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還不懂貨幣基金?它的“底兒”都在這了!

 

近期,貨幣收緊后市場利率走高,余額寶從三次限額到流動(dòng)性新規(guī),再到監(jiān)管下發(fā)18道禁令,是否因?yàn)樨泿呕鸩弧鞍踩保?/span>


貨幣基金的“前世今生”


 特點(diǎn)與監(jiān)管嚴(yán)目的是?

  


要知道,貨幣型基金存在安全性高,收益性穩(wěn)定且流動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)。其利率一般具有國債投資收益水平,年收益情況來看,高于同期銀行儲(chǔ)蓄的收益水平。


此次18道禁令主要為了限制貨幣基金的規(guī)模和流動(dòng)性,主要為了讓資金可以重新流向銀行,降低銀行獲得資金的成本,這是監(jiān)管的主要目的。


 “前世今生 


上世紀(jì)七八十年代美國經(jīng)濟(jì)長期處于“滯漲”狀態(tài),美聯(lián)儲(chǔ)對銀行的存款利率進(jìn)行管制,美國人民的存款處于“負(fù)利率”!需求影響市場,貨幣基金順勢“誕生”!


美聯(lián)儲(chǔ)通過Q條款對儲(chǔ)蓄存款和定期存款利率上限,導(dǎo)致短期國債收益率高于存款利率,此利差催促了歷史上第一只貨幣市場基金成立,時(shí)間在1971年,隨后其呈飛速發(fā)展。1982年其資產(chǎn)規(guī)模首超股票和債券共同基金。

 

80至90年代,Q管制被修訂,貨幣基金收益率優(yōu)勢消失后規(guī)模迅速收縮近四分之一,隨后在美國證監(jiān)會(huì)修訂的2a-7規(guī)則運(yùn)作下,貨幣基金可以使用攤余成本法核算,規(guī)模得以快速的增長。在08年次貸危機(jī)下,雷曼兄弟破產(chǎn)觸發(fā)了貨幣基金的大量贖回,使金融系統(tǒng)陷入危機(jī)。為加強(qiáng)監(jiān)管力度,美國證監(jiān)會(huì)16年出臺(tái)貨幣基金新規(guī),目前貨幣基金市場的發(fā)展進(jìn)入平穩(wěn)期。


說回來,主要注意三點(diǎn),以后不支持快速贖回基金份額,特定情況基金管理人可以限制贖回申請,且可提高贖回份額的手續(xù)費(fèi)。


 我國貨幣基金發(fā)展有4個(gè)“高峰” 


  • 04至06年是發(fā)展初期,貨幣基金的運(yùn)行框架初步確立,規(guī)??焖贁U(kuò)張。


  • 08年金融危機(jī)爆發(fā),股市大跌背景下,市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度下降,市場內(nèi)大量的資金流入貨幣基金。


  • 11年,證監(jiān)會(huì)取消貨基投資定期存款比例不超過30%的限定,再次推動(dòng)貨幣基金規(guī)??焖僭鲩L。


  • 13至14年,余額寶出現(xiàn),標(biāo)志貨幣基金的發(fā)展逐漸進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。

 

 貨幣基金的投資工具有? 


短期國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券(信用等級高的企業(yè))、同業(yè)存款等短期有價(jià)證券,都具小風(fēng)險(xiǎn)這一特點(diǎn)。


相當(dāng)于間接投資國債、銀行定期存單等資產(chǎn)。是各類基金中風(fēng)險(xiǎn)程度最低的,雖并不絕對保證本金的安全,但現(xiàn)實(shí)中確是極少發(fā)生本金的虧損。


 重 點(diǎn) 


貨幣基金一般在月末、季末及年末的收益率居全年最高,且節(jié)假日和周末也有收益!


今日知識(shí)點(diǎn)


攤余成本法:估值對象以買入成本列示,按照票面利率或商定利率并考慮買入的溢價(jià)或折價(jià),在其剩余期限中平均攤銷,每日計(jì)提損益。

 

使用 該成本核算往往涉及合同利率和實(shí)際利率問題,中間存在兩個(gè)利率之間的調(diào)整和分?jǐn)偂5秉c(diǎn)也無法避免,基金規(guī)模和管理人風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金達(dá)到200倍以上不得設(shè)立新的“攤余成本法”計(jì)量的貨幣基金。


對投資人來講,該成本法具隱藏?fù)p益的風(fēng)險(xiǎn),并不能及時(shí)反映市場的波動(dòng)對產(chǎn)品凈值的影響。

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