先隨著商品市場的巨幅回調(diào)，上期所鋼材品種間價差近日也出現(xiàn)較大“異動”，周一期貨螺紋鋼相對線材收盤價差達到216元，為上市以來最高。而鋼材上市之初，期貨螺紋對線材升水只有區(qū)區(qū)90多元，如今加速飆升，其背后有什么特殊的原因呢？
根據(jù)鋼之家的統(tǒng)計，在2005~2009年間，國內(nèi)現(xiàn)貨螺紋對線材差價最高到過300多元，最低為-600元左右，中間大多數(shù)時間維持在-200~200元之間；且2008年之前，螺紋總體相對線材貼水，之后至今才有所改觀。
金瑞期貨分析師侯心強指出，在鋼材消費大戶——建筑領(lǐng)域，螺紋鋼主要用于鋼混結(jié)構(gòu)，線材主要用于磚混結(jié)構(gòu)；近幾年國家對工程建筑要求逐步提高，除了小城市和農(nóng)村地區(qū)以外，絕大多數(shù)城市的建筑都是鋼混結(jié)構(gòu)，磚混結(jié)構(gòu)已被淘汰。“所以現(xiàn)貨市場需求結(jié)構(gòu)的變化是期貨上螺紋價格高于線材價格的背景之一，與以往不同，今后這個價差可能還會繼續(xù)拉大。”侯心強表示。
除了消費結(jié)構(gòu)變化，交易所交割標的設(shè)置可能也主導(dǎo)了螺紋鋼對線材升水的提高。永安期貨分析師吳劍劍表示，現(xiàn)貨螺紋鋼與線材的價差并沒有出現(xiàn)期貨上大幅上升的情況。“一方面，現(xiàn)貨上多是二級螺紋鋼，而期貨上的交割標的是三級螺紋，價格上高出70~100元；另一方面，鋼材期貨交割是過磅稱重的，而現(xiàn)貨上鋼廠是按理算價格銷售的，二者也存在價差。”
至于現(xiàn)貨理算價格的概念，吳劍劍指出，現(xiàn)貨螺紋鋼的計價是按不同直徑標準的理算價格來分的，每個直徑標準有一個允許的浮動區(qū)間，只要直徑在該區(qū)間內(nèi)的螺紋鋼都按相同的理算價格計算。打比方說，假如現(xiàn)貨市場上某種20毫米直徑的螺紋鋼價格是3900元/噸，并規(guī)定只要在19.5~20.5毫米內(nèi)的螺紋鋼都可按此價交易。如此一來，鋼廠的銷貨標準就有松動，很多鋼廠以“負公差”生產(chǎn)，即貼近浮動區(qū)間下界生產(chǎn)，這樣每噸鋼材可以賺取更高的利潤。而期貨螺紋鋼是按重量過磅交割的，自然要比負公差的現(xiàn)貨來得貴，過磅價格對理算價格的升水一般在4%左右。
MYSTEEL負責市場數(shù)據(jù)分析的張先生表示，除廣州等少數(shù)幾個地區(qū)螺紋鋼采用過磅銷售外，我國華東一帶的螺紋鋼市場都普遍是按理算價格交易，很多鋼廠一噸鋼材可以賺到原本1.04噸才可以賺到的利潤。而市場上線材銷售都是過磅的，與期貨上交割相統(tǒng)一，所以期貨螺紋鋼高于線材價格實屬正常。張先生指出：“目前國內(nèi)現(xiàn)貨二級螺紋鋼價格在3900元/噸左右，若加上負公差和交割品級帶來的升水，價格約在4100~4200元/噸之間。”而昨日期貨螺紋鋼主力價格收在4436元/噸，現(xiàn)貨價格正逐步跟近，這可能意味著在螺紋對線材價差拉大之時，其本身價格也正處于對現(xiàn)貨的理性回歸之中。
