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——研報社
風(fēng)格切換下的順周期
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社長說：市場風(fēng)格切換繼續(xù)，高位抱團股出現(xiàn)集體跌停，低位順周期等方向出現(xiàn)大面積漲停。
節(jié)后市場風(fēng)格切換非常明顯，以超級品牌為代表的高位抱團股連續(xù)三日快速回落，累計跌幅超10%，今天貴州茅臺等代表個股也出現(xiàn)加速下跌。
資金從機構(gòu)抱團的白馬中流出，開始持續(xù)流入順周期為主的有色（銅/鋁/鋅/稀土）、化工等方向，順周期方向連續(xù)三日大漲。從我們節(jié)前發(fā)布《全球疫情拐點已現(xiàn)？》、《順周期的驅(qū)動力！》等文章以來，順周期一直是當(dāng)前市場的主線之一，有色板塊累計超過22%，化工板塊累計漲幅超15%。
稀土補充，五問五答
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問題一：總量指標大幅增加，意味著稀土供給增加近30%，這不是利空稀土價格嗎？為什么稀土板塊不跌反漲？
答：其實昨晚文章已經(jīng)給出了核心原因——“本次總量指標相比去年增加近30%，主要是為了應(yīng)對稀土行業(yè)當(dāng)前的供不應(yīng)求，但即使是這次提高了30%的指標，從中期來看，稀土的供給還是會呈偏緊的狀態(tài)。適當(dāng)增加開采指標，并且這些增量指標都集中在六大稀土集團手里，這些集團將在供需偏緊的大背景下受益于量的增長”。
1）稀土每年會出兩次配額指標，周末公告的配額指標是今年第一次，相比去年同期增長27.5%，但是這不意味著全年配額指標會增長27.5%，還得看6-8月的第二批配額指標。比如2018年配額指標就是前高后低，2018年第一批配額同比增長了40%，但是第二批配額下來之后，2018年全年配額僅同比增長14%。
2）配額是政策指標，能否形成實質(zhì)性的供給還得打上個問號，比如南方稀土這次也增加了一定的開采指標，但是由于大部分南方礦山受制于環(huán)保因素，當(dāng)前并不具備開采條件。也就是說，開采指標是增加了，但是很難實質(zhì)性擴產(chǎn)。
3）更關(guān)鍵的是，在新能源汽車、風(fēng)電等下游新興行業(yè)需求的推動下，未來5年稀土的需求量可能在當(dāng)前的基礎(chǔ)上翻倍，即使今年全年稀土供給真的增長30%，也不會影響當(dāng)前稀土行業(yè)供給偏緊的局面。
并且值得注意的是，一般來說稀土第一批配額指標是在二季度發(fā)放，而今年提前到2月份，這反而從側(cè)面表明當(dāng)前下游需求火爆、稀土供不應(yīng)求的缺口之大。
總之，這次配額提升，目的是緩解稀土供需緊張的局面，防止稀土再次出現(xiàn)前幾年的暴漲暴跌，從而穩(wěn)定市場預(yù)期，推動稀土價格慢漲長牛。
4）在供給持續(xù)偏緊的背景下，適當(dāng)增加開采指標，并且這些增量指標都集中在六大稀土集團手里，這些集團將受益于量的增長，所以今天稀土板塊不跌反漲。
問題二：各稀土公司分到的指標有區(qū)別嗎？誰最受益這次配額的增長？
答：從整體數(shù)據(jù)來看，相比2020年第一批稀土配額指標，今年第一批增加了18000噸礦開采指標、17500噸冶煉分離指標。
從氧化物品種來看，輕稀土氧化鐠釹增加近3200噸，而氧化鏑、氧化鋱分別只增加了67、12噸，說明當(dāng)前輕稀土配額增加較多，而中重稀土仍然相對嚴格，主要原因可能是輕稀土更市場化，下游新能源的需求更強烈。
分公司來看，北方稀土總開采量增加了近8800噸，占總指標增量的近一半，仍然是本輪配額增加最受益的公司，這也是今天北方稀土漲停的原因。
問題三：為什么本輪稀土“四大金剛”中領(lǐng)漲的是盛和資源？
答：從我們1月20日發(fā)文《稀土，這次不一樣！》以來，稀土四大金剛——盛和資源、北方稀土、廣晟有色、五礦稀土分別累計上漲113%、50%、29%、42%。為什么同樣是稀土礦企業(yè)，表現(xiàn)區(qū)別這么大呢？
我們認為核心驅(qū)動力是盛和資源的擴產(chǎn)預(yù)期。盛和稀土礦山資源基本在海外，所以開采擴產(chǎn)不會受到國內(nèi)配額的限制。盛和資源目前現(xiàn)有稀土分離能力約15000噸/年，稀土金屬加工能力12000噸/年，總計年產(chǎn)能27000噸，處于同行業(yè)較高的水平，加上目前公司正在擴建的產(chǎn)能，預(yù)計到2022年左右，公司合計產(chǎn)能將達到37000噸。
事實上，市場一直對有擴產(chǎn)預(yù)期的公司比較青睞，比如本輪銅板塊領(lǐng)漲的紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)，鋁板塊領(lǐng)漲的神火股份、云鋁股份都是因為有擴產(chǎn)的預(yù)期。
問題四：稀土核心品種當(dāng)前漲價情況怎樣？
問題五：稀土漲價會影響下游永磁的利潤嗎？永磁行業(yè)是否受益于稀土行業(yè)高景氣？
基于以上內(nèi)容，我們今天整理了一份“稀土行業(yè)高景氣下核心受益公司”，凡是點了“在看”者，點擊“進入公眾號”，然后在對話框里發(fā)送“答案”這兩個字，就會蹦出答案。
注意：再好的邏輯，也得結(jié)合大盤漲跌趨勢來選擇介入跟退出的時機。以上內(nèi)容僅是基于行業(yè)以及公司基本面的靜態(tài)分析，非無動態(tài)買賣指導(dǎo)。股市有風(fēng)險，入市需謹慎，操作請風(fēng)險自擔(dān)。
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