近期豬價(jià)延續(xù)去年開啟的景氣行情，呈現(xiàn)大幅上漲現(xiàn)象。根據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止3月30日，全國(guó)瘦肉型生豬均價(jià)19.75元/公斤，豬肉均價(jià)28.5元/公斤，均處于歷史高位。在豬價(jià)穩(wěn)步上行的同時(shí)，生豬存欄量仍然處于下降通道。根據(jù)2月份最新存欄情況，能繁母豬存欄降至3760萬(wàn)頭，已連續(xù)30個(gè)月下降，生豬存欄跌至36671萬(wàn)頭，產(chǎn)能仍處于下行趨勢(shì)。
母豬存欄（萬(wàn)頭）
生豬存欄（萬(wàn)頭）
生豬價(jià)格（元/公斤）
母豬價(jià)格（元/公斤）
養(yǎng)殖戶在高豬價(jià)的驅(qū)動(dòng)下補(bǔ)欄積極性緩慢提高，我們預(yù)計(jì)存欄量或?qū)⒃?月前后迎來(lái)拐點(diǎn)，止跌回升。但是受多種因素限制，產(chǎn)能的恢復(fù)將是緩慢的過程，豬價(jià)仍將維持高位運(yùn)行，行業(yè)景氣度有望長(zhǎng)期高企。
1.環(huán)保政策趨嚴(yán)加速產(chǎn)能淘汰
環(huán)保政策執(zhí)行力度的增強(qiáng)是產(chǎn)能恢復(fù)的主要限制因素，這是豬價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行而存欄始終處于低位的核心原因。2014年，《畜禽規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》正式執(zhí)行；2015年，新的《環(huán)境保護(hù)法》正式實(shí)施：愈加嚴(yán)苛的環(huán)保監(jiān)管使環(huán)保成本在生豬養(yǎng)殖成本中的占比顯著增加。據(jù)了解，目前新建規(guī)模豬場(chǎng)環(huán)保投入比重已占到總投入40%以上，大大提高了行業(yè)準(zhǔn)入門檻，限制了產(chǎn)能的新增規(guī)模。另一方面，禁養(yǎng)區(qū)和限養(yǎng)區(qū)的劃定設(shè)立使現(xiàn)有的大量養(yǎng)豬場(chǎng)被迫關(guān)停清拆。近期，農(nóng)業(yè)部出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)南方水網(wǎng)地區(qū)生豬養(yǎng)殖布局調(diào)整優(yōu)化的指導(dǎo)意見》，規(guī)劃南方水網(wǎng)地區(qū)到2020年500頭以上出欄規(guī)模的豬場(chǎng)要達(dá)到70%以上，進(jìn)一步加快南方地區(qū)運(yùn)營(yíng)不達(dá)標(biāo)的散養(yǎng)戶和中小型養(yǎng)殖場(chǎng)永久性退出，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能的持續(xù)收縮。
《關(guān)于促進(jìn)南方水網(wǎng)地區(qū)生豬養(yǎng)殖布局調(diào)整 優(yōu)化的指導(dǎo)意見》要點(diǎn)
要瞇全國(guó)部分地區(qū)清理整理養(yǎng)豬情況
2.疫情導(dǎo)致供應(yīng)繼續(xù)下行，支撐豬價(jià)高位運(yùn)行
近期多個(gè)地區(qū)爆發(fā)仔豬腹瀉和口蹄疫，影響程度已經(jīng)達(dá)到2012年大規(guī)模仔豬腹瀉以來(lái)的最嚴(yán)重級(jí)別，引發(fā)的死亡率較高。受此影響，截止3月30日，仔豬價(jià)格突破55元/公斤，自年初以來(lái)暴漲了約60%。我們認(rèn)為，仔豬價(jià)格的連創(chuàng)新高將支撐生豬價(jià)格的高位運(yùn)行；同時(shí)，仔豬低成活率引發(fā)的供應(yīng)缺口將傳導(dǎo)至三季度的生豬供應(yīng)，加劇生豬供應(yīng)的緊張局面。
仔豬價(jià)格持續(xù)上漲（元/公斤）
3豬糧比價(jià)依舊堅(jiān)挺，盈利水平穩(wěn)步提升
飼料成本占養(yǎng)殖成本比重約70%，而飼料成本中的75%-80%來(lái)自玉米和豆粕。今年以來(lái)，玉米、豆粕價(jià)格無(wú)改善跡象，呈穩(wěn)中下行態(tài)勢(shì)，繼續(xù)保持飼料成本下降而豬價(jià)上漲的有利局面，豬糧比連創(chuàng)新高。目前，自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬的養(yǎng)殖利潤(rùn)均處于歷史高位，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期?？傮w來(lái)看，生豬養(yǎng)殖板塊的景氣度有望貫穿2016年全年。當(dāng)前，豬價(jià)繼續(xù)上漲可能將面臨宏觀調(diào)控的壓力，但是這并不妨礙豬價(jià)景氣度的長(zhǎng)期維持，我們預(yù)計(jì)豬價(jià)總體走勢(shì)可能呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)，下行空間有限。在豬價(jià)高景氣的背景下，整個(gè)畜養(yǎng)殖板塊都將受益。
養(yǎng)殖企業(yè)飼料原材料占生產(chǎn)成本比重
豬糧比價(jià)連創(chuàng)新高
我國(guó)生豬養(yǎng)殖具有較明顯的區(qū)域性，主要分布于長(zhǎng)江流域、華北地區(qū)以及東南沿海地帶。近年來(lái)，我國(guó)商品豬養(yǎng)殖規(guī)?？傮w保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。目前，我國(guó)生豬養(yǎng)殖無(wú)論是種豬養(yǎng)殖還是商品豬養(yǎng)殖主要以散養(yǎng)和小規(guī)模養(yǎng)殖為主。由于散養(yǎng)存在飼養(yǎng)水平參差不齊、獸藥殘留無(wú)法控制等諸多缺點(diǎn)，而規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖企業(yè)在資金、技術(shù)、質(zhì)量管理等多個(gè)方面具有較大的優(yōu)勢(shì)，因此，大規(guī)模一體化經(jīng)營(yíng)的模式，將成為生豬養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。
2006-2015年全國(guó)生豬出欄頭數(shù)（萬(wàn)頭）
養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈包括飼料、養(yǎng)殖、屠宰和肉制品加工四大環(huán)節(jié)。其中飼料行業(yè)是養(yǎng)殖的支持；養(yǎng)殖業(yè)是產(chǎn)業(yè)鏈的核心；屠宰和肉制品加工直接與終端銜接，是拉動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈需求的關(guān)鍵。生豬產(chǎn)業(yè)鏈因?yàn)樨i肉消費(fèi)量巨大市場(chǎng)需求帶動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場(chǎng)的發(fā)展。近年來(lái)，我國(guó)肉豬出欄頭數(shù)整體呈穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。2015年我國(guó)肉豬出欄數(shù)為7億頭，同比下降4%，2006-2015年十年間其生豬出欄量年均復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）僅為1.63%；產(chǎn)量方面，2015年我國(guó)豬肉產(chǎn)量為5487萬(wàn)噸，同比下降3.3%，2006-2015年十年間豬肉產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）為1.85%。截止2016年3月，生鍺存欄量連續(xù)27個(gè)月同比均呈下降趨勢(shì)。
生豬養(yǎng)殖業(yè)向規(guī)?；B(yǎng)殖發(fā)展的過程中，依靠品種改良和充分發(fā)揮生豬遺傳性能，來(lái)提高養(yǎng)殖效益的作用越來(lái)越突出，因此，品質(zhì)好、生產(chǎn)性能高的良種種豬的需求將會(huì)持續(xù)增加。隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化步伐的加快，居民收入水平的不斷提高，豬肉消費(fèi)需求仍將繼續(xù)剛性增長(zhǎng)，城市居民畜產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)優(yōu)質(zhì)安全畜產(chǎn)品需求不斷增加。隨著人們對(duì)符合高食品安全標(biāo)準(zhǔn)和高品質(zhì)豬肉的需求的逐漸增加，將為采取大規(guī)模一體化經(jīng)營(yíng)模式的生豬生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)良好的發(fā)展機(jī)遇。
生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模分析
為何國(guó)內(nèi)的生豬養(yǎng)殖成本居高不下？分析認(rèn)為，主要是由于飼料成本高、料肉比高、PSY 低，其次還有機(jī)械化水平低導(dǎo)致的人工費(fèi)高、環(huán)保費(fèi)不斷提高等。
國(guó)內(nèi)當(dāng)前生豬養(yǎng)殖成本偏高，人口紅利消失具有不可逆轉(zhuǎn)性，工資趨勢(shì)性向上，養(yǎng)殖企業(yè)迫切需要通過提高自動(dòng)化來(lái)降低人工成本，提高母豬繁育水平、降低生豬養(yǎng)殖過程中的死亡率和料肉比。
養(yǎng)殖成本高的主要原因
原因 | 現(xiàn)狀 | 結(jié)果 |
飼料成本高 | 中美玉米價(jià)格相差幾乎一倍 | 飼料成本高 |
料肉比高 | 料肉比西方國(guó)家平均水平多0.2 | 飼料轉(zhuǎn)化率低 |
PSY低 | 目前僅17，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后西方國(guó)家平均水平25 | 仔豬成本高 |
機(jī)械化水平低 | 自動(dòng)化飼喂水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后 | 人工成本高 |
國(guó)際豬肉價(jià)格對(duì)比
（1）飼料成本高
飼料成本占養(yǎng)殖成本的70%左右，飼料成本中約60%是玉米。中美玉米價(jià)格差異非常大，一方面源于政府的臨儲(chǔ)政策推升國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格，此外，美國(guó)現(xiàn)代化的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本較低，一正一負(fù)造成價(jià)差目前高達(dá)830 元/噸，美國(guó)玉米價(jià)格幾乎只有國(guó)內(nèi)的一半，是造成養(yǎng)殖成本差異的最主要原因。
國(guó)內(nèi)外玉米期貨價(jià)格對(duì)比
（2）料肉比高
代表國(guó)際平均水平的育肥豬飼料轉(zhuǎn)化率為2.6:1，而我國(guó)目前約為2.8:1（十三五規(guī)劃到2020 年料肉比達(dá)到2.7:1），與發(fā)達(dá)國(guó)家相差并不明顯。料肉比的差距來(lái)自于以下幾個(gè)方面：首先是豬的品種，另外是飼料配方、飼養(yǎng)環(huán)境、飼養(yǎng)技術(shù)等其他因素。
豬種：丹麥系的豬種料肉比最低，我們常見的杜長(zhǎng)大三元豬的祖先長(zhǎng)白豬的育肥期料肉比可達(dá)到2.2:1，丹麥系的日增重也是最快的。值得驕傲的是溫氏的四元豬也達(dá)到了2.4:1 的料肉比水平。
豬種與料肉比
豬種 | 來(lái)源 | 肥育期日增重 | 肥育期料肉比 |
長(zhǎng)白豬 | 丹麥 | 1030g | 2.2:1 |
大白豬 | 丹麥、美國(guó)原種后裔 | 960g | 2.3:1 |
杜洛克 | 臺(tái)灣、美國(guó)原種后裔 | 980g | 2.4:1 |
杜長(zhǎng)大 | 三元商品肉豬 | 1010g | 2.5:1 |
育肥期日增重國(guó)際對(duì)比
養(yǎng)殖技術(shù)：美國(guó)目前已經(jīng)開始使用“斷奶——育肥一欄到底”的二點(diǎn)式飼養(yǎng)模式，美國(guó)中西部的新建豬場(chǎng)均采用這種模式。我國(guó)仍以三點(diǎn)式飼養(yǎng)模式為主，將母豬、斷奶保育豬、生長(zhǎng)育肥豬嚴(yán)格分開在三個(gè)獨(dú)立的豬舍中飼養(yǎng)以控制疾病的傳播。
二點(diǎn)式、三點(diǎn)式養(yǎng)殖技術(shù)對(duì)比
（3）PSY低
PSY成績(jī)決定養(yǎng)殖效益。PSY越高，每頭仔豬攤銷的母豬成本越低，直接導(dǎo)致商品豬的成本下降。PSY的差異對(duì)于仔豬成本的影響較大，根據(jù)我們的測(cè)算，PSY=15與30可以造成仔豬成本相差122元/頭，體現(xiàn)在生豬成本中約為1.2元/kg。
不同 PSY 下的仔豬成本測(cè)算
在PSY國(guó)際對(duì)比中，第一梯隊(duì)（以丹麥為代表的無(wú)抗技術(shù)）完勝第二梯隊(duì)（以美國(guó)為代表的有抗技術(shù)），而中國(guó)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。目前我國(guó)一頭能繁母豬每年能夠提供的存活仔豬數(shù)約為17頭，國(guó)內(nèi)高水平規(guī)?；B(yǎng)豬企業(yè)可以達(dá)到20-22頭，而歐美等畜牧業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家可以達(dá)到25-28頭，部分北美的農(nóng)場(chǎng)甚至已經(jīng)達(dá)到35頭。
在美國(guó)的生豬養(yǎng)殖規(guī)?；M(jìn)程中，能繁母豬存欄不斷下降，但是生豬供給在短暫下滑后便開始重回增長(zhǎng)通道，其中一個(gè)重要原因就是PSY的增長(zhǎng)。而本輪國(guó)內(nèi)的“超長(zhǎng)豬周期”也出現(xiàn)了同樣的情況：在豬價(jià)持續(xù)上漲并保持高位的同時(shí)，能繁母豬存欄卻持續(xù)下滑，且遲遲未見起色。在不久的將來(lái)，我們將看到生豬供給在經(jīng)歷快速下滑后出現(xiàn)觸底回升，屆時(shí)產(chǎn)量的提高將更加依賴于PSY的提高，產(chǎn)業(yè)朝著更高效集約的方向發(fā)展。在這一過程中，生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的產(chǎn)能快速擴(kuò)張發(fā)揮著決定性的關(guān)鍵作用。
按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的豬肉產(chǎn)量5487萬(wàn)噸的數(shù)據(jù)計(jì)算，假設(shè)生豬出欄均重為110公斤，生豬屠宰率為75%，則全年需要屠宰生豬6.65億頭，若PSY達(dá)到十三五規(guī)劃的19（至2020 年），則只需要3500 萬(wàn)頭能繁母豬即可滿足國(guó)內(nèi)的豬肉需求，在2016 年7 月能繁母豬存欄3752 萬(wàn)頭的基礎(chǔ)上還可以再下降268 萬(wàn)頭。
國(guó)內(nèi)外平均PSY 對(duì)比
美國(guó)養(yǎng)豬業(yè)從70年代末80年代初開始整合，至2000年基本完成，由70年代末約70萬(wàn)個(gè)商品豬場(chǎng)到2000年不足10萬(wàn)個(gè)，2010年時(shí)僅約7萬(wàn)家，生豬養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量銳減近90%。大致可分為三個(gè)階段：①經(jīng)歷了養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量的急劇減少；②養(yǎng)殖場(chǎng)規(guī)模的迅速擴(kuò)張；③規(guī)模化進(jìn)程相對(duì)減速，場(chǎng)均存欄量趨于穩(wěn)定，但大規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量和存欄比重仍在穩(wěn)步上升。
美國(guó)豬場(chǎng)數(shù)量不斷下滑
美國(guó)規(guī)?；鰴诒壤龍D
美國(guó)生豬存欄數(shù)走勢(shì)
美國(guó)生豬場(chǎng)均存欄數(shù)走勢(shì)
中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)自2007 年開始整合，截止至2015 年，養(yǎng)殖戶數(shù)量不斷下降，幅度高達(dá)40%。出欄500 頭以上的豬場(chǎng)出欄占比達(dá)到45%，同時(shí)場(chǎng)均存欄數(shù)提升約一倍，但是仍然處于較低水平。
中國(guó)豬場(chǎng)數(shù)量不斷下滑
中國(guó)年出欄500 頭以上豬場(chǎng)出欄占比
中國(guó)各等級(jí)豬場(chǎng)占比變化
中國(guó)生豬存欄量
分析認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)的生豬養(yǎng)豬結(jié)構(gòu)將由目前的金字塔形向紡錘形轉(zhuǎn)變。預(yù)計(jì)未來(lái)三到五年，會(huì)出現(xiàn)2-3 個(gè)千萬(wàn)頭規(guī)模以上的企業(yè)；還會(huì)涌現(xiàn)出一大批出欄量在5000-10000頭間的規(guī)模豬場(chǎng)。以上兩類生豬供應(yīng)主體將成為國(guó)內(nèi)生豬的主要來(lái)源，共同保障穩(wěn)定的豬肉供應(yīng)和食品安全。
我國(guó)生豬養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)將向紡錘型演變
國(guó)際對(duì)比：我國(guó)目前處于規(guī)?；B(yǎng)殖的啟動(dòng)期與加速期之間，具體表現(xiàn)為散養(yǎng)戶的退出已見成效，場(chǎng)均存欄量正大幅上升。500頭以上規(guī)?；B(yǎng)殖出欄占比正不斷提高，至2015年已達(dá)45%。以上特征較為符合美國(guó)的第1、2階段特征，所以判定中國(guó)的規(guī)模化養(yǎng)殖進(jìn)程正處于啟動(dòng)期和加速期中間。從土地資源來(lái)看，我國(guó)人均國(guó)土占有面積低于美國(guó)，所以我國(guó)的規(guī)?；赡芨缬龅狡款i，但大大優(yōu)于日本。從養(yǎng)殖密度來(lái)看，我國(guó)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于日本，所以中國(guó)的規(guī)?；M(jìn)度將慢于美國(guó)但快于日本。
中美生豬出欄規(guī)?；瘜?duì)比
聯(lián)系客服
