2011年，怎樣選擇股票最靠譜，低市盈率？高成長？機構(gòu)大比例持有？看技術(shù)線？抑或其他。

　　每到歲末年初，用心的投資者總要總結(jié)一年來的心得，首當(dāng)其沖的總結(jié)要點就是選股的方法，試圖找到一套最適合自己的方法。

　　上面這些是股票投資者最常用的方法， 但是并不全面。

　　從短期看，最有效當(dāng)然是技術(shù)面分析法，從價量的關(guān)系尋找即將爆發(fā)的個股，但對于投資一年的股票來說，這類方法不常用。

　　從中長期看，市盈率、利潤增長率等指標(biāo)更常用；但是這些指標(biāo)總存在一些不足。如市盈率高，理論上是股價高估，但是對于高速成長的公司來說，卻不一定，也許依然還是低估。

　　一些試圖尋找捷徑的投資者還會通過機構(gòu)投資者的風(fēng)向來判斷股票未來的方向。但這種方法存在一些風(fēng)險，即機構(gòu)已經(jīng)集中持有的股票，可能會很快兌現(xiàn)利潤，如此跟著機構(gòu)投資者容易成為機構(gòu)的“抬轎人”。

　　為彌補上述指標(biāo)的一些不足，在國際上，投行常常使用一個指標(biāo)—— PEG，即市盈率相對盈利增長比率，這也是巴菲特常用衡量股票是否具有投資價值的一種方法。

　　如果PEG>1，股價則高估，如果PEG<1，說明此股票股價低估，可以買入。PEG估值的重點在于計算股票現(xiàn)價的安全性和預(yù)測公司未來盈利的確定性。

　　目前國內(nèi)很多投資機構(gòu)正在使用這個方法選擇個股。這些PEG值低的股票，明顯受到機構(gòu)青睞。

　　是不是這些股票值得投資者跟風(fēng)投資呢？

　　不一定，一定要看看股權(quán)是否已經(jīng)高度集中。對于已經(jīng)高度集中的股票，再進去極有可能成為機構(gòu)的獵物，相反，一些股權(quán)尚未集中的股票，卻應(yīng)該成為重點關(guān)注對象。

　　《投資者報》數(shù)據(jù)研究部根據(jù)PEG、機構(gòu)持股比例和股權(quán)分散程度與趨勢研究發(fā)現(xiàn)，PEG低于1且非負的個股中，有272只股票股權(quán)處于“分散”和“非常分散”的狀態(tài)，其中三季度末開始股權(quán)趨于集中的股票有唐山港、臥龍地產(chǎn)、南風(fēng)股份、中國南車、中色股份、華僑城A、上海建工、宜華木業(yè)、中國北車、億城股份、中國化學(xué)、新黃浦、中國建筑等49只。

　　分散為股權(quán)集中留下空間

　　與單獨地用市盈率和凈利潤增長率判斷個股的投資價值相比，PEG更具有實用性。此外，需要考慮股權(quán)的集中度和趨勢、機構(gòu)持股比例和自由流通股本的大小。

　　PEG是國際上通用的一個指標(biāo)，一般來說大于1股價就已經(jīng)高估，大于0小于1，屬于低估，且數(shù)據(jù)越小越好。

　　《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，在剔除一些干擾因素后，共有1477只個股成為本專題樣本股票，其中有828只個股的PEG小于1且非負值。

　　是不是這些個股都很有投資價值呢？

　　理論上，這些個股目前正處在低估狀態(tài)，但在實際操作中還必須考慮其他因素。第一個因素是股權(quán)集中程度。

　　分析股權(quán)集中程度常用的有兩個指標(biāo)：一是戶均持股比例，戶均持股比例越高，說明股權(quán)越集中，大戶已經(jīng)提前布局；另一個指標(biāo)是機構(gòu)持股比例，機構(gòu)持股比例越高，表明機構(gòu)已經(jīng)看好這只股票。

　　但是這兩個指標(biāo)并不是越高越好，有機構(gòu)和大戶認同說明了投資價值，但是太高了也表明可能是強弩末勢，未來機構(gòu)和大戶隨時獲利斬倉。

　　為了區(qū)分股權(quán)分散程度，將戶均持股比例為五個等級，位居前10%的為“非常集中”，前10%~30%的為“集中”，后10%的為“非常分散”，后10%~30%為“分散”，其他的為“一般”。

　　《投資者報》認為，處在“非常分散”和“分散”的且PEG小的股票，在新的一年里風(fēng)險更小，成長空間更大。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，共有272只股票處在這個階段，這些股票的戶均持股比例均不超過0.0178‰，A股市場平均戶均持股比例為0.0507‰。

　　這樣未來成長性較高，且持股比較分散的個股，為未來集中留下了足夠的空間，機構(gòu)最愿意發(fā)現(xiàn)這樣的有價值的股票，而不是從另一個機構(gòu)手中接盤。

　　關(guān)注趨向集中的49只個股

　　戶均持股比例較小可能存在兩個因素，一個是公司確實沒有投資價值，股權(quán)非常分散；一個是有投資價值，僅有很少的投資者發(fā)現(xiàn)，還未出現(xiàn)大規(guī)模的搶購。

　　《投資者報》認為，后者更值得關(guān)注。基于此，就有必要關(guān)注機構(gòu)持股比例和股權(quán)集中趨勢。

　　一個有投資價值的股票一定會被一些有研究實力的大戶和機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，并且出現(xiàn)股權(quán)逐漸集中。

　　因此，本文加入了兩個重要的考核指標(biāo)，就是機構(gòu)持股比例和股權(quán)集中趨勢。

　　需要有機構(gòu)持有，但是機構(gòu)不能太多，在本次篩選中，選擇機構(gòu)持有比例高于10%低于30%。

　　在上面272只股票中，滿足上述條件的個股共有77只，如二重重裝、杉杉股份、長電科技分別被建信優(yōu)勢動力、泰信優(yōu)質(zhì)生活、上投摩根阿爾法等基金重倉持有，但是總體來說機構(gòu)持股比例還不是很高，分別僅有13.75%、25.08%和19.39%。

　　同時，考慮現(xiàn)在股權(quán)變化的趨勢，股權(quán)開始趨于集中的股票表明其價值正在被投資者發(fā)現(xiàn)，否則，即便有機構(gòu)持有，也不表明未來存在股價上漲的空間。

　　《投資者報》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在77只股票中共有49只股票相對上一季度持股集中度處在上升狀態(tài)，其中上升比例超過5%的共有21只。

　　超過10%的共有10只，他們是中國南車、中色股份、華僑城A、上海建工、宜華木業(yè)、中國北車、億城股份、中國化學(xué)、新黃浦、中國建筑，其中中國南車和中色股份持股集中度分別提高了23%和20%。

　　8只股權(quán)分散低PEG翻番股

　　按照上述標(biāo)準(zhǔn)檢驗2010年的股票走勢，研究發(fā)現(xiàn)8只低PEG且股權(quán)分散的股價已經(jīng)翻番。這8只股票是中科三環(huán)、包鋼稀土、巨化股份、東陽光鋁、九龍電力、萬向錢潮、中色股份和大族激光。

　　這8只股票，今年年初以來平均上漲了135%，漲幅最高的是中科三環(huán)，漲幅高達216%。年初價格僅為9.20元，在年中最高股價沖至12元；漲幅最低的是大族激光，今年以來上漲了101%，從年初的10元漲至目前的20元。

　　該股票按年初市場價格與當(dāng)年的利潤增長率計算，市盈率為63倍，與A股市場的市盈率相比較顯然已經(jīng)高估，但是，2010年，該公司增長率較高，截至三季度末，凈利潤同比增長高達161%。

　　按此方法計算，實際在年初的PEG僅有0.39，當(dāng)然年初投資者很難預(yù)測該公司能有如此高的增長率，很多券商在年初已經(jīng)預(yù)知保持超過70%的增長率，即便如此，年初測算的PEG也是小于1.

　　同樣受益于稀土資源價格上漲的公司還有包鋼稀土。年初該股票的市盈率高達396倍，從這個市盈率看顯然被嚴(yán)重高估。

　　但是，對于有業(yè)績支撐的公司來說，動態(tài)市盈率遠遠低于這個值。用PEG計算就非常清楚。在去年年末，不少券商預(yù)計，該公司在2010年將保持500%以上的速度增長，測算的PEG值為0.78.

　　巨化股份、東陽光鋁、九龍電力、萬向錢潮、中色股份和大族激光年初特點與這兩家極為相似。

　　不僅他們的PEG很小，同時股權(quán)并沒集中，而是比較分散，為后期的上漲留足了空間。

　　去年底，中科三環(huán)機構(gòu)持股比例僅為8%，總持有戶數(shù)為54091戶，從今年一季度開始，股權(quán)集中趨勢非常明顯，總戶數(shù)開始下降。

　　截至一季度末，總戶數(shù)下降為43000戶，同時機構(gòu)持股比例也明顯上升，截至三季度末，機構(gòu)持股比例高達28%。

　　在公布機構(gòu)高持股比例后，11月該股上漲的勢頭基本結(jié)束，最近兩個月不僅沒有上漲，反而下跌了15%。