為什么國外許多人卻據(jù)此擔(dān)心中國利用外資政策出現(xiàn)了倒退，投資環(huán)境將明顯惡化呢？關(guān)鍵在于目前國內(nèi)面向所有企業(yè)的《反壟斷法》制度和投資競爭政策體系尚未建立或不夠完善，客觀上容易使人誤認(rèn)為中國目前關(guān)于并購?fù)顿Y中的反壟斷措施似乎主要是對跨國公司投資的限制。因此，盡快頒布和完善《反壟斷法》等法律體系和投資競爭政策，逐步將跨國公司并購和國內(nèi)企業(yè)并購納入相同的法律框架內(nèi)予以規(guī)范和監(jiān)管，對于改善投資環(huán)境，維護(hù)正常的市場競爭秩序和規(guī)范企業(yè)競爭行為具有十分重要的意義。我國應(yīng)加快這一改革進(jìn)程。
?。玻埃埃赌昀猛赓Y影響因素分析與２００７年形勢展望
進(jìn)入２００６年以來，非金融類吸收外商直接投資延續(xù)了２００５年的發(fā)展態(tài)勢，具有這樣幾個(gè)特點(diǎn)：實(shí)際投資金額略有增長；來自自由港和歐盟的投資繼續(xù)保持增長，日韓企業(yè)投資大幅度下降；外商獨(dú)資企業(yè)投資增長超過平均水平，比重繼續(xù)上升；中西部地區(qū)利用外資明顯減少，東部地區(qū)外資比重繼續(xù)上升；服務(wù)業(yè)吸收外資增長速度有所加快，制造業(yè)多數(shù)領(lǐng)域的投資出現(xiàn)下降；外商直接投資的大型項(xiàng)目不斷增加，并購?fù)顿Y的地位明顯上升。
如果將金融保險(xiǎn)領(lǐng)域的外商投資計(jì)算在內(nèi)，總體來看，中國吸收跨國公司直接投資２００６年前１０個(gè)月繼續(xù)表現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，最為關(guān)鍵的原因在于跨國公司仍然看好中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的快速增長形勢和長期持續(xù)增長的潛力。除此之外，還有以下一些背景和影響因素。首先，全球國際直接投資仍然處于新一輪增長時(shí)期。其次，新一輪國際直接投資增長主要受到并購?fù)顿Y增長的帶動。第三，２００６年以來，電信、金融保險(xiǎn)等重要服務(wù)業(yè)的國際并購?fù)顿Y增長最為迅速，這對于即將結(jié)束“入世”后過渡期，面臨電信和銀行、保險(xiǎn)等金融行業(yè)進(jìn)一步開放形勢的中國來說，意味著新的引資機(jī)遇。第四，２００６年９月８日，由國家發(fā)展改革委、商務(wù)部共同發(fā)布的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》正式實(shí)施，為跨國公司在中國國內(nèi)的并購?fù)顿Y提供了明確的法律依據(jù)，有助于促進(jìn)和規(guī)范外國投資者來華并購?fù)顿Y，對引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高利用外資的水平發(fā)揮積極作用。
?。玻埃埃赌甑奈胀赓Y形勢也存在許多不利因素和挑戰(zhàn)。一是國際競爭日趨激烈。從數(shù)據(jù)來看，美國、歐盟、日本等三大經(jīng)濟(jì)體的并購?fù)顿Y流入實(shí)現(xiàn)了快速增長；新加坡、印度等的流入增長更是表現(xiàn)不俗。周邊國家吸引跨國公司直接投資的強(qiáng)大政策攻勢仍然在持續(xù)。這些對中國吸引外資都會形成新的競爭壓力。二是前幾年曾經(jīng)成為中國引資增長主要拉動力量的日韓企業(yè)對華投資增長漸入低迷。三是中國國內(nèi)的宏觀調(diào)控政策，增加了配套資金的融資難度和成本，對相關(guān)領(lǐng)域外資企業(yè)的投資活動產(chǎn)生一定的抑制作用；國家實(shí)行的嚴(yán)格土地管理制度必然加大向新批項(xiàng)目提供建設(shè)用地的困難；來自境外進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資項(xiàng)目也會由于房地產(chǎn)市場規(guī)范和資金流入監(jiān)管的加強(qiáng)而趨于收縮。四是關(guān)于利用外資優(yōu)惠政策調(diào)整的信號，社會公眾對于跨國公司大型并購案件表現(xiàn)出的激烈情緒，也會使跨國公司增加對中國投資環(huán)境變化的擔(dān)憂，投資風(fēng)險(xiǎn)意識有所增強(qiáng)，從而采取消極觀望的投資策略。五是人民幣升值導(dǎo)致境外流入美元資本的投資成本上升，中國出口商品價(jià)格上漲使國外企業(yè)對在中國投資出口加工型項(xiàng)目的收益預(yù)期下降；中國沿海地區(qū)勞動力成本上升趨勢加快等因素也會影響外商、尤其是中小企業(yè)對華投資的積極性。
綜合以上因素可以預(yù)見，跨國公司非金融類對華直接投資在２００６年全年實(shí)現(xiàn)２％左右增長的可能性較大。隨著“入世”過渡期的結(jié)束，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等領(lǐng)域的外商直接投資有可能進(jìn)入新的快速增長時(shí)期，包括金融類在內(nèi)的跨國公司直接投資總體規(guī)模仍然有可能突破８００億美元大關(guān)，實(shí)現(xiàn)１０％－２０％左右的增長。
?。玻埃埃纺?，根據(jù)國際機(jī)構(gòu)的預(yù)測，世界經(jīng)濟(jì)增長形勢雖然略低于上年，但仍然可能實(shí)現(xiàn)較高水平的增長，國際直接投資繼續(xù)處于活躍期。此外，中國經(jīng)濟(jì)增長形勢依然看好，國內(nèi)投資需求將繼續(xù)擴(kuò)大，穩(wěn)健的宏觀調(diào)控政策有利于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定，并為跨國公司提高良好的投資收益預(yù)期。總體來看，在國內(nèi)外環(huán)境不會發(fā)生太大變化的條件下，在服務(wù)業(yè)投資的帶動下，跨國公司對華直接投資可能延續(xù)２００６年以來的發(fā)展勢頭和結(jié)構(gòu)特征，有望繼續(xù)保持５％－１０％左右的平穩(wěn)增長態(tài)勢，并出現(xiàn)以下幾個(gè)方面的特點(diǎn)。一是非金融類外商獨(dú)資企業(yè)實(shí)際投資額占全部外商投資的比重可能繼續(xù)上升，達(dá)到７５％左右；但從包括金融領(lǐng)域的外商投資項(xiàng)目總體來看，由于服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域并購方式投資的增加，獨(dú)資化趨勢會有所減緩。二是服務(wù)業(yè)投資增長將快于制造業(yè)部門，其中金融、保險(xiǎn)、運(yùn)輸服務(wù)、電力水煤氣生產(chǎn)供應(yīng)和分銷服務(wù)投資增長趨勢可能明顯加快。三是來自歐盟、自由港等地區(qū)的投資比重上升；美國投資增長繼續(xù)趨緩或下降。四是跨國公司的并購?fù)顿Y有望繼續(xù)擴(kuò)大，大型并購?fù)顿Y將主要向金融保險(xiǎn)、商業(yè)等服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域、中高檔消費(fèi)品生產(chǎn)領(lǐng)域、汽車等運(yùn)輸設(shè)備生產(chǎn)領(lǐng)域、基礎(chǔ)材料領(lǐng)域和機(jī)械、中間投入品生產(chǎn)領(lǐng)域集中。法律和政策的逐步完善有利于并購活動的規(guī)范化。五是單位項(xiàng)目投資規(guī)模持續(xù)上升、大型投資項(xiàng)目不斷增加，地區(qū)總部型投資進(jìn)一步向北京、上海等特大型城市集中。七是以適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌龊蛻?yīng)用技術(shù)為主要內(nèi)容的研發(fā)項(xiàng)目投資增長加快，現(xiàn)有企業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)投入比例上升。
關(guān)于完善并購?fù)顿Y政策體系的認(rèn)識問題
隨著跨國公司并購國內(nèi)企業(yè)案例的不斷增加，社會公眾對于相關(guān)問題的關(guān)注程度也在迅速提高。許多人擔(dān)心跨國公司可能利用其特有的資本、技術(shù)、品牌和國際營銷網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢，通過直接收購、兼并和控股方式在國內(nèi)市場形成壟斷，危及正常的市場競爭環(huán)境和本土企業(yè)的生存條件。產(chǎn)生這種認(rèn)識的背景原因：一是跨國公司的并購?fù)顿Y一般規(guī)模十分巨大，很容易通過資本組合擴(kuò)張成為國內(nèi)行業(yè)的龍頭企業(yè)，明顯提高其市場占有率和行業(yè)集中度；二是中國的“反壟斷”法律和投資競爭政策體系尚未建立或者不夠完善，對于可能形成反競爭效果的并購行為缺乏有效的法律手段予以規(guī)范和約束。三是我國的對外開放不斷深化，許多領(lǐng)域的市場準(zhǔn)入限制基本取消?？陀^來看，外資企業(yè)管理和競爭行為的規(guī)范方式需要進(jìn)行新的調(diào)整，即由根據(jù)準(zhǔn)入限制的管理方式向利用投資競爭政策進(jìn)行規(guī)范的方式轉(zhuǎn)變，但是國內(nèi)在這方面尚未積累足夠的經(jīng)驗(yàn)。另一方面，由于跨國公司投資的大型化和獨(dú)資化趨勢日趨加快，也加大了對企業(yè)行為和市場競爭進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)督管理的難度。四是許多公眾熟知和具有親近感的本土企業(yè)產(chǎn)品或品牌由于跨國公司的并購而被取而代之，對公眾的生活方式甚至文化傳統(tǒng)帶來不小的沖擊。應(yīng)當(dāng)說，這些問題確實(shí)反映了進(jìn)一步推進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)體系改革、維護(hù)市場環(huán)境和規(guī)范企業(yè)競爭行為的重要性。但更為重要的是，對于跨國公司的并購活動，我國始終缺乏系統(tǒng)的法律框架和政策依據(jù)，２００３年發(fā)布的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》基本不能適應(yīng)推動并購?fù)顿Y持續(xù)發(fā)展的需要。這種狀況已經(jīng)影響到中國鼓勵(lì)跨國公司通過并購方式參與國有企業(yè)改革、提升產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)競爭力的政策執(zhí)行效果。
正是在這樣的背景下，２００６年８月８日，國家發(fā)改委和商務(wù)部聯(lián)合制定并發(fā)布了《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，對外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的正常投資活動給予法律保護(hù)的同時(shí)，規(guī)定了應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的義務(wù)和行為準(zhǔn)則。根據(jù)《規(guī)定》，外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)應(yīng)遵守中國的法律、行政法規(guī)和規(guī)章，遵循公平合理、等價(jià)有償、誠實(shí)信用的原則，不得造成過度集中、排除或限制競爭，不得擾亂社會經(jīng)濟(jì)秩序和損害社會公共利益，不得導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，應(yīng)符合中國法律、行政法規(guī)和規(guī)章對投資者資格的要求及產(chǎn)業(yè)、土地、環(huán)保等政策。由此可見，新《規(guī)定》不但有利于明確并購的法律依據(jù)，規(guī)范涉及并購項(xiàng)目的審查和批準(zhǔn)，而且有利于規(guī)范企業(yè)的并購行為，防止一些企業(yè)利用并購形成市場壟斷地位，損害公共利益和阻礙市場競爭。這對于改善中國的投資環(huán)境將產(chǎn)生積極影響。
從國際經(jīng)驗(yàn)來看，中國利用外資相關(guān)法律法規(guī)和政策體系逐步完善的過程是政策趨于成熟的表現(xiàn)。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的報(bào)告，２００５年以來，世界各國吸引跨國公司投資的政策出現(xiàn)以下新變化：一是２０％的國家趨于加強(qiáng)對跨國公司的管理，所以投資促進(jìn)政策出現(xiàn)了二元化的結(jié)果，即由過去的自由政策到適當(dāng)管理，如對公共利益的保護(hù)。這種二元化反映了一種成熟；二是注重對敏感產(chǎn)業(yè)的保護(hù)；三是在重視外來投資的同時(shí)，重視吸收本國企業(yè)回來投資。如美國對回流本土投資的企業(yè)所得稅率由２０％降低到了５％；四是各國政府更加重視敦促企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)；五是各國對促進(jìn)本國投資的重要性有了更加全面的認(rèn)識，更注重提高利用外資的效果。由此可見，進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)投資行為，維護(hù)正常市場競爭環(huán)境和公眾利益越來越受到各國的普遍重視。
如上所述，防范可能出現(xiàn)的壟斷風(fēng)險(xiǎn)是目前關(guān)于并購?fù)顿Y相關(guān)規(guī)定出臺的主要政策目標(biāo)之一，這樣的規(guī)定有利于完善市場經(jīng)濟(jì)體制、維護(hù)正常市場競爭秩序，建立符合國際規(guī)范的投資競爭法律和政策體系。為什么國外許多人卻據(jù)此擔(dān)心中國利用外資政策出現(xiàn)了倒退，投資環(huán)境將明顯惡化呢？關(guān)鍵在于目前國內(nèi)面向所有企業(yè)的《反壟斷法》制度和投資競爭政策體系尚未建立或不夠完善，客觀上容易使人誤認(rèn)為中國目前關(guān)于并購?fù)顿Y中的反壟斷措施似乎主要是對跨國公司投資的限制。因此，盡快頒布和完善《反壟斷法》等法律體系和投資競爭政策，逐步將跨國公司并購和國內(nèi)企業(yè)并購納入相同的法律框架內(nèi)予以規(guī)范和監(jiān)管，對于改善投資環(huán)境，維護(hù)正常的市場競爭秩序和規(guī)范企業(yè)競爭行為具有十分重要的意義。我國應(yīng)加快這一改革進(jìn)程。
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