小米IPO招股遭遇滑鐵盧！
雷軍最終決定將小米IPO的發(fā)行價(jià)格定為17港元，也就是定價(jià)區(qū)間17港元～22港元的最低價(jià)。
即使是最低價(jià)，香港的認(rèn)購(gòu)也是冷冷清清，期間更是遭遇多家券商“抽飛”，10倍的港股散戶認(rèn)購(gòu)，相當(dāng)于中簽率高達(dá)10%，跟此前券商預(yù)估的100倍認(rèn)購(gòu)相差甚遠(yuǎn)！跟此前平安好醫(yī)生超額認(rèn)購(gòu)653倍，閱文集團(tuán)超額認(rèn)購(gòu)620倍，眾安保險(xiǎn)超額認(rèn)購(gòu)392倍，差距很大！
五月份，準(zhǔn)備以1000億美金的估值，募資100億美金。不到兩個(gè)月，估值腰斬，募資金額也是腰斬！市場(chǎng)對(duì)小米高估值的爭(zhēng)議愈演愈烈！
1、雷布斯鼓起腮幫子吹牛！
“小米模式執(zhí)行得好，可以得永生！”
“小米是一家全球罕見的全能型公司，估值應(yīng)為騰訊乘蘋果的估值！”
“小米是前無(wú)古人、后無(wú)來(lái)者的公司，是一個(gè)新物種，應(yīng)該取得硬件外加軟件的估值，而不是兩者中間取一個(gè)平衡點(diǎn)。”
“好的公司靠利潤(rùn)，偉大的公司靠人心。小米要做偉大的公司。”
初看這些驚世言論，還以為是有人在搞“傳銷”活動(dòng)？仔細(xì)一看，原來(lái)是雷軍在香港搞的賣股票推介會(huì)！
雷老板，也真是拼了，冒著傳銷的風(fēng)險(xiǎn)，極力鼓吹小米股票！說(shuō)句內(nèi)心話，現(xiàn)在雷布斯跟賈躍亭越來(lái)越像了，語(yǔ)錄風(fēng)格也是一模一樣，都是什么“新物種啊”、“生態(tài)呀”、“全球罕見呀”、“永生啊，永動(dòng)機(jī)呀”、“對(duì)標(biāo)公司都是亞馬遜谷歌蘋果騰訊加在一起呀”！
面對(duì)金錢誘惑，人性會(huì)極度扭曲，當(dāng)吹吹牛就能掙到上百億，誰(shuí)還愿意長(zhǎng)年累月的苦心經(jīng)營(yíng)！
雷軍說(shuō)小米估值是騰訊乘蘋果，真沒看出來(lái)，其實(shí)，小米更像是樂視乘聯(lián)想！
雷老板的這些驚世言論，在網(wǎng)上也是招到熱議，大都是說(shuō)“雷布斯太能忽悠了”、“雷布斯割韭菜”。
其中雪球點(diǎn)贊最高的一條評(píng)論是：
老和尚拿出一桶汽油從小和尚頭頂?shù)瓜氯ト缓蟛林桓鸩窈髥栃『蜕校骸澳阄虻搅耸裁础?？小和尚顫顫巍巍的回答：?/span>不吹就會(huì)死”。
不吹就會(huì)死，一語(yǔ)中的！
小米被資本“綁架”，若不能守住550億美金上市，可能會(huì)輸?shù)魧?duì)賭，面臨優(yōu)先股股東的“清算”！
小米以前都是采用“明股實(shí)債”的方式融資，如果在19年底不能以合適的價(jià)格上市，前期股東會(huì)要求小米贖回他們的股票，還有年化8%的利息！
股價(jià)等于每股凈利潤(rùn)乘市盈率，凈利潤(rùn)搞不出來(lái)，要想股價(jià)達(dá)到當(dāng)時(shí)對(duì)賭的目標(biāo)價(jià)，就只能靠市盈率了！市盈率取決于股民的信心和情緒，這個(gè)是可以通過(guò)忽悠和打雞血可以解決的，因?yàn)榭傆行┤耸菚?huì)相信忽悠的！這就不難理解雷軍為什么屢發(fā)驚世言論了吧！不吹牛，股價(jià)達(dá)不到目標(biāo)，對(duì)賭失敗，被老股東清算，“死一死”節(jié)奏！
據(jù)說(shuō)小米香港推介會(huì)上，爭(zhēng)論不斷，主要是小米估值問題，小米是硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司？
吵到最后，投資者和雷軍對(duì)于“小米是不是互聯(lián)網(wǎng)公司”，還是沒有爭(zhēng)論清楚，說(shuō)明投資者和雷老板都沒有搞明白！這些投資者也是不懂事，人家是來(lái)割韭菜的，你非要去抬杠，爭(zhēng)論小米是不是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，這不是讓雷老板很尷尬嘛！
沒辦法，最后，小米CFO出來(lái)了，不管小米是硬件還是互聯(lián)網(wǎng)，小米的高增長(zhǎng)（PEG）總可以拿來(lái)估值吧！原話是“從估值的角度，核心在于公司的增長(zhǎng)速度，小米在快速增長(zhǎng)，去年的收入比上年增長(zhǎng)67.5%，今年一季度加速增長(zhǎng)，增速達(dá)到了89.5%?！?/span>
這里就有一個(gè)問題了，小米高增長(zhǎng)有沒有水份？能否持續(xù)？
2、撕開小米高增長(zhǎng)面具！
涉嫌向渠道壓貨促高增長(zhǎng)！
2017年四季度，在全球市場(chǎng)上，蘋果、三星、華為、OPPO和Vivo的出貨量均下降，小米出貨量卻同比增加97.4%！
要知道，2017年全球智能手機(jī)出貨量減少400萬(wàn)部，中國(guó)減少了2000多萬(wàn)部。
2018年1季度，小米的出貨量同比增長(zhǎng)88%，繼續(xù)傲視群雄，遠(yuǎn)超同行！
小米的逆勢(shì)高增長(zhǎng)是真的嗎？
小米的銷售渠道分為直銷渠道和分銷渠道！
直銷渠道主要是小米商城、有品平臺(tái)、天貓旗艦店及小米之家，分銷渠道主要是第三方分銷商！
小米的直銷渠道一直在萎縮，2017年直銷金額跟2015年相差100億！
小米17年的高增長(zhǎng)主要來(lái)源于分銷渠道大擴(kuò)張，2015年，分銷商銷售金額占比只有30.49%，是直銷的一半，2017年，分銷商銷售金額占比高達(dá)66.69%，是直銷的一倍！
2017年，小米分銷商凈增加804家，同比暴增300%！2018年前三個(gè)月，分銷商凈增加490家！2017年加上2018年前三個(gè)月，在這15個(gè)月內(nèi)，小米分銷商凈增加1294家，要知道2016年底，小米分銷商總共也只有299家！
小米2017年?duì)I收增長(zhǎng)67.5%，基本都是分銷商貢獻(xiàn)的！
講一個(gè)常識(shí)，新增一家分銷商，這家分銷商是需要鋪貨的，也就是說(shuō)，需要儲(chǔ)備庫(kù)存，屯一些貨，因?yàn)?，不可能每個(gè)月都去進(jìn)貨！
這里面就有一個(gè)問題，小米分銷商數(shù)量大擴(kuò)張，每增加一家分銷商，這家分銷商就需要屯幾個(gè)月的貨，這樣小米的銷售量就這樣撐撐的漲上去了！
小米分銷商的數(shù)量在16年到18年間，是在加速增長(zhǎng)的，靠新分銷商鋪貨效應(yīng)，小米的收入也是會(huì)加速增長(zhǎng)的！
只是，分銷商鋪完貨，屯完庫(kù)存后，是不是真的把手機(jī)都賣出去了呢？有多少手機(jī)躺在分銷商的倉(cāng)庫(kù)里，有多少手機(jī)放在展示臺(tái)上呢？
小米分銷渠道大擴(kuò)張，很明顯，有向分銷渠道壓貨的嫌疑！如果貨壓在渠道里，這個(gè)是需要時(shí)間消化的，當(dāng)然會(huì)影響到小米后期的銷售量！
2017年小米的應(yīng)收賬款暴增，遠(yuǎn)超收入的增長(zhǎng)幅度，這也驗(yàn)證了，小米激進(jìn)的分銷策略，帶來(lái)的收入高增長(zhǎng)，是有水份的！
股票說(shuō)預(yù)計(jì)，2019年，小米高增長(zhǎng)會(huì)大幅放緩，甚至戛然而止！
當(dāng)然啦，2019年增長(zhǎng)出不出問題，那都是后話了，只要上市前的17年和18年一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)好看就行了！
如果小米的增長(zhǎng)出了問題，那么不管雷老板怎么講故事，估值的泡沫會(huì)進(jìn)一步壓縮！
話說(shuō)回來(lái)，小米作為硬件公司，估值也就只有100億到200億美金之間！至于現(xiàn)在550億美金，那都是雷老板會(huì)講故事，同時(shí)，財(cái)技一流！
感動(dòng)人心，小米厚道嗎？
小米CEO助理陳曦：年輕人的第一支股票，親愛的米粉們，賬戶開好了嗎？
聯(lián)系客服
