楊玲：今年機會多 堅決不追高
面對當前的反彈行情 ，連續(xù)兩屆獲得中國證券報“金牛陽光私募管理公司”獎的星石投資總裁、首席策略師楊玲建議，投資者要戒除焦躁情緒。目前股票的性價比雖然較好，但經(jīng)濟“自發(fā)見底”還沒有明確看到，后面還有很多建倉良機。
中國證券報：對于今年市場整體走勢有何判斷？
楊玲：投資者對證券市場制度紅利的短期兌現(xiàn)滿懷憧憬，促使一季度出現(xiàn)超預期行情。但是這種行情具有兩個風險。一是大家若發(fā)現(xiàn)政策的預調(diào)微調(diào)沒有立即帶來經(jīng)濟的環(huán)比改善，炒經(jīng)濟復蘇的“早周期”股票會出現(xiàn)重新估值；二是政策的寬松和制度紅利若沒有想象的有力度，各路資金的避險情緒將再次高漲。
我們對今年的市場相對樂觀。目前，市場的謹慎情緒依然占據(jù)上風，因此才會出現(xiàn)對本次行情只爭朝夕的熱炒態(tài)勢。今年的機會還有很多，不必太過關注確定性不強的短周期市場。
中國證券報：對宏觀經(jīng)濟走勢有何判斷？做股市投資，你最關注哪些宏觀經(jīng)濟指標？
楊玲：1-2月，宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)“經(jīng)濟增速下行+通脹小幅反彈走穩(wěn)”特點，經(jīng)濟將延續(xù)去年四季度的下行態(tài)勢。但3-4月，這種情況或許能夠得到改善。
關于股市投資，我們重點關注兩方面：一是短期因素，主要看政策變動方向和股市資金供求關系。由于經(jīng)濟增速處于下行趨勢，而政策上采取的是逆周期操作，所以政策對股市短周期的影響力更大；二是中長期因素，主要指基本面。經(jīng)濟自發(fā)的調(diào)整從而引發(fā)的筑底才是確定性較強的投資機會，它排除了政策多變帶來的不確定性。在關注各類指標時，我們不僅看宏觀指標，如PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))、發(fā)電量等，也注重觀察一些行業(yè)性指標來驗證宏觀指標，比如房地產(chǎn)行業(yè)“推盤”指標和粗鋼產(chǎn)量的生產(chǎn)指標等。
當宏觀經(jīng)濟指標與行業(yè)指標相呼應時，我們將尋找確定性強的機會參與。
中國證券報：近期應該抱著怎樣的心態(tài)操作？
楊玲：最好的心態(tài)是戒除焦躁。今年機會有很多，周期股機會沒抓到，就等消費股；價值股機會沒抓到，就等成長股；一季度機會沒抓到，就等下次。不要盲目追高，目前股票的性價比雖然較好，但經(jīng)濟“自發(fā)見底”還沒有明確看到，后面還有很多建倉良機。
中國證券報：外圍市場哪些因素有可能對A股產(chǎn)生影響？
楊玲：外圍市場我們重點關注兩方面。一是外需是否持續(xù)萎縮。這是直接影響我國外貿(mào)的主要因素。美國經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性對A股影響較大；歐洲的問題雖然“雷聲大”，但對A股的影響更多是在心理層面。二是發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策放松周期何時結束。由于國際熱錢對國內(nèi)泛資產(chǎn)價格有一定影響，從而有可能沖擊國內(nèi)經(jīng)濟增速。因此，一旦國際貨幣政策放松周期結束，會對A股產(chǎn)生負面影響。
中國證券報：對于大盤藍籌股你看好嗎？
楊玲：今年是經(jīng)濟結構轉型之年，經(jīng)濟增速下滑的觀點已經(jīng)得到認同。因此傳統(tǒng)行業(yè)的周期性股票將面臨不確定性，所以大盤藍籌股的建倉步伐不妨緩一些，多看再動。
中國證券報：哪些題材板塊你較為關注？
楊玲：我們對于題材類股票不太關注。與過去兩三年不同，隨著經(jīng)濟結構的調(diào)整和證券市場成熟化，單看題材就去投資股票是我們竭力回避的。當然，如果今后明確的產(chǎn)業(yè)周期出現(xiàn)，轉型后的主導產(chǎn)業(yè)板塊肯定是我們重點配置的。但目前還看不到替代房地產(chǎn)的支柱型產(chǎn)業(yè)，因此現(xiàn)在的題材多為炒作。
中國證券報：現(xiàn)在你的倉位有何變化？
楊玲：不方便回答，但我們肯定還未大幅提高倉位。目前的經(jīng)濟復蘇趨勢尚不明確，上漲主要靠逆周期政策的預期。我們認為，第一批建倉后，不用太著急追高把倉位推上去。
中國證券報：對于房地產(chǎn)行業(yè)你怎么看？
楊玲：房地產(chǎn)股值得關注，主要原因是它的彈性較大。一方面即使經(jīng)濟去地產(chǎn)化，一些行業(yè)主流企業(yè)還是有一定成長性；另一方面，房地產(chǎn)股經(jīng)過前期調(diào)整，已經(jīng)到了比較便宜的程度，只要今年的情況不會更差，房地產(chǎn)股就會有機會。但目前的問題是，房地產(chǎn)銷售的回暖是否能持續(xù)，這還需觀察，切不可追高。
