世界上最賺錢的生意，就是我知道，而你不知道。
2018年熱播的電視劇《大江大河》里，董子健飾演一個從小賣饅頭，賣電線，一步步建立起自己產(chǎn)業(yè)的人生贏家 - “小人物”楊巡。這個曾經(jīng)穿著補丁、到處叫賣的小商販，最后在時代的浪潮中打拼出了龐大的產(chǎn)業(yè)，其經(jīng)歷讓人不勝唏噓。
劇中的楊巡，無論是賣饅頭還是做生意，賺錢的邏輯只有一個：倒買倒賣。通過饅頭換雞蛋，雞蛋換糧票，從中賺取差價；利用與村書記雷東寶的關(guān)系低價拿電線，轉(zhuǎn)手再賣給客戶，依然是賺差價。
非常簡單的邏輯，但是成功的只有楊巡，因為只有他知道可以通過雷東寶拿到低價電線。所以中國人喜歡說“悶聲發(fā)大財”。
《三體2》中的黑暗森林法則說，文明的暴露最終要么被消滅，要么消滅別人，最后只能留下一個。這同樣可以解釋今天的社會。社會是一座黑暗森林，當你壟斷的信息暴露，要么威脅別人的“生存空間”，要么“生存空間”被別人威脅。
但是，這并不代表我們手中所有的信息都是有效信息。如果說社會是金字塔型的，那么信息也是金字塔型的。99%的信息，屬于大眾信息，即無用信息。而剩下1%的有效信息在1%的人手中，越滾越大。
這種通過掌握關(guān)鍵信息，獲取信息差賺錢的形式，在量化領(lǐng)域表現(xiàn)更為殘酷。如果你做量化，當你掌握的1%的信息優(yōu)勢不再，只能被剔除出局。
量化賺錢的本質(zhì)
做量化模型很復(fù)雜，但是量化投資邏輯很簡單：給資產(chǎn)定價，然后在市場上尋找錯誤的價格套利。
量化基金的研究員把交易思路抽象成交易策略，反復(fù)用數(shù)據(jù)驗證，量化工程師再把驗證成功的策略翻譯成python、建立模型，系統(tǒng)工程師對接交易所，實現(xiàn)自動化交易。用《Margin Call》中的一句話來說，“It’s just all about numbers”。
梅利韋瑟創(chuàng)辦了長期資本管理公司（LTCM），里面的一群天才就借助統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)方法，運用計算機從海量歷史數(shù)據(jù)中尋找能夠帶來超額收益的多種“大概率”策略，并紀律嚴明地按照這些策略所構(gòu)建的數(shù)量化模型來指導(dǎo)投資。
LTCM通過自己的量化模型發(fā)現(xiàn)，同樣是30年期的政府公債，已經(jīng)發(fā)行半年的收益率是7.36%，而新發(fā)行的收益率是7.24%，中間因流動性存在0.12%的價差。于是，他們從華爾街銀行借款10億美元，買進這些較便宜的已經(jīng)發(fā)行一段時間的非當期債券，并借入10億美元的當期債券然后拋空，最終沒有動用自己的一分錢盈利1500萬美元。
但是，正因為這是一場關(guān)于數(shù)字的游戲，量化交易策略被別人發(fā)現(xiàn)，就意味著你賺錢的機會被對手搶走了。
它是一場零和博弈，賺的多一般存在兩方面原因：一個是你很牛，可以發(fā)現(xiàn)別人發(fā)現(xiàn)不了的套利機會；另一個是你的對手不太行，你能從他的手中搶走市場?？梢韵胂?，如果兩個人同時做“市值超過10億就剔除的小市值輪動策略”，用一模一樣的模型去做交易，要么平分整個市場利潤，要么一個人因為0.001秒的失誤就滿盤皆輸。
所以量化策略就是交易的黑箱子，每個人在自己的黑箱子中尋找定價的錯誤，然后交易賺錢。
量化交易的鼻祖詹姆斯·西蒙斯的投資遵循一個理念：投資不需要邏輯。他所創(chuàng)辦的文藝復(fù)興科技公司尋找策略的方式通常有3步：
1、找到價格序列中的異常規(guī)律；
2、確保整個規(guī)律是持續(xù)的、非隨機的；
3、看看能否找到合理的解釋。
文藝復(fù)興在科技泡沫虧損之后，大量收集信息，包括行情、財報、新聞等，提前3秒、3分鐘、3小時、3天、3周、3個月預(yù)測價格的變化，此后逐漸走向巔峰。雖然步驟只有三步，但是最后一個他們常常忽略，因為如果一個交易很有邏輯的話大概率已經(jīng)被別人發(fā)現(xiàn)了。他們敢于交易那些沒什么邏輯但統(tǒng)計顯著的事情，這是他們成功的關(guān)鍵。
信息差有限決定了量化“蛋糕”有限
信息差決定了量化交易賺錢的關(guān)鍵，同樣也決定了量化的盤子有限。這主要有時間性和空間性兩方面的原因：
從時間性來說，一個量化交易策略的有效性存在時間限制，一般從6個月到2-3年不等。從2015年股災(zāi)之后，監(jiān)管制度不斷調(diào)整，如果政策變動，那么影響定價的因素就會需要調(diào)整。比如去杠桿的趨勢愈加明顯之后，利率飆升，債券熊市，債券的影響就需要重新評估，會大大縮短策略有效時間。
從空間性來說，套利的空間有限。做交易就像給市場治病，市場的病在于錯誤的定價，表現(xiàn)為無效。當套利交易越來越頻繁，市場會逐漸趨向于有效，可以尋找價差的空間越來越小。
既存在時效性，空間又有限，再加上還需要尋找那些沒有被其他人發(fā)現(xiàn)的策略，這就決定了量化只是少數(shù)派游戲。
有些人喜歡拿西蒙斯和巴菲特做對比。從1988年至2018年，西蒙斯管理的大獎?wù)禄鸬馁M后收益為39.1%，而巴菲特的年收益為17.6%。
看起來似乎是遙遙領(lǐng)先，但是，他們的資產(chǎn)規(guī)模恰恰相反。在2018年，文藝復(fù)興科技公司的資產(chǎn)管理規(guī)模只有450億美元，而巴菲特伯的公司總資產(chǎn)在2017年已有7021億美元。
當然，不僅僅是西蒙斯一家存在這種情況，2018年美國對沖基金行業(yè)總規(guī)模3.5萬億美元，其中量化對沖基金不到1萬億美元。國內(nèi)市場更是寥寥，100萬億的資管市場當中只有3500多億做的是量化。
如何在量化領(lǐng)域脫穎而出？
所以，如果你問老王，我現(xiàn)在去做量化賺錢嗎？老王的回答是賺錢。但是，這是一個真正適者生存的行業(yè)，要用數(shù)據(jù)、模型、洞察力等武器從其他人手下血拼出一條路。
確實如西蒙斯所說，做量化投資不需要邏輯。但是，它需要壁壘。
如果你快人一步發(fā)現(xiàn)某只股票的錯誤定價，然后快速買入賣出，你就能賺到錢；
如果你有比他人更好的基礎(chǔ)設(shè)施，可以支持更高頻的交易，你就能賺到錢；
如果你可以比其他人更快地把投資思路轉(zhuǎn)換成技術(shù)語言，你就能賺到錢。
那么，如何比他人更快、更好呢？在信息趨向?qū)ΨQ的行業(yè)，建立我們與對手之間壁壘的核心，就是創(chuàng)造信息差。直播行業(yè)很火，但是信息高度透明，李佳琦因為有幾年線下銷售經(jīng)驗的積累才逐漸成為如今的頭部流量。但即使如此，一年365天他需要直播389場，和家人去泰國旅游依然會擔心粉絲流失。因為他的壁壘并不是牢不可破。
對一個量化人來說，建立一個堅不可摧的壁壘的關(guān)鍵是專業(yè)，它的背后需要四個盾墻：
資源壁壘。做量化投資，資金是起點，強大的人脈可以幫你省去尋找資金的苦惱。
技術(shù)壁壘。python是量化入門語言，無論是做基金經(jīng)理還是工程師，都需要學(xué)會python是如何實現(xiàn)交易邏輯的。
理解壁壘。技術(shù)是手段，核心是策略。深刻的理解金融運作邏輯，才能做出創(chuàng)新。
信息壁壘。及時了解市場動態(tài)和政策信息，快速調(diào)整模型的敏感性因素，調(diào)整買賣決策。
總的來說，量化是一個虎口奪食的行業(yè)，想在量化中占據(jù)一席之地，就要不斷建立并強化自己的壁壘，變成“我知道，而你不知道”。
我是老王，專注于投資、理財和金融的知識傳播
