自5月29日晚，格力集團(tuán)在近一個月內(nèi)通過全資子公司珠海格力金融投資管理有限公司增持長園集團(tuán)（600525.SZ）的情況被曝光以來，長園集團(tuán)先是連收兩個漲停板，隨后因涉嫌信披違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查，第二天股價下挫超過7%，緊接著出人意料地再收一個漲停板，三次漲停后股價微跌，5個交易日里漲幅將近24%。
這是長園集團(tuán)第二次因格力集團(tuán)的青睞而引起關(guān)注。2018年5月，格力集團(tuán)曾提出擬要約收購長園集團(tuán)不超過20%的股權(quán)，交易雙方都顯得歡欣鼓舞，但收購案被珠海市國資委叫停。格力集團(tuán)回應(yīng)今次的增持，稱是財務(wù)投資，截至目前不謀求對長園集團(tuán)的控股地位。
短短幾天的時間，股吧里“格力集團(tuán)再攻長園集團(tuán)”成了長園集團(tuán)個股下最熱的話題，閱讀量超過1.5億，投資者對這件事的看法分歧很大。
長園集團(tuán)到底是不是一家值得投資的公司，成了不少投資者心中的疑惑。這家公司無論是內(nèi)部管理還是業(yè)績前景，都給外界留下很多疑問。作為一家在2002年上市的公司，公開資料顯示，長園集團(tuán)自上市以來鮮有投資者調(diào)研記錄。它因格力集團(tuán)的增持而漲停讓一些券商也感到措手不及，一家券商的研究人員告訴記者，沒有幾家券商會覆蓋長園集團(tuán)。
針對入股長園集團(tuán)事項，格力集團(tuán)方面回應(yīng)稱，有關(guān)增持長園集團(tuán)事項全部以公告為準(zhǔn)。對于投資并購、公司內(nèi)部管理、內(nèi)部控制和未來業(yè)績展望給長園集團(tuán)證券部的問題，董秘回應(yīng)稱以已公告內(nèi)容為準(zhǔn)。
對于內(nèi)控問題，董秘回復(fù)：“2019年，公司將持續(xù)進(jìn)行風(fēng)險梳理、內(nèi)部控制建設(shè)和內(nèi)部自評工作，根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和外部環(huán)境變化不斷建立健全全公司各項制度、政策與流程，提升管理人員的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險管理意識，狠抓內(nèi)部控制落實，促進(jìn)公司健康發(fā)展?！?/p>
內(nèi)控不力
2018年對于長園集團(tuán)來說，是經(jīng)歷過山車的一年。這一年的5月份，格力集團(tuán)提出以每股19.8元的價格要約收購長園集團(tuán)不超過20%的股份。
但6月后情況急轉(zhuǎn)直下。6月12日，長園集團(tuán)公告格力集團(tuán)提出的要約收購方案沒有通過珠海市國資委的批準(zhǔn)。6月21日，因為為沃特瑪向中國進(jìn)出口銀行深圳分行的貸款提供擔(dān)保，長園集團(tuán)賬戶被扣除貸款本金2200萬元及貸款利息79.25萬元，沃特瑪需要給該行還款6600萬。截至2019年6月4日，該行已經(jīng)從長園集團(tuán)賬戶里扣除了6600萬貸款本金和利息。
7月初，長園集團(tuán)新一屆董事會成員誕生，2016年才進(jìn)入長園集團(tuán)董事會的吳啟權(quán)成為董事長，擔(dān)任長園集團(tuán)董事長16年之久的許曉文卸任。
8月24日，長園集團(tuán)公告2018年半年報，被上交所下發(fā)兩次事后審核問詢函。12月24日，長園集團(tuán)在回復(fù)上交所對于2018年半年報事后審核二次問詢函時稱，公司為了回復(fù)問詢函，到子公司長園和鷹旗下的三個智能工廠實地走訪，發(fā)現(xiàn)安徽紅愛智能工廠項目僅有部分設(shè)備處于運轉(zhuǎn)狀態(tài)，該項目的客戶稱已經(jīng)和長園和鷹簽署《補(bǔ)充協(xié)議》，協(xié)議中說明設(shè)備沒有達(dá)到交付標(biāo)準(zhǔn)，2017年底簽署驗收確認(rèn)書無效，但長園集團(tuán)對于《補(bǔ)充協(xié)議》的存在不知情；山東昊寶智能工廠項目處于停工狀態(tài)，該項目客戶稱不需要履行和長園和鷹的《銷售合同》，長園和鷹董事長尹智勇已經(jīng)向它承諾，它不需要對驗收確認(rèn)書上的蓋章承擔(dān)任何責(zé)任；上海峰龍智能工廠處于停工狀態(tài)，無繼續(xù)履行合同能力?；貜?fù)函揭開子公司財務(wù)造假的家丑，第二天，長園集團(tuán)跌停。
12月28日，尹智勇召開新聞發(fā)布會稱，他個人不參與長園和鷹的造假，對于造假也不知情。目前尹智勇已經(jīng)被刑事拘留，他有沒有職務(wù)侵占、挪用資金等行為，尚待進(jìn)一步調(diào)查。但如果不是因為上交所的問詢函，或許長園集團(tuán)還對長園和鷹的財務(wù)造假問題一無所知。
到了編制2018年年報，會計師事務(wù)所認(rèn)為長園和鷹存在更嚴(yán)重的問題：除開涉嫌智能工廠項目造假，需要調(diào)減2016和2017年營業(yè)收入、歸屬上市公司凈利潤外，長園和鷹原管理層還通過與國內(nèi)客戶簽訂虛假合同虛增業(yè)績，與部分海外客戶簽訂虛假合同及提前確認(rèn)收入虛增業(yè)績，2016年虛增對多家國內(nèi)代理商銷售并于2017年沖回，2017年存在少量重復(fù)確認(rèn)收入，部分項目不符合確定收入條件卻確認(rèn)了收入，銷售費用跨期核算，2016和2017年度少計提房租，原管理層截留了政府補(bǔ)助款；存貨賬目和實際情況有重大不符，未能查明原因的存貨賬實差異6523.55萬元全部記入2018年營業(yè)成本。
從會計師事務(wù)所所列舉的事項來看，長園和鷹的財務(wù)混亂是長期存在的事情，長園集團(tuán)此前卻渾然不知。而按照2017年年報，長園和鷹的營業(yè)收入、凈利潤分別占上市公司相應(yīng)財務(wù)指標(biāo)的13.05%和15.85%，對于長園集團(tuán)來說，長園和鷹的地位頗為重要。
會計師事務(wù)所指出長園和鷹的財務(wù)問題始于2016年，該年，長園集團(tuán)以18.8億元的價格收購長園和鷹80%股權(quán)，采用收益法評估，增值率652.02%。
此外，長園集團(tuán)與沃特瑪?shù)亩髟?，也折射?nèi)控問題。
2015年4月，長園集團(tuán)董事會同意為沃特瑪向中國進(jìn)出口銀行深圳分行貸的1.5億元提供擔(dān)保，當(dāng)時沃特瑪還是長園集團(tuán)的參股公司，長園集團(tuán)的全資子公司持有沃特瑪11.11%的股權(quán)（2016年長園集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了沃特瑪?shù)墓蓹?quán)），沃特瑪貸款是為了購買生產(chǎn)設(shè)備。長園集團(tuán)用沃特瑪購買的生產(chǎn)設(shè)備為自己做反擔(dān)保。但實際上，一旦沃特瑪陷入財務(wù)危機(jī)不能正常經(jīng)營，它的生產(chǎn)設(shè)備極有可能處于停工狀態(tài)，就算被抵押，但只要不賣掉變現(xiàn)，就會產(chǎn)生資產(chǎn)減值。截至2017年底，沃特瑪購買的資產(chǎn)賬面價值為1.27億元，目前賬面價值不可知。
沃特瑪不止拖累長園集團(tuán)代償銀行貸款。長園集團(tuán)旗下的子公司中鋰新材從2015年開始向沃特瑪銷售鋰電池隔膜，沃特瑪付款有壓力。長園集團(tuán)想了個招：它的全資子公司長園深瑞做儲能業(yè)務(wù)需要外購電池，就由中鋰新材代為支付，長園深瑞向沃特瑪采購A類電池PACK，產(chǎn)品價略低于市場價。這樣子，長園深瑞有電池用，中鋰新材對沃特瑪?shù)膽?yīng)收款少了，雙方的生意能更好地持續(xù)?？雌饋硎遣诲e的解決方案，但這個方式讓長園集團(tuán)跟沃特瑪更深度地綁定，中鋰新材也沒有因沃特瑪?shù)呢攧?wù)問題而考量是否應(yīng)放棄這一客戶。
編制2018年年報時，會計師事務(wù)所稱，長園集團(tuán)在2017年年報中對中鋰新材受沃特瑪事件影響評估不足，要在2017年時再多計提中鋰新材1.8億元的商譽(yù)減值。而因為那些沃特瑪?shù)牡謧姵?，長園集團(tuán)稱，導(dǎo)致2018年中鋰新材計提了3589萬元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，長園深瑞因計提電池包存貨跌價準(zhǔn)備等原因，凈利潤同比下降6.07%。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向
截至2018年年末，長園集團(tuán)商譽(yù)賬面原值達(dá)到55.52億元，商譽(yù)來自對外收購22家公司，已經(jīng)計提減值準(zhǔn)備24.82億元，減值比例達(dá)到44.7%。自2015年以來，長園集團(tuán)有四起大并購：2015年收購珠海運泰利100%股權(quán)，2016年收購長園和鷹80%股權(quán)，2017年收購中鋰新材80%股權(quán)，2017年收購芬蘭歐普菲100%股權(quán)。
大并購背后涉及業(yè)務(wù)的重新組合。長園集團(tuán)的智能裝備業(yè)務(wù)由珠海運泰利和長園和鷹撐起，長園和鷹的財務(wù)造假，兩年多以來都沒有智能工廠業(yè)務(wù)，珠海運泰利2018年業(yè)績下滑，長園集團(tuán)新開拓的智能裝備業(yè)務(wù)能走多遠(yuǎn)，尚是個疑問。
中鋰新材和長園華盛都是與電動汽車相關(guān)的業(yè)務(wù)板塊公司，原本看好新能源汽車的長園集團(tuán)，由于新一屆董事會和高管團(tuán)隊的誕生，調(diào)整了公司戰(zhàn)略，長園集團(tuán)稱要從原來的多元化轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙恢饕惠o”，主的是新開拓的智能裝備和原有的電網(wǎng)業(yè)務(wù)，輔的是電動汽車相關(guān)材料，中鋰新材的地位降低，2019年1月底，長園集團(tuán)也將持有的長園華盛80%股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，造成投資損失3億元，而長園華盛是長園集團(tuán)在2014年才收購回來的企業(yè)。
上一任高管擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖，高倍溢價收購多家公司，折騰幾年發(fā)現(xiàn)業(yè)績不佳，新任高管上任后大刀闊斧砍業(yè)務(wù)線、甩賣子公司。一擴(kuò)一收之間，除了投資上可能有損失外，也浪費了公司為此投入的精力。
無論是內(nèi)控失調(diào)還是戰(zhàn)略方向頻繁變動，或許都跟長園集團(tuán)沒有實控人有關(guān)，公司的管理和經(jīng)營難以保持一貫性。2018年年報顯示，長園集團(tuán)扣非的情況下虧損11.8億元，如果調(diào)整2017年年報，2017年扣非利潤由盈利6.3億元轉(zhuǎn)為虧損6.3億元，擺在公司新管理層面前的難題是，如何提振業(yè)績和避免出現(xiàn)重大內(nèi)控問題。
新一任高管修訂及細(xì)化了子公司主要業(yè)務(wù)的審批制度，強(qiáng)化子公司的內(nèi)部審計，新成立集團(tuán)合規(guī)部。長園集團(tuán)董事會稱2019年會更嚴(yán)格地抓內(nèi)部控制。內(nèi)控的效果如何，有待時間的檢驗。
招商證券分析師團(tuán)隊曾評價稱，2014年以來長園集團(tuán)并購激烈，形成的商譽(yù)和有息負(fù)債都很高，業(yè)務(wù)線過廣又難以協(xié)同，三大業(yè)務(wù)板塊又比較新，需要資金的投入?！跋z留問題、穩(wěn)定管理比利潤表波動、業(yè)務(wù)擴(kuò)展要更加重要”。
