專家：不會改變市場方向

　　老股民：最大影響在心理層面

　　日前，中國證券金融股份有限公司(證金公司)向媒體表示，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點的各項準備工作已基本就緒，將于2月28日(周四)正式推出。作為融券業(yè)務(wù)的有力保障，轉(zhuǎn)融券增大了做空股票的供給，這讓不少股民擔心，新增加的做空途徑，會否給A股帶來巨大壓力？

　　股民擔心

　　轉(zhuǎn)融券會帶來大盤狂瀉？

　　“2月28日起90只股票可以轉(zhuǎn)融券，這句話背后是什么意思呀。我有個深度被套的股票中興通訊(行情 股吧 買賣點)就在這個90只里。轉(zhuǎn)融券做空，對小散有啥影響？”昨天收盤后，投資者“晏子UED”在里焦急地問。如“晏子UED”一樣擔心轉(zhuǎn)融券將給大盤帶來壓力的投資者并不少，甚至有投資者表示，轉(zhuǎn)融券將導致大盤狂瀉。事實到底如何？

　　按照現(xiàn)有規(guī)則，證券公司只能使用自有證券辦理對其客戶的融券。借助即將試點的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，當證券公司自有證券不足時，可以向證金公司借出股票，再轉(zhuǎn)借給客戶。而證券公司借給券商的股票，則來自符合條件的機構(gòu)投資者。也就是說，轉(zhuǎn)融券主要發(fā)生在證金公司和券商之間，而融券才是券商和普通投資者之間的業(yè)務(wù)。不過，轉(zhuǎn)融券對普通投資者也并非完全無影響，因為普通投資者從券商處融到的證券，可能來自券商從“上游”的證金公司那借出的。

　　資深股民王先生則“淡定”地表示，轉(zhuǎn)融券對多數(shù)股民來說，最大的影響還是心理層面。“市場不好的時候，轉(zhuǎn)融券可能會放大利空的殺傷力。但做空也是有風險的，如果在市場估值處于合理位置時依然賣空，將來則要在高價買回股票歸還，所以做空方也不可能隨意賣空?！蓖跸壬J為，轉(zhuǎn)融券推出增大了市場做空的籌碼，對市場有一定影響，但不會太大，普通投資者不必“談空色變”。

　　專家說法

　　私募：對市場影響偏負面

　　中長期看有助于降低市場整體波動性

　　證金公司表示，首批轉(zhuǎn)融券試點標的股票為90只，其流通市值接近A股流通市值的50%。對于即將試點的轉(zhuǎn)融券，一方面有人認為只是完善了市場交易機制的配套制度，總體來看其作用是中性的，中長期來看，不會因為轉(zhuǎn)融券推出造成市場下跌；但另一方面，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點的推出，客觀上增加了融券交易的證券來源，市場擔心放大融券賣空規(guī)模的分析也并非憑空想象。

　　私募人士明曜資產(chǎn)董事長曾昭雄表示，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的推出對市場整體影響偏負面，轉(zhuǎn)融券推出拓寬融券來源、降低了融券的成本、完善了做空機制，機構(gòu)做空動力增強。不過，他認為，轉(zhuǎn)融券的推出有利于私募更好地發(fā)揮做空策略，增加了機構(gòu)獲利的工具，對機構(gòu)的影響是偏正面的。另一私募人士--深圳清水源投資總經(jīng)理周秀萍則認為，從本周來看，市場還是比較平穩(wěn)?！岸唐诳?，轉(zhuǎn)融券的標的只有90個，且都是低估值的大藍籌，但做空的動力不足，對市場影響有限，但從長期看，轉(zhuǎn)融券的標的范圍擴大，對市場的影響比較大?！?/p>

　　海通證券(行情 股吧 買賣點)首席經(jīng)濟學家李迅雷則表示，即便所有券種都可以融券做空，也不必擔憂會改變市場的方向，西方成熟市場的歷史已經(jīng)證明市場的熊牛是由企業(yè)基本面決定?！皬闹虚L期來看，融資融券業(yè)務(wù)的擴大有助于降低市場整體波動性，提高市場流動性?！?/p>

　　誰受益最多

　　增加新業(yè)務(wù)券商股周一大漲

　　但對券商業(yè)績短期難有明顯提升

　　作為初期試點工作，轉(zhuǎn)融券的推出并非覆蓋整個券商體系，首批進入試點的券商只有11家，分別是中信、光大、廣發(fā)、國泰君安、國信、海通、華泰、申銀萬國、招商、銀河和中信建投。按照規(guī)定，證金公司融入證券的費率定為3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%；融券給券商的費率定為3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%。券商從證金公司融到證券后，再融出借給普通投資者，從中賺取差價。

　　對此，東方證券表示，轉(zhuǎn)融券推出將有效打破融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸，轉(zhuǎn)融券對券商開展融資融券業(yè)務(wù)將更有幫助，在行業(yè)創(chuàng)新加速背景下，看好券商股長期的價值。這樣一則消息對券商股的提振也是顯而易見的。本周一開盤，19只券商股全部實現(xiàn)上漲，收盤時仍有13只個股飄紅。

　　不過，東莞證券南京玉蘭路營業(yè)部投資顧問高兢則分析，轉(zhuǎn)融券的推出增加了券商的業(yè)務(wù)，對券商肯定是好事，但對券商業(yè)績短期難有明顯提升?！叭痰闹饕杖雭碓催€是傭金，所以即便轉(zhuǎn)融券增加了券商做空股票池供給量，但實際上對券商業(yè)績不會有太大的提升?！?/p>