天天財經(jīng)獨(dú)家，速關(guān)注
8月25日晚，被稱為AI“四小龍””(其他三家為商湯科技、依圖科技與云從科技)之一的曠視科技正式向香港聯(lián)交所提交招股書，高盛、摩根大通和花旗為聯(lián)席保薦人。
成立8年，曠視科技?xì)v經(jīng)9輪融資，共計(jì)96億元人民幣。有報道稱，目前曠視科技估值已達(dá)到了113.92億美元，約合人民幣800億元。此次上市擬募資10億美元。
市場人士認(rèn)為，作為一級市場AI獨(dú)角獸明星代表的曠視申請IPO，或?qū)㈤_啟中國AI創(chuàng)業(yè)公司二級市場上市融資之路。
“天才”創(chuàng)業(yè)者
曠視科技成立于2011年，最初英文名是Face++，寓意公司專注于圖像計(jì)算、人臉識別技術(shù)。
曠視科技真正走入更多人視野是因?yàn)橹Ц秾毜乃⒛樥J(rèn)證支付。
2015年3月，德國漢諾威電子展開幕式上，馬云用刷臉支付買了一枚面值20 歐元的漢諾威電子展紀(jì)念郵票，而為支付寶提供這項(xiàng)技術(shù)支持的，正是曠視科技。也因?yàn)檫@一層合作，阿里系成為曠視科技第一大機(jī)構(gòu)股東方。
曠視科技贏得認(rèn)可，與創(chuàng)始人及核心團(tuán)隊(duì)的強(qiáng)大背景密不可分。
公司三位聯(lián)合創(chuàng)始人印奇、唐文斌、楊沐，是計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的少年天才。三人是清華大學(xué)師兄弟關(guān)系，平均年齡只有31歲，圖靈獎唯一華人得主姚期智是他們的授業(yè)恩師，目前也擔(dān)任了曠視的首席顧問。目前印奇擔(dān)任公司CEO，唐文斌擔(dān)任CTO，楊沐擔(dān)任高級副總裁。
曠視科技首席科學(xué)家孫劍曾擔(dān)任微軟亞洲研究院首席研究員，是AI領(lǐng)域全球最權(quán)威的科學(xué)家之一。招股書披露，截至2019年6月30日曠視科技共有2349名員工，其中研發(fā)人員1432 人，占公司總員工的61%，均由孫劍領(lǐng)導(dǎo)。
曠視科技稱自己是“世界級的人工智能公司”，其核心競爭力深度學(xué)習(xí)技術(shù)以及人才團(tuán)隊(duì)的國際影響力都體現(xiàn)了這一點(diǎn)。公司表示，自2017年初以來，公司在多項(xiàng)國際人工智能頂級競賽中累計(jì)攬獲22個項(xiàng)目的世界冠軍，在多個計(jì)算器視覺項(xiàng)目中表現(xiàn)突出。2017年和2019年，公司躋身《麻省理工科技評論》 最新發(fā)布的“50大最聰明公司”榜單。
半年虧損52億元
作為AI四小龍中第一家申報上市的公司，曠視的盈利能力備受矚目。
招股書顯示，2016、2017、2018年，曠視收入分別為0.68億、3.13億、14.3億，復(fù)合年增長率高達(dá)359%；2019年上半年公司收入達(dá)9.49億元，同比增長達(dá)210%。
不過，公司持續(xù)虧損且幅度不斷擴(kuò)大，2016、2017、2018以及2019年上半年，公司期內(nèi)虧損分別達(dá)到3.42億、7.58億、33.5億、52億元。
相比營收的高速增長，2019年上半年巨虧52億元更引起市場熱議。
曠視在招股書中解釋，虧損增加原因主要是由于優(yōu)先股的公允價值變動以及對研發(fā)的持續(xù)投入。
研發(fā)投入比較好理解。曠視在招股書中提到，全球AI行業(yè)競爭十分激烈。要想維持技術(shù)領(lǐng)先地位、吸引稀缺的AI人才，必須依靠龐大的研發(fā)支出。2016、2017、2018及2019年上半年，曠視研發(fā)支出分別為7800萬元、2億元、6.1億元、4.7億元，分別占當(dāng)期收入的115%、66%、43%以及49%。
“優(yōu)先股的公允價值變動”是一種會計(jì)處理方式，此前也出現(xiàn)在小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評的上市財報中。
這種會計(jì)處理一般出現(xiàn)在新經(jīng)濟(jì)公司。隨著這些公司發(fā)展、估值提高，優(yōu)先股對應(yīng)的公允價值會產(chǎn)生了大量增值，因?yàn)楣蓶|沒有退出，這部分賬面“浮盈”在IPO之前在會計(jì)上被計(jì)為公司對股東的負(fù)債，IPO后優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，這部分負(fù)債會轉(zhuǎn)變劃分進(jìn)所有者權(quán)益當(dāng)中。
撇除管理層認(rèn)為不能反映經(jīng)營表現(xiàn)的項(xiàng)目影響，曠視科技給出的經(jīng)調(diào)整后的凈利潤/虧損為：2016年凈虧損0.92億元，2017年凈虧損1.42億元，2018年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤為0.32億元，2019年上半年保持盈利，凈利潤為0.33億元。
不過，公司在2016、2017、2018及2019年上半年分別獲得了0.02億元、0.63億元、0.92億元及0.45億元的政府補(bǔ)助，如果扣除政府補(bǔ)助，報告期內(nèi)仍未實(shí)現(xiàn)盈利。
同時，招股書還顯示，報告期公司的經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額均為負(fù)數(shù)：2016年、2017年、2018年及2019年上半年，分別為負(fù)的1.13億元、1.51億元、7.19億元及6.75億元。經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)與高額應(yīng)收賬款相對應(yīng)，招股書披露，截至2019年6月30日，曠視科技貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)高達(dá)15.44億元。
阿里系第一大股東
招股書披露，曠視科技從2011年成立，歷經(jīng)9輪融資，總?cè)谫Y金額約為 13.51億美元，折合人民幣約95.98億元，其中最后一輪D輪融資金額最大為7.2億美元。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，阿里系是曠視科技最大股東，阿里巴巴通過淘寶中國間接持有曠視科技14.33%股份，螞蟻金服通過全資子公司API (Hong Kong) Investment Limited間接持有曠視科技15.1%，阿里系合計(jì)持有29.43%股份。
曠視科技采取同股不同權(quán)架構(gòu)，AB類股投票權(quán)比例為10：1。印奇、唐文斌及楊沐將根據(jù)各自的家族信托持有并控制2418萬A類股，合計(jì)占IPO前16.83%，其中印奇持股為 8.21%，唐文斌持股為5.9%，楊沐持股為2.72%，另外曠視科技的主要股東還包括AI Mind和Machine Intelligence，分別持股5.57% 和6.19%，這兩者是該公司管理員工受限制股份的平臺。
AI商業(yè)化成熟了嗎？
曠視科技依靠AI技術(shù)如何實(shí)現(xiàn)商業(yè)化？這種模式可持續(xù)嗎？是給公司貼上半年巨虧52億元的標(biāo)簽，還是認(rèn)可其管理層“已盈利”的表述，或是提出“依賴政府補(bǔ)貼”的質(zhì)疑？
這些問題實(shí)際上“老生常談”。
A股人工智能上市公司科大訊飛也面臨過無數(shù)次來自投資人對其AI商業(yè)化落地問題的拷問。每一次接受采訪，科大訊飛董事長劉慶峰都表示對人工智能的商業(yè)化未來充滿信心，而今年年初，他告訴記者：2019年正是AI的價值兌現(xiàn)之年。
曠視科技如何用AI技術(shù)兌現(xiàn)價值？招股書顯示，深度學(xué)習(xí)是曠視科技的核心競爭力，公司已經(jīng)具備包括算法、軟件和硬件產(chǎn)品在內(nèi)的全棧式解決方案的能力。此外，AI企業(yè)“由軟變硬”似乎是一個趨勢，曠視在招股書中披露與合作方共同開發(fā)了一款A(yù)SIC芯片，實(shí)現(xiàn)了在網(wǎng)絡(luò)視頻錄像機(jī)上部署算法，從而進(jìn)行邊緣端計(jì)算。
曠視科技將自己定位在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。目前曠視的主營業(yè)務(wù)包括個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案（SaaS及個人設(shè)備）、城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案、供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案這四大業(yè)務(wù)板塊。
公司稱，已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了對先進(jìn)技術(shù)的商業(yè)化。
2012年底，公司進(jìn)入個人物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。根據(jù)灼識咨詢報告，按2018年收入計(jì)算，曠視科技是中國最大的云端人臉識別身份驗(yàn)證解決方案供貨商，占據(jù)逾60%的市場份額。2018年在中國制造生產(chǎn)的配備身份驗(yàn)證功能的安卓智能手機(jī)中，超70%使用了曠視科技提供的基于人臉識別的設(shè)備解鎖解決方案。
2015年底，公司進(jìn)入城市物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，主要是安防領(lǐng)域。在四年的時間里，已在中國城市物聯(lián)網(wǎng)這一過去一直由傳統(tǒng)硬件制造商主導(dǎo)（如海康威視、大華股份等）的垂直領(lǐng)域中獲得了重要的市場地位。根據(jù)灼識咨詢報告，按2018年收入計(jì)算，曠視科技是中國最大的聚焦于人工智能的城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商。2018年，公司城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案被廣泛應(yīng)用于中國 100多個城市，地域覆蓋面代表了中國城巿物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最為廣泛的覆蓋范圍。
2017年，曠視科技又進(jìn)軍智慧物流垂直領(lǐng)域， 2019年1月推出智慧物流平臺——河圖。
招股書披露，截至2018年，曠視科技的毛利率逐年上升，由2016年的31%上升到2017年的52.1%，進(jìn)一步上升到2018年的65.2%。2019年上半年，曠視的毛利率出現(xiàn)小幅下滑，較2018年下滑了0.6個百分點(diǎn)，但保持相對穩(wěn)定。
分業(yè)務(wù)板塊來看，2019年上半年，毛利率最高的是個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案SaaS，為87.2%，其次為個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案個人設(shè)備，為77.9%，城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案及供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案分別為59%及62.8%。
此次上市，曠視科技擬募資用于提升技術(shù)及增強(qiáng)研發(fā)能力。包括招聘及留任頂尖人工智能科研人員以進(jìn)一步優(yōu)化Brain++以及招聘及留任工程專家與行業(yè)垂直領(lǐng)域?qū)＜遥贿M(jìn)一步豐富解決方案種類，加強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)實(shí)力；進(jìn)一步改善及實(shí)施銷售及市場推廣計(jì)劃；并擬在未來兩年用于實(shí)施全球擴(kuò)張戰(zhàn)略；此外，公司表示還將有選擇地尋求戰(zhàn)略投資或收購機(jī)遇。
市場人士認(rèn)為，曠視科技此次申請IPO或?qū)⒊蔀檎麄€AI行業(yè)的信號， “四小龍”的另外三家——商湯、依圖、云從，時不時就有上市的相關(guān)的消息出現(xiàn)。
一位關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)的私募投資人表示，目前已經(jīng)出現(xiàn)一些獨(dú)角獸一二級市場價格倒掛的現(xiàn)象，這些AI明星此前在一級市場很受追捧，估值很高，但沒有泡沫？是時候接受二級市場檢驗(yàn)了。
編輯：徐效鴻
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