Larry Benedict
交易界從不缺傳奇。今天就讓我們一起來認識一位真正的持續(xù)盈利的超級交易員，拉里·本尼迪克特（Larry Benedict）。在其從事投資的20年來，拉里從來沒有在任何一年內出現(xiàn)虧損。舊金山一家名為Rothstein, Kass & Company的獨立第三方公司，從2004年到2012年合法審計了本尼迪克特的基金B(yǎng)anyan Capital的業(yè)績。他們證實，本尼迪克特和他的團隊共創(chuàng)造了274,572,167美元的收入。如今他是The Opportunistic Trader的首席執(zhí)行官。
芝加哥交易所上班首日即被開除
大學時代的本尼迪克特，到女友家中做客?！八母赣H是紐約證券交易所的大豆交易員，那是我這輩子見過的最大的房子?！睆拇酥螅锵聸Q心要成為一名交易員。但他的職業(yè)生涯并不順利，雖然1984年畢業(yè)后如愿以償進入芝加哥期權交易所擔任大廳交易員，但由于缺乏經驗，上班首日的拉里，未能準確地記下交易訂單并及時傳遞便被老板開除。
但他頑強的意志和對做一名真正的交易員的渴望，讓拉里第二日又厚著臉皮繼續(xù)回到交易所上班，最終他在那里學到了“從小額利潤中獲利，直到你擁有一大筆現(xiàn)金”的第一個交易理念。
1989年，本尼迪克特受雇于SLK公司成為其XML指數(shù)期權（美國證券交易所20只藍籌股）交易員，正式開啟職業(yè)交易員生涯。
輝煌業(yè)績，無人能敵
在其最初的13年的交易生涯里，他最差的交易記錄是一個月?lián)p失3.5%；截至2011年，他連續(xù)20年實現(xiàn)盈利，僅2011年虧損0.6%。自2004年以來，他管理的基金年平均凈回報率為11.5%(總回報率為19.3%)，年波動率為5.8%，最大提現(xiàn)率不到5%。
Larry Benedict直播解盤
本尼迪克特的夏普比率是1.5(用以衡量每單位風險所能換得的平均報酬率)，這一數(shù)字高的驚人。本尼迪克特不允許家人或朋友投資他的基金。他的家庭在2008年全球金融風暴時損失了很多錢，而本尼迪克特管理的基金卻在當年逆勢上漲了14%，但這并沒有改變他不讓家人參與其投資的想法，因為他認為這會分散注意力。
此外， 與大多數(shù)人想的不同，本尼迪克特是一位出了名的暴脾氣，摔手機，鍵盤，這樣的發(fā)泄行為對他來說絕對是家常便飯。在朋友眼中，盡管脾氣不好，但平時穿著樸實、性格堅毅、待人慷慨誠懇，讓本尼迪克特贏得了周邊人的一致贊譽。
隨時準備對沖風險的交易員
本尼迪克特是位非?；钴S的短線交易員，平均每天交易100到200筆。他的核心市場是標普500指數(shù)，外加外國股票指數(shù)、利率市場、主要貨幣和關鍵大宗商品(石油和黃金)。他以標普500指數(shù)為基礎，研究其他市場與該指數(shù)之間的相關性。
他是一個均值回歸交易者 - 在短期上漲時賣出，在短期下跌時買進。
“我的常規(guī)操作之一就是三日漲，三日跌。如果市場連續(xù)3天上漲，我會開始準備做空，如果連續(xù)3天下跌，我會開始準備做多。” - 拉里·本尼迪克特
如果拉里認為價格關系過度，他將在一個市場做多，同時在與之正相關的市場做空(或在一個負相關市場做多)。
“我對相關性何時起作用，何時不起作用非常敏感。因此，一種交易可能在一段時間內行得通，但在另一段時間內行不通，而我在不斷適應。一旦我建立了頭寸，我會馬上開始尋找最好的對沖交易?！? 拉里·本尼迪克特
他不看圖表，也不考慮基本面。他只通過價格走勢“解讀”市場。在交易生涯的早期，拉里可謂屢戰(zhàn)屢敗。在1987年的股市崩盤中，拉里在一天內虧光了賬戶中的所有資金（與贊助公司共有）。隨后，他又得到了另一家公司的資金支持，但在不久的時間里，他又將這筆資金中的一半付之東流。接踵而來的便是被再次開除。最終，他在SLK公司，通過交易XML指數(shù)期權，找到了自己的人生方向。
“我從未放棄。我看到其他人都在賺錢，我想如果他們能做到，我也能做到?！? 拉里·本尼迪克特
反復的早期損失對拉里來說絕對是寶貴的經驗。這意味著風險管理主導了拉里的交易策略。如果他在任何一個月的損失達到2.5%，拉里將清算整個投資組合，并在第二天重新開始，將頭寸規(guī)模減半。在他的頭腦中始終有著風險管理意識 - 即直接相關和反向相關的頭寸。
“你總是要為自己理財，而不是你的客戶。一旦你開始調整交易以滿足投資者的需求，你就有麻煩了；我見過很多交易員最后自殺或無家可歸。他們都有賭徒的心態(tài)。當他們虧損的時候，他們總是在尋找一種能讓他們全部贏回來的交易。這樣做無異于自掘墳墓?！?/strong>- 拉里·本尼迪克特
本尼迪克特的交易方法很容易描述 - 他利用市場間的相關性，從數(shù)百筆交易中獲取利潤 - 但對私人投資者來說，這幾乎不可能實現(xiàn)。他依靠的是個人經驗，是幾十年的失敗積累起來的。一切都是隨機的，而不是公式化的。
本尼迪克特交易方法的精髓在于，他在觀察一個市場價格變動的時候，會同時關注其他市場的價格變動，而不是分開來看。市場之間是相關聯(lián)的，但是這些相關性有的時候會隨時間發(fā)生巨大的變化。有的時候標普和債券的價格變動方向是一致的，而有的時候卻是相反的。有的時候標普會隨著原油價格的變動而變動，而有的時候股票市場又與原油價格毫無關系。
本尼迪克特特熱衷于觀察這種市場內部的相互關系，他觀察的不止是日線圖之間的關系，還有分鐘線之間的關系。在任意一個時間點，市場上的價格波動都可能會很大程度的影響（正向或反向的）其他的某個或某幾個市場的價格波動。
弄懂當前市場間的相互關系僅僅是個開始。當一個與之相關的市場價格發(fā)生變動時，并沒有什么交易手冊告訴你該如何交易。有時候，所產生的影響是種滯后效應，而有時候，市場無法像預期的一樣做出反應可能意味著市場內部關系的強化或弱化。通常是指在兩個相互影響的市場進行交易。如果兩個市場之間正相關，拉里·本尼迪克特可能會做空看起來已經價格偏高的市場產品，在相關聯(lián)的市場做多來對沖。這種配對的多空頭寸買賣的時機不一定會同時發(fā)生，這要依賴于每個市場產品當前價位與預期價格之間的位置來定。
簡而言之，本尼迪克特將市場相關性作為一個關鍵因素來考慮只是一個開始。真正交易的選擇和實施是很靈活的，依賴于多重考慮及過去的經驗。整個過程都是人為的，而不是有章可循的。
另外，他的風險管理方法很有用，盡管也很極端。就像之前多次提及的那樣，當你虧損的時候，你的交易規(guī)模應該適當減少，直到你盈利之后，再回到正常的交易規(guī)模。
