牧原股份2019年上半年營業(yè)收入71.6億元，同比增加29.87%；歸母凈利潤-1.56億元，同比減少97.95%；其中Q2營業(yè)收入41.12億元，同比增加49.12%；歸母凈利潤3.85億元，同比增加279.44%。公司銷售生豬581.50萬頭，其中商品豬521.82萬頭，仔豬59.26萬頭，種豬0.42萬頭，跟以往相比公司明顯減少了種豬的銷售。
公司中報靚麗，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比Q1大幅增加32%，消耗性生物資產(chǎn)環(huán)比增加4%，大量留種導致消耗性生物資產(chǎn)增幅小于能繁母豬增幅。公司成本控制優(yōu)秀，不含補貼的完全成本2季度持續(xù)提升，達到14.22元/KG，但對應到報表中的完全成本（也就是含補貼的成本）僅為12.75元/KG，考慮到牧原已經(jīng)過了最艱難的時候疊加在國家大力支持生豬養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展、大力補貼的前提下，預計未來完全成本有望持平甚至小幅下降。
從能繁種豬和上半年商品豬存欄情況看，牧原股份在行業(yè)內(nèi)受非瘟影響之后恢復程度最好，其次為正邦科技，預計新希望情況也不錯。其中牧原股份完全是靠內(nèi)生性的經(jīng)營恢復，所以今年下半年到明年的利潤率會大幅高于正邦科技和新希望。
從豬舍的建設(shè)方面來看，由于2019上半年行業(yè)仍不景氣+非瘟肆虐，上市公司全力應對非瘟、保護現(xiàn)有豬群為主，豬舍建設(shè)增速不是太快，預計唯獨新希望的固定資產(chǎn)會有較大提高。雖然豬舍建設(shè)放緩，但上市公司此前普遍留有較大產(chǎn)能盈余，所以未來的擴張也不成問題。資本開支同比2018年中報時都減少許多，情理之中。等資本開支再大幅增加的時候就是上市公司徹底防住疫情，大幅提高未來出欄規(guī)劃的時候。
以保守的凈利潤估計，牧原目前對應2020年7.4倍，正邦科技4.6倍PE，愿意給到多高看市場了。
上圖空間均對應8月26日收盤價，現(xiàn)在全面提高2月份文章中的目標價格！現(xiàn)在就是豬股最低迷的時刻，未來只會越來越好，月報價格與區(qū)域均價的差異總有一天會慢慢填平，全力買入！
