原標(biāo)題:【紅刊財(cái)經(jīng)】金融股可攻可守 買股還要買龍頭
編者按：銀行股的利好，就是短期的小額貸款供給側(cè)改革引發(fā)的預(yù)期逆轉(zhuǎn)，進(jìn)而帶動估值提升。券商股的利好在于隨著指數(shù)不斷走高，藍(lán)籌股慢慢推升，市場慢慢對熊轉(zhuǎn)牛的認(rèn)知形成共識。
銀行股的估值洼地或優(yōu)先得到資金青睞
今年除了工行、招行之外，民生、浦發(fā)、興業(yè)等大部分銀行股的漲幅并不是特別猛，整體尚還處在比較溫和的上漲狀態(tài)。從整個板塊股價的累計(jì)漲幅來看，銀行板塊和券商板塊的漲幅都不到位。估值上，銀行股現(xiàn)在的估值水平還非常低，市盈率、市凈率還都是個位數(shù)。在整個宏觀經(jīng)濟(jì)大背景比較穩(wěn)定的情況下，尤其是國家在整頓影子銀行、小貸金融的時候，主流的銀行業(yè)會迎來利好。
不管從縱向歷史還是從橫向歐美的對比來看，目前銀行股個位數(shù)的市盈率水平都屬于偏低的，優(yōu)秀的銀行股市盈率漲到15倍是可以接受的。美國的富國銀行、美國銀行、高盛的市盈率水平也在10倍以上，而中國銀行股的市盈率還是個位數(shù)，這有一個低估。尤其是今年機(jī)構(gòu)資金在大規(guī)模盈利以后，需要尋找一個新的估值洼地，那么銀行股是不二之選，這樣也會造成銀行股在短期內(nèi)遭到資金的搶籌。
現(xiàn)在的銀行股是整個市場估值中的洼地，隨著白馬股整體估值水平的抬高，這個洼地的稀缺性將更加突顯。因?yàn)樵谡麄€A股市場被價值投資觀念影響的大環(huán)境下，漲高的資金或者新入場的資金很可能會選擇銀行股繼續(xù)做價值投資。新資金進(jìn)來也是舉著價值投資的旗號，肯定不會去追高。
投資者可以去分析市場資金的行為，如果攜帶了10億或者100億資金入市，不可能去接高位的盤，也不可能去炒題材股。在價值投資的大趨勢下，資金只能去尋找估值還沒有起來，且漲幅不大的品種。
券商股大概率會迎來牛市
A股市場由過去的熊市周期進(jìn)入到一個所謂價值投資的牛市周期。這個預(yù)期一旦發(fā)生逆轉(zhuǎn)，券商的業(yè)績也將會受益于股市藍(lán)籌股的上漲。因此我判斷券商四季度的業(yè)績會非常不錯。如果明年價值投資進(jìn)一步升溫的話，券商股的業(yè)績會更加優(yōu)秀。尤其像中信、招商這些優(yōu)秀的證券類股票，我覺得現(xiàn)在并不貴。像招商證券這種比較優(yōu)秀的上市公司，才1200多億元的市值，其實(shí)它們的利潤率是非常高的。
投資價值要看大環(huán)境，現(xiàn)在市場已經(jīng)進(jìn)入到一個慢牛格局。如果你預(yù)期未來兩年的指數(shù)還會往下走的話，可能買券商股還不到時候。雖然它便宜，但是不一定漲。
不過，現(xiàn)在的大氛圍是藍(lán)籌股的估值水平在提高，我們的主流指數(shù)，包括港股指數(shù)都進(jìn)入了牛市行情，且大概率還會延續(xù)，券商股不可能在牛市里面缺席，一定會迎來一輪牛市。
一旦市場預(yù)期明后年會進(jìn)入牛市周期，券商股的業(yè)績預(yù)期就會發(fā)生大幅逆轉(zhuǎn)。那么它現(xiàn)在的估值水平肯定是低估的，明后年就有機(jī)會得到修復(fù)和提升，這就有可能會出現(xiàn)比較好的井噴行情。
買大不買小，一定買龍頭
按照買大不買小的原則，投資者一定要買龍頭，無論是銀行股還是券商股。銀行股的龍頭肯定就是工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行等，再往下分就是招商、興業(yè)、民生等。券商的龍頭就是中信、招商、華泰等，投資者可以去看看排名前幾家的公司?，F(xiàn)在好的銀行股肯定是市值萬億，保險股的市值也上萬億，像茅臺這樣的消費(fèi)類股票也有8000億，但是現(xiàn)在券商股的市值還是偏低，中信證券也就2000億市值，以后我們應(yīng)該會有7000億、8000億市值的券商企業(yè)。
再看保險股，保險公司是不是有泡沫我不確信，但保險行業(yè)在中國還是有巨大的成長空間的。尤其在廣大的三四線城市、農(nóng)村地區(qū)，這些區(qū)域的保險深度和密度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。甚至包括一線城市，除了公司單位強(qiáng)制性的保險，跟發(fā)達(dá)國家相比，公眾自己主動買保險的并不多。
中國的保險行業(yè)不是夕陽產(chǎn)業(yè)，而是一個成長性的行業(yè)。既然是成長性的行業(yè)，重點(diǎn)就是看股價。中國的金融業(yè)屬于監(jiān)管比較嚴(yán)的行業(yè)，民營資本在這一領(lǐng)域的參與競爭力度和激烈程度不像歐美。國家為了投資者的資產(chǎn)安全，對金融監(jiān)管和行業(yè)規(guī)范還是比較看重的，這對廣大投資者也是有好處的。
