作者：機靈
原創(chuàng)：私募國中島
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習慣上，在上市公司的業(yè)績報告中，大部分投資者更加傾向于年報。比如某公司發(fā)布年報稱某年度業(yè)績增長10倍以上，于是很多投資者不分緣由就買進去，雖然短期股價有向上的脈沖，但是不難發(fā)現，持續(xù)性不好，更至面臨買進就見頂的現象。其實，在年報披露之前，股價已經充反應了，為何這樣說？一般對于價值投資來說，機構都是提前調研取證，提前介入坐享價值重估帶來的收益，要知道，A股沒有不透的墻。而對于不了解實際情況的普通投資者，待年報公布后，就是業(yè)績兌現的時候了，此時介入確實要面臨各種各樣的一確定性。比如，當期報告業(yè)績預增10倍，什么原因導致主營業(yè)績大幅增長？是公司經營主業(yè)發(fā)生改變，還是政府補貼等營業(yè)外收入導致業(yè)績發(fā)生改變的？再者，明年這增速是否還能持續(xù)？在這方面，建議投資者不要僅憑上市公司的業(yè)績快報而武斷做出決策，要仔細閱讀上市公司年度報告。
今天咱們說說季報掘金。我們就拿一季報來說，其實一季報有很多金子的。
第一，篩選業(yè)績預增100%以上的上市公司。50%的增速其實也不賴，為什么是100%呢？在A股三千多的上市公司里面，預增20-50%的公司還是比較多的，選擇100%以上的主要是尋找那些業(yè)績發(fā)生拐點的上市公司，一般來說一季度業(yè)績突然來個100%的增速，很可能成為市場的黑馬。
第二，研究業(yè)績預增的原因。增速只是一個數字，更重要的是要有邏輯，也就是導致這一結果發(fā)生的根本原因是什么，具體原因多種多樣，而我們要找的是主營業(yè)務上的拐點，而不是靠政府補貼過日子的公司。比如公司前期投入項目本期開始量產、新產品上市增加營收等。
第三，分析業(yè)績增長的持續(xù)性。一季報距年報還有三個季度，公司業(yè)績增速能否持續(xù)？回歸到第二點，公司預增的原因是不是季節(jié)周期性影響的？是否存在偶然性因素。
第四，價值重估，實現投資收益。估值是一種藝術，也是比較難的一項工作，評估出來的價值不可能是固定數值，而是一個區(qū)間，這也是常見的一個難度之一，假如在能夠預見未來業(yè)績的情況下，重新給出一個估值跟原來估值區(qū)間差不了多少，那么對操作并沒有多大的用處。所以，在第一點就建議選擇那些業(yè)績大幅增長的上市公司是有原因的，只這樣在對公司重估時才能夠實現質的的飛躍。舉個例子，近期的榮晟環(huán)保（603165）在4月17日晚發(fā)布一季度業(yè)績預告稱：預計一季報業(yè)績:凈利潤9500萬元左右,增長幅度為2.36倍左右,基本每股收益0.75元左右，變動原因：由于公司募投項目投產導致原紙產銷量提升較大；同時受紙產品市場向好的影響，公司主要產品銷售價格較上年同期上升，致使公司本期經營業(yè)績同比上年同期有較大幅度的提升。我們做個簡單的預測，2017年榮晟環(huán)保能夠實現3個億的凈利，那么這時候的估值情況會發(fā)生怎樣的變化？每股收益：3/1.27=2.36，我們再通過造紙業(yè)板塊進行橫向對比，給予20倍PE（當前PE為49），則理論股價為2.36*20=47.2，這就是近期榮晟環(huán)保能夠大漲的、而且近兩個交易日如此抗跌的原因。不過，由于次新股投機性強的原因，估值一步到位，現在追進去風險大于收益。符合這種方法的個股還有勁勝精密（300083）、諾德股份（600110）等，為什么這些個股在市場大跌的情況下還能夠保持上漲形態(tài)？有興趣的不妨研究一下。
總結一下，簡單來說就是從一季報（中報也可以）尋找業(yè)績拐點的上市公司，分析增長的原因，最后進行重估。
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私募國中島核心島員
吳國平 （私募國中島島主）
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4月24日次新：盤面預示了未來抄底的方向
今日股股大跌，次新股也跟隨調整，整體是偏弱的。但盤面上，也有幾個值得注意的點：
一是部分次新股逆市上漲，其中以一季度業(yè)績大增的個股為主。平治信息5.95%、艾迪精密5.68%、凱萊英5.32%、熙菱信息4.81%、克來機電4.18%、皮阿諾4.05%等等，這些個股敢于逆市上漲，未來市場一旦企穩(wěn)，是要重點關注的。
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