每年4月，是上市公司集中披露年報的日子。
由于這是上市公司的按規(guī)定必須執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)動作，且內(nèi)容撰寫有一定的制式要求，因此為投資者提供了難得的公開可比性資料。
對于年報，小編的建議是：
必讀。認(rèn)真讀。反復(fù)讀。
考慮到年報的信息量巨大，是塊“難啃的骨頭”，小編將由淺入深，從不同視角帶你一起讀懂年報中的奧秘。
本篇為“帶你讀財報”系列專題一，小編為你編制了一張《上市公司瑕疵速查表》，方便大家拿到年報就能馬上上手，看出蛛絲馬跡。
老規(guī)矩，展開講解之前，先說明幾點，以免大家誤讀：
? 所有方法都不是萬無一失的，重在邏輯理解，不可迷信結(jié)論；
?《速查表》有助于快速發(fā)現(xiàn)企業(yè)瑕疵，沒有并不代表就絕對安全；
?《速查表》只是研讀財報的敲門磚，絕不是終點。真正做決策，還需要你更加深入的思考。
以下是《上市公司瑕疵速查表》的全貌，小編將據(jù)此為你逐一講解。
| 編號 | 排查要點 | 有瑕疵 | 無瑕疵 |
|---|---|---|---|
| 1 | 審計意見 | ||
| 2 | 盈利趨勢 | ||
| 3 | 盈利質(zhì)量 | ||
| 4 | 償債能力 |
丨 瑕疵速查一：審計意見 丨
所屬年報章節(jié)：財務(wù)報告-審計報告
開篇小編已經(jīng)提到，上市公司披露年報是按規(guī)定必須執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)動作，這其中就包含了一個必不可少的步驟，就是要經(jīng)過專業(yè)會計師事務(wù)所審計，并出具審計報告。
因此，開始讀年報的詳細(xì)內(nèi)容前，不然先聽聽“元芳”怎么看？
以下是會計師事務(wù)所年報審計意見的常見類型：
? 標(biāo)準(zhǔn)無保留意見：說明上市公司的業(yè)績報告真實反映了公司經(jīng)營的實際情況，沒有重要的遺漏事項。
? 帶強(qiáng)調(diào)事項段的無保留意見：這類報告其實也屬于無保留意見的一種，但因為財報中部分事項審計人員無法預(yù)知其影響程度或需要通過強(qiáng)調(diào)引起投資者關(guān)注，所以會出具此類報告。
? 保留意見：說明上市公司業(yè)績報告整體而言是可信、公允的，但存在部分重要項目的編制不合理、不符合規(guī)定的情況。
? 無法表示意見：說明審計人員未能就業(yè)績報告事項收集到足夠的審計證據(jù)，無法出具確切的審計意見。
? 否定意見：說明審計人員認(rèn)為上市公司業(yè)績報告不能公允的反映其真實的財務(wù)狀況，一團(tuán)糟。
綜上，小編想說的是，一份年報如果得不到“無保留意見”的審計意見，說明其內(nèi)容的可信性已經(jīng)大打折扣了。說白了，專業(yè)人士都認(rèn)為有問題或者看不清的事，你更要小心了。
小編整理了2017年年報被出具了非無保留意見的上市公司概況，希望大家能有個直觀的感受。
數(shù)據(jù)顯示，這些公司2017年的平均漲跌幅達(dá)-25.43%，而2018年這一幅度更是擴(kuò)大至-55.03%！
2017年被出具非無保留意見個股概況
丨 瑕疵速查二：盈利趨勢 丨
所屬年報章節(jié)：財務(wù)報告-合并利潤表
上市公司掙不掙錢這個事，不緊要關(guān)注絕對值，還要關(guān)注趨勢。
因為對于虧損趨勢不可逆的上市公司，交易所是有“忍耐底線”的：
? 上市公司業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損，會被進(jìn)行特別處理，即ST（不含創(chuàng)業(yè)板個股）；
? 上市公司經(jīng)營連續(xù)三年虧損，被進(jìn)行退市風(fēng)險警示，即*ST（不含創(chuàng)業(yè)板個股）；
? 上市公司第四年繼續(xù)虧損則會被強(qiáng)制退市。
上述退市依據(jù)的盈利數(shù)據(jù)，就是“利潤表”中的“凈利潤”指標(biāo)，該項數(shù)據(jù)大家無需自己計算，可直接在年報中通過關(guān)鍵字搜索，快速鎖定相關(guān)數(shù)據(jù)。
從這幾年的市場來看，若公布年報后股票被ST，則股價會出現(xiàn)大幅走低情形。
我們以2015年年報以來的年報數(shù)據(jù)為例，
相關(guān)公司被ST后，股價當(dāng)日、后5日的累計漲跌幅分別達(dá)-2.7%和-6.28%，而2017年年報以來這一幅度更是擴(kuò)大至-4.38%、-10.8%！
相關(guān)個股被ST前后后股價走勢
注：股價走勢圖由成分股股價算數(shù)平均而得；成分股均為公布年報時間滿5個交易日的個股，時間截至2019年4月17日。
好在，每年被ST的個股是可以通過數(shù)據(jù)測算而得，相關(guān)風(fēng)險大家也可提前預(yù)防。
今年有相關(guān)風(fēng)險的個股，大家可在文末獲取。
丨 瑕疵速查三：盈利質(zhì)量 丨
所屬年報章節(jié)：財務(wù)報告-補(bǔ)充資料
看到上市公司掙錢了，也不能盲目樂觀，還要看看錢從何來。是否為主營業(yè)務(wù)所得？能否持續(xù)？
在凈利潤的構(gòu)成部分中，有一項叫做“非經(jīng)常性損益”，指公司發(fā)生的與經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。
常見的非經(jīng)常損益包括：
處置長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、其他長期資產(chǎn)；
委托投資損益；
政府補(bǔ)貼；
債務(wù)重組損益
因此在分析上市公司盈利情況時，我們最好將這部分影響剔除為好。這里有個簡便的辦法，就是在財務(wù)報告末尾的“補(bǔ)充資料”章節(jié)中，觀察“凈資產(chǎn)收益率及每股收益”表中，扣除“非經(jīng)常性損益”前后的數(shù)據(jù)即可。
丨 瑕疵速查四：造血能力 丨
所屬年報章節(jié)：財務(wù)報告-合并現(xiàn)金流量表
上市公司的凈利潤為正，只能說明掙錢了，但是公司是否真的落袋為安了，還存在變數(shù)。正所謂“現(xiàn)金為王”，即現(xiàn)金流才是保障公司生命力的“血液”。
我們可以從三個切入點，基于財報的現(xiàn)金流量表，快速展開分析：
? 關(guān)注現(xiàn)金流量表中最后一欄“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”，若此數(shù)為正數(shù)，表明企業(yè)本期有現(xiàn)金流入；反之則為現(xiàn)金流出。
? 分析現(xiàn)金流的三大構(gòu)成成分“經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量”、“投資活動的現(xiàn)金流量”和“籌資活動的現(xiàn)金流量”的分別占比。
? 計算現(xiàn)金凈利潤比率，即“經(jīng)營現(xiàn)金流凈額/凈利潤”。當(dāng)然，該指標(biāo)僅適用于與兩者都為正的情況。通過這個比率，我們可以判斷企業(yè)獲利落袋為安的轉(zhuǎn)化能力。
丨 瑕疵速查五：償債能力 丨
所屬年報章節(jié)：財務(wù)報告-合并資產(chǎn)負(fù)債表
企業(yè)負(fù)債經(jīng)營，有點像股票交易中的融資融券交易，是一種加杠桿的行為。如果賺的錢還不夠還利息甚至出現(xiàn)虧損，就可能有資金斷裂、崩盤的危險。
通常情況下，我們可以通過速動比率來判斷企業(yè)的短期償債能力。這個指標(biāo)需要投資者自己手動計算，方法并不難，利用“合并資產(chǎn)負(fù)債表”一個表即可。
速動比率
=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債
=（流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費用）/流動負(fù)債
傳統(tǒng)經(jīng)驗認(rèn)為，速動比率維持在1:1較為正常，這表明企業(yè)的每1元流動負(fù)債就有1元比較容易變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，短期償債能力是有保障的。但也要留個心眼，如果速動比率正常，但其中的應(yīng)收賬款比例較大，還需要進(jìn)一步分析這些“白條”的質(zhì)量，到底能不能收回錢來抵債。
請記住，每一個瑕疵，都值得你多一份冷靜。
年報既能幫你排雷，亦能幫你挖到黃金，就看讀它的人是否有心了。
最后，附上存在被ST、暫停上市及退市風(fēng)險個股一覽表，供備查。
存在被ST的風(fēng)險個股
我們通過以下條件，共篩選而得32只個股：
非創(chuàng)業(yè)板公司;
未公布2018年年報；
2018年預(yù)告凈利潤上限為負(fù)，同時2017年凈利潤為負(fù)；
當(dāng)前未被ST。
存在被ST風(fēng)險一覽表
存在暫停上市及退市風(fēng)險個股
? 通過以下條件，篩選而得4只存在暫停上市風(fēng)險個股：
未公布2018年年報
2018年預(yù)告凈利潤上限為負(fù)；
2016至2017年連續(xù)兩年凈利潤均為負(fù)；
? 通過以下條件，篩選而得2只存在退市風(fēng)險個股：
未公布2018年年報
2018年預(yù)告凈利潤上限為負(fù)；
2015至2017年連續(xù)三年凈利潤均為負(fù)。
存在暫停上市及退市風(fēng)險一覽表
—完—
