一、什么是“新三板”
三板市場(chǎng)的全稱是“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，于2001年7月16日正式開辦。作為我國多層次證券市場(chǎng)體系的一部分，三板市場(chǎng)一方面為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場(chǎng)所，另一方面也解決了原STAQ系統(tǒng)（全國證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)）[①]、NET系統(tǒng)[②]歷史遺留的數(shù)家公司法人股流通問題，也稱作“舊三板”。
“新三板”市場(chǎng)原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。目前，新三板不再局限于中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司，也不局限于天津?yàn)I海、武漢東湖以及上海張江等試點(diǎn)地的非上市股份有限公司，而是全國性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)，主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)提供服務(wù)的這么一個(gè)場(chǎng)所，是彌補(bǔ)證券交易所的不足。
二、“新三板”的產(chǎn)生背景及發(fā)展歷程
在2000年，為解決主板市場(chǎng)退市公司與兩個(gè)停止交易的法人股市場(chǎng)公司的股份轉(zhuǎn)讓問題，由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)出面,協(xié)調(diào)部分證券公司設(shè)了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，被稱之為“三板”。由于在“三板”中掛牌的股票品種少，且多數(shù)質(zhì)量較低，要轉(zhuǎn)到主板上市難度也很大，因此很難吸引投資者，多年被冷落。
為了改變中國資本市場(chǎng)這種柜臺(tái)交易過于落后的局面，同時(shí)也為更多的高科技成長型企業(yè)提供股份流動(dòng)的機(jī)會(huì)，有關(guān)方面后來在北京中關(guān)村科技園區(qū)建立了新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),這就被稱為“新三板”。
2006年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，稱為“新三板”。隨著新三板市場(chǎng)的逐步完善，我國將逐步形成由主板、創(chuàng)業(yè)板、場(chǎng)外柜臺(tái)交易網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)體系。
2012年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（編注：即新三板），首批擴(kuò)大試點(diǎn)新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)。
2013年底，新三板方案突破試點(diǎn)國家高新區(qū)限制，擴(kuò)容至所有符合新三板條件的企業(yè)。
三、“新三板”掛牌與主板上市的區(qū)別
全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(以下簡(jiǎn)稱全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)證券法設(shè)立的全國性證券交易場(chǎng)所，2012年9月正式注冊(cè)成立，是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場(chǎng)所。在場(chǎng)所性質(zhì)和法律定位上，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與證券交易所是相同的，都是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。
全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與證券交易所的主要區(qū)別在于：
一是服務(wù)對(duì)象不同?！秶鴦?wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》(以下簡(jiǎn)稱《國務(wù)院決定》)明確了全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)。這類企業(yè)普遍規(guī)模較小，尚未形成穩(wěn)定的盈利模式。在準(zhǔn)入條件上，不設(shè)財(cái)務(wù)門檻，申請(qǐng)掛牌的公司可以尚未盈利，只要股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、經(jīng)營合法規(guī)范、公司治理健全、業(yè)務(wù)明確并履行信息披露義務(wù)的股份公司均可以經(jīng)主辦券商推薦申請(qǐng)?jiān)谌珖煞蒉D(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌；
二是投資者群體不同。我國交易所市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)以中小投資者為主，而全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行了較為嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，未來的發(fā)展方向?qū)⑹且粋€(gè)以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)，這類投資者普遍具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承受能力；
三是全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是中小微企業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本的服務(wù)媒介，主要是為企業(yè)發(fā)展、資本投入與退出服務(wù)，不是以交易為主要目的。
四、“新三板”的意義
新三板的意義主要是針對(duì)企業(yè)的，會(huì)給企業(yè)帶來很大的好處：
1.提高企業(yè)的綜合融資能力
第一，新三板企業(yè)可以通過定向發(fā)行股票、公司債、可轉(zhuǎn)債或中小企業(yè)私募債等方式，進(jìn)行直接融資。這是新三板最大的功能。
第二，可以間接提高企業(yè)的綜合融資能力。這表現(xiàn)在兩方面，一方面是提高企業(yè)股權(quán)融資能力：中小型科技企業(yè)的普遍特點(diǎn)是缺乏抵押、擔(dān)保品，股權(quán)價(jià)值難以量化且變現(xiàn)較為困難，因此普遍存在銀行貸款困難，授信不足的情況。掛牌新三板后，企業(yè)可以有效地提升企業(yè)的銀行授信：（1）提升信用水平。（2）股權(quán)質(zhì)押貸款更容易。另一方面是提高企業(yè)債務(wù)融資能力：中小板、創(chuàng)業(yè)板門檻高、成本大、風(fēng)險(xiǎn)大；PE&VC機(jī)構(gòu)傾向于投資一些成熟項(xiàng)目，無法滿足大部分中小企業(yè)資金需要；企業(yè)通過PE&VC融資需出讓較多股權(quán)，市盈率也偏低。掛牌新三板后，企業(yè)可通過定向增資來進(jìn)行融資，且融資市盈率較高。
以中海陽能源集團(tuán)股份有限公司為例，該公司2010年6月定向增資募集1.125億元。2010年11月再進(jìn)行定向增資，募集資金2.12億元。此后，公司又憑借新三板的掛牌優(yōu)勢(shì)，頻頻申請(qǐng)銀行抵押貸款，在充裕的資金支持下，中海陽飛速發(fā)展。
2.反映股份價(jià)值，提高股份流動(dòng)性
新三板作為全國統(tǒng)一場(chǎng)外市場(chǎng)，通過市場(chǎng)價(jià)格反映公司股份的價(jià)值，一方面使得股東持有股份的價(jià)值得到充分反映，另一方面解決了投資者的退出渠道問題。目前新三板能實(shí)現(xiàn)股份流動(dòng)性的基本條件有：新三板賬戶與深交所賬戶合并，即持有深交所賬戶即可進(jìn)入新三板進(jìn)行交易；電子化報(bào)盤，即投資者可通過主辦券商的客戶終端自動(dòng)報(bào)盤；主辦券商客戶終端行情顯示。投資者可以在各大主辦券商遍布全國的營業(yè)網(wǎng)店或通過行情軟件方便地查看報(bào)價(jià)、成交等信息。
以北京凱英信業(yè)科技股份有限公司為例，2012年1月，凱英信業(yè)定向增資1650萬股，其中1250萬股收購北京中電億商網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限責(zé)任公司的100%的股權(quán)。通過掛牌新三板，凱英信業(yè)的股權(quán)估值大大提升，不僅獲得了流動(dòng)性溢價(jià)，估值水平較掛牌前有明顯提升，還更容易受到風(fēng)投、PE等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，進(jìn)一步提升估值。
3.規(guī)范運(yùn)作，為后續(xù)資本運(yùn)作打下基礎(chǔ)
通過在新三板掛牌，促使掛牌公司建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)和合理的信息披露制度，為公司后續(xù)資本運(yùn)作打下基礎(chǔ)。
比如，北京雙杰電氣股份有限公司過去重技術(shù)、輕管理，管理理念、治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范意識(shí)滯后。在券商輔導(dǎo)、持續(xù)督導(dǎo)下，健全了股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，形成制衡機(jī)制，還聘請(qǐng)了獨(dú)立董事，制定關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)控體系等管理制度，企業(yè)規(guī)范治理水平大幅提升。
4.增加企業(yè)品牌價(jià)值
在全國性的市場(chǎng)中掛牌，有眾多關(guān)注的目光，可以很好地宣傳企業(yè)，提高公司的知名度，有利于拓展業(yè)務(wù)、公司發(fā)展。
比如：2008年在新三板掛牌的京鵬科技，2009年即得到了投資機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注，同年還榮獲“中關(guān)村最值得PE關(guān)注企業(yè)”證書。2010年，數(shù)十家投資機(jī)構(gòu)先后主動(dòng)聯(lián)系公司洽談合作?？傮w上，大幅提升了企業(yè)形象和認(rèn)知度，為市場(chǎng)拓展奠定了基礎(chǔ)。再如以技術(shù)人才為發(fā)展核心、市場(chǎng)化程度高的中航百慕新材料技術(shù)工程股份有限公司，掛牌新三板后，采取股權(quán)激勵(lì)，吸引大批優(yōu)秀員工入股，核心團(tuán)隊(duì)對(duì)公司未來充滿信心，人員穩(wěn)定，業(yè)績穩(wěn)定增長。
5.創(chuàng)造更多衍生價(jià)值和無形資產(chǎn)。
比如，地方政府和高新區(qū)為了吸引企業(yè)掛牌，會(huì)對(duì)擬掛牌公司提供高額補(bǔ)助，基本可以實(shí)現(xiàn)“零成本”掛牌；轉(zhuǎn)板機(jī)制一旦確定，公司可優(yōu)先享受登陸主板、創(chuàng)業(yè)板的“綠色通道”；有利于完善公司的資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司規(guī)范發(fā)展，等等。
五、企業(yè)掛牌“新三板”的條件
1、企業(yè)依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；
2、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；
3、企業(yè)治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；
4、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；
5、企業(yè)注冊(cè)地址在試點(diǎn)國家高新園區(qū)；
6、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；
7、監(jiān)管部門要求的其他條件。
從以上條件可以看出，企業(yè)在新三板掛牌門檻較低，無盈利的要求。新三板市場(chǎng)主要是解決處于初創(chuàng)階段中后期和幼稚階段初期的中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓及融資問題，是我國建立多層次資本市場(chǎng)體系的重要舉措，有利于增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，支持中小企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)我國調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
六、操作程序
（一）開戶
1.開立非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶：在參與股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓前，投資者需開立非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶。主辦券商屬下營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)均可辦理開戶事項(xiàng)，該賬戶與投資者使用的代辦股份轉(zhuǎn)讓股份賬戶相同，因此，已開戶的投資者無需重新開戶。
申請(qǐng)開立非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶，需提交以下材料：
個(gè)人：中華人民共和國居民身份證（以下簡(jiǎn)稱“身份證”）及復(fù)印件。委托他人代辦的，還須提交經(jīng)公證的委托代辦書、代辦人身份證及復(fù)印件。
機(jī)構(gòu)：企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照或注冊(cè)登記證書及復(fù)印件或加蓋發(fā)證機(jī)關(guān)印章的復(fù)印件、法定代表人證明書、法定代表人身份證復(fù)印件、法定代表人授權(quán)委托書、經(jīng)辦人身份證及復(fù)印件。
開戶費(fèi)用：個(gè)人每戶30元人民幣，機(jī)構(gòu)每戶100元人民幣。
2.開立股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓結(jié)算賬戶：投資者持非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶到建設(shè)銀行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開立結(jié)算賬戶，用于股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的資金結(jié)算。投資者可在“代辦股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺(tái)”的“中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓”欄目中查詢建設(shè)銀行可提供開立結(jié)算賬戶服務(wù)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。
個(gè)人投資者申請(qǐng)開立結(jié)算賬戶時(shí)，需提供身份證和非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶。機(jī)構(gòu)投資者申請(qǐng)開立結(jié)算賬戶時(shí)，需提供《人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法》中規(guī)定的開立結(jié)算賬戶的資料和非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶。個(gè)人投資者的結(jié)算賬戶在開立的當(dāng)日即可使用，機(jī)構(gòu)投資者的結(jié)算賬戶自開立之日起3個(gè)工作日后可使用。需要提請(qǐng)注意的是，存入結(jié)算賬戶中的款項(xiàng)次日才可用于買入股份。結(jié)算賬戶中的款項(xiàng)通常處于凍結(jié)狀態(tài)，投資者在結(jié)算賬戶中取款和轉(zhuǎn)賬時(shí)，須提前一個(gè)營業(yè)日向開戶的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)預(yù)約。
（二）簽訂協(xié)議
新三板企業(yè)掛牌
與報(bào)價(jià)券商簽訂股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓委托協(xié)議書：報(bào)價(jià)券商在接受投資者的股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓委托前，需要充分了解投資者的財(cái)務(wù)狀況和投資需求，可以要求投資者提供相關(guān)證明性資料。報(bào)價(jià)券商如認(rèn)為該投資者不宜參與報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的，可進(jìn)行勸阻；不接受勸阻仍要參與股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的，一切后果和責(zé)任由投資者自行承擔(dān)。參與股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓前，投資者應(yīng)與報(bào)價(jià)券商簽訂股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓委托協(xié)議書，以明確雙方的權(quán)利義務(wù)。投資者在簽訂該協(xié)議書前，應(yīng)認(rèn)真閱讀并簽署股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓特別風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分理解所揭示的風(fēng)險(xiǎn)，并承諾自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)價(jià)券商是指接受投資者委托，通過報(bào)價(jià)系統(tǒng)為其轉(zhuǎn)讓中關(guān)村科技園區(qū)公司股份提供代理報(bào)價(jià)、成交確認(rèn)和股份過戶服務(wù)的證券公司，報(bào)價(jià)券商有：中信證券、中銀國際證券、光大證券、國信證券、招商證券、長江證券、國泰君安證券、華泰證券、海通證券、申銀萬國證券、銀河證券、廣發(fā)證券等。
（三）委托
1.委托種類：股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的委托分為報(bào)價(jià)委托和成交確認(rèn)委托兩類。報(bào)價(jià)委托和成交確認(rèn)委托當(dāng)日有效，均可撤銷，但成交確認(rèn)委托一經(jīng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)確認(rèn)成交的則不得撤銷或變更。參與報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的投資者，應(yīng)當(dāng)遵守自愿、有償、誠實(shí)信用的原則，不得以虛假報(bào)價(jià)擾亂正常的報(bào)價(jià)秩序，誤導(dǎo)他人的投資決策。
報(bào)價(jià)委托：報(bào)價(jià)委托是買賣的意向性委托，其目的是通過報(bào)價(jià)系統(tǒng)尋找買賣的對(duì)手方，達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議。報(bào)價(jià)委托中至少注明股份名稱和代碼、賬戶、買賣類別、價(jià)格、數(shù)量、聯(lián)系方式等內(nèi)容。投資者也可不通過報(bào)價(jià)系統(tǒng)尋找買賣對(duì)手，而通過其他途徑尋找買賣對(duì)手，達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
成交確認(rèn)委托：成交確認(rèn)委托是指買賣雙方達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，向報(bào)價(jià)系統(tǒng)提交的買賣確定性委托。成交確認(rèn)委托中至少注明成交約定號(hào)、股份名稱和代碼、賬戶、買賣類別、價(jià)格、數(shù)量、擬成交對(duì)手方席位號(hào)等內(nèi)容。成交約定號(hào)是買賣雙方達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議時(shí)，由雙方自行約定的不超過6位數(shù)的數(shù)字，用于成交確認(rèn)委托的配對(duì)。需要注意的是，在報(bào)送賣報(bào)價(jià)委托和賣成交確認(rèn)委托時(shí)，報(bào)價(jià)系統(tǒng)凍結(jié)相應(yīng)數(shù)量的股份，因此，投資者達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，需先行撤銷原賣報(bào)價(jià)委托，再報(bào)送賣成交確認(rèn)委托。
2.委托數(shù)量限制：委托的股份數(shù)量以“股”為單位，每筆委托的股份數(shù)量應(yīng)不低于3萬股，但賬戶中某一股份余額不足3萬股時(shí)可一次性報(bào)價(jià)賣出。投資者在遞交賣出委托時(shí)，應(yīng)保證有足額的股份余額，否則報(bào)價(jià)系統(tǒng)不予接受。
3.委托時(shí)間：報(bào)價(jià)券商接受投資者委托的時(shí)間為每周一至周五，報(bào)價(jià)系統(tǒng)接受申報(bào)的時(shí)間為上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。
（四）成交
1.成交確認(rèn)委托配對(duì)原則：報(bào)價(jià)系統(tǒng)僅對(duì)成交約定號(hào)、股份代碼、買賣價(jià)格、股份數(shù)量四者完全一致，買賣方向相反，對(duì)手方所在報(bào)價(jià)券商的席位號(hào)互相對(duì)應(yīng)的成交確認(rèn)委托進(jìn)行配對(duì)成交。如買賣雙方的成交確認(rèn)委托中，只要有一項(xiàng)不符合上述要求的，報(bào)價(jià)系統(tǒng)則不予配對(duì)。因此，投資者務(wù)必認(rèn)真填寫成交確認(rèn)委托。買賣雙方向報(bào)價(jià)系統(tǒng)遞交成交確認(rèn)委托時(shí)，應(yīng)保證有足夠的資金（包括交易款項(xiàng)及相關(guān)稅費(fèi)）和股份，否則報(bào)價(jià)系統(tǒng)不予接受。
2.成交價(jià)格：股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的成交價(jià)格通過買賣雙方議價(jià)產(chǎn)生。投資者可直接聯(lián)系對(duì)手方，也可委托報(bào)價(jià)券商聯(lián)系對(duì)手方，約定股份的買賣數(shù)量和價(jià)格。
（五）交割
股份過戶和資金交收采用逐筆結(jié)算的方式辦理，股份和資金T+1日到賬。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)不擔(dān)保交收，交收失敗的（如買賣雙方的資金、股份不足或被司法凍結(jié)將導(dǎo)致交收失敗），由買賣雙方自行承擔(dān)不能交收的風(fēng)險(xiǎn)。
（六）轉(zhuǎn)托管
投資者賣出股份，須委托代理其買入該股份的報(bào)價(jià)券商辦理。如需委托另一家報(bào)價(jià)券商賣出該股份，須辦理股份轉(zhuǎn)托管手續(xù)。
（七）信息獲取
1.賬戶查詢：投資者可在報(bào)價(jià)券商處查詢股份賬戶余額，在建設(shè)銀行查詢股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓結(jié)算賬戶的資金余額。
2.行情信息：投資者可在“代辦股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺(tái)”的“中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓”欄目中或報(bào)價(jià)券商的營業(yè)部獲取股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓行情、掛牌公司信息和主辦報(bào)價(jià)券商發(fā)布的相關(guān)信息。
七、有關(guān)“新三板”的最新消息
1.證監(jiān)會(huì)副主席姚剛透露，截至5月8日，新三板掛牌公司已達(dá)740家，總市值達(dá)到1434億元。今年新三板掛牌公司數(shù)肯定會(huì)超過1000家，并將以很快的速度超過兩個(gè)交易所上市公司的總量。2014年新三板第一季度共有34家公司完成35次定向增發(fā)，合計(jì)融資6.07億元，超過2013年全年定增總額的7成；截至目前，參與新三板的中介機(jī)構(gòu)涉及81家主辦券商、37家會(huì)計(jì)師事務(wù)所和51家律師事務(wù)所。
2.姚剛表示，新三板將會(huì)實(shí)行三種交易方式并行格局：一是，最原始的協(xié)議交易，相互談判成功，可以通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓；二是，做市商制度，目前，我國交易所里還沒有這樣一個(gè)制度安排股權(quán)轉(zhuǎn)讓；三是，對(duì)于一些流動(dòng)性確實(shí)很強(qiáng)、準(zhǔn)備轉(zhuǎn)板的公司可以安置集中競(jìng)價(jià)制度。今后，這三種制度將會(huì)并行，由企業(yè)自主挑選，新三板本月就要系統(tǒng)切換升級(jí)，今年八九月份就能夠正式提供這三種轉(zhuǎn)讓的方式。
3. 全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司總經(jīng)理助理隋強(qiáng)表示，新三板將構(gòu)建三個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)控制體系：一是強(qiáng)化主辦券商市場(chǎng)賣方角色和持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。二是構(gòu)建分層次的市場(chǎng)自律監(jiān)管體系。三是構(gòu)建與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制。
在風(fēng)險(xiǎn)控制方式上，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司正探索更加市場(chǎng)化的實(shí)現(xiàn)形式；在準(zhǔn)入管理方面，堅(jiān)持以信息披露為核心，對(duì)已經(jīng)公布的企業(yè)掛牌條件，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司按照“可識(shí)別、可把握、可據(jù)證“的原則，公布了不留自由裁量空間的標(biāo)準(zhǔn)體系，供市場(chǎng)一體周知、共同遵守；在行為管理方面，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對(duì)掛牌公司的融資和并購重組業(yè)務(wù)，實(shí)行信息披露文件的備案管理制度，充分體現(xiàn)信息公平、公司自治和買者自負(fù)原則；在信息披露管理方面，堅(jiān)持在主辦券商督導(dǎo)基礎(chǔ)上的事后監(jiān)管，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司將借助現(xiàn)代技術(shù)手段，實(shí)現(xiàn)及時(shí)發(fā)現(xiàn)可能的問題線索，并提請(qǐng)主辦券商進(jìn)行專項(xiàng)核查和披露。對(duì)于所有在自律監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問題，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司將根據(jù)問題的性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)外溢的可能性，采取差別監(jiān)管措施，不斷強(qiáng)化市場(chǎng)主體的自律意識(shí)。
4.新三板做市商準(zhǔn)備工作5月起開展，新交易結(jié)算系統(tǒng)19日上線。新交易結(jié)算系統(tǒng)包括全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司開發(fā)建設(shè)的全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易支持平臺(tái)，及中國結(jié)算公司開發(fā)建設(shè)的登記結(jié)算系統(tǒng)。屆時(shí)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一直以來使用、由深交所提供技術(shù)支持的原代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)同步下線；中國結(jié)算運(yùn)營維護(hù)的登記結(jié)算系統(tǒng)由中國結(jié)算深圳分公司切換至北京分公司。
此次切換上線的新交易結(jié)算系統(tǒng)是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易支持平臺(tái)一期，上線后將可支持掛牌公司股票的協(xié)議轉(zhuǎn)讓、兩網(wǎng)及退市公司股票的集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓等功能。做市轉(zhuǎn)讓、競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓等功能今后還將陸續(xù)開發(fā)。
[①]STAQ系統(tǒng)是一個(gè)基于計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行有價(jià)證券交易的綜合性場(chǎng)外交易市場(chǎng)。系統(tǒng)中心設(shè)在北京，連接國內(nèi)證券交易比較活躍的大中城市，為會(huì)員公司提供有價(jià)證券的買賣價(jià)格信息以及結(jié)算等方面的服務(wù)，使分布在各地的證券機(jī)構(gòu)能高效、安全地開展業(yè)務(wù)
[②]NET系統(tǒng)是由中國證券交易系統(tǒng)有限公司（簡(jiǎn)稱中證交）開發(fā)設(shè)計(jì)，并于1993年4月28日由當(dāng)時(shí)主管金融的國家人民銀行批準(zhǔn)投入試運(yùn)行的。該系統(tǒng)中心設(shè)在北京，利用覆蓋全國100多個(gè)城市的衛(wèi)星數(shù)據(jù)通訊網(wǎng)絡(luò)連接起來的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，為證券市場(chǎng)提供證券的集中交易及報(bào)價(jià)、清算、交割、登記、托管、咨詢等服務(wù)。NET系統(tǒng)由交易系統(tǒng)、清算交割系統(tǒng)和證券商業(yè)務(wù)系統(tǒng)這三個(gè)子系統(tǒng)組成
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