關于報表的使用效果，在《財務智慧》里，作者有非常生動的形容：
當你把公司的財務報表交給企業(yè)一位經驗豐富的管理者時，他們首先看的是利潤表。大多數管理者背負著“盈利和虧損的責任”，他們知道，利潤表是其業(yè)績的最終記錄。
把同一份報表交給一位銀行家，或者一位經驗豐富的華爾街投資人，或者一位老練的董事會成員。這個人首先看的報表一定是資產負債表。
用會計的概念，資產負債表是時點數，反映了截止到某一天，企業(yè)的全部財務狀況。如果，你把你把讀財報的人理解為幫公司做體檢的一生，那么資產負債表就是醫(yī)生手里的那張X光照片，從中可以窺探到公司的健康情況。
那么，作為“企業(yè)醫(yī)生”的報表閱讀者們，怎樣充分利用這張照片，分析企業(yè)可能存在的問題呢？
在資產負債表上，體現了會計復試記賬最重要的基礎理論，那就是：資產= 負債+所有者權益 這一會計恒等式。
公司的經營，簡單說是用投入的本金再加上債務杠桿，通過資產的周轉，從而創(chuàng)造利潤和現金的過程，也可以說是從現金到現金的一個循環(huán)。最后體現到資產負債表，就是左邊的資產，右邊的負債和所有者權益。
左邊的資產是企業(yè)所擁有的全部資源，未來可以用來創(chuàng)造更多的利潤和現金，而右邊則反映了資產的來源，是來源于股東的投入，還是欠債權人的債務。資產、負債、所有者權益三者之間的比例關系，也就體現了公司是依賴債務來賺錢，還是更依賴股東投入來賺錢。
債總是要還的，這是公司必須承擔的義務。債務越高，現金流就可能越緊張。不同行業(yè)的負債率水平會有差異，橫向之間的對比意義不大，比如央企、國企有去杠桿的要求，一般是在50%左右，而銀行房地產行業(yè)對資金依賴程度高，是典型的高負債率行業(yè)。
但是，高負債經營始終是隱含的風險，比如環(huán)保行業(yè)的東方園林和神霧環(huán)保，目前都是舉步維艱。下圖是東方園林過去四個期間的資產負債率，都是在70%附近徘徊，而上年年，東方園林也暴露出明顯的債務問題。
所以，負債率是衡量公司整體流動性非常重要的一個指標，在看資產負債表時首先需要注意。中國上市公司的平均負債率大概在42%左右，通常地，會認為超過70%是比較危險的，具體可以再結合行業(yè)的平均水平判斷。
公司賺錢的邏輯，首先通過利潤表得以最直觀的呈現，最后卻是隱藏在資產負債表的各個報表項目中。
上表是五糧液2019年一季度的資產負債表，這是非常簡單好看的一份資產負債表。其中，貨幣資金占比非常高，也就意味著有穩(wěn)健的現金流。而從流動資產與固定資產的占比，則反映出公司不需要進行大量的資本性投入。同時，簡單的報表項目，則表明公司業(yè)務簡單。
我們知道，白酒行業(yè)是公認的賺錢容易的行業(yè)，依賴最早期的競爭，如今行業(yè)競爭格局已經很穩(wěn)定，老品牌基本已經是躺著賺錢的階段。這一特點，在五糧液的資產負債表也得到了印證。
跟五糧液不同，有些公司則是通過固定資產賺錢，比如光伏行業(yè)的隆基股份，過去四年，資產規(guī)模擴大4倍，類似的還有京東方a，在面板領域成為了國內第一，卻也是因大量的固定資產投入而來。
有些公司是通過人賺錢，比如被很多投資人看好的泛微網絡，固定資產在總資產中占比非常少，它依賴的是公司員工所能提供的咨詢、實施服務。是典型的輕資產行業(yè)。
還有些公司，依賴“不務正業(yè)”來賺錢，投資別的公司股票、賣資產，借并購重組的噱頭。。。
公司的錢花在哪里，未來就在哪里，而這在資產負債表中會有直觀的呈現，也是公司戰(zhàn)略定位的反映。是低成本戰(zhàn)略，還是差異化戰(zhàn)略，對應的資產構成是不太一樣的。
那么，如果公司把花在不合適的地方，公司的未來就有威脅，比較典型的如：
1、盲目擴大產能，加大固定資產投入。
2、進入不熟悉的額領域。比如美都能源，從房地產到油氣、新能源、金融，說好聽是在轉型，不好聽點就是折騰，反正沒哪個新業(yè)務是發(fā)展得很好的。
所以，通過看資產負債表的構成，可以看到的是公司戰(zhàn)略規(guī)劃在資金分配層面的落地。是不是長期可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略，戰(zhàn)略是否得到有效執(zhí)行，都會對公司未來產生較大影響。也是在看資產負債表時，需要注意的。
從會計核算角度，能在未來為企業(yè)帶來經濟效益流入的資源，才能認定為資產。然后，在資產的確認和計量時，公司財務會有一定的自主選擇權利。比如，3000一臺的打印機，有些公司可能會直接費用化，體現為利潤表中的一筆當期費用，而有些公司，可能會把打印機確認為資產。公司財務核算所采用的估計和假設 ，會影響到報表數據。
類似的，還有資產的價值確認，按照會計核算制度，有些資產項目可以采用公允價值計量的，可問題是，公允價值是波動的，在沒有真正出售之前，最后到底值多少錢很難說。新城控股2018年的年報，部分房地產項目采用了公允價值計量，之后被交易所發(fā)問詢函，要求補充依據。而上海萊士2017年的年報，卻是因為所投資公司股價下跌，導致投虧損嚴重，在此之前的2016年年報，卻是大幅盈利。
所以，資產的質量，最重要的指標是未來轉換為現金流的能力。即便現在體現在賬面上很有錢，但未來不能兌現，那資產其實也就不值錢。
資產負債表中的報表項目是按照流動性排列的，自上而下流動性逐漸減弱。其中，貨幣資金的流動性最強，也最容易衡量，而存貨是通過日常經營來轉換為現金，就與市場環(huán)境和市場需求息息相關。再往下，非流動資產的變現能力更差，變現周期也更長，未來不確定性和風險也就越大。
還是看五糧液的報表數據，90%以上的資產是流動資產，60%以上的資產是貨幣資金，這樣的資產，轉換為現金的能力就很好，自然也是高質量的資產。
看資產負債表的資產項目時，一些關鍵的報表項目就需要特別留意：
1、應收賬款和應收票據需要關注壞賬情況，看計提壞賬的比例，和銷售政策的變化。去年因為票據業(yè)務備受推崇，2018年年報中，有公司的應收票據增長顯著，那也可能是風險。
2、存貨重要要看周轉，如果產品滯銷就會很麻煩。比如最近被熱議的涪陵榨菜，在2018年提交后，報表的存貨周轉率明顯下降，這也會是一個信號。
3、其他應收的余額若是很大的話，就要考慮是否有不清不楚的內部業(yè)務或者關聯方業(yè)務；
4、金融資產的風險往往都比較大，若是占比很大往往是公司開始不務正業(yè)的征兆。
5、固定資產首先要看折舊政策，其次就是要預防盲目擴張，導致產能過剩。
6、商譽是主要的來源是收購溢價，必須要結合投資回報來看。高溢價的并購有可能存在利益輸送，也可能是盲目進入新的領域，尤其是海外市場的并購，這么些年成功概率很低。
7、遞延所得稅資產基本就是虛的。
8、無形資產的價值最難判斷，可能高估，也可能低估，但最終一般會體現為公司的軟實力，比如產品競爭力，品牌價值，客戶粘度，等等諸如此類的。
“高估資產，低估負債”是做外部投資決策時最應該避免的，同樣，在看資產負債表是，也應該對資產的質量予以重視。
資產負債表是公司報表中非常重要的報表，與公司經營有關的很多信息多在資產負債表中有所呈現。但是，報表也不是萬能的。
首先，報表數據是對過去的記錄，基于報表對未來的預測，都會有不確定性。
其次，報表也不能展示公司的全部，尤其是新興行業(yè)，公司的優(yōu)勢和公司所擁有的一些隱形資源，比如人力資源優(yōu)勢，研發(fā)能力等都無法準確地通過報表來計量，同樣的，公司的一些問題，也無法完全通過報表呈現，比如出現公關危機，或者人才流失。
所以，報表終究也只是工具，是看公司的一個重要視角，卻不是全部。
以上內容，希望對您有所幫助，感謝您的留意。其中所提及公司，僅作為案例說明，不構成任何投資建議。
