應(yīng)該關(guān)注與盈利能力有關(guān)的非常重要的幾個方面：
第一方面毛利率和存貨周轉(zhuǎn)率
第一、毛利率
毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本，合并報表的第一行就是營業(yè)收入。
毛利除以營業(yè)收入就是毛利率，是評價一個企業(yè)初始盈利能力的一個非常重要的指標(biāo)。
第二、周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)率）
一定時間內(nèi)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)，周轉(zhuǎn)越快，毛利額就越多，獲利越大。
要關(guān)注毛利率和存貨周轉(zhuǎn)率這兩個指標(biāo)。
存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)成本與平均存貨余額的比率，用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度。 存貨周轉(zhuǎn)率（次）＝銷售（營業(yè)）成本÷平均存貨 。
第二方面銷售費用率，就是銷售費用除以營業(yè)收入，反映企業(yè)市場努力有效性的指標(biāo)，銷售費用是企業(yè)銷售自己的產(chǎn)品消耗的企業(yè)資源。我們期望的是銷售費用率低，毛利率高的企業(yè)。毛利率高、銷售費用率高的企業(yè)，盈利空間就會比較小。這里面有一個規(guī)模效應(yīng)的問題，規(guī)模越大的企業(yè)，營業(yè)額越大的企業(yè)，銷售費用率可能比較低。
毛利率、存貨周轉(zhuǎn)率、銷售費用率是判斷企業(yè)盈利能力的三個重要指標(biāo)。
第四個概念是我們自己創(chuàng)造的指標(biāo)，叫核心利潤，它等于營業(yè)收入減營業(yè)成本、減稅金及附加、減去銷售費用、管理費用、財務(wù)費用。核心利潤在報表里是沒有的，是張老師自己造的。核心利潤意味著企業(yè)的經(jīng)營活動，產(chǎn)品的經(jīng)營活動所帶來的利潤，是實實在在的經(jīng)營活動獲得利潤的能力的表現(xiàn)，第一要看核心利潤的規(guī)模，第二要看核心利潤占利潤總額的比重，比重越高核心業(yè)務(wù)的盈利能力越強(qiáng)，也就是主營業(yè)務(wù)的盈利能力越強(qiáng)。如果核心利潤比較低，要考慮在利潤總額里面還有投資收益、資產(chǎn)處置利得或資產(chǎn)處置收益、其他收益。
我們不僅看利潤表里面的企業(yè)的盈利能力，還有看盈利能力能不能帶來相應(yīng)的現(xiàn)金流量，我們即要看核心利潤，更要看核心利潤帶來的現(xiàn)金流量的能力，在現(xiàn)金流量表里經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就是了。我們應(yīng)該有一種核心利潤好現(xiàn)金流量更高的境界，高到現(xiàn)金流量是核心利潤的1.2到1.5倍就可以了，也就是很不錯的質(zhì)量了。為什么警惕利潤多、現(xiàn)金流量少的企業(yè)？因為此企業(yè)增加的資產(chǎn)一定是應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)，是債權(quán)增長；第二是存貨增長，這樣利潤質(zhì)量是不高的。所以在關(guān)注企業(yè)的效益的同時，一定要關(guān)注企業(yè)的效益的質(zhì)量，就是利潤的含金量，也就是利潤有沒有現(xiàn)金流量的能力。
利潤表我們最終關(guān)系的是凈利潤，2017年報里做了兩種劃分，一種是原來有的，叫凈利潤減去少數(shù)股東損益，得到一個歸屬于母公司所有者的凈利潤，它代表了上市公司的股東，應(yīng)享有的利潤狀況，它是計算每股收益的基礎(chǔ)。一般來講，整個集團(tuán)的盈利能力，一看合并凈利潤，二看歸屬于母公司所有者的凈利潤，這個數(shù)據(jù)決定了股票在資本市場的定價問題，決定了每股收益的高低問題。
最后，怎么選擇醫(yī)藥類股票？
醫(yī)藥類企業(yè)具有的普遍特點是什么？第一老百姓離不開，第二選擇個別企業(yè)的時候注意幾個方面，一是企業(yè)的成長性，在過去3年或5年，營業(yè)額是不是一直往上走的；二是在市場中的地位，營業(yè)額在市場中的位置，營業(yè)額越大的公司，抗風(fēng)險能力強(qiáng)；三是毛利率，特別低的不要碰，毛利率不錯和恰當(dāng)?shù)馁M用率匹配以后，獲得的相應(yīng)的盈利能力；四是核心利潤占總利潤的比重，我們強(qiáng)調(diào)的是主導(dǎo)地位；五是核心利潤的獲現(xiàn)能力，能不能帶來現(xiàn)金流，我們看利潤少現(xiàn)金流量多的公司。
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