自2016年12月6日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌破前期的箱體，連續(xù)殺跌進(jìn)入下跌趨勢(shì)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2016年全年下跌27.71%，跌幅遠(yuǎn)大于上證指數(shù)及深圳成指，一直作為中小盤(pán)成長(zhǎng)股的溫床2016年全年萎靡，A股進(jìn)入滬強(qiáng)深弱格局。
新股發(fā)行提速及天量定增促A股進(jìn)入估值回歸時(shí)代
去年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)與主板市場(chǎng)出現(xiàn)背離，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)明顯弱于主板，進(jìn)入2017年以來(lái)這個(gè)現(xiàn)象則更為嚴(yán)重。最主要的變動(dòng)因素則是去年12月份后新股IPO提速明顯，每日3只新股申購(gòu)給市場(chǎng)造成一定的抽血影響。同時(shí)由于創(chuàng)業(yè)板目前平均估值仍在60倍左右，估值高企造成一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差嚴(yán)重，加之大小非瘋狂減持，估值高企的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股進(jìn)入殺估值階段。
另一方面，因創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的權(quán)重股是按照市場(chǎng)中流通市值最大和成交金額最大的前100名選取。所以樂(lè)視網(wǎng)（300104），萬(wàn)達(dá)信息（300168），掌趣科技（300315），暴風(fēng)集團(tuán)（300431），中青寶（300052）等網(wǎng)絡(luò)科技公司成為創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股。這些權(quán)重股給市場(chǎng)描述了很美好的故事，把整體市值都做上去了，近期的種種跡象顯示，它們的實(shí)際業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性不足以支撐這種高市值，甚至還暴露不少問(wèn)題，市場(chǎng)資金有所失望而導(dǎo)致下跌。講故事可以推高市值，但這都是暫時(shí)的，最終還是要靠業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性才能支撐。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理宣昌能7日在北京透露，2016年，中國(guó)滬深股市IPO(首次公開(kāi)發(fā)行)和再融資金額合計(jì)達(dá)1.33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59%，IPO的家數(shù)和融資額創(chuàng)近五年來(lái)新高，再融資的規(guī)模更創(chuàng)歷史新高。從IPO發(fā)行數(shù)量來(lái)看，進(jìn)入2016年下半年，新股發(fā)行節(jié)奏大大提速。上半年新股發(fā)行數(shù)量最多的月份是4月，新股發(fā)行數(shù)量15只，而下半年新股發(fā)行數(shù)量最少的7月份也有16只，其余月份均在20只以上，11月、12月沖刺階段分別達(dá)到39只和48只。全年來(lái)看，今年新股發(fā)行數(shù)量將達(dá)到248只，融資總金額超過(guò)1600億。
另外據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走弱的主要因素有：1、新股發(fā)行過(guò)多，近期新股以平均每天2-3只的速度發(fā)行，并且新股大多是創(chuàng)業(yè)板和中小板。2、解禁壓力較大，春節(jié)前，仍有不少上市公司將出現(xiàn)大規(guī)模解禁。有10只股解禁數(shù)量占比超總股數(shù)的50%；有23只股解禁數(shù)量占總股數(shù)比重在50%至10%之間；42只股的解禁比重在10%以下。3、監(jiān)管持續(xù)打擊題材炒作。高送轉(zhuǎn)、重組等這些過(guò)往能引起中小盤(pán)股股價(jià)暴漲的因素今年都成為監(jiān)管重點(diǎn)。4、藍(lán)籌股與中小創(chuàng)估值差異過(guò)大，在天量定增及IPO大量發(fā)行的背景下，市場(chǎng)會(huì)逐步縮小估值差異。
創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入下行趨勢(shì)延續(xù) 高估值神話或?qū)⑵茰?/strong>
從中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)走在下降通道中，目前創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股估值過(guò)高，而受到A股市場(chǎng)特有的題材炒作和講故事模式的賺錢(qián)效應(yīng)的影響，上市公司管理層為了提高公司估值而刻意的迎合市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)，定增收購(gòu)注入熱門(mén)資產(chǎn)來(lái)達(dá)到圈錢(qián)的目的。一旦題材冷卻，該股估值仍將繼續(xù)回歸。再疊加IPO提速，市場(chǎng)資金面緊缺，政策引導(dǎo)資金進(jìn)入主板的國(guó)企改革等板塊，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板指數(shù)資金流出，惡性循環(huán)加劇。所以盡管創(chuàng)業(yè)板在2016年跌幅超過(guò)27%，目前來(lái)看創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的泡沫仍然較大，后續(xù)仍有較大的下降空間。
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