皮海洲 2016-10-17
今年國(guó)慶期間，全國(guó)有超過(guò)20個(gè)城市相繼出臺(tái)了樓市調(diào)控新政。在經(jīng)過(guò)了樓市的“金九”行情之后，全國(guó)大規(guī)模樓市調(diào)控新政的出臺(tái)，其用意是不言而喻的。為此，股市上一些敏感的市場(chǎng)人士從中“讀到了”機(jī)會(huì)，認(rèn)為樓市資金將流向股市，有人還提出了樓市與股市之間資金有蹺蹺板效應(yīng)的說(shuō)法。
在樓市火爆的情況下，樓市會(huì)分流股市資金這是事實(shí)。同樣地，在股市行情火爆的情況下，股市也會(huì)分流樓市資金。但如果因此認(rèn)為樓市與股市之間的資金存在蹺蹺板效應(yīng)的話，就有些言過(guò)其實(shí)了。同樣以有關(guān)人士列舉的2014年~2015年那波股市的瘋牛行情為例，有關(guān)人士認(rèn)為，樓市低迷、價(jià)格回調(diào)之時(shí)（2014年年中），股市開(kāi)始逐漸見(jiàn)底回升，而股市火爆見(jiàn)頂之時(shí)（2015年5-6月份），樓市開(kāi)始逐漸恢復(fù)、價(jià)格上漲。在此本人要問(wèn)的是：既然樓市上漲之時(shí)，股市出現(xiàn)暴跌，甚至股災(zāi)；為什么2014年下半年股市開(kāi)始瘋牛之時(shí)，樓市沒(méi)有暴跌，沒(méi)有發(fā)生樓災(zāi)呢？因此，簡(jiǎn)單地把樓市與股市之間資金的流動(dòng)視為一種蹺蹺板效應(yīng)，這樣的觀點(diǎn)顯然是膚淺的。
樓市的資金會(huì)不會(huì)流向股市？關(guān)鍵取決于兩點(diǎn)。一是樓市調(diào)控的力度到底有多大。對(duì)于國(guó)人來(lái)說(shuō)，樓市調(diào)控已經(jīng)是老生常談的老話題了。如果從2002年8月26日六部委頒發(fā)的217號(hào)文件算起，我國(guó)樓市調(diào)控的歷史已經(jīng)超過(guò)14年的時(shí)間了。但事實(shí)表明，樓市越調(diào)控，房?jī)r(jià)越上漲。從樓市撤出資金者都是大傻瓜，相反在樓市堅(jiān)守的資金無(wú)不賺得盆滿缽滿。正是基于這樣的歷史事實(shí)，所以，資金要不要從樓市撤出，實(shí)在是值得已經(jīng)進(jìn)入樓市的資金認(rèn)真掂量的一件事情。畢竟過(guò)去的樓市調(diào)控都只是虛晃一槍而已，畢竟作為地方政府來(lái)說(shuō)恨不得將地價(jià)賣成金價(jià)，房?jī)r(jià)上漲就是地方政府一手操縱。而這一次樓市調(diào)控會(huì)不會(huì)動(dòng)真格的，國(guó)人無(wú)不對(duì)此表示懷疑，作為樓市資金當(dāng)然也要對(duì)此保持一個(gè)時(shí)期的觀望。說(shuō)不定與之前的樓市調(diào)控一樣，這一次的樓市調(diào)控又不了了之了呢？更何況樓市資金還可以到國(guó)外去炒樓呢？
二是股市的吸引力到底有多大。實(shí)際上，即便資金從樓市撤出，也不一定必然會(huì)進(jìn)入股市。畢竟當(dāng)下的投資市場(chǎng)不只有股市，還有商品市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)可供選擇。實(shí)際上，即便是投資股市，作為大資金來(lái)說(shuō)，還有香港股市可供選擇。所以，這要看A股市場(chǎng)的吸引力有多大了。但就當(dāng)下的A股市場(chǎng)來(lái)看，對(duì)于投資資金顯然很難構(gòu)成吸引力。一方面，目前的A股市場(chǎng)仍然還是一個(gè)赤裸裸的圈錢(qián)市場(chǎng)。IPO圈錢(qián)、大小非套現(xiàn)圈錢(qián)、上市公司再融資圈錢(qián)，包括“IPO扶貧”、“債轉(zhuǎn)股”這所體現(xiàn)的也都是股市的融資功能，是股市服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一面。另一方面，上市公司的市盈率高高在上。如創(chuàng)業(yè)板公司股票的平均市盈率達(dá)到78.4倍（截止10月13日，下同），中小板股票平均市盈率為51.45倍，深市股票平均市盈率達(dá)到42.44倍。如此高企的市盈率水平很難留住長(zhǎng)線投資資金。更何況A股市場(chǎng)制度極不完善，各種違法違規(guī)行為盛行。面對(duì)這樣的市場(chǎng)，投資者信心缺失，真正的投資資金顯然不會(huì)大規(guī)模介入。
而從投機(jī)炒作的角度來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)人氣不濟(jì)，加上監(jiān)管部門(mén)的雙眼，又緊緊地盯著市場(chǎng)上的一些投機(jī)炒作行為，因此，當(dāng)下的市場(chǎng)對(duì)于投機(jī)資金來(lái)說(shuō)，也是缺少吸引力的。這也意味著投機(jī)資金也不會(huì)大規(guī)模流向股市。如此一來(lái)，所謂樓市資金流向股市就只能是某些市場(chǎng)人士的一廂情愿了。
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