來源：中國黃金報(bào)
編者按：2006年10月10日，70家中央級產(chǎn)業(yè)報(bào)之一，全國黃金、首飾行業(yè)唯一一張面向國內(nèi)外公開發(fā)行的綜合性行業(yè)報(bào)――《中國黃金報(bào)》頭版刊載的文章表態(tài)：堅(jiān)決支持黃金市場做市商。題為《炒金熱背后的冷思考》的頭條文章指出，投資者虧損與金商違規(guī)經(jīng)營無直接邏輯關(guān)系；了解國際金融市場風(fēng)險(xiǎn)的必要性；市場雙方應(yīng)建立“尊重合同誠實(shí)守信”的商業(yè)行為習(xí)慣。該報(bào)道全文如下：
炒金熱背后的冷思考
投資虧損的黃金投資者與金商產(chǎn)生了一些糾紛，起因幾乎都是由于黃金投資者產(chǎn)生了投資虧損問題。當(dāng)投資者在獲利狀態(tài)時(shí)，那時(shí)是沒有糾紛、沒有投訴的，投資者為贏利而忽略了風(fēng)險(xiǎn)問題。市場狂熱時(shí)能夠掩蓋一切問題，市場低迷時(shí)暴露所有問題，“投資有風(fēng)險(xiǎn)”這是眾所周知的，由于原有期待與投資事實(shí)的巨大反差，對一些黃金市場新興交易模式的不理解，導(dǎo)致許多投資者將投資虧損的原因直接歸結(jié)到向他們提供交易服務(wù)模式的新興黃金做市商身上，各種糾紛和爭議紛紛浮出水面。
投資者虧損與金商違規(guī)經(jīng)營無直接邏輯關(guān)系
有一些新聞媒體對此進(jìn)行了采訪報(bào)道。但在各類媒體采訪報(bào)道中，對新興黃金做市商的新聞報(bào)道和采編手法都是類似的操作手法和思維邏輯關(guān)系：“因?yàn)橥顿Y者投資虧損了……，所以這些金商的經(jīng)營行為就是違法的了！”
整個(gè)新聞報(bào)道的操作路徑是，媒體事先預(yù)設(shè)了道德審判標(biāo)準(zhǔn)：金商有錯(cuò)客戶是無辜的。然后由此建立了一種邏輯誘導(dǎo)模式：“1.找到苦主（投資黃金虧損者）；2.證明其投資虧損了；3.確定是在民間金商那里投資操作的；4.妖魔化黃金做市商的經(jīng)營行為；5.所以結(jié)論是這些民間金商是違法的！”
“投資者投資虧損”與“金商違法經(jīng)營”之間是能夠畫上等號的嗎？稍有金融市場知識與經(jīng)驗(yàn)的人都會發(fā)現(xiàn)，一些媒體所建立的這種邏輯誘導(dǎo)關(guān)系本身是經(jīng)不起推敲的。沒有哪個(gè)交易市場或交易模式能夠保證投資者賺錢，甚至不能保證大多數(shù)投資者賺錢，在金融市場里所有投資者的贏虧比例關(guān)系一般都遵循“七賠兩平一賺”的規(guī)律。
這是稍有金融知識的人都知道的事實(shí)，期貨市場里是這樣的“贏虧比率規(guī)律”，股票市場里也是這樣的“贏虧比率規(guī)律”。黃金市場難道就例外嗎？黃金市場既然是金融投資市場之一，就逃不脫這個(gè)規(guī)律。
所以“投資者投資虧損”與“金商違法經(jīng)營”之間是沒有直接邏輯關(guān)系的，如果這種邏輯關(guān)系成立，那么在中國股市里虧損的投資者何止上千萬，那么是不是可以證明：“中國股市是違法設(shè)立的呢？”中國期貨市場中也有大量的虧損投資者，按這樣的邏輯是否可以證明“中國期貨市場是違法設(shè)立的呢？”
同樣在上海黃金交易所里，也存在大量黃金投資者的虧損問題，有大量黃金投資者在2006年的黃金下跌行情中出現(xiàn)了較大幅度的投資虧損甚至被迫平倉，這只要去上海黃金交易所查看會員單位的代理客戶交易資料就可以看到。那么是否可以由“客戶大量虧損”而認(rèn)定上海黃金交易所是在違法經(jīng)營呢？
顯然這種邏輯關(guān)系是不能成立的，但由于“同情弱者”幾乎是所有人的天性，在這樣一種潛移默化的邏輯誘導(dǎo)下，許多不明真相的人就將這種“邏輯誘導(dǎo)”信以為真了，造成了一些不好的社會影響。
了解國際金融市場風(fēng)險(xiǎn)的必要性
“投資有風(fēng)險(xiǎn)”，這是所有人耳熟能詳?shù)囊痪湓?，但很多人在具體投資中卻只看到利益而忘記了風(fēng)險(xiǎn)。在國際市場上，這種忽略投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)評估與應(yīng)對能力很差的情況在中國人身上發(fā)生的更是普遍，近幾年來中國各類機(jī)構(gòu)投資者在國際金融市場上,遠(yuǎn)的不用說,去年在國際石油市場上,中航油投資虧損5億美元,國家儲備局在倫敦銅市場上虧損10幾億美元,而同期,我們看到巴非特的公司從石油、白銀、黃金商品市場上等獲得極高的投資收益。
在中航油巨虧5億美元的同一時(shí)間里,據(jù)美國《交易人月刊》的統(tǒng)計(jì),對于能源產(chǎn)品期貨和相關(guān)概念股的投資使投資者獲利頗豐。2005年全美頂尖的100個(gè)投資人全年共賺得125億美元,有兩人的年盈利超過10億美元。除了皮肯斯外,另一位是49歲的斯坦福人史蒂芬.科恩。第三名是紐約的67歲投資人詹姆斯.西蒙斯，他的投資公司收益為9億多美元。
同樣的市場，同樣的一段交易時(shí)間，一個(gè)是中國中航油的巨虧，另一方面是美國投資公司的巨贏，出現(xiàn)如此反差的核心問題是他們在石油上操作了不同的投資方向。對比在些盈虧數(shù)字就會發(fā)現(xiàn)，國際金融市場的確是“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”的市場，市場不相信眼淚，只看投資操作的結(jié)局，所以不能用盈虧的結(jié)果來對金融市場進(jìn)行道德審判。
市場雙方應(yīng)建立“尊重合同誠實(shí)守信“的商業(yè)行為習(xí)慣
黃金做市商提供的現(xiàn)貨黃金延遲交易模式，實(shí)際上是等同于一種商業(yè)合同，現(xiàn)貨黃金延遲交易模式實(shí)際上是從客戶向黃金做市商訂購和回售標(biāo)準(zhǔn)黃金的商業(yè)買賣行為中發(fā)展出來的交易模式。
現(xiàn)貨黃金延遲交易模式建立的基礎(chǔ)是商業(yè)合同，客戶也黃金做市商簽定了金條買賣合同，只要雙方?jīng)]有違約就要維護(hù)合同的有效性，交易雙方都應(yīng)按合同執(zhí)行。
同時(shí)黃金做市商應(yīng)該自律，要充分給客戶揭示現(xiàn)貨黃金衍生品所具有的投資風(fēng)險(xiǎn)，不能只為發(fā)展業(yè)務(wù)而忽略或故意掩蓋黃金衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致黃金投資客戶不能充分了解投資風(fēng)險(xiǎn)所在。
新聞媒體是社會監(jiān)督機(jī)制的重要組成部分，媒體的責(zé)任是站在客觀上的監(jiān)督，而不是主觀“預(yù)設(shè)結(jié)果”的道德審判法官。媒體即要監(jiān)督商家的經(jīng)營行為，也要提醒投資者自己注意投資風(fēng)險(xiǎn)問題，因?yàn)?#8220;風(fēng)險(xiǎn)與收益”畢竟主要由投資著自己承擔(dān)。
中國社會一定是越來越開放，中國金融一定是越來越與世界接軌，國際金融市場上的“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的市場特性也與中國投資者越來越近。要充分理解國際金融市場的殘酷性與嚴(yán)肅性，但顯然中國投資 者和市場參與各方缺乏足夠的知識素養(yǎng)和心理準(zhǔn)備。
現(xiàn)在發(fā)達(dá)的國際金融市場有各種各樣的投資工具和衍生投資品，這些新興金融產(chǎn)品能夠帶來很便利的交易方式，可能帶來很大的投資收益，同時(shí)也伴有巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者必須首先明了。“客戶投資出現(xiàn)虧損”，這是在任何投資市場或交易模式都會有發(fā)生的事情，“七虧兩平一贏”是大多數(shù)金融市場投資結(jié)果分布規(guī)律。“投資有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎”這是投資必熟悉的一句話。
“中國各類投資者必須克服用賭博的心態(tài)投資國際市場的金融品種，要每個(gè)人學(xué)會為自己的投資行為負(fù)責(zé)。政府機(jī)構(gòu)也要學(xué)會不為企業(yè)的投機(jī)行為埋單，不干涉正常的商業(yè)規(guī)則，讓市場機(jī)制自己解決問題。同時(shí)新聞媒體不能助長中國投資者投資失敗后不承擔(dān)自己責(zé)任，扮無辜受害者的行為，將政府置于投資者風(fēng)險(xiǎn)行為的最后埋單者的地位。這樣的行為將導(dǎo)致中國投資者在國際市場上永遠(yuǎn)長不大！我們會在未來與國際金融力量的市場博弈中輸?shù)母鼞K！”一個(gè)多年參與國際市場投資的金融業(yè)內(nèi)人士警告說。
