不同時機(jī)的投資策略
1、新股發(fā)行時投資策略
新股的發(fā)行市場與交易市場是相互影響的。了解和把握其相互影響的關(guān)系，是投資者在新股發(fā)行時，正確進(jìn)行投資決策的基礎(chǔ)。
在交易市場的資金投入量一定的前提下，新股的發(fā)行，將會抽走一部分交易市場的資金去認(rèn)購新股。如果同時公開發(fā)行股票的企業(yè)很多，將會有較多的資金離開交易市場而進(jìn)入股票的發(fā)行市場，使交易市場的供求狀況發(fā)生變化。但另一方面，由于發(fā)行新股的活動，一般都通過公眾傳播媒介進(jìn)行宣傳，從而又會吸引社會各界對于股票投資進(jìn)行關(guān)注，進(jìn)而使新股的申購數(shù)量，大多超過新股的招募數(shù)量，這樣，必然會使一些沒有獲得申購機(jī)會的潛在投資者轉(zhuǎn)而將目光投向交易市場。如果這些潛在投資者經(jīng)過仔細(xì)分析交易市場的上市股票后，發(fā)現(xiàn)某些股票本益比、本利比倍數(shù)相對低，就可能轉(zhuǎn)而在交易市場購買已上市股票，這樣，又給交易市場注入了新的資金量。
雖然在直覺上可將新股發(fā)行與交易市場的關(guān)系作出上述簡單分析和研判，但事實(shí)上，真正的相互影響到底是正影響還是負(fù)影響，是發(fā)行市場影響交易市場，還是交易市場影響發(fā)行市場，要依股市的當(dāng)時情況而定，不能一概而論。例如，1991年深圳市11家公司發(fā)行新股的消息公布以后，不少股民擔(dān)心新股發(fā)行會沖擊老股，紛紛拋出老股而形成巨大的賣壓，致使老股股價出現(xiàn)大的跌幅，但當(dāng)抽簽認(rèn)購率只有4.9%時、尚未中簽的投資者紛紛又將閑散資金投向交易市場購買老股，從而又使老股價格出現(xiàn)連連攀升的市況。
一般來講，社會上的游資狀況，交易市場的盛衰，以及新股發(fā)行的條件，是決定發(fā)行市場與交易市場相互影響的主要因素。其具體表現(xiàn)是：
(1)社會上資金存量大、游資充裕、市況好時，申購新股者必然踴躍。
(2)市況疲軟，但社會上資金較多時，申購新股者往往也較多。
(3)股票交易市場的市況好，而且屬于強(qiáng)勢多頭市場時，資金擁有者往往愿將閑錢投在交易市場博擊，而不愿去參加新股申購碰運(yùn)氣。
(4)新股的條件優(yōu)良，則不論市況如何，總會有很多人積極去申購。
在我國目前的市況下，投資者可根據(jù)新股發(fā)行與交易市場的關(guān)系，靈活地進(jìn)行相機(jī)抉擇。
2、新股上市時投資策略
新股上市一般指的是股份公司發(fā)行的股票在證券交易所掛牌買賣。新股上市的消息，一般要在上市前的十來天，經(jīng)傳播媒介公之于眾。新股上市的時期不同，往往對股市價格走勢產(chǎn)生不同的影響，投資者應(yīng)根據(jù)不同的走勢，來恰當(dāng)?shù)剡M(jìn)行投資決策。當(dāng)新股在股市好景時上市，往往會使股價節(jié)節(jié)攀升，并帶動大勢進(jìn)一步上揚(yáng)。因?yàn)樵诖髣菰旌脮r新股上市，容易激起股民的投資欲望，使資金進(jìn)一步圍攏股市，刺激股票需求。例如，日本1975年的東京時裝股票在股市熱絡(luò)時上市后，不僅受到股民的熱烈歡迎，而且使股價創(chuàng)下了最高水準(zhǔn)，并帶動了相關(guān)的服裝公司的股票跟著吃香。深圳市1992年上半年，幾家新股在多頭市場陸續(xù)上市時，使股價指數(shù)由1992年3月28日的113點(diǎn)，經(jīng)過近50天的持續(xù)上漲就攀升到300余點(diǎn)，而新上市的南波A股，則由3月28日上市時的每股8元的成交價,到5月19日收市時上升到23.3元。因此投資者在股市大勢向上的新股上市時，宜適時入市購股。相反，如果新股在大跌勢中上市，股價往往還呈現(xiàn)出進(jìn)一步下跌的態(tài)勢。1970年5月，日本長島股票公開上市時，正值經(jīng)濟(jì)危機(jī)，股市暴跌的時期。盡管當(dāng)時的長島股票被公眾認(rèn)為是最好的股票之一，但誰都沒有去評定長島股票具有怎樣的潛在成長率。其結(jié)果使長股票在跌勢中一起不能復(fù)蘇。當(dāng)然，如果在跌勢的尾期，購進(jìn)這種具有高度成長性的新股，則收益將頗為壯觀。由于與日本長島公司同業(yè)務(wù)的企業(yè)在美國一直是最受注意的投資對象，一些精明的外國投資者在股市低谷中一批又一批地購進(jìn)了當(dāng)時極為廉價的長島股票，使得長島股票在股市復(fù)蘇的一年之內(nèi)，漲升了4倍多。深圳的寶安股在1991年的股市低時上市,每股價格曾由5元左右跌至3.45元,但股市復(fù)蘇后,股價扶搖直上,到1992年5月19日,寶安股收市價已漲升至31.05元。
此外，新股上市時，投資者還應(yīng)密切注視新上市股票的價位調(diào)整，并掌握其調(diào)整規(guī)律。
一般來講，新上市股票在掛牌交易前，股權(quán)較為分散，其發(fā)行價格多為按面額發(fā)行和中間價發(fā)行。即使是績優(yōu)股票，其溢價發(fā)行價格也往往低于其市場價，以便使股份公司通過發(fā)行股票順利實(shí)現(xiàn)其籌資目標(biāo)。因此，在新股票上市后，由于其價格往往偏低和需求較大，一般都會出現(xiàn)一段價位調(diào)整時期。其價位調(diào)整的方式，大體上會出現(xiàn)如下幾種情況：
(1)股價調(diào)整一次進(jìn)行完畢,然后維持在某一合理價位進(jìn)行交易。此種調(diào)整價位方式，系一口氣將行情做足，并維持其與其它股票的相對比價關(guān)系，逐漸地讓市場來接納和認(rèn)同。
(2)股價一次調(diào)整過頭,繼而回跌,再維持在某一合理價位進(jìn)行交易。將行情先做過頭，然后讓它回跌下來，一旦回落到與實(shí)質(zhì)價位相配時，自然會有投資者來承接，然后依據(jù)自然供求狀況進(jìn)行交易。
(3)股價調(diào)整到合理價位后,滑降下來整理籌碼,再做第二段行情調(diào)整回到原來的合理價位。這種調(diào)整方式，有漲有跌，可使申購股票中簽的投資者賣出后獲利再進(jìn)，以致造成股市上的熱絡(luò)氣氛。
(4)股價先調(diào)整至合理價位的一半或2/3的價位水平后,即予停止,然后進(jìn)行籌碼整理,讓新的投資者或市場大戶吸進(jìn)足夠的月臺票,再做二段行情。此種調(diào)整方式，可能使心虛的投資者或心理準(zhǔn)備不充分的股民減少盈利，但有利于富有股市實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的投資老手獲利。由此可見，有效掌握新股上市時的股價運(yùn)動規(guī)律并把握價位調(diào)整方式，對于股市上的成功投資者是不可缺的。
3、分紅派息前后投資策略
股份公司經(jīng)營一段時間后（一般為一年），如果營運(yùn)正常，產(chǎn)生了利潤，就要向股東分配股息和紅利。其交付方式一段有三種：一種是以現(xiàn)金的形式向股東支付，這是最常見、最普通的形式，在美國，大約80%以上的公司是以現(xiàn)金的形式進(jìn)行的:二是向股東贈送紅股,采取這種方式主要是為了把資金留在公司里擴(kuò)大經(jīng)營,經(jīng)追求公司發(fā)展的遠(yuǎn)期利益和長遠(yuǎn)目標(biāo)。目前，深圳的股份公司多采用這種送紅股的方式分派。第三種形式是實(shí)物分派，即是把公司的產(chǎn)品作為股息和紅利分派給股東。這種方式，我國目前還不多見。
在分紅派息前夕，持有股票的股東一定要密切關(guān)注與分紅派息有關(guān)的4個日期,這4個日期是：
(1)股息宣布日,即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。
(2)派息日，即股息正式發(fā)放給股東的日期。
(3)股權(quán)登記日，即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股息紅利分配的股東的日期。
(4)除息日，即不再享有本期股息的日期。
在這4個日期中，尤為重要的是股權(quán)登記日和除息日。由于每日有無數(shù)的投資者在股票市場上買進(jìn)或賣出，公司的股票不斷易手，這就意味著公司的股東也在不斷變化之中。因此，公司董事會在決定分紅派息時，必須明確公布股權(quán)登記日，派發(fā)股息就以股權(quán)登記日這一天的公司名冊為準(zhǔn)。凡在這一天的股東名冊上記錄在案的投資者，公司承認(rèn)其為股東，有權(quán)享受本期派發(fā)的股息與紅利。如果股票持有者在股權(quán)登記日之前沒有登記過戶，那么其股票出售者的姓名仍會按照規(guī)定分派給股票的出售者而不是現(xiàn)在的持有者。由此可見，購買了股票并不一定就能得到股息紅利，只有在股權(quán)登記日以前到登記公司辦理了登記過戶手續(xù)，才能獲取正常的股息紅利收入。
至于除息日的把握，對于投資者也至關(guān)重要。由于投資者在除息日當(dāng)天或以后購買的股票，已無權(quán)參加本期的股息紅利分配，因此，除息日當(dāng)天的價格會與除息日前的股價有所變化。一般來講，除息日當(dāng)天的股市報(bào)價就是除息參考價，也即是除息日前一天的收盤價減去每股股息后的價格。例如，某種股票計(jì)劃每股派發(fā)2元的股息，如除息日前的價格。例如，某種股票計(jì)劃每股派發(fā)2元的股息，如除息日前的價格為每股11元,則除息日這天的參考報(bào)價就是9元(11元-2元)。掌握除息日前后股價的這種變化規(guī)律，有利于投資者在購股時填報(bào)適合的委托價，以有效降低其購股成本，減少不必要的損失。深圳市1992年萬科股票除息日當(dāng)天,某股民因不懂得除息日股價的這種變化規(guī)律,竟仍以除息日前的股價水平委托購買了萬科股,致使萬科股的股價圖上出現(xiàn)了沒有除息缺口的怪現(xiàn)象,也使這位股民用較高的價格購進(jìn)了價格本應(yīng)低得多的萬科股。
對于有中、長線投資打算的投資者說，還可趁除息前夕的股價偏低時，買入股票過戶，以享受股息收入。出現(xiàn)有時在除息前夕股價偏弱的原因，主要在這時短線投資者較多。因?yàn)槎叹€投資者一般傾向于不過戶、不收息，故在除息前夕多半設(shè)法將股票脫手，甚至價位低一些也在所不惜。因此，有中、長線投資計(jì)劃的人，如果趁短線投資者回吐的時候入市，既可買到一些相對廉價的股票，又可獲取股息收入。至于在除息前夕的哪一具體時點(diǎn)買入，則是一個十分復(fù)雜的技巧問題。一般來講，在截止過戶前，當(dāng)大市尚示明朗時，短線投資者較多，因而在行將截止過戶時，那些不想過戶的短線客，就得將所有的股份沽出，越接近過戶期，沽出的短線客就越多，故原則上在截止過戶的前1-2天，可買到相對適價位的股票。但切不可將這種情形絕對化。因?yàn)槿绻蠹叶伎春媚撤N股票，或者是某種股票的派息十分誘人，也可能會出現(xiàn)"搶息"現(xiàn)象，即越接近過戶期，購買該股票的投資者越多，因而，股價的漲升幅度也就越大，投資者必須具體情況進(jìn)行具體分析，以恰當(dāng)?shù)卦诜旨t派息期掌握好買賣火候。
4、多頭市場除息期投資策略
多頭市場是指股價長期保持上漲勢頭的股票市場，其股價變化的主要特征為一連串的大漲小跌變動。要有效地在多頭市場的除息期進(jìn)行投資，必須首先對多頭市場的"除息期行情"進(jìn)行研判。
多頭市場"除息期行情"最顯著的特征是：
(1)息優(yōu)股的股價,隨著除息交易日的逐漸接近而日趨上升,這充分反映了股息收入的"時間報(bào)酬"。
(2)除息股票往往能夠很快填息,有些績優(yōu)股不僅能夠"完全填息"，而且能夠超過除息前的價位。
(3)按照股價的不同,出現(xiàn)向上比價的趨向,投資者所"認(rèn)同"的本利比倍數(shù)愈來愈高。
根據(jù)上述"除息期行情"的特征進(jìn)行分析研判，可以得出多頭市場的以下幾點(diǎn)結(jié)論。
(1)股利的時間價值受到重視,即在越短的時間領(lǐng)到股利,其股票便越具價值。所以反映在股價上，就是出現(xiàn)逐漸升高的走勢。
(2)股票除息后能夠很快填息,因此,投資者愿意過戶領(lǐng)息,長期持股的意愿也較高。
(3)行情發(fā)動初搖,由業(yè)績優(yōu)良、股息優(yōu)厚、本利比倍數(shù)很低的股票帶動向上拉升；接著，價位較低卻有股利的股票調(diào)整價位；最后，再輪到息優(yōu)股挺揚(yáng)沖刺。
(4)股市行情一波接著一波上漲,一段挨著一段跳升,輪做的跡象十分明顯。選對了股票不斷換手可以賺大錢，抱著股票不動也有"獲利機(jī)會"，因此，投資者一般都不愿將資金撤出股市。
(5)由于在早期階段本利比偏低,大批投資者被吸引進(jìn)場,隨著股價的不斷向上攀升,使得本利比倍數(shù)變得愈來愈高。
掌握了多頭市場"除息期行情"這種變化特征，投資者如何進(jìn)行操作也就不說自明了。
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