據測算，截至2010年5月24日，工、中、建三家銀行市凈率(PB)分別為2.12、1.87、2.02倍；動態(tài)市盈率(PE)分別為9.1、9.7、8.5。
與其他三大國有銀行相比，中國農業(yè)銀行的股份制改革歷程更為曲折復雜。作為國有四大銀行之一，農業(yè)銀行的股改進程一波三折，并不順利。2003年底，農業(yè)銀行和工商銀行、中國銀行、建設銀行幾乎同時啟動股改計劃。德勤會計師事務所 2005和 2006年度的審計摸底，出具了信貸和非信貸審計結果；2005年和 07年 3月審計署對農行進行兩次全面審計后，完成了對農行不良貸款的專項審計，基本摸清了不良貸款底數(shù)。這都為股改完成后的財務重組做好了鋪墊。
但是農業(yè)銀行的股改上市計劃并沒有如其他三大行那樣相對順利地推進。直到 2007年初國務院才確定了農行改革原則，農行股改將在財務重組、股份制公司改造和引進戰(zhàn)略投資者的基礎上“擇機上市”。2008年 10月 21日，《農業(yè)銀行股份制改革實施總體方案》在國務院常務會議上被審議并原則通過，比央行副行長蘇寧提出的“爭取到 2006年底前基本完成國有商業(yè)銀行的股份制改造”晚了將近 2年時間。
根據銀監(jiān)會2006年初頒布的《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會中資商業(yè)銀行行政許可事項實施辦法》，設立股份制商業(yè)銀行法人機構時，“發(fā)起人股東中應當包括合格的境外戰(zhàn)略投資者”。上市公司的前提是股份公司，由此引申不難得出，引入戰(zhàn)略投資者是國有大行上市的必備條件。
當初，為了與國際先進銀行接軌，工行、中行、建行均在上市前引入境外戰(zhàn)略投資者，其中工行引入高盛、運通和安聯(lián)三家境外戰(zhàn)略投資者；中行引入瑞銀、李嘉誠基金、蘇格蘭皇家銀行；建行則引入美國銀行作為其戰(zhàn)略投資者。
但從銀行上市后的實際經營情況看，境外戰(zhàn)略投資者對提升國有銀行的管理水平和改進公司治理層面作用有限。而席卷全球的世界金融危機，令不少國際知名的金融機構陷入滅頂之災，為減輕自身的財務壓力，賺的盤滿缽滿的境外戰(zhàn)略投資者在其解禁期滿后選擇了戰(zhàn)略撤退。例如，工行的境外戰(zhàn)略投資者之一安聯(lián)在其年報中披露，今年2月在市場上沽出了10億股工行股份，獲利約4億歐元(約42億港元)。另一名境外戰(zhàn)略投資者高盛，已經于去年5月1日，以4.8港元/股的價格，拋售了已解禁的約30億股中國工商銀行H股，套現(xiàn)約20億美元。這樣看來，戰(zhàn)略投資者不過就是戰(zhàn)略投機者而已。
國內由此開始反思引入戰(zhàn)略投資者的作用和意義，與其引進境外的戰(zhàn)略投資者，還不如引進國內的戰(zhàn)略投資者，對民間資本實行國民待遇的呼聲日漸高漲。
本月13日政府頒布的《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》中，明確提出允許民間資本興辦金融機構。在加強有效監(jiān)管、促進規(guī)范經營、防范金融風險的前提下，放寬對金融機構的股比限制。支持民間資本以入股方式參與商業(yè)銀行的增資擴股，參與農村信用社、城市信用社的改制工作。鼓勵民間資本發(fā)起設立金融中介服務機構，參與證券、保險等金融機構的改組改制。
“農行引進戰(zhàn)略投資者將向國內企業(yè)傾斜，除國有大中型企業(yè)外，將是四大國有銀行首次對符合資質要求的民營企業(yè)敞開。”該上述人士表示，“對民營企業(yè)的資格要求是：近三年連續(xù)盈利，凈資產達到總資產的30%，股權認購金額不超過凈資產的50%?！?
據透露，農行計劃7月在上海和香港以“A+H”形式上市，融資規(guī)模約在300億美元，預計將成為全球規(guī)模最大的IPO，繼全國社?；鸪蔀楣_曝光的首個戰(zhàn)略投資者后，中石油也將成為其戰(zhàn)略投資者。
（責任編輯：華青劍）
