暴雨過后小盤成長股行情將萌芽
和訊特約
提要：小盤成長股攜估值、高成長的雙重優(yōu)勢，已經(jīng)成為明顯的估值洼地。而作為引導(dǎo)投資理念的旗手---基金們的重新關(guān)注，也將給市場重回成長投資的懷抱加上重重一記法碼，暴風(fēng)雨后小盤成長股行情開始萌芽!
成長股和價(jià)值股的不合理估值對(duì)比決定了目前市盈率結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡，而本輪政策調(diào)控終結(jié)和打破了快牛格局的持續(xù)發(fā)展，恰好為重新構(gòu)建合理的市盈率結(jié)構(gòu)水平提供了天賜良機(jī)。小盤成長股攜估值、高成長的雙重優(yōu)勢，已經(jīng)成為明顯的估值洼地。而作為引導(dǎo)投資理念的旗手---基金們的重新關(guān)注，也將給市場重回成長投資的懷抱加上重重一記法碼，暴風(fēng)雨后小盤股行情開始萌芽!
一、大盤股泡沫破滅為小盤成長股崛起預(yù)留空間
實(shí)際上，股市往往也遵循著破舊迎新的自然規(guī)律。伴隨著市場暴跌和大盤股泡沫的破滅，在持續(xù)支配投資者思想的價(jià)值投資模式被打破之后，必然也為新的投資理念逐步形成拓開空間。正如本欄目前兩篇文章所述，投資理念的輪回是一種自然規(guī)律，以資產(chǎn)重估做為主要理論基礎(chǔ)炒做大盤股的泡沫被政策刺破以后，市場必將重歸成長投資的懷抱以重塑整體格局。
從實(shí)際上來說，由于大盤股行情的發(fā)起和發(fā)展，其對(duì)資金的吸納效應(yīng)和對(duì)其它板塊的排斥效果是非常明顯的。大盤股行情的發(fā)展和指數(shù)的高舉高打非但不會(huì)給成長型的小盤股板塊帶來扶持效應(yīng)，反而會(huì)從中不斷的吸納資金，吸引大部分投資人的注意力，總體上排斥了小盤成長股的投資熱潮。所以反過來，一旦大盤股行情終結(jié)，將迫使大部分追捧大盤股的資金從中逐步流出。這部分流出的資金必然轉(zhuǎn)移注意力挖掘新的投資熱點(diǎn)，從而在長期牛市的發(fā)展過程中獲得更多的投資回報(bào)。也就是說，大盤股泡沫的破滅會(huì)產(chǎn)生明顯的資金結(jié)構(gòu)性擠出，為孕育的新投資熱點(diǎn)--小盤成長股行情做好資金上的準(zhǔn)備，同時(shí)也給投資者思想的轉(zhuǎn)變預(yù)留了足夠空間。
二、小盤成長股已成為實(shí)際上的估值洼地
由于大藍(lán)籌在較長一段時(shí)間內(nèi)受到投資人熱烈追捧，小盤股成為典型的市場棄兒，這反而讓不少成長性頗佳的小盤股估值回歸到一個(gè)十分合理甚至于偏低的位置，小盤成長股同時(shí)具備了成長性高、估值低的雙重優(yōu)勢，成為名副其實(shí)的估值洼地。
1，成長性高
大部分投資者在關(guān)注銀行、地產(chǎn)等績優(yōu)藍(lán)籌業(yè)績?cè)鲩L的同時(shí)，往往忽視了長期成長性更高的小盤股。實(shí)際上，目前我國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期，很多符合產(chǎn)業(yè)政策的小型上市公司都具備很好的持續(xù)成長性。比如新能源、新材料、低毒農(nóng)藥、電子信息等行業(yè)的上市公司，往往可以獲得很高的利潤率和非常大的市場增長空間。
尤其是其中部分具備很高壟斷門檻的龍頭型上市公司，一般能在未來幾年保持持續(xù)的高增長，這顯然是很多大型藍(lán)籌股所明顯不具備的優(yōu)勢。
2，成長股目前還具備了估值優(yōu)勢
按照往常的慣例，一般情況下成長性好的小盤股市盈率普遍應(yīng)該高于成長性一般的大盤股，其估值相對(duì)大盤股偏高是給予成長性的估值溢價(jià)。但是從目前的情況來看，這一合理的市盈率結(jié)構(gòu)顯然受到了大盤股投資熱的扭曲。實(shí)際上，目前市場給與大盤股的定價(jià)水平絲毫不遜于小盤成長股。而從理性的角度來看，這顯然是不能長久的。
在最具定價(jià)代表性的成熟市場來看，諸如google、baidu及阿里巴巴這類高成長型網(wǎng)絡(luò)公司，一般都可以給予高達(dá)百倍甚至數(shù)百倍的市盈率評(píng)估，而成長性一般的大藍(lán)籌則穩(wěn)定享有僅十幾倍市盈率定價(jià)水平。國際市場和國內(nèi)市場的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)明顯不同，而發(fā)達(dá)市場的估值理念最終將通過各種方式傳導(dǎo)到新興的市場中，起到明顯的牽引作用。這也意味著，境內(nèi)市場中的小盤成長股實(shí)際上可能面臨著一個(gè)新的定價(jià)過程。
很難想象具備雙重明顯優(yōu)勢的小盤成長股，會(huì)繼續(xù)長期被市場冷落下去。
三、基金很可能重?fù)]成長投資理念的大旗
基金往往成為引導(dǎo)著市場主流投資理念的主要力量。無論是向高成長的新興市場投資，還是向價(jià)值低估的績優(yōu)藍(lán)籌股投資，基金始終倚仗其龐大的資金規(guī)模、先進(jìn)投資理念和對(duì)市場無以能比的號(hào)召力，始終走在投資理念的最前沿，引領(lǐng)著市場的投資潮流。正是由于基金們對(duì)新的投資機(jī)會(huì)高度敏感，市場資金才能夠合理理性的配置，讓資本市場的優(yōu)化資源配置功能發(fā)揮得淋漓盡致。
而目前管理層重開基金審批的利好刺激下，基金們顯然具備了重新引導(dǎo)新投資潮流的能力。在大盤股投資受到政策的打壓，及從價(jià)值投資的角度來挖掘，基金除保持正常對(duì)權(quán)重股的配置外，必然將適應(yīng)市場環(huán)境重新挖掘新的更具長期投資價(jià)值的熱點(diǎn)。從前一階段基金經(jīng)理的看法中，我們可以經(jīng)?？吹劫Y產(chǎn)注入、產(chǎn)業(yè)升級(jí)之類的投資主題，這在很大程度上說明基金也開始轉(zhuǎn)變其投資方向，成長型投資的熱潮似乎初露端倪。
四、宏觀面也利于扶持成長股行情的發(fā)展
應(yīng)該說從宏觀基本面來看，中期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、人民幣快速升值壓迫下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)際上都是符合經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)展方向的主要炒作主題。而這些因素很可能刺激市場資金轉(zhuǎn)化到對(duì)諸如科技、新型產(chǎn)業(yè)成長股的追捧當(dāng)中，成為扶持成長股行情的主要外在因素。
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