大盤兩日反彈200點(diǎn) 李大霄發(fā)出吶喊：牛市已經(jīng)來了

時(shí)間：2015年11月05日 19:42:47 中財(cái)網(wǎng)

　　今年6月暴跌中，曾滿倉套牢的80后小徐正等來11月第一波強(qiáng)力反彈。

　　11月5日，券商股連續(xù)第二天上演全線漲停，滬指直沖3600點(diǎn)，連續(xù)兩日反彈200點(diǎn)，而分歧的聲音愈發(fā)劇烈：還會(huì)漲下去嗎？

　　80后散戶“還拿著小盤股等漲”
　　在散戶小徐看來：這波反彈還會(huì)漲，但牛市不會(huì)重啟。

　　1989年出生的小徐目前在一家知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任審計(jì)，每天從上海環(huán)球金融中心高層俯視陸家嘴(600663)，像是聽著這片金融區(qū)強(qiáng)健的心跳。雖然年輕，小徐已擁有6年的股齡，上海醫(yī)藥(601607)、中航動(dòng)力(600893)都是他曾經(jīng)持有的個(gè)股。

　　這輪牛市中，他帶著杠桿殺入市場(chǎng)，遭受6月暴跌洗禮，當(dāng)時(shí)的處境是：滿倉套牢。當(dāng)時(shí)，小徐并沒有感覺牛市就此結(jié)束，而是靜靜等待。

　　隨后證金公司入場(chǎng)，7月他等來第一波反彈。此后的4個(gè)月內(nèi)，小徐并沒有像此前一樣，每天看盤，而是陸續(xù)拋了一些手中的個(gè)股，做些波段操作。

　　11月5日盤中，券商股又一次神奇般的漲停。不過，通過手中個(gè)股，小徐發(fā)現(xiàn)：前一日創(chuàng)業(yè)板飆漲6%，中小題材全盤活躍，而11月5日中小題材則出現(xiàn)明顯分化。小徐的直觀感覺是：大盤股搭好臺(tái)子，后面還是應(yīng)該小盤股漲。

　　“今天不少投資者應(yīng)該都賣了小盤股去追大盤，但我還是拿著等漲。”對(duì)于中小盤的偏愛，小徐一直沒有改變。此前他就曾明確表示絕不會(huì)買一線藍(lán)籌，當(dāng)時(shí)A股還在向5178點(diǎn)攀登，理由是操作困難，從盈利到創(chuàng)新都很難有突破。

　　與他相同策略的另一位散戶投資者小李則半倉觀望，同樣是靜靜等待，小李盼望手中這只小題材股有一個(gè)絕地反擊的機(jī)會(huì)。在目睹了今年以來行情的大起大落后，但凡大盤藍(lán)籌一漲，小李都會(huì)微微蹙眉。而11月以來，詭變得行情著實(shí)干擾了她的操作判斷，小李認(rèn)為：券商股的連續(xù)漲停打破了數(shù)月來的常態(tài)，即藍(lán)籌漲A股弱。

　　“大盤沒什么拋股壓力”
　　11月以來，A股欲揚(yáng)先抑，此后的突然暴漲令市場(chǎng)捉摸不定。股齡20年的老股民X則看高滬指至3800點(diǎn)，目前正重倉出擊。

　　X善于做長(zhǎng)期投資，早在兩年前，他就買進(jìn)一只當(dāng)時(shí)并不養(yǎng)眼的個(gè)股。醞釀兩年后，X等來一個(gè)絕對(duì)的機(jī)會(huì)，這只個(gè)股在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)10月的停牌后宣布了重組方案，復(fù)牌后吃下15個(gè)漲停，成為10月最牛個(gè)股，它是智度投資(000676)。

　　對(duì)于這波反彈，X繼續(xù)看漲的理由是：信心在恢復(fù)，就可以漲，而這段時(shí)間，恰是妖股的頻繁出沒給人帶來賺錢效應(yīng)。作為投資者的角度，X認(rèn)為關(guān)注妖股并代表要買，因?yàn)樗鼈儩q得太快太高，買入時(shí)機(jī)亦很難判斷，但由它點(diǎn)燃的市場(chǎng)情緒卻是不容忽視的。

　　下年半以來，特力A、海欣食品(002702)、上海普天(600680)、九陽股份(002242)、梅雁吉祥(600868)等輪番炒作，吸引游資的一場(chǎng)狂歡以及市場(chǎng)眼紅的目光。不過，從11月以來，受徐翔事件的警鐘影響，妖股接連遇冷，11月5日，特力A慘遭跌停，海欣食品下跌8.66%。

　　作為一個(gè)長(zhǎng)期投資者，X思考的并非朝夕之間的漲跌，他認(rèn)為眼下相對(duì)安全的幾個(gè)因素在于場(chǎng)內(nèi)資金的穩(wěn)定：“國(guó)家隊(duì)”鎖倉了不會(huì)拋，大股東也承諾不拋，券商在4500點(diǎn)以上才能拋，10月底配資也清理完了，幾乎沒什么壓力。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)券商股分歧嚴(yán)重
　　沖高氛圍下，25只券商股連續(xù)兩日全線漲停，市場(chǎng)分歧伴隨而來：此時(shí)買入券商股到底是不是合適？11月5日盤中，國(guó)泰君安、海通證券(600837)、東北證券(000686)等短暫漲停后快速打開封板的局面似乎加深了投資者的不安情緒。

　　看空者申萬宏源(000166)給出的判斷是：不宜追高。從表述可見，經(jīng)歷連續(xù)上漲后，其對(duì)券商股的價(jià)值產(chǎn)生了懷疑。

　　申萬宏源認(rèn)為，券商業(yè)績(jī)四季度向上幾無問題，核心影響因素是自營(yíng)。券商當(dāng)前的自營(yíng)規(guī)模（自主投資部分+救市部分）的絕對(duì)值和相對(duì)值（占凈資產(chǎn)比例）應(yīng)該都處于歷史的高點(diǎn)，因此券商的業(yè)績(jī)相對(duì)于大盤走勢(shì)的彈性也應(yīng)該是更大的，券商板塊的強(qiáng)周期屬性被強(qiáng)化了。

　　值得一提的是，申萬宏源明確指出，即使要買，中短期也更傾向于第二波參與救市的中小券商。

　　不過對(duì)于券商股的估值判斷，國(guó)泰君安則給出了完全相反的意見，認(rèn)為目前的券商板塊和市場(chǎng)一樣，猶如一個(gè)人從一個(gè)伸手不見五指的黑夜逐步走出。因此建議投資者在目所能及的一個(gè)季度時(shí)間周期內(nèi)加倉券商股。

　　從基本面的角度來看，券商3季度業(yè)績(jī)環(huán)比下降70%隨著市場(chǎng)的回暖及兩融的提升業(yè)績(jī)將迎來階段性拐點(diǎn)；而從估值的角度來看，這個(gè)前期政策、業(yè)績(jī)預(yù)期極度悲觀的板塊顯著形成價(jià)值洼地。

　　4000點(diǎn)之路不平坦
　　11月4日，A股掀起新一輪暴漲后，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄立即發(fā)出吶喊：牛市已經(jīng)來了。11月5日，滬指上跳3585.66點(diǎn)，時(shí)隔兩月半重回高位，3600點(diǎn)似乎已是囊中之物。

　　牛市真的來了嗎？與這個(gè)問題相對(duì)應(yīng)的是近期機(jī)構(gòu)對(duì)于A股點(diǎn)位作出的不同判斷。民生證券分析師李少君判斷，滬指3800點(diǎn)至4200點(diǎn)區(qū)間，創(chuàng)業(yè)板指則在2500點(diǎn)至3000點(diǎn)之間。

　　這并不代表上漲通道一帆風(fēng)順。根據(jù)李少君的判斷，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)上行的節(jié)奏，如果又出現(xiàn)了瘋漲，那可能是風(fēng)險(xiǎn)集聚的信號(hào)，所以對(duì)于中級(jí)反彈進(jìn)入深水區(qū)的基本建議就是在下行的過程中能夠逐漸地加倉。

　　而華泰證券(601688)策略分析師薛鶴翔將A股的高度鎖定至有限范圍：四季度不超過4000點(diǎn)，11月看高至3600點(diǎn)。

　　民生證券分析師李少君認(rèn)為，市場(chǎng)還關(guān)注兩個(gè)問題，第一個(gè)問題就是中級(jí)反彈是不是結(jié)束了，或者說是不是接近尾聲了。第二個(gè)問題的話就是如果中級(jí)反彈還沒有結(jié)束，或者說還沒有接近尾聲的話，那么后面會(huì)不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格的切換。

　　就目前情況來看，顯然藍(lán)籌板塊已完美演繹了什么叫逆襲。不過，光大證券(601788)認(rèn)為，誰笑到最后還不一定。

　　光大證券策略分析師趙揚(yáng)認(rèn)為，在基本面不發(fā)生超預(yù)期變化的背景下，市場(chǎng)“交易窗口”的時(shí)間比空間確定，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的配置價(jià)值更為確定。

　　目前市場(chǎng)的資金面環(huán)境和銀行股相對(duì)估值水平都與去年三季度頗為相似，后續(xù)需要跟蹤和考慮的是杠杠率降低背景下新增資金的持續(xù)性，這對(duì)于低估值品種而言尤為重要。