中信證券日前發(fā)布四季度宏觀經(jīng)濟(jì)展望及投資策略報(bào)告，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)回調(diào)已接近尾聲，四季度開始GDP增速將出現(xiàn)環(huán)比回升，同時(shí)CPI增速逐步回落，預(yù)計(jì)9月市場(chǎng)將在房地產(chǎn)數(shù)據(jù)明朗化的過(guò)程中區(qū)間震蕩，而10月以后走勢(shì)十分值得期待，在配置上，建議精選個(gè)股由“勢(shì)”轉(zhuǎn)向“質(zhì)”。

　　中信證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)回調(diào)已接近尾聲，預(yù)計(jì)今年三季度GDP環(huán)比增速將達(dá)到低點(diǎn)，從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，10到11年經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“U”型增長(zhǎng)，GDP同比增速的下降趨勢(shì)預(yù)計(jì)將延續(xù)至2011年一季度，從二季度開始可望逐步回升。中信證券預(yù)計(jì)2010年和2011年我國(guó)GDP增速分別為10.1%和9.3%。 

　　與此同時(shí)，中信證券認(rèn)為，投資放緩趨勢(shì)可望在三季度借宿，今年第四季度后將有所回升；出口強(qiáng)勢(shì)可得延續(xù)，預(yù)計(jì)今年的出口增長(zhǎng)將顯著超預(yù)期；同時(shí)服務(wù)消費(fèi)和可選消費(fèi)也可呈現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)。

　　對(duì)于通貨膨脹走勢(shì)，中信證券認(rèn)為將轉(zhuǎn)入回落趨勢(shì)，四季度CPI將逐步回落，今年全年CPI增速為3%，明年CPI數(shù)據(jù)可能走穩(wěn)，上半年略高于下半年，全年預(yù)計(jì)2.5%。同時(shí)今明兩年P(guān)PI將呈現(xiàn)先下降后逐步回升的走勢(shì)，在明年第二季度達(dá)到低點(diǎn)，中信證券預(yù)測(cè)2010年P(guān)PI增速為5%，明年降為2%。

　　中信證券預(yù)計(jì)今年后半段政策將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放松，預(yù)計(jì)年內(nèi)利率維持不變，存款準(zhǔn)備金率也不會(huì)再上調(diào)，公開市場(chǎng)操作強(qiáng)度將有所減弱，人民幣匯率繼續(xù)小幅升值。報(bào)告同時(shí)表示，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)調(diào)控將繼續(xù)，節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能力度加大，新能源、新材料、高端制造業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)等行業(yè)規(guī)劃有望陸續(xù)出臺(tái)。

　　基于此，中信證券判斷，9月份將是房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)的明朗期，預(yù)期市場(chǎng)將在這個(gè)時(shí)間段維持區(qū)間運(yùn)行態(tài)勢(shì)，并提出堅(jiān)定看好10月份以后的市場(chǎng)走勢(shì)，業(yè)績(jī)、估值雙驅(qū)動(dòng)將提升股票資產(chǎn)配置價(jià)值。

　　報(bào)告認(rèn)為，從宏觀背景、估值水平、機(jī)構(gòu)配置等因素看，短期內(nèi)周期與穩(wěn)定、價(jià)值與成長(zhǎng)的相對(duì)風(fēng)格會(huì)更加均衡，在短期配置上，中信證券提出個(gè)股精選應(yīng)當(dāng)由“勢(shì)”轉(zhuǎn)向“質(zhì)”。

　　具體而言，傳統(tǒng)行業(yè)里，階段性行業(yè)配置可以關(guān)注去庫(kù)存化的快速實(shí)現(xiàn)、房地產(chǎn)博弈中量的放大、節(jié)能減排政策大力落實(shí)、全球低息環(huán)境下寬松流動(dòng)性，以及新疆、水利建設(shè)、稀土等主題對(duì)周期性行業(yè)的帶動(dòng)，同時(shí)建議投資者關(guān)注下半年景氣回升的機(jī)械、水泥、有色金屬、家電、汽車、紡織化工、水電等行業(yè)以及處于歷史估值底部的金融板塊。新興產(chǎn)業(yè)中，中信證券看好政府扶持模式和力度相對(duì)明朗的環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源(核電和光伏)、工業(yè)和建筑節(jié)能、海洋工程、高端軟件等領(lǐng)域中的個(gè)股。