日前，正值年中報(bào)披露時(shí)機(jī)，這家快銷(xiāo)巨頭的消息令人震驚：曾經(jīng)的果汁巨頭匯源的年中報(bào)至今延遲未發(fā)，被曝負(fù)債百億，港股停牌，市值蒸發(fā)近120億港幣，隨時(shí)面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，看起來(lái)危機(jī)四伏。
匯源果汁被譽(yù)為“國(guó)民飲料”，風(fēng)靡大江南北，是聞名的飲料巨頭中國(guó)第一果汁品牌，連續(xù)13年登上“中國(guó)500最具價(jià)值品牌”榜。當(dāng)年可口可樂(lè)想要24億美元收購(gòu)，發(fā)起轟動(dòng)全國(guó)的世紀(jì)大收購(gòu)。朱新禮本想“把企業(yè)當(dāng)兒子養(yǎng)當(dāng)豬賣(mài)”，誰(shuí)知好事未成。但“國(guó)民飲料”墜落，6年虧損114億，能怨可口可樂(lè)收購(gòu)沒(méi)有成功嗎？公司在經(jīng)營(yíng)、銷(xiāo)售、公司治理等環(huán)節(jié)也有問(wèn)題，這家飲料巨頭到底怎么了？
1、飲料巨頭虧損，市值足足蒸發(fā)了120億港元。
從匯源果汁近幾年財(cái)報(bào)來(lái)看，公司業(yè)績(jī)是一路下滑的，其股價(jià)在上市當(dāng)年創(chuàng)下高點(diǎn)之后便一路下行，資產(chǎn)負(fù)債率也高企不下。財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)顯示，匯源2014年首次出現(xiàn)虧損，虧損1.27億元，2015年虧損擴(kuò)大到2.28億元。實(shí)際上，如果剔除政府補(bǔ)貼以及變賣(mài)資產(chǎn)的收入，匯源從2011年就已經(jīng)處于虧損狀態(tài)了。更能考察公司經(jīng)營(yíng)情況的扣非凈利潤(rùn)顯示，匯源果汁連續(xù)數(shù)年?duì)顩r堪憂。
2007年匯源果汁上市時(shí)發(fā)行價(jià)是6港元，迄今為止已下跌超過(guò)60%，總市值也從最高的175.15億港元降至50多億港元，足足蒸發(fā)了120億港元。
2、42億違規(guī)貸款，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
2018年3月29日，匯源果汁發(fā)布公告，承認(rèn)一起公司的違規(guī)貸款。從2017年8月15日至2018年3月29日期間，上市公司向北京匯源飲料提供了42.75億元短期貸款，以便后者應(yīng)對(duì)臨時(shí)營(yíng)運(yùn)資金需要或還債。北京匯源飲料是上市公司控股股東兼董事長(zhǎng)朱新禮的關(guān)聯(lián)公司。朱新禮持有上市的匯源果汁65.03%的股份。
根據(jù)港交所規(guī)定，由于授予北京匯源飲料的貸款總金額，已經(jīng)超過(guò)資產(chǎn)比率的8%，需要進(jìn)行相關(guān)披露；然而，這筆貸款沒(méi)有被及時(shí)披露，也沒(méi)有經(jīng)過(guò)董事會(huì)批準(zhǔn)。目前貸款已經(jīng)歸還，上市公司也收取了1.5億元利息，但負(fù)面影響還在繼續(xù)：匯源果汁自4月3日開(kāi)始停牌，并延后發(fā)布2017年業(yè)績(jī)，因?yàn)橄虮本﹨R源提供的關(guān)聯(lián)貸款，將直接或間接引發(fā)公司部分融資票據(jù)出現(xiàn)違約或潛在違約事件，公司要向融資票據(jù)相關(guān)方申請(qǐng)豁免。
港交所也對(duì)匯源果汁復(fù)牌附加了相關(guān)條件，要求對(duì)相關(guān)貸款進(jìn)行發(fā)證調(diào)查、公布調(diào)查結(jié)果，并采取合適的補(bǔ)救措施。如果匯源果汁不能在2020年1月31日前達(dá)成所有復(fù)牌條件，港交所上市部將展開(kāi)取消其上市地位的程序。隨后，穆迪將匯源果汁的信用評(píng)級(jí)下調(diào)三檔；惠譽(yù)于6月底也發(fā)布報(bào)告，將匯源果汁長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)及高級(jí)無(wú)抵押債券評(píng)級(jí)，由B下調(diào)至CCC+，評(píng)級(jí)屬于負(fù)面觀察。2018年7月12日，因恒生綜合小型股指數(shù)成份股調(diào)整，深交所將匯源果汁調(diào)出港股通股票名單。
3、朱新禮“把企業(yè)當(dāng)兒子養(yǎng)當(dāng)豬賣(mài)”，可口可樂(lè)24億美元世紀(jì)收購(gòu)。
匯源果汁的朱新禮，他認(rèn)為李嘉誠(chéng)的觀念給他非常大的啟發(fā)，李嘉誠(chéng)說(shuō):“企業(yè)要當(dāng)兒子來(lái)養(yǎng)，但是要當(dāng)豬一樣的賣(mài)掉?！蹦憧梢钥吹嚼钕壬鍪聵I(yè)，兼并收購(gòu)跟吃飯喝水一樣常見(jiàn)。在商言商，我們對(duì)企業(yè)都有很深的感情，但我們要認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，將企業(yè)賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。
2008年8月29日，匯源果汁暫停交易。朱新禮把手機(jī)關(guān)掉，躲進(jìn)山里3天。8月31日，晚11點(diǎn)30分，朱新禮下筆簽了收購(gòu)協(xié)議，正式?jīng)Q定把經(jīng)營(yíng)16年的企業(yè)送走。2008年9月3日，轟動(dòng)一時(shí)的交易公布，可口可樂(lè)、Atlantic Industries與匯源聯(lián)合宣布：可口可樂(lè)以每股12.2港元的代價(jià)收購(gòu)匯源果汁全部股份以及可轉(zhuǎn)債，總收購(gòu)金額超過(guò)24億美元。
但是他的計(jì)劃并沒(méi)能成型。這筆當(dāng)時(shí)中國(guó)飲料界最大的“民企被外資全額收購(gòu)案”鬧得滿城風(fēng)云，朱新禮本人也因此備受指責(zé)。國(guó)家商務(wù)部最終依據(jù)《反壟斷法》叫停了這筆收購(gòu)，也打破了朱新禮為匯源構(gòu)建的新藍(lán)圖。
4、產(chǎn)品老化營(yíng)銷(xiāo)老套成弊病。
“產(chǎn)品太老化了，已經(jīng)不匹配現(xiàn)有消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣和購(gòu)買(mǎi)渠道了?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示，撇開(kāi)經(jīng)營(yíng)布局失誤、企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張等問(wèn)題來(lái)看，匯源最大的問(wèn)題在于產(chǎn)品的老化。
100%果汁是匯源賴以起家的核心業(yè)務(wù)，也是其最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目，長(zhǎng)期居于領(lǐng)先地位；但也僅限于此了，除了果汁，匯源并沒(méi)有叫得響的產(chǎn)品。雖然也推出了包括蘇打水、碳酸飲料等在內(nèi)的一些新品，但由于進(jìn)入市場(chǎng)較晚，幾乎沒(méi)有什么聲響。而核心產(chǎn)品果汁已經(jīng)不符合年輕人的口味和消費(fèi)習(xí)慣了。
“市場(chǎng)變了，飲料企業(yè)也得順勢(shì)而為改變自身?！鼻安痪?，娃哈哈董事長(zhǎng)宗慶后也在公開(kāi)場(chǎng)合表示，目前中國(guó)飲料行業(yè)也進(jìn)入了降速增長(zhǎng)的“新常態(tài)”發(fā)展階段，由此而來(lái)更需要差異化競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí)已成為飲料行業(yè)的迫切需要與必然選擇。
聯(lián)系客服
