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【原創(chuàng)·首發(fā)】銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的前世今生

隨著中國金融改革的不斷深入,金融工具不斷增多、市場定價(jià)不斷發(fā)展,中國金融體系正在變得日益靈活與復(fù)雜,而且市場化的步子越走越快,這個(gè)春天人們似乎已經(jīng)聽到了放開存款利率的腳步聲。雖然其他金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品發(fā)展很快,但無論從金融工具發(fā)展的角度,或是從實(shí)際影響力和控制程度的角度來看,銀行業(yè)都是這場大戲的主要參與者,例如這一過程中最重要的同業(yè)、信托、理財(cái)、資管的發(fā)展都與銀行的深度參與分不開??梢哉f,銀行業(yè)積極地投入到了這場金融變革當(dāng)中。

作為銀行運(yùn)行的中樞職能,資產(chǎn)負(fù)債管理自然要有與中國金融和銀行運(yùn)行的這一重大變革相契合的變化和節(jié)奏,有效的資產(chǎn)負(fù)債管理更是得及時(shí)地認(rèn)清、適應(yīng)和利用好這一變化,從而推動(dòng)銀行效益的最大化。因此,對利率市場化進(jìn)程之前、進(jìn)程中以及之后三個(gè)階段的銀行資產(chǎn)負(fù)債管理進(jìn)行分析比較,把握住資產(chǎn)負(fù)債管理的“昨天、今天和明天”,是一件重要且具深遠(yuǎn)意義的事情。

昨天

利率市場化深度啟動(dòng)前,銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理以規(guī)模管理為主。在這個(gè)時(shí)期,銀行的資產(chǎn)負(fù)債表比較簡單,負(fù)債方主要是公司與零售存款,除了法定準(zhǔn)備金外,資產(chǎn)方主要是貸款和債券。從結(jié)構(gòu)上看,由于存在存貸比限制,銀行被動(dòng)地將超出準(zhǔn)備金和貸款量的存款投向債券。這個(gè)時(shí)期銀行主要面臨兩個(gè)分割的市場,即存貸市場和貨幣債券市場。兩個(gè)市場的利率體制有所不同,存貸市場是管制利率,中央銀行管住了存款的上限和貸款的下限;貨幣債券市場利率隨行就市,其水平受貨幣信貸政策和存貸市場余缺情況的影響而有所波動(dòng),但波動(dòng)幅度可控。從數(shù)量級和效益貢獻(xiàn)看,存貸市場無疑是壓倒性的,貨幣債券市場影響很小,處于邊緣位置。在這個(gè)時(shí)期,因?yàn)楣苤评罨痉€(wěn)定,銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)非常小,但由于缺乏衍生工具等手段,銀行對利率風(fēng)險(xiǎn)也難以管理,一言概之,利率風(fēng)險(xiǎn)基本可以忽略。同時(shí),因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債品種簡單,銀行存貸款的期限結(jié)構(gòu)及錯(cuò)配情況清晰明確且不易改變,此外又有流動(dòng)比率、存貸比等指標(biāo)控制,銀行面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也不突出,偶爾在貨幣政策轉(zhuǎn)向等情況下會出現(xiàn)銀行資金緊張,但持續(xù)時(shí)間都很短。但這個(gè)時(shí)期銀行經(jīng)營并不簡單,主要問題有兩個(gè),一是如何擴(kuò)張規(guī)模,二是如何控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。信貸風(fēng)險(xiǎn)一以貫之,這個(gè)難題可以說直到現(xiàn)在也還沒有解決,而規(guī)模擴(kuò)張則是有講究的。在利差基本穩(wěn)定的情況下,有了規(guī)模就有了效益,因此規(guī)模,尤其是存款,對銀行而言十分寶貴。在許多銀行還在靠拼酒量拉存款的時(shí)候,招商銀行以一卡通、工商銀行憑借科技與結(jié)算、建設(shè)銀行遵循中間業(yè)務(wù)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略都曾領(lǐng)風(fēng)氣之先,取得了存款和銀行規(guī)模的突飛猛進(jìn),這就是銀行過去的經(jīng)營秘訣。

今天

近幾年來,隨著同業(yè)、信托、理財(cái)和資產(chǎn)管理的興起、存款利率上浮幅度的不斷擴(kuò)大、主動(dòng)負(fù)債占比的不斷提升,銀行經(jīng)營和資產(chǎn)負(fù)債管理發(fā)生了重大的變化。規(guī)模擴(kuò)張盡管仍然重要,但量價(jià)平衡的呼聲驟起。同業(yè)業(yè)務(wù)、表內(nèi)外理財(cái)業(yè)務(wù)、高成本存款,帶來的利差都遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù),有的甚至出現(xiàn)利率倒掛,在有的部門還像以往那樣一往無前地沖量的時(shí)候,資產(chǎn)負(fù)債管理部門和財(cái)會部門已經(jīng)開始不停地提示量價(jià)平衡和效益了。從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上看,同業(yè)業(yè)務(wù)和表內(nèi)外理財(cái)業(yè)務(wù)異軍突起,幾年間就在銀行的資產(chǎn)端和負(fù)債端都占據(jù)了可觀的權(quán)重,銀行存款也發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化,主動(dòng)負(fù)債與利率上浮存款的比重迅速攀升。可以說,今天的銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)不同于昨天的全新均衡,這些新的資產(chǎn)負(fù)債成份的利率大都是市場化的,因此,市場利率在銀行中已經(jīng)開始與管制利率相抗衡了。在新的結(jié)構(gòu)下,除了需要注意量價(jià)平衡之外,市場化業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)非常明顯,就像外幣業(yè)務(wù)一樣,該類業(yè)務(wù)稀薄的利差已經(jīng)不時(shí)出現(xiàn)危機(jī),內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)移定價(jià)(FTP)、重定價(jià)期限要求已經(jīng)成為不可缺的調(diào)控工具。同時(shí),由于該類業(yè)務(wù)利差薄,盈利動(dòng)機(jī)與加大期限錯(cuò)配導(dǎo)致的流動(dòng)性緊張之間的矛盾非常突出,可調(diào)和的余地狹小,市場化業(yè)務(wù)持續(xù)引起流動(dòng)性壓力已經(jīng)成為今天銀行業(yè)的一個(gè)新特征。

這場以同業(yè)、信托、理財(cái)、資產(chǎn)管理的興起為特征的變革也極大地改變了銀行業(yè)的航向。我們知道,從整個(gè)銀行業(yè)的角度看,存款是由貸款派生的,信用總量應(yīng)等于貨幣總量,正因?yàn)槿绱?,信貸從來都是抓存款的主要手段,這也是所有銀行、所有分支行都在努力地從上級行爭取信貸規(guī)模的重要原因。而隨著市場化業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展,同業(yè)投資和理財(cái)投資在信托等通道的幫助下都能起到與傳統(tǒng)信貸一樣的派生存款作用,傳統(tǒng)信貸的標(biāo)志性已在逐漸減弱,而社會融資總量的標(biāo)志性則大幅提升。因此,今天的銀行,對客戶爭奪的很重要的一環(huán)是要盡量多地掌握包括同業(yè)投資、理財(cái)投資在內(nèi)的實(shí)際信貸資源,可以說,誰的信貸資源量大,誰的存款潛力就大。對實(shí)際信貸資源總量的控制已經(jīng)成為了今天銀行發(fā)展的主要方向和竅門。在某些銀行還在為同業(yè)、理財(cái)?shù)葞淼母叱杀径q豫不決的時(shí)候,認(rèn)識到這個(gè)竅門的銀行已經(jīng)跑到了前面。當(dāng)然,這種新模式并不好駕馭。主要問題還是兩個(gè),第一個(gè)問題還是對信貸質(zhì)量的管理能力;第二個(gè)問題是如何整合好傳統(tǒng)信貸、同業(yè)投資、理財(cái)投資這三種資源。這第二個(gè)問題又分為兩個(gè)方面,一方面是無論哪種信貸,都只是敲門磚。既然是敲門磚,關(guān)鍵就是在敲完門后要進(jìn)到屋子里面去,挖掘出客戶的全部金融資源。另一方面是如何將三種信貸資源做成一盤棋,而不是單打獨(dú)斗,這個(gè)時(shí)候重要的是要由客戶服務(wù)部門來統(tǒng)一組織與調(diào)配。這兩個(gè)方面處理得不好,都會出現(xiàn)投入大而產(chǎn)出小的問題,事倍而功半,達(dá)不到有效增存款增效益的目標(biāo)。高成本存款的使用也同樣存在上述把敲門磚當(dāng)作終極目標(biāo)的問題。應(yīng)該說,今天銀行經(jīng)營的核心還是繞著存款轉(zhuǎn)的,同業(yè)投資、理財(cái)投資的運(yùn)用,仍然是為了在滿足客戶需要的同時(shí),把客戶和客戶的低成本存款與綜合收益盤進(jìn)來。無論如何,今天銀行的經(jīng)營手法與昨天的已經(jīng)大不一樣了。

明天

未來的資產(chǎn)負(fù)債管理就是存款利率上限放開后的資產(chǎn)負(fù)債管理。目前銀行的資產(chǎn)負(fù)債中,利率市場化的還不到一半,全市場有約120萬億元的存款,而理財(cái)和同業(yè)合計(jì)還不到30萬億元,即使加上信托、證券、基金、資管等,即便不扣除與銀行業(yè)務(wù)的重復(fù)計(jì)算,也比120萬億元要小很多。也就是說,存款利率上限放開,意味著中國金融工具格局中存貸款這艘航母的起航,其劈波斬浪之勢必然帶動(dòng)中國金融走向新的里程。從與發(fā)達(dá)國家金融市場運(yùn)行的比較來看,未來的銀行業(yè)發(fā)展可能會分成兩個(gè)階段,一個(gè)是存款利率放開到市場進(jìn)入穩(wěn)定的初期階段,另一個(gè)是市場成熟后的穩(wěn)定階段。在初期需要解決的一個(gè)最大的公認(rèn)的問題是收益率曲線的形成。對比上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)與倫敦銀行間同業(yè)拆放利率(LIBOR)的表現(xiàn)不難看到,LIBOR非常平穩(wěn),而SHIBOR穩(wěn)定性不足??梢灶A(yù)見,隨著存款利率上限放開,巨量的存貸資金與已有的市場化資金合流,SHIBOR的報(bào)價(jià)機(jī)理及穩(wěn)定性將發(fā)生重要變化。未來的資產(chǎn)負(fù)債管理無疑將是量價(jià)平衡的時(shí)代。在初期階段,銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會比今天更加激烈,類似于目前同業(yè)業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在存貸款領(lǐng)域有可能發(fā)生,這樣一來,信用風(fēng)險(xiǎn)將不再是銀行面臨的唯一主要風(fēng)險(xiǎn)。對FTP、重定價(jià)期限和合同期限的錯(cuò)配安排、客戶端定價(jià)、隨著公允收益率曲線形成而將迅速發(fā)展的衍生品等工具的掌控能力將變成銀行的核心競爭力。同時(shí),由于利差收窄,未來銀行的經(jīng)營會從資金依賴型、利差依賴型轉(zhuǎn)化為服務(wù)資金并重型、收費(fèi)利差并重型,差異化經(jīng)營將不是一種追求而是一種必須,沒有特色的銀行將無法生存。

“今天”的銀行的意義在于,其處在從“昨天”向“明天”的過渡時(shí)期,是對以往的一種變革也是對未來的一種探索,如果銀行不接受或不能把握好這個(gè)階段,則到時(shí)候?qū)⒉坏貌粡摹白蛱臁敝苯舆^渡到“明天”,銀行要付出的代價(jià)將會大很多。同時(shí),從三個(gè)銀行階段的分析中我們看到,對經(jīng)營環(huán)境與業(yè)務(wù)模式的研判與設(shè)計(jì),是銀行彎道超車的關(guān)鍵。

(本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn),不代表所服務(wù)機(jī)構(gòu))

(作者單位:中國光大銀行計(jì)劃財(cái)務(wù)部)

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