酒鬼酒的塑化劑風波讓股票市場的投資者很受傷，當事者酒鬼酒的股價從60多一直跌到現(xiàn)在的30元，正好跌了50%，最牛的貴州茅臺也走下神壇，從260元跌到200以下。
筆者之所以要提茅臺，因為它是眾多投資者頂禮膜拜的股票，該股票從年線看，幾乎每年都是紅的，除了2008年跌了50%以外，其余都是上漲的，創(chuàng)造了中國股市的“價值投資”神話。即使受到塑化劑風波的影響，貴州茅臺的2012年年線還是紅的，只要未來十幾個交易日不再下跌。茅臺的股價今年還是上漲的。
大跌之后，市場對白酒行業(yè)出現(xiàn)了多空激烈的交鋒，這從市場的交易量上就可以看出來：交易量急劇放大，但卻出現(xiàn)滯漲，即使12月5日市場大幅度反彈，白酒行業(yè)的股票漲幅很小。從公開交易信息看，有機構(gòu)入場，也有機構(gòu)在不計成本拋售。
股票市場的多空激戰(zhàn)的背后是投資者對這個行業(yè)的理解出現(xiàn)了空前的不一致。作為曾經(jīng)研究過白酒行業(yè)的證券分析師，筆者還是想寫一點文字來談談我對這個行業(yè)的看法，歡迎大家一起來討論。
先來分析以下大家最關注的塑化劑來源問題。從酒鬼酒的公告看，似乎整個生產(chǎn)流程都不會出現(xiàn)塑化劑，“只有一個臨時的10米長的塑料管道”，這樣的解釋很難讓人釋懷。那么，這些超標的塑化劑究竟來源哪里？
只有一種可能，從基酒里來的。白酒行業(yè)的最重要秘密就在基酒里面。
十幾年前的白酒行業(yè)大多數(shù)都自產(chǎn)自銷，每個企業(yè)出售的白酒基本上是自己生產(chǎn)的，這個階段的所謂基酒都是自己生產(chǎn)的。但隨著越來越多的白酒企業(yè)上市發(fā)行股票之后，發(fā)現(xiàn)要保持銷售收入的逐年增長就必須打破自產(chǎn)自銷的老框框，開始從別人手里購買基酒，勾兌好了以后貼上自己的牌子出售。市場效果良好，不僅銷售收入增長，而且利潤率也上升。
既然購買別人的基酒勾兌后可以賣個好價格，那么，別人生產(chǎn)的酒直接貼上自己的商標出售且不更簡單？無論是貴州茅臺還是五糧液，都有很多品牌，消費者大多數(shù)以為這些標上“貴州茅臺股份有限公司”的白酒就是茅臺酒廠生產(chǎn)的，其實，只是貼牌而已。這是否屬于“消費欺詐”行為？筆者不是法學專家，不敢妄斷，希望大家繼續(xù)討論。
貼牌銷售的始作俑者是五糧液，貴州茅臺現(xiàn)在的做法是學習五糧液的。后來的其他諸多公司也都是學習和模仿五糧液的。
既然酒不是自己生產(chǎn)的，那么，生產(chǎn)過程的質(zhì)量控制就自然無從談起了。我沒有專門研究過酒鬼酒公司，不知道該公司是否從外面購買基酒，但可以確認的是，五糧液、貴州茅臺及洋河的相當數(shù)量的基酒都是外購的。
奶粉里面為什么出現(xiàn)有毒物質(zhì)？最重要的原因就是牛奶是分散收購的，牛奶加工企業(yè)很難對奶農(nóng)進行質(zhì)量控制。同樣，白酒企業(yè)從外面購買基酒，基酒里面是否存在有害物質(zhì)就很難控制了。
如果說基酒里面的有害物質(zhì)對于白酒上市公司來說是冤枉的話，那么，在年份酒里面添加的各種香精則是這些公司自主行為。
國內(nèi)最早策劃年份酒概念的是貴州茅臺，在公司股票上市前后推出了15年陳釀、30年陳釀和50年陳釀，后來有增加了80年陳釀。筆者在2001年前后曾經(jīng)兩次到貴州茅臺調(diào)研，兩次都約見了當時的總經(jīng)理喬洪，當時喬很得意他的年份就概念。時候來看，貴州茅臺的年份酒的確是它的增長點，給公司帶來的非常好的效益。后來，各白酒上市公司都推出了五花八門的年份酒，似乎中國在幾十年前囤積了很多好酒。
從生產(chǎn)工藝上看，茅臺確有幾十年前的陳貨，但30年前的茅臺酒產(chǎn)量只有200噸，即使都留到現(xiàn)在來賣也不夠呀？而五糧液等濃香型白酒不可能有陳酒，在酒廠存放的時間不會超過1年，何來10年、20年陳釀？
所謂的年份酒，其實就是在基酒里面添加了香精，把幾塊錢的東西變成了幾千塊錢。筆者有個疑問，這些添加劑是否與塑化劑有關？希望有關食品衛(wèi)生部門出面給消費者以權(quán)威的解釋。
塑化劑的威力之所以如此巨大，是因為它撕開了掩蓋白酒行業(yè)諸多秘密的遮羞布，它會沖擊整個白酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈及生存狀態(tài)。
曾經(jīng)的繁華終將落幕，白酒也不例外，白酒行業(yè)的股票當然也不會例外。
