隨著中國金融改革的不斷深入，金融工具不斷增多、市場定價(jià)不斷發(fā)展，中國金融體系正在變得日益靈活與復(fù)雜，而且市場化的步子越走越快，這個(gè)春天人們似乎已經(jīng)聽到了放開存款利率的腳步聲。雖然其他金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品發(fā)展很快，但無論從金融工具發(fā)展的角度，或是從實(shí)際影響力和控制程度的角度來看，銀行業(yè)都是這場大戲的主要參與者，例如這一過程中最重要的同業(yè)、信托、理財(cái)、資管的發(fā)展都與銀行的深度參與分不開?？梢哉f，銀行業(yè)積極地投入到了這場金融變革當(dāng)中。
作為銀行運(yùn)行的中樞職能，資產(chǎn)負(fù)債管理自然要有與中國金融和銀行運(yùn)行的這一重大變革相契合的變化和節(jié)奏，有效的資產(chǎn)負(fù)債管理更是得及時(shí)地認(rèn)清、適應(yīng)和利用好這一變化，從而推動(dòng)銀行效益的最大化。因此，對利率市場化進(jìn)程之前、進(jìn)程中以及之后三個(gè)階段的銀行資產(chǎn)負(fù)債管理進(jìn)行分析比較，把握住資產(chǎn)負(fù)債管理的“昨天、今天和明天”，是一件重要且具深遠(yuǎn)意義的事情。
昨天
利率市場化深度啟動(dòng)前，銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理以規(guī)模管理為主。在這個(gè)時(shí)期，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表比較簡單，負(fù)債方主要是公司與零售存款，除了法定準(zhǔn)備金外，資產(chǎn)方主要是貸款和債券。從結(jié)構(gòu)上看，由于存在存貸比限制，銀行被動(dòng)地將超出準(zhǔn)備金和貸款量的存款投向債券。這個(gè)時(shí)期銀行主要面臨兩個(gè)分割的市場，即存貸市場和貨幣債券市場。兩個(gè)市場的利率體制有所不同，存貸市場是管制利率，中央銀行管住了存款的上限和貸款的下限；貨幣債券市場利率隨行就市，其水平受貨幣信貸政策和存貸市場余缺情況的影響而有所波動(dòng)，但波動(dòng)幅度可控。從數(shù)量級和效益貢獻(xiàn)看，存貸市場無疑是壓倒性的，貨幣債券市場影響很小，處于邊緣位置。在這個(gè)時(shí)期，因?yàn)楣苤评罨痉€(wěn)定，銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)非常小，但由于缺乏衍生工具等手段，銀行對利率風(fēng)險(xiǎn)也難以管理，一言概之，利率風(fēng)險(xiǎn)基本可以忽略。同時(shí)，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債品種簡單，銀行存貸款的期限結(jié)構(gòu)及錯(cuò)配情況清晰明確且不易改變，此外又有流動(dòng)比率、存貸比等指標(biāo)控制，銀行面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也不突出，偶爾在貨幣政策轉(zhuǎn)向等情況下會出現(xiàn)銀行資金緊張，但持續(xù)時(shí)間都很短。但這個(gè)時(shí)期銀行經(jīng)營并不簡單，主要問題有兩個(gè)，一是如何擴(kuò)張規(guī)模，二是如何控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。信貸風(fēng)險(xiǎn)一以貫之，這個(gè)難題可以說直到現(xiàn)在也還沒有解決，而規(guī)模擴(kuò)張則是有講究的。在利差基本穩(wěn)定的情況下，有了規(guī)模就有了效益，因此規(guī)模，尤其是存款，對銀行而言十分寶貴。在許多銀行還在靠拼酒量拉存款的時(shí)候，招商銀行以一卡通、工商銀行憑借科技與結(jié)算、建設(shè)銀行遵循中間業(yè)務(wù)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略都曾領(lǐng)風(fēng)氣之先，取得了存款和銀行規(guī)模的突飛猛進(jìn)，這就是銀行過去的經(jīng)營秘訣。
今天
近幾年來，隨著同業(yè)、信托、理財(cái)和資產(chǎn)管理的興起、存款利率上浮幅度的不斷擴(kuò)大、主動(dòng)負(fù)債占比的不斷提升，銀行經(jīng)營和資產(chǎn)負(fù)債管理發(fā)生了重大的變化。規(guī)模擴(kuò)張盡管仍然重要，但量價(jià)平衡的呼聲驟起。同業(yè)業(yè)務(wù)、表內(nèi)外理財(cái)業(yè)務(wù)、高成本存款，帶來的利差都遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)，有的甚至出現(xiàn)利率倒掛，在有的部門還像以往那樣一往無前地沖量的時(shí)候，資產(chǎn)負(fù)債管理部門和財(cái)會部門已經(jīng)開始不停地提示量價(jià)平衡和效益了。從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上看，同業(yè)業(yè)務(wù)和表內(nèi)外理財(cái)業(yè)務(wù)異軍突起，幾年間就在銀行的資產(chǎn)端和負(fù)債端都占據(jù)了可觀的權(quán)重，銀行存款也發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化，主動(dòng)負(fù)債與利率上浮存款的比重迅速攀升。可以說，今天的銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)不同于昨天的全新均衡，這些新的資產(chǎn)負(fù)債成份的利率大都是市場化的，因此，市場利率在銀行中已經(jīng)開始與管制利率相抗衡了。在新的結(jié)構(gòu)下，除了需要注意量價(jià)平衡之外，市場化業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)非常明顯，就像外幣業(yè)務(wù)一樣，該類業(yè)務(wù)稀薄的利差已經(jīng)不時(shí)出現(xiàn)危機(jī)，內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）、重定價(jià)期限要求已經(jīng)成為不可缺的調(diào)控工具。同時(shí)，由于該類業(yè)務(wù)利差薄，盈利動(dòng)機(jī)與加大期限錯(cuò)配導(dǎo)致的流動(dòng)性緊張之間的矛盾非常突出，可調(diào)和的余地狹小，市場化業(yè)務(wù)持續(xù)引起流動(dòng)性壓力已經(jīng)成為今天銀行業(yè)的一個(gè)新特征。
這場以同業(yè)、信托、理財(cái)、資產(chǎn)管理的興起為特征的變革也極大地改變了銀行業(yè)的航向。我們知道，從整個(gè)銀行業(yè)的角度看，存款是由貸款派生的，信用總量應(yīng)等于貨幣總量，正因?yàn)槿绱?，信貸從來都是抓存款的主要手段，這也是所有銀行、所有分支行都在努力地從上級行爭取信貸規(guī)模的重要原因。而隨著市場化業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，同業(yè)投資和理財(cái)投資在信托等通道的幫助下都能起到與傳統(tǒng)信貸一樣的派生存款作用，傳統(tǒng)信貸的標(biāo)志性已在逐漸減弱，而社會融資總量的標(biāo)志性則大幅提升。因此，今天的銀行，對客戶爭奪的很重要的一環(huán)是要盡量多地掌握包括同業(yè)投資、理財(cái)投資在內(nèi)的實(shí)際信貸資源，可以說，誰的信貸資源量大，誰的存款潛力就大。對實(shí)際信貸資源總量的控制已經(jīng)成為了今天銀行發(fā)展的主要方向和竅門。在某些銀行還在為同業(yè)、理財(cái)?shù)葞淼母叱杀径q豫不決的時(shí)候，認(rèn)識到這個(gè)竅門的銀行已經(jīng)跑到了前面。當(dāng)然，這種新模式并不好駕馭。主要問題還是兩個(gè)，第一個(gè)問題還是對信貸質(zhì)量的管理能力；第二個(gè)問題是如何整合好傳統(tǒng)信貸、同業(yè)投資、理財(cái)投資這三種資源。這第二個(gè)問題又分為兩個(gè)方面，一方面是無論哪種信貸，都只是敲門磚。既然是敲門磚，關(guān)鍵就是在敲完門后要進(jìn)到屋子里面去，挖掘出客戶的全部金融資源。另一方面是如何將三種信貸資源做成一盤棋，而不是單打獨(dú)斗，這個(gè)時(shí)候重要的是要由客戶服務(wù)部門來統(tǒng)一組織與調(diào)配。這兩個(gè)方面處理得不好，都會出現(xiàn)投入大而產(chǎn)出小的問題，事倍而功半，達(dá)不到有效增存款增效益的目標(biāo)。高成本存款的使用也同樣存在上述把敲門磚當(dāng)作終極目標(biāo)的問題。應(yīng)該說，今天銀行經(jīng)營的核心還是繞著存款轉(zhuǎn)的，同業(yè)投資、理財(cái)投資的運(yùn)用，仍然是為了在滿足客戶需要的同時(shí)，把客戶和客戶的低成本存款與綜合收益盤進(jìn)來。無論如何，今天銀行的經(jīng)營手法與昨天的已經(jīng)大不一樣了。
明天
未來的資產(chǎn)負(fù)債管理就是存款利率上限放開后的資產(chǎn)負(fù)債管理。目前銀行的資產(chǎn)負(fù)債中，利率市場化的還不到一半，全市場有約120萬億元的存款，而理財(cái)和同業(yè)合計(jì)還不到30萬億元，即使加上信托、證券、基金、資管等，即便不扣除與銀行業(yè)務(wù)的重復(fù)計(jì)算，也比120萬億元要小很多。也就是說，存款利率上限放開，意味著中國金融工具格局中存貸款這艘航母的起航，其劈波斬浪之勢必然帶動(dòng)中國金融走向新的里程。從與發(fā)達(dá)國家金融市場運(yùn)行的比較來看，未來的銀行業(yè)發(fā)展可能會分成兩個(gè)階段，一個(gè)是存款利率放開到市場進(jìn)入穩(wěn)定的初期階段，另一個(gè)是市場成熟后的穩(wěn)定階段。在初期需要解決的一個(gè)最大的公認(rèn)的問題是收益率曲線的形成。對比上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）與倫敦銀行間同業(yè)拆放利率（LIBOR）的表現(xiàn)不難看到，LIBOR非常平穩(wěn)，而SHIBOR穩(wěn)定性不足?？梢灶A(yù)見，隨著存款利率上限放開，巨量的存貸資金與已有的市場化資金合流，SHIBOR的報(bào)價(jià)機(jī)理及穩(wěn)定性將發(fā)生重要變化。未來的資產(chǎn)負(fù)債管理無疑將是量價(jià)平衡的時(shí)代。在初期階段，銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會比今天更加激烈，類似于目前同業(yè)業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在存貸款領(lǐng)域有可能發(fā)生，這樣一來，信用風(fēng)險(xiǎn)將不再是銀行面臨的唯一主要風(fēng)險(xiǎn)。對FTP、重定價(jià)期限和合同期限的錯(cuò)配安排、客戶端定價(jià)、隨著公允收益率曲線形成而將迅速發(fā)展的衍生品等工具的掌控能力將變成銀行的核心競爭力。同時(shí)，由于利差收窄，未來銀行的經(jīng)營會從資金依賴型、利差依賴型轉(zhuǎn)化為服務(wù)資金并重型、收費(fèi)利差并重型，差異化經(jīng)營將不是一種追求而是一種必須，沒有特色的銀行將無法生存。
“今天”的銀行的意義在于，其處在從“昨天”向“明天”的過渡時(shí)期，是對以往的一種變革也是對未來的一種探索，如果銀行不接受或不能把握好這個(gè)階段，則到時(shí)候?qū)⒉坏貌粡摹白蛱臁敝苯舆^渡到“明天”，銀行要付出的代價(jià)將會大很多。同時(shí)，從三個(gè)銀行階段的分析中我們看到，對經(jīng)營環(huán)境與業(yè)務(wù)模式的研判與設(shè)計(jì)，是銀行彎道超車的關(guān)鍵。
（本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不代表所服務(wù)機(jī)構(gòu)）
（作者單位：中國光大銀行計(jì)劃財(cái)務(wù)部）
