文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 王劍
降準(zhǔn)最終可以讓銀行的投放利率更低、投放量更大。
法定存款準(zhǔn)備率，是指，銀行吸收了存款后，一定要將存款一定比例的資金，存放于它開在央行的賬戶中。這個(gè)賬戶叫準(zhǔn)備金賬戶。
比如，存款有100元，法定存款準(zhǔn)備金率是10%，那么銀行在央行的準(zhǔn)備金賬戶中，必須有10元以上。
注意，這里并不意味著，銀行一定要把吸收存款時(shí)獲得的資金，拿其中的10%放到央行。事實(shí)上，它只是需要保持兩者的比例關(guān)系，并不是資金精準(zhǔn)對應(yīng)關(guān)系。比如，銀行吸收了100元存款，然后馬上把100元運(yùn)用出去了。事后，到了要交存款準(zhǔn)備金的那一天（一般是每旬末），再去設(shè)想籌得10元，交到央行賬戶中即可。
但銀行為了應(yīng)對平時(shí)的支出需要，并不會在賬戶中只放10元，而是會多放一點(diǎn)。比如，100元存款，但會放12元準(zhǔn)備金（下圖中用杯子代表準(zhǔn)備金賬戶）。
萬一有客戶要取走2元錢，那么取走后，存款變成98元，準(zhǔn)備金變成10元，依然滿足10%的要求。如果它一分錢都不多留，那么一旦有客戶取錢，法定存款準(zhǔn)備金就跌破10%了。因此，銀行平時(shí)一般會多留點(diǎn)準(zhǔn)備金。其中，超過法定準(zhǔn)備金率以上的部分，稱為超額準(zhǔn)備金（上圖杯子中虛線以上部分）。
準(zhǔn)備金是銀行在央行的存款，央行也會付一點(diǎn)微薄的利息。很顯然，銀行會根據(jù)自己的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，留一個(gè)適度的超額準(zhǔn)備金，因?yàn)榱籼啵盏降睦⒑艿?，不劃算。因此，超額準(zhǔn)備金率不會太多。
所謂降準(zhǔn)，就是央行降低了法定存款準(zhǔn)備金率。比如，接上例，存款還是100元，原來法定存款準(zhǔn)備金率10%，銀行留著12元準(zhǔn)備金（10元的法定，和2元的超額，銀行覺得2元的超額是合適的）?，F(xiàn)在央行宣布降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，至9%，那么同樣100元存款，銀行只需要留9元準(zhǔn)備金，其余3元都是超額準(zhǔn)備金了。
這時(shí)，銀行覺得留3元超額準(zhǔn)備金，太浪費(fèi)了，只要留2元左右就夠了。于是，就會想辦法把1元錢運(yùn)用出去。銀行運(yùn)用資金，最主要的就是投資債券、投放貸款。
比如，用來買債券。由于所有的銀行都在這時(shí)候一下子有了多余的準(zhǔn)備金，都來買債券，債券變得買多賣少，于是債券價(jià)格就上漲，收益率就下降。于是，降準(zhǔn)就起到了降低市場利率的效果。
然后，有些銀行還會去投放貸款。這時(shí)，又分兩種情況。
一是，貸款發(fā)放出去后，借款人依然把錢存在本行，這就形成了派生存款的效果。以放10元貸款為例，本銀行資產(chǎn)端多了一筆貸款10元，右邊新派生了一筆存款10元。此時(shí)，存款總額變成110元，那么要求的法定存款準(zhǔn)備金應(yīng)該是9.9元。此時(shí)，銀行依然擁有12元準(zhǔn)備金，所以，其中9.9元是法定，2.1元是超額，銀行覺得2.1元的超額是合適的?？梢姡J款派生的存款，若能留存本行，那么多出來的1元超額準(zhǔn)備金能通過乘數(shù)效應(yīng)，發(fā)放10元左右貸款，并派生10元左右存款，力度很猛。
另一種情況是，借款人拿到資金后，馬上轉(zhuǎn)走（比如他要付貨款），本行派生的存款的留存率低。那么，這時(shí)候，這家銀行不能放太多貸款，只能放1元。投放了1元后，銀行資產(chǎn)端多了1元貸款，負(fù)債端多了1元存款，然后這1元的存款劃走時(shí)，那么銀行的超額準(zhǔn)備金也會同步劃走1元，銀行的準(zhǔn)備金余額又變回2元，右邊存款仍然是100元。這種就是派生存款留存率很低的銀行，大家可以認(rèn)為它是在拿超額準(zhǔn)備金放貸款（而不是貸款派生存款），它們沒法實(shí)現(xiàn)貨幣乘數(shù)效果，降準(zhǔn)釋放多少準(zhǔn)備金，就只能放多少貸款（或買債券）。
但不管是哪種情況，放貸款銀行的畢竟是多起來的，因此貸款供應(yīng)量變大了，貸款利率也會跟著下來。這有助于降低企業(yè)融資成本，減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
而且，銀行內(nèi)部有個(gè)FTP系統(tǒng)，它會根據(jù)本行自己的負(fù)債成本、業(yè)務(wù)費(fèi)用等變量，綜合判斷自己的貸款利率應(yīng)該在什么水平。前面講了，降準(zhǔn)后，市場利率會下降，而市場利率也是銀行的負(fù)債成本之一，因此，F(xiàn)TP算出來的貸款利率也會降一點(diǎn)。
因此，降準(zhǔn)最終可以讓銀行的投放利率更低、投放量更大。
正因?yàn)榕缮婵盍舸媛矢叩筒灰?，那么降?zhǔn)對這些銀行的效果不一。大銀行，結(jié)算網(wǎng)絡(luò)厲害，存款留存率高，因此可以達(dá)到一定的貨幣乘數(shù)擴(kuò)張效果，而小銀行，這種效果難。因此，央行給小銀行降準(zhǔn)更多，也是有這種考慮。那么如果分辨大小銀行呢？最簡單粗暴的方法，就是看網(wǎng)點(diǎn)，網(wǎng)點(diǎn)布局越多，存款留存率越高，貨幣乘數(shù)效果也越大。因此，央行這些別出心裁地，給未跨省經(jīng)營的城商行，額外多降了一個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率。
(本文作者介紹：中國人民大學(xué)金融學(xué)碩士，CFA持牌人，曾供職于浙商證券、光大證券研究所，擔(dān)任金融行業(yè)分析師，2018年加盟國信證券，任金融業(yè)首席分析師。)
