近30年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)五次加息，對(duì)金價(jià)的影響影響為三次下跌，兩次上漲。結(jié)合加息時(shí)點(diǎn)背景，我們可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)為抑制經(jīng) 濟(jì)過(guò)熱的加息，一般金價(jià)不降反升，或與加息驅(qū)使資金從泡沫行業(yè)流入金市有關(guān)。而當(dāng)前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)談不上過(guò)熱，處于從復(fù)蘇到過(guò)熱的過(guò)渡階段，與第一、三次 加息的經(jīng)濟(jì)背景較為類似，所以，預(yù)計(jì)此次加息將對(duì)金價(jià)形成壓制。 但需注意的是，2014年行情顯示，黃金的供給成本等基本面支撐因素較強(qiáng)，即使在強(qiáng)勢(shì)美元 壓制下，黃金的階段性上漲行情仍然可期，黃金存在震蕩策略的投資機(jī)會(huì)。
另外，雖然加息將進(jìn)一步推升強(qiáng)勢(shì)美元，但黃金和美元均具備避險(xiǎn)屬性，故在地緣政治、 債務(wù)危機(jī)因素引起市場(chǎng)恐慌時(shí)，不排除黃金和美元出現(xiàn)短暫正相關(guān)的行情走勢(shì)。
一、美國(guó)利率周期與美元走勢(shì)正相關(guān)
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，加息會(huì)催生美元牛市，降息周期則開啟美元熊市。 近30年美元指數(shù)與美國(guó)加息周期關(guān)系如圖1所示。1982年至今，美國(guó)利率周期與美元表現(xiàn)可分為四個(gè)階段：第一階段，1982年底-1984年8月，聯(lián)儲(chǔ)加息，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率自8.5%升至11.5%，對(duì)應(yīng)美元指數(shù)上漲25.8%，于1985年2月達(dá)到峰值151；第二階段，1984年Q4-1992年Q3，美元進(jìn)入降息周期，聯(lián)邦基金利率降74%至3%，美元指數(shù)下跌50%至78.82；第三階段，1992年底-2000年中，聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期，聯(lián)邦基金利率自3%升至6.5%，對(duì)應(yīng)美元指數(shù)探底回升至111；第四階段，2000年中-2008年，美聯(lián)儲(chǔ)再次降息，直至金融危機(jī)時(shí)期，聯(lián)邦基金利率降至0.25%，在利率無(wú)下調(diào)空間后，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施量化寬松貨幣政策來(lái)釋放流動(dòng)性，對(duì)應(yīng)美元指數(shù)下行。
圖1近30年美國(guó)利率周期與美元走勢(shì)正相關(guān)
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind、建行商品部
2014年以來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)按步縮減購(gòu)債，直至10月份全面退出QE，市場(chǎng)預(yù)期其貨幣政策將步入正?；?，加息逐漸提上日程，2015年美國(guó)將領(lǐng)先全球其它經(jīng)濟(jì)體率先加息，加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)一支獨(dú)秀，多重因素或?qū)⑼苿?dòng)美元指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)。
責(zé)任編輯：gold
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