近期，市場(chǎng)再度關(guān)注地方政府和地方政府平臺(tái)舉債問題，為了幫助投資者對(duì)43號(hào)文以來，“地方政府”借債問題有一個(gè)更具體的了解，我們統(tǒng)計(jì)了2015年1月1日以來，“地方政府”的廣義舉債規(guī)模。
這里首先需要解釋和說明一下，嚴(yán)格按照預(yù)算法和43號(hào)文，2015年1月1日以后地方政府新增債務(wù)只有一種形式——地方政府債券，但是考慮到地方政府與地方融資平臺(tái)之間剪不斷理還亂的特殊關(guān)系，我們將地方政府打上引號(hào)，所統(tǒng)計(jì)的債務(wù)既包括地方政府債券，也包括地方融資平臺(tái)自身的舉債規(guī)模（中債口徑下城投債）。
1、兩年發(fā)了多少地方債？
新預(yù)算法確定了地方政府省級(jí)財(cái)政部門作為地方債的唯一發(fā)行主體，截止2016年10月18日，33個(gè)省/市（包括計(jì)劃單列）發(fā)行主體合計(jì)發(fā)行9.2萬億地方債，接近2000只。
按照發(fā)行方式和募集資金用途來看，新增債（均為公開發(fā)行）的規(guī)模為1.82萬億，占比20%；置換債規(guī)模為7.38萬億，占比80%；其中以公開發(fā)行方式發(fā)行的置換債規(guī)模為5.19萬億，占比56%；以定向承銷方式發(fā)行的置換債規(guī)模為2.19萬億，占比24%。
從地方債募集資金的償債來源來看，以一般財(cái)政收入作為償債來源的一般債合計(jì)發(fā)行5.89萬億，占比64%；以地方政府基金收入為償債來源的專項(xiàng)債合計(jì)發(fā)行3.32萬億，占比36%。
分省份來看，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最好的四個(gè)省份（江蘇、山東、浙江和廣東）的地方債發(fā)行規(guī)模最高，其次是貴州?。▽儆谪毨У貐^(qū)）；甘肅、青海、寧夏和海南地區(qū)是地方債發(fā)行規(guī)模最低的省級(jí)地方政府。
2、兩年發(fā)了多少城投債？
2015年以來，截止2016年10月18日，全國共發(fā)行3.66萬億城投債，超過3700只。2015年前兩個(gè)季度，受43號(hào)文以及債券監(jiān)管部門（發(fā)改委和交易商協(xié)會(huì)）的影響，城投債發(fā)行規(guī)模較低；隨著發(fā)行限制的弱化，城投債的發(fā)行逐漸恢復(fù)，在今年1季度還創(chuàng)下一波小高潮，3月當(dāng)月發(fā)行規(guī)模超過4400億。
按照債券類別來看，短融發(fā)行規(guī)模最高超過8200億，占比23%；中票規(guī)模接近7000億，占比19%；PPN規(guī)模超過6300億，占比最小為17%；企業(yè)債規(guī)模超過7400億，占比20%；公司債規(guī)模超過7500億，占比21%。
分省份來看，江蘇省地方債發(fā)行規(guī)模高達(dá)6700億，遠(yuǎn)高于其他個(gè)省份，發(fā)行規(guī)模第二的天津市僅約2300億；內(nèi)蒙古、青海、寧夏和西藏地區(qū)的城投債發(fā)行規(guī)模均不足200億；海南和西藏未發(fā)行城投債。
3、2年地方政府廣義舉債12.86萬億
2015年以來，各地方政府廣義舉債（地方債+城投債）合計(jì)12.86萬億，其中地方債9.20萬億，城投債3.66萬億。從圖形來看，地方債發(fā)行規(guī)模較高的省份，城投債發(fā)行相對(duì)較低。
分省份來看，江蘇省是當(dāng)之無愧的舉債第一大省，地方債和城投債的發(fā)行規(guī)模均位居首位，合計(jì)高達(dá)1.42萬億；其次是浙江、山東、廣東、湖南和四川，合計(jì)發(fā)行規(guī)模均超過6000億。而青海、寧夏、海南發(fā)行規(guī)模均小于1000億，其中海南未發(fā)行城投債。
4、2年地方政府凈增加廣義舉債10.85萬億
2014年年底地方債與城投債的余額為5.40萬億，2015年1月1日以來截至10月18日，地方債與城投債的余額為16.25萬億，2年凈增10.85萬億。
風(fēng)險(xiǎn)提示
地方債務(wù)審查，影響城投平臺(tái)性質(zhì)的判斷。
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