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AI第一股來了！曠視能成為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)嗎？

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圖片源于網(wǎng)絡(luò)

文 / 高春亮

近日，有消息稱曠視科技（后文稱曠視）上市申請(qǐng)已經(jīng)獲得了港交所批準(zhǔn)。如果獲得批準(zhǔn)，曠視將很快向港交所提交最新的上市信息。對(duì)此消息，曠視相關(guān)人士對(duì)《媒體訓(xùn)練營》記者表示，不予置評(píng)。

行業(yè)第一股是洞察行業(yè)的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，對(duì)于人工智能行業(yè)，曠視在扮演這個(gè)角色。

作為即將上市的首家中國人工智能公司，曠視IPO的消息引發(fā)業(yè)界極度關(guān)注。自2019年8月25日曠視正式在港交所提交招股書之后，關(guān)于曠視IPO進(jìn)展的傳聞就從未停止過，比如推遲IPO計(jì)劃、未通過港交所上市聆訊等。幾個(gè)月過去了，靴子依舊沒有落地。

2017年，人工智能行業(yè)是最擁擠的賽道之一，而計(jì)算機(jī)視覺則是人工智能領(lǐng)域的“皇冠”。這一年，商湯、曠視、依圖與云從都獲得巨額融資，他們被并稱為“CV（計(jì)算機(jī)視覺）四小龍”。鑒于技術(shù)成熟度以及市場規(guī)模等考慮，業(yè)界流傳的一句話是：人工智能看CV，CV就看四小龍。

經(jīng)歷過2017的資本熱捧、媒體宣揚(yáng)，2018、2019年的AI有些理性，資本開始降溫，媒體開始關(guān)注AI的落地場景與企業(yè)的盈利能力。提前按下IPO快進(jìn)鍵的曠視，把自己放到了陽光下。

財(cái)報(bào)：營收高速增長，虧損52億

曠視是一家處于虧損狀態(tài)的公司，且虧損額逐年加大。

招股書顯示，2016 年、2017年和 2018 年，曠視分別虧損人民幣 3.428 億元、7.588 億和 33.516 億。2019年上半年虧損人民幣 52.002 億元。其中 52 億元虧損中包含了 51.21 億元的優(yōu)先股公允值變動(dòng)。

公允值變動(dòng)是會(huì)計(jì)術(shù)語，代表了商品自身價(jià)值的變化產(chǎn)生買賣雙方對(duì)價(jià)格的重新評(píng)估的過程。公允價(jià)值變動(dòng)，并不與實(shí)際營收和虧損一致。曠視在招股書中指出，這些并不能反映真實(shí)的業(yè)務(wù)情況。經(jīng)過調(diào)整之后，曠視2018年實(shí)現(xiàn)了整體盈利——凈利潤為3220萬元，2019 年上半年凈利潤為 3270 萬元。

圖片源于招股書

凈利潤不多，但收入表現(xiàn)強(qiáng)勁。曠視招股書顯示，曠視收入逐年增長：2016 年 6780 萬元、2017 年 3.13億元、2018 年 14.27 億。2016 年至 2018 年的復(fù)合年增長率為 358.8%。2019 年上半年，曠視收入為 9.49 億元，較 2018 年上半年的 3.06 億元同比增長 210.3%。

這個(gè)數(shù)據(jù)說明，曠視可以依靠技術(shù)實(shí)現(xiàn)高速增長，賺錢盈利，但盈利水平相比互聯(lián)網(wǎng)模式型公司并不高。收入的高速增長是曠視給AI行業(yè)打的一劑雞血，不過AI技術(shù)研發(fā)的高成本也是技術(shù)性公司必須面對(duì)的難題。高成本意味著低利潤。

研發(fā)是曠視最主要的開支項(xiàng)，2016年到2018年，曠視的研發(fā)開支分別為7816.5萬、2.05億和6.13億，復(fù)合增長率約300%。2019年上半年為4.68億，占整體收入的49%。與2018年的76.7%相比，占比有所下降。曠視解釋稱，是由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)所致。

營收與估值為曠視赴港上市提供了可能。

港交所允許同股不同權(quán)上市了，不過也有一定門檻。港交所要求，同股不同權(quán)的公司赴港上市時(shí)，最低預(yù)期市值要達(dá)到400億港元（51億美元）；如果市值少于400億港元，則需要在最近一個(gè)財(cái)政年度，收入不低于10億港元（1.29億美元，8.9億人民幣）。

自 2011 年成立，截止2019 年 4 月 30 日上市前的最后一輪融資，曠視總共進(jìn)行了九輪融資，總?cè)谫Y金額約為 13.51 億美元，其中最后一輪 D 輪融資金額最大為 7.2 億美元，估值超40億美金。

估值雖然不夠，但營收滿足要求。2018 年曠視營收14.27億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10億港元。

獨(dú)角獸背后都有巨頭的身影，曠視也不例外。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，阿里系仍是曠視科技最大的股東，阿里巴巴通過淘寶中國間接持有曠視科技 14.33% 股份，螞蟻金服通過全資子公司 API (Hong Kong)Investment Limited 間接持有曠視科技 15.1%，阿里系合計(jì)持有 29.43% 股份。曠視科技三位創(chuàng)始人合計(jì)持有 16.83% 的股份。

不止曠視，CV四小龍中的商湯、依圖都有阿里直接或者間接注資。

一托三：高成本、產(chǎn)品化是難題

曠視招股書顯示：深度學(xué)習(xí)是曠視的核心競爭力，我們目前專注于將已涉足的個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)和供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)等垂直領(lǐng)域做好、做深、做透，再向其他方向擴(kuò)張。

曠世堅(jiān)持為客戶提供包括算法、軟件和硬件產(chǎn)品在內(nèi)的全棧式、一體化解決方案。

“一”是深度學(xué)習(xí)技術(shù)，“三”是個(gè)人、城市和供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)。在個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域又細(xì)分為個(gè)人設(shè)備、SaaS 兩套解決方案。

經(jīng)過多年探索，城市供應(yīng)鏈成為曠視的現(xiàn)金奶牛。2019年上半年，營收約9.5億元。其中城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案營收6.9億元，占比73.2%。

圖片源于招股書

2016年，曠視的主要營收來源為個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案（SaaS）和城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案，分別為4913.3萬（占比72.5%）和1864.5萬（占比27.5%）。

2017年，個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案（個(gè)人設(shè)備）開始產(chǎn)生收入，為591.4萬（占比1.9%）。與此同時(shí)，城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案營收開始超過個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案（SaaS），達(dá)到1.7億（占比53.6%）。

2018年，供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案開始產(chǎn)生收入，達(dá)到9974.2萬（占比7%），城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案收入大幅增長，達(dá)到10.6億，占整體營收74.1%。

在技術(shù)產(chǎn)品層面，深度學(xué)習(xí)技術(shù)的產(chǎn)品則是AI算法引擎Brain++。2019年1月，曠視做了一次品牌升級(jí)發(fā)布會(huì)。發(fā)布會(huì)上，曠視正式宣告曠視從“Face++曠視”到“Megvii曠視”的升級(jí)。在技術(shù)方面，曠視核心技術(shù)從人臉識(shí)別平臺(tái)Face++升級(jí)為系統(tǒng)化AI算法引擎Brain++，拉通從數(shù)據(jù)到部署的算法全要素、全流程生產(chǎn)；場景方面，曠視從城市管理、物流、零售、地產(chǎn)、手機(jī)、金融等垂直場景升級(jí)為以城市傳感器為核心的城市大腦、以手機(jī)為核心的個(gè)人生活大腦與以智能制造、智能物流、智能零售為核心的供應(yīng)鏈大腦三大IoT場景業(yè)務(wù)群。

至此，曠視的內(nèi)核基本形成。不過，在模式上，曠視是To B和To G的。

個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域面向智能手機(jī)廠商和移動(dòng)應(yīng)用開發(fā)商，曠視主要提供攝影算法（圖像美化、畫質(zhì)優(yōu)化等）、人臉解鎖；面向金融科技公司、網(wǎng)約車服務(wù)供應(yīng)商、移動(dòng)應(yīng)用開發(fā)商提供云端身份驗(yàn)證方案、Face ID 等。

在城市物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，曠視主要提供智能城市管理方案和智能社區(qū)管理方案，智慧城市管理解決方案使政府機(jī)構(gòu)加強(qiáng)公共安全，優(yōu)化交通管理并改善城市資源規(guī)劃，智慧社區(qū)管理解決方案幫助企業(yè)提高物業(yè)安全的同時(shí)改善住戶及訪客體驗(yàn)。

在供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，曠視主要以機(jī)器人和計(jì)算機(jī)視覺解決方案，進(jìn)行若干倉儲(chǔ)及生產(chǎn)物流工作，并提升自動(dòng)化程度。

模式問題決定著技術(shù)能否規(guī)?；瘨赍X。To B、To G是訂制化的項(xiàng)目制，目前并沒有規(guī)模化的案例；To C是可以，但對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司而言，面臨的是要么是小眾市場，要么是巨頭林立、群狼環(huán)伺的環(huán)境。

科大訊飛依靠語音技術(shù)推出了智能錄音筆、翻譯機(jī)等產(chǎn)品，這些產(chǎn)品屬于小眾市場。出門問問依靠語音技術(shù)做了智能手表、無線耳機(jī)，這個(gè)領(lǐng)域的競爭對(duì)手是蘋果、華為、小米等巨頭公司。

高成本與模式選擇是曠視的難題，也是AI技術(shù)行業(yè)的難題。相比過去二十年，依賴模式和人口紅利就可以實(shí)現(xiàn)快增長、高估值、高盈利，互聯(lián)網(wǎng)的下半場是苦活、是累活。

【人物】

馬云 | 李彥宏 | 張勇 | 陸奇 | 雷軍 | 陳天橋

王小川 | 劉強(qiáng)東 | 賈躍亭 | 蔡文勝 | 鄒勝龍

俞永福 | 姚勁波 | 楊元慶 | 孫宏斌 | 井賢棟

何小鵬 | 王功權(quán) | 周鴻祎 | 史玉柱 | 胡勝利

龔宇 | 傅盛 | 馮鑫 | 康莊 | 張瑞敏 | 張一鳴

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