記者 和平
險(xiǎn)資南下 港股連漲
近期，港股連升三周，截至上周五，香港恒生指數(shù)今年的累積上漲幅度達(dá)到8.9%，港股指數(shù)也在上周重回24000點(diǎn)上方。隨著兩地三市互聯(lián)互通，長(zhǎng)期來(lái)看，北水南下有利于港股市場(chǎng)。嘉實(shí)基金滬港深精選基金經(jīng)理張金濤認(rèn)為，港股本身高股息、估值便宜，基本面好的特點(diǎn)，長(zhǎng)期看港股開(kāi)啟慢牛，但也難免出現(xiàn)中間的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
今年以來(lái)，南北資金流動(dòng)的速度呈現(xiàn)加快的局面，無(wú)論是滬港通還是深港通，均保持雙向凈流入的態(tài)勢(shì)。春節(jié)過(guò)后，滬港通流入資金呈現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，2月22日滬市港股通當(dāng)日凈流入45.11億人民幣，創(chuàng)下2017年以來(lái)之最。
2016年9月，保監(jiān)會(huì)放開(kāi)險(xiǎn)資進(jìn)入港股的權(quán)限，這種利好效應(yīng)逐漸體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2015年底滬港通資金的規(guī)模僅188.83億元，2016年末已增至494.74億元，增幅高達(dá)1.62倍。此外，很多私募都已經(jīng)打通了港股的投資通道，數(shù)據(jù)顯示，目前可投資港股市場(chǎng)的私募產(chǎn)品有5368只，大部分投資于港股市場(chǎng)。
除了保險(xiǎn)資金、基金、銀行等機(jī)構(gòu)資金比較偏愛(ài)港股，全國(guó)社會(huì)保障基金理事也再度增持港股。分析人士指出，滬港通深港通的開(kāi)通帶來(lái)了資產(chǎn)的全球化配置，資金流入進(jìn)一步推動(dòng)了港股上漲。社保基金買(mǎi)入港股的銀行股和保險(xiǎn)股，具有一定的示范性作用。
隨著內(nèi)陸居民財(cái)富積累和經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，無(wú)論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)都在出海尋找投資機(jī)會(huì)，港股市場(chǎng)與A股市場(chǎng)一衣帶水，成為內(nèi)陸資金出海第一站。數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)，港股通資金凈流入累計(jì)逼近150億元，南下資金為港股提供了充裕流動(dòng)性。
估值占優(yōu)勢(shì) 分散匯率風(fēng)險(xiǎn)
業(yè)界普遍認(rèn)為，港股市場(chǎng)估值較低是本輪上漲的重要原因。雖然香港市場(chǎng)相對(duì)低點(diǎn)已有較大漲幅，但恒生指數(shù)的市盈率和市凈率分別為12.3倍和1.13倍，恒生國(guó)企指數(shù)分別為8.5倍和0.95倍，二者不但低于內(nèi)陸主要指數(shù)，同時(shí)也低于國(guó)際主要股票指數(shù)。相對(duì)較低的估值水平，增強(qiáng)了其對(duì)市場(chǎng)的吸引力，也是恒生國(guó)企指數(shù)漲幅相對(duì)更高的重要原因。
券商人士指出，港股前景可期，港股估值處于低位。目前恒生指數(shù)市盈率為12倍左右，低于美股標(biāo)普500、A股上證指數(shù)等主流指數(shù)的市盈率。據(jù)了解，相比A股，更看好港股的投資價(jià)值。從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)企穩(wěn)跡象，從資金面上來(lái)看，相對(duì)來(lái)說(shuō)，港股比A股機(jī)會(huì)更多一些，看好汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商、油服、石化板塊。
專(zhuān)家指出，港股整體估值在全球范圍具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。受益于深港通開(kāi)通及美元升值，中長(zhǎng)期投資價(jià)值較為明確。目前若要投資股票類(lèi)資產(chǎn)，可重點(diǎn)關(guān)注定向增發(fā)、打新、保本等特殊策略及港股相關(guān)產(chǎn)品，可以更小的風(fēng)險(xiǎn)去博取收益。此外，港股市場(chǎng)提供了A股所不具備的分散匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用，恒指中以美元和港幣為主要收入的公司大約占據(jù)了60%的權(quán)重，使得在人民幣貶值預(yù)期下，增配港股成為一個(gè)極為合理的選擇。此外，在港股上有很多A股所沒(méi)有稀缺標(biāo)的，如以騰訊為代表的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，相比目前在A股上市的網(wǎng)企更具有投資價(jià)值。
看好藍(lán)籌股 險(xiǎn)資成買(mǎi)港股主力
由于港股藍(lán)籌股穩(wěn)定的高股息，對(duì)內(nèi)陸險(xiǎn)資的吸引力很大。分析人士指出，如果保險(xiǎn)資產(chǎn)保持20%的增速，3%的資金配置于港股，就有望為港股帶來(lái)2500億元的增量資金。假設(shè)2017年發(fā)行的滬港深基金維持2016年下半年的節(jié)奏，預(yù)計(jì)2017年發(fā)行600億元，平均配置港股比例維持在60%左右，將為港股帶來(lái)360億元增量資金。
在這輪恒指上升的行情中，險(xiǎn)資買(mǎi)港股是其中最強(qiáng)的力量。業(yè)內(nèi)人士指出，去年9月，保監(jiān)會(huì)允許保險(xiǎn)公司透過(guò)港股通渠道買(mǎi)港股，險(xiǎn)資去年11月起開(kāi)始對(duì)港股進(jìn)行規(guī)模性配置，至今年初，部分存款及投資項(xiàng)目到期，險(xiǎn)資需要重新配置資金，安全兼高回報(bào)的港股遂成為險(xiǎn)資的主要目的地。
港交所公布的數(shù)據(jù)顯示，建設(shè)銀行H股、騰訊控股、中國(guó)銀行H股、工商銀行H股、中國(guó)移動(dòng)、中石化H股成為內(nèi)資的主要買(mǎi)入對(duì)象。 保險(xiǎn)、基金、銀行等機(jī)構(gòu)資金將是內(nèi)資流入的主力，配置需求潛力巨大。目前恒指市賬率(PB)僅1倍，遠(yuǎn)低于過(guò)去10年平均值。在A股舉牌模式受制約后，港股低估值藍(lán)籌股對(duì)險(xiǎn)資吸引力更大，2017年保險(xiǎn)資產(chǎn)保守估計(jì)3%資金配置港股，至少2500億增量資金。
廣發(fā)滬港深新機(jī)遇基金認(rèn)為，2016年港股的機(jī)會(huì)，主要來(lái)自于內(nèi)陸資金基于兩地估值差異，對(duì)港股低估值進(jìn)行的集中配置。2017年，投資港股時(shí)選股的重要性更為突出，今年主要看好傳統(tǒng)行業(yè)。另一方面，重視TMT行業(yè)，特別是龍頭互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)過(guò)一輪調(diào)整后，今年有望貢獻(xiàn)較好的絕對(duì)收益。
2017年以來(lái)，港股成為表現(xiàn)最為搶眼的市場(chǎng)之一，香港恒生指數(shù)累積上漲達(dá)8.9%。市場(chǎng)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資是推動(dòng)本輪港股上漲的最強(qiáng)力量。未來(lái)，如果保險(xiǎn)資產(chǎn)保持20%的增速，3%的資金配置于港股，有望為港股帶來(lái)2500億元的增量資金。
