期價(jià)漲跌與持倉(cāng)量增減
如果期價(jià)上漲抑或下跌伴隨持倉(cāng)量擴(kuò)增，一方面說(shuō)明期價(jià)漲跌分別由于多方增量資金擴(kuò)倉(cāng)追捧和空方增量資金擴(kuò)倉(cāng)攔截所致，尤其當(dāng)期價(jià)漲跌幅度較大、持倉(cāng)量擴(kuò)增幅度也較大之際，期價(jià)上漲抑或下跌趨勢(shì)均較強(qiáng)；另一方面也反映期價(jià)上漲之際有空方增量資金被動(dòng)擴(kuò)倉(cāng)攔截而未有主動(dòng)回補(bǔ)，而期價(jià)下跌之際則有多方增量資金被動(dòng)擴(kuò)倉(cāng)吸納而未有主動(dòng)回吐，尤其當(dāng)期價(jià)漲跌幅度較小、持倉(cāng)量擴(kuò)增幅度較大之際，雖然期價(jià)短期走勢(shì)尚不明朗，但依然說(shuō)明多空雙方均投入較多增量資金并展開(kāi)擴(kuò)倉(cāng)爭(zhēng)奪，雙方分歧加劇，重倉(cāng)對(duì)峙，期價(jià)漲跌趨勢(shì)仍可能反復(fù)多變。
1、期價(jià)走勢(shì)與持倉(cāng)量擴(kuò)增的對(duì)比關(guān)系分析。一般地說(shuō)，當(dāng)期價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)
大幅上漲而達(dá)到相對(duì)較高價(jià)位區(qū)域之際，如果期價(jià)漲幅逐漸縮小，而持倉(cāng)量顯著擴(kuò)增，則說(shuō)明多方增量資金擴(kuò)倉(cāng)追捧逐漸減弱，空方增量資金擴(kuò)倉(cāng)攔截不斷增強(qiáng)，期價(jià)頂部即將形成，漲勢(shì)可能結(jié)束；而當(dāng)期價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)大幅下跌而達(dá)到相對(duì)較低價(jià)位區(qū)域之際，如果期價(jià)跌幅逐漸縮小，而持倉(cāng)量顯著擴(kuò)增，則反映空方增量資金擴(kuò)倉(cāng)打壓逐漸減弱，多方增量資金擴(kuò)倉(cāng)吸納不斷增強(qiáng)，期價(jià)底部即將形成，跌勢(shì)可能結(jié)束；而當(dāng)期價(jià)持續(xù)區(qū)域振蕩整理并維持橫向波動(dòng)，如果期價(jià)漲跌幅度突然擴(kuò)展，而持倉(cāng)量顯著擴(kuò)增，則顯示多空雙方資金實(shí)力對(duì)比相對(duì)平衡態(tài)勢(shì)被打破，而形成多強(qiáng)空弱抑或空強(qiáng)多弱的對(duì)比態(tài)勢(shì)，期價(jià)走勢(shì)可能結(jié)束盤整而向上抑或向下突破，但由于持倉(cāng)量擴(kuò)增，說(shuō)明雙方分歧不斷未得以緩解，而且還漸趨尖銳，因此期價(jià)仍可能反復(fù)波動(dòng)。
2、走勢(shì)與持倉(cāng)量縮減的對(duì)比關(guān)系分析。如果期價(jià)上漲抑或下跌伴隨持倉(cāng)量縮減，一般地說(shuō)，漲勢(shì)中持倉(cāng)量縮減說(shuō)明上漲動(dòng)力源于空頭投機(jī)資金主動(dòng)回補(bǔ)所致，跌勢(shì)中持倉(cāng)量縮減則反映下跌動(dòng)力源于多頭投機(jī)資金主動(dòng)回吐所致。但同時(shí)上漲趨勢(shì)由于某種原因多頭投機(jī)資金適時(shí)獲利回吐而減弱，下跌趨勢(shì)也同樣由
于空頭投機(jī)資金適時(shí)獲利回補(bǔ)而減弱。相對(duì)而言，上漲抑或下跌趨勢(shì)能否得以持續(xù)須分析多空雙方投機(jī)資金平倉(cāng)力度孰強(qiáng)孰弱對(duì)比結(jié)果。上漲趨勢(shì)中多頭回吐意愿弱于空頭回補(bǔ)意愿，則漲勢(shì)將持續(xù)，反之漲勢(shì)將減弱，下跌趨勢(shì)中多頭回吐意愿強(qiáng)于空頭回補(bǔ)意愿，則跌勢(shì)將持續(xù)，反之跌勢(shì)將減弱。
成交量與持倉(cāng)量關(guān)系
成交量、持倉(cāng)量雙雙擴(kuò)增，說(shuō)明多空雙方增量資金擴(kuò)倉(cāng)爭(zhēng)奪較為激烈，市場(chǎng)資金能量不斷積聚，期價(jià)可能反復(fù)波動(dòng)；成交量擴(kuò)增而持倉(cāng)量縮減，反映多空雙方均積極平倉(cāng)撤離資金，雙方平倉(cāng)意愿孰強(qiáng)孰弱對(duì)比則對(duì)期價(jià)走勢(shì)構(gòu)成反向作用，即多頭主動(dòng)回吐意愿強(qiáng)于空頭回補(bǔ)意愿，則期價(jià)易于下跌，而空頭回補(bǔ)意
愿強(qiáng)于多頭回吐意愿，則期價(jià)易于上漲，在此背景下，市場(chǎng)積聚的資金能量逐漸釋放，期價(jià)漲跌趨勢(shì)可能逐漸減弱；成交量縮減而持倉(cāng)量擴(kuò)增，顯示多空雙方雖然爭(zhēng)奪漸趨緩和，但仍擴(kuò)倉(cāng)對(duì)峙，市場(chǎng)積聚的資金能量緩慢增加，期價(jià)仍可能劇烈波動(dòng)。
整體而言，分析期價(jià)增量上漲與縮量上漲、增量下跌與縮量下跌孰強(qiáng)孰弱的對(duì)比關(guān)系，分析期價(jià)增倉(cāng)上漲與減倉(cāng)上漲、增倉(cāng)下跌與減倉(cāng)下跌孰強(qiáng)孰弱的對(duì)比關(guān)系，除關(guān)注期價(jià)漲跌幅度、成交量、持倉(cāng)量增減幅度大小外，還應(yīng)關(guān)注期價(jià)漲跌趨勢(shì)突然形成、剛剛啟動(dòng)，抑或是持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)期、積累較大幅度的區(qū)別，由此全面分析判斷才能得出對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的相對(duì)正確的結(jié)論。（施海）
均線排列和走向?yàn)榘盐遮厔?shì)的不二法門，均線多頭排列，方向向上，只多不空；均線空頭排列，方向向下，只空不多；均線收斂橫走，出場(chǎng)觀望，手癢極小單參與，一旦均線方向出來(lái)，價(jià)位突破盤整帶，堅(jiān)決跟進(jìn)。（為防假突破，以盤整帶上下點(diǎn)為止損點(diǎn)，再觀望，再突破，再跟，以小虧損贏大波段）。天膠這輪行情經(jīng)過(guò)了“上升—平臺(tái)—上升、下降—平臺(tái)—下降”，這是最典型的。其次，關(guān)注成交量和持倉(cāng)量的變化。成交量是判斷行情突破是否有效的依據(jù)，每一次新方向的出現(xiàn)都會(huì)伴隨著成交量的放大，但是成交量的觀察，必須兩個(gè)主力合約一起看，單個(gè)放量不足為憑。而期貨交易中持倉(cāng)量的變化也是非常關(guān)鍵，一般來(lái)說(shuō)，減倉(cāng)肯定對(duì)空頭有利，而增倉(cāng)并不一定對(duì)多頭有利。
成交量與期價(jià)趨勢(shì)的九種關(guān)系
近期常有朋友問(wèn)我成交量和期價(jià)的關(guān)系，其實(shí)要研究成交量和價(jià)格的關(guān)系，還要考慮持倉(cāng)量問(wèn)題，并且由于期貨市場(chǎng)存在做空機(jī)制，漲與跌時(shí)候，成交量和期價(jià)的關(guān)系表現(xiàn)為不同的特征。以下是筆者的總結(jié)，供投資者參考。
1．期價(jià)隨著成交量的遞增而上漲，為市場(chǎng)行情的正常特性，此種量增價(jià)漲關(guān)系，表示期價(jià)繼續(xù)上升。下跌時(shí)候不需要成交量的配合，期價(jià)可以表現(xiàn)為自由落體。
2．在一波段的漲勢(shì)中，期價(jià)隨著遞增的成交量而上漲，突破前一波的高峰，創(chuàng)下新高價(jià)，繼續(xù)上漲，然而此波段期價(jià)上漲的整個(gè)成交量水準(zhǔn)卻低于前一波段上漲的成交量水準(zhǔn)，價(jià)突破創(chuàng)新，量卻沒(méi)突破創(chuàng)新水準(zhǔn)量，則此波段期價(jià)漲勢(shì)令人懷疑，同時(shí)也是期價(jià)趨勢(shì)潛在反轉(zhuǎn)的信號(hào)。此種情況下跌亦相同。但同時(shí)應(yīng)注意觀察持倉(cāng)的變化情況。
3．期價(jià)隨著成交量的遞減而下跌，期價(jià)下跌，成交量卻逐漸萎縮，成交量是期價(jià)波動(dòng)的原動(dòng)力，原動(dòng)力不足顯示期價(jià)趨勢(shì)潛在反轉(zhuǎn)的信號(hào)。
4．有時(shí)期價(jià)隨著緩慢遞增的成交量而逐漸下跌。漸漸地，走勢(shì)突然成為垂直下跌的噴出階段，成交量急劇增加，期價(jià)暴跌。緊隨著此波走勢(shì)，繼之而來(lái)的是成交量大幅萎縮，同時(shí)期價(jià)急速上漲。這種現(xiàn)象表示跌勢(shì)已到末期，下跌乏力，走勢(shì)力竭，顯示出趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，反轉(zhuǎn)所具的意義將視前一波期價(jià)下跌幅度的大小及成交量擴(kuò)增的程度而定。
5．期價(jià)走勢(shì)因交易量遞增而上漲，是十分正常的現(xiàn)象，同時(shí)沒(méi)自行暗示趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的信號(hào)。
6．在前一波段的長(zhǎng)期下跌，形成谷底后期價(jià)回升，成交量并沒(méi)有因期價(jià)上漲而遞增，期價(jià)上漲欲振乏力，然后又跌落至先前谷度附近，或高于谷底。當(dāng)?shù)诙鹊椎某山涣康陀诘谝还鹊讜r(shí)，是期價(jià)上漲的信號(hào)。
7．期價(jià)下跌，向下跌破期價(jià)形態(tài)、趨勢(shì)線或移動(dòng)平均線，同時(shí)出現(xiàn)大成交量，是期價(jià)下跌的信號(hào)，強(qiáng)調(diào)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)形成空頭。
8．期價(jià)跌落一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，出現(xiàn)恐慌拋盤，隨著日益擴(kuò)大的成交量，期價(jià)大幅度下跌，繼恐慌拋空之后，預(yù)期期價(jià)可能上漲，同時(shí)恐慌賣出所創(chuàng)的低價(jià)，將不可能在極短時(shí)間內(nèi)跌破。隨著恐慌大量賣出之后，往往是（但并非永遠(yuǎn)是）空頭市場(chǎng)的結(jié)束。
9．當(dāng)市場(chǎng)行情持續(xù)上漲數(shù)月之久，出現(xiàn)急劇增加的成交量，而期價(jià)卻上漲乏力，在高檔盤旋，無(wú)法再向上大幅上漲，顯示期價(jià)在高檔大幅振蕩，賣壓沉重，此形成期價(jià)下跌的因素。期價(jià)卻沒(méi)有進(jìn)一步下跌，價(jià)格僅小幅變動(dòng)，此表示進(jìn)貨，通常是上漲的因素。
成交量和空盤量在期市中的作用
在期貨交易中，成交量和空盤量的變化是判斷市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的兩個(gè)重要因素。在這里，我們先來(lái)界定一下成交量和空盤量的概念?？毡P量是所有期貨或期權(quán)合約未平倉(cāng)頭寸的累計(jì)，它是期貨市場(chǎng)活躍程度和流動(dòng)性的標(biāo)志，當(dāng)價(jià)格達(dá)到或接近特定價(jià)位時(shí)，就會(huì)對(duì)投資者的買賣能力構(gòu)成影響?？毡P量在期貨市場(chǎng)上可以作為一種警示工具，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，空盤量可以如此計(jì)算：如果一個(gè)新的買家和新的賣家進(jìn)行交易，空盤量就增加一個(gè)單位。如果已經(jīng)持有多頭部位的交易者將其轉(zhuǎn)給另一個(gè)想要擁有多頭部位的新的交易者，空盤量將保持不變；如果持有多頭部位的交易者與試圖擺脫原有空頭部位的交易者對(duì)沖，那么空盤量將下降一個(gè)單位。
成交量是在一個(gè)特定的時(shí)間內(nèi)期貨或期權(quán)合約換手的數(shù)量累計(jì)，通常被用于記錄一個(gè)交易日的成交情況。多數(shù)情況下，投資者不會(huì)在成交量和空盤量極低的市場(chǎng)中進(jìn)行交易，換句話說(shuō)，成交量和空盤量低就表明這是一個(gè)缺乏流動(dòng)性的市場(chǎng)。因?yàn)樵谶@樣的市場(chǎng)里，好的點(diǎn)位和及時(shí)性都會(huì)大打折扣。同樣，過(guò)分活躍的市場(chǎng)也可能使交易者無(wú)法摸準(zhǔn)其脈搏。
絕大多數(shù)有經(jīng)驗(yàn)的交易者都認(rèn)為，成交量和空盤量是能夠輔助確認(rèn)圖表中的其他技術(shù)信號(hào)的次級(jí)技術(shù)指標(biāo)。換句話說(shuō)，交易者不會(huì)單獨(dú)基于成交量或者空盤量的數(shù)字而做出交易決策，可以將它們與其他技術(shù)信號(hào)聯(lián)合使用來(lái)確認(rèn)。
舉例而言，如果期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了價(jià)格的向上突破，同時(shí)伴隨著巨量成交，那么這是向上趨勢(shì)將更強(qiáng)的信號(hào)。如果行情大幅飆升或者達(dá)到新高卻伴隨著低迷的成交，則說(shuō)明趨勢(shì)是令人懷疑的。如果價(jià)格以更少的成交達(dá)到新高或者新低，這就是價(jià)格已經(jīng)接近或者達(dá)到頂部或底部的信號(hào)。如果成交量增加而價(jià)格卻背離目前的趨勢(shì)，那么這種趨勢(shì)可能已經(jīng)接近尾聲。這就叫做分歧。
作為一個(gè)普遍規(guī)律，成交量將隨著趨勢(shì)的發(fā)展而增加。在上升趨勢(shì)中，成交量將伴隨著趨勢(shì)在當(dāng)日上漲行情中增加，而在當(dāng)日下跌行情中縮減。下跌趨勢(shì)中則正好相反?？毡P量的變化也被用來(lái)幫助投資者確認(rèn)其他技術(shù)信號(hào)，它可以幫助交易者判斷有多少新資金流入市場(chǎng)，或者是正在流出市場(chǎng)。這兩個(gè)重要的數(shù)字對(duì)于投資者判斷一個(gè)趨勢(shì)市場(chǎng)是很有幫助的。
另一條經(jīng)常用到的交易規(guī)律則是，如果成交量和空盤量都增加，那么趨勢(shì)將按照目前的方向持續(xù)下去；如果成交量和空盤量出現(xiàn)下滑，就可能是目前的趨勢(shì)將走向盡頭的一個(gè)信號(hào)。
在空盤量方面還有一些區(qū)別于成交量的地方：空盤量在很多市場(chǎng)存在季節(jié)性的特點(diǎn)，也就是說(shuō)，一年當(dāng)中有些時(shí)候較高，有些時(shí)候則較低。空盤量所表現(xiàn)出來(lái)的季節(jié)性規(guī)律對(duì)于投資者分析市場(chǎng)是很重要的，如果價(jià)格正在上升趨勢(shì)中，同時(shí)總空盤量又高出季節(jié)性平均水平（5年平均），那么就意味著新資金已流入市場(chǎng)，買盤強(qiáng)勁，牛市已現(xiàn)。
不過(guò)，如果價(jià)格上揚(yáng)而空盤量下滑至季節(jié)性平均水平以下，那么這種走高就有可能是由于空頭止損平倉(cāng)而造成的，資金正在流出市場(chǎng)，這是一種弱勢(shì)情況，反彈將宣告失敗。在下跌趨勢(shì)中的情況也是如此。
另外，還有兩條關(guān)于空盤量的額外規(guī)律也應(yīng)引起投資者的關(guān)注：一是在市場(chǎng)頂部的空盤量處于極高位置時(shí)，極易引起價(jià)格快速下滑。二是空盤量在價(jià)格走勢(shì)鞏固期時(shí)出現(xiàn)增長(zhǎng)，則行情一旦出現(xiàn)突破，將使突破行情走勢(shì)更為強(qiáng)勁。其實(shí)，很多經(jīng)驗(yàn)豐富的交易者都喜歡分析美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的交易商分類報(bào)告，從觀察空盤量的變化來(lái)分析大型投機(jī)商和商業(yè)方面的動(dòng)作，以此來(lái)指導(dǎo)自己的操作。
對(duì)新手的友情提示
第一，先看日線和周線，把型態(tài)確定，主要看高點(diǎn)和低點(diǎn)，如現(xiàn)在大豆的圖周k線是跌勢(shì)中的反彈，如果再向上突破，可能會(huì)有大級(jí)別的反彈
第二，要注意天氣和外盤的影響，基本面會(huì)變化的，不要看期評(píng)，還要關(guān)注資金面和大的金融政策影響，還要注意交割月的大戶移倉(cāng)變化
第三，在交易時(shí)要嚴(yán)格把握資金的分配，如果是短線一定要嚴(yán)格止損和止贏，把長(zhǎng)線和短線的單子分開(kāi)，賠錢的單子不要過(guò)夜，及時(shí)處理。
第四，新手最好從小頭寸做起，不要賭單子，在盤中，做錯(cuò)時(shí)平倉(cāng)離場(chǎng)，不可，追漲殺跌，心態(tài)會(huì)亂的。
第五，要客觀的來(lái)看期評(píng)，和專家評(píng)論，往往專家是只說(shuō)不練，他們大都沒(méi)有做單經(jīng)驗(yàn)。
第六，所有的方法和技巧都有失敗的時(shí)候，要正確看待輸贏，自己要有嚴(yán)格的紀(jì)律，自己的資金管理是在期貨市場(chǎng)生存的硬道理
中線投資之策略
中線投資對(duì)于投資者而言已不再陌生，越來(lái)越多的投資者都感覺(jué)中線投資能給投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)，而且避免了短線投資的劇烈波動(dòng)和長(zhǎng)線投資需要長(zhǎng)期等待的缺陷。然而很多人對(duì)短線、中線和長(zhǎng)線投資的理解都是就時(shí)間跨度而言的，這樣中線投資在很多人眼中就是持續(xù)數(shù)周的投資過(guò)程。其實(shí)這種理解并不完全全面。因?yàn)榘凑諘r(shí)間跨度對(duì)短、中、長(zhǎng)線投資進(jìn)行劃分帶有一定的表面性，真正的差別體現(xiàn)在交易策略和思維方式方面的差異。他們的關(guān)系是哲學(xué)上形式與內(nèi)容的差異。
中線投資之所以受到很多投資者的追捧，跟其投資特征不無(wú)關(guān)系：
一、中線投資方法符合常規(guī)投資理念。大多數(shù)人在進(jìn)行期貨投資時(shí)，都力圖選擇一種較全面的分析方法，中線投資是一種基本面與技術(shù)面相結(jié)合的投資方法?；久娣治鱿鄬?duì)容易理解，而中線跨度的技術(shù)分析，采用的指標(biāo)和時(shí)間周期往往為日線和周線圖表，適合大眾式的投資口味。與之不同的是，短線投資僅
僅考慮盤面上價(jià)格波動(dòng)的短期走向，體現(xiàn)了盤面變化的時(shí)間、空間和動(dòng)能三者關(guān)系，要求投資者具備相對(duì)高的判斷、分析和比較能力。長(zhǎng)線投資考慮更多的是基本面的變化，需要投資者有較強(qiáng)的“忍耐力”，與期貨交易本身在性質(zhì)上存在差異。
二、中線投資符合東方人的心理承受規(guī)律。人類的心理特征從心理學(xué)的角度看，具有“好奇性、嘗試性和謹(jǐn)慎性”，不同的民族不同的特性在期貨市場(chǎng)上體現(xiàn)的方式也不同，比方說(shuō)歐洲投資者較為理性，體現(xiàn)在證券期貨交易上，他們更傾向于選擇長(zhǎng)期投資，追求相對(duì)穩(wěn)定的收益。而在美國(guó)，短線投資和長(zhǎng)線投資并重，這與其多民族國(guó)家有關(guān)。與西方比較，東方人喜歡選擇居中策略，這種心理特征也決定了其在交易過(guò)程中傾向于中線投資。
三、中線投資成功的概率相對(duì)較高。投資者在參與期貨交易時(shí)候，往往對(duì)成功率要求較高。中線投資恰好符合這一特點(diǎn)。與之相比，短線投資由于存在交易成本的制約并且對(duì)參與者自身素質(zhì)的要求較高，能夠成為“短線高手”的人其實(shí)很少。由于中線投資方式的這些特性較符合中小投資者的現(xiàn)實(shí)情況，中線投資就成為很多投資者的首選方式。
許多投資者采用中線投資的策略思路后同樣虧損，總結(jié)其虧損原因大部分有以下幾方面的錯(cuò)誤：
一、建倉(cāng)選時(shí)錯(cuò)誤。所謂建倉(cāng)選時(shí)錯(cuò)誤是指許多投資者在進(jìn)行中線投資時(shí)介入市場(chǎng)的時(shí)機(jī)錯(cuò)誤。例如，許多投資者喜歡選擇在期價(jià)瘋漲階段或者價(jià)格在高位區(qū)去擇機(jī)建倉(cāng)作中線，這種投資者相信不乏少數(shù)，古語(yǔ)有云，作戰(zhàn)講究“天時(shí)、地利、人和”，對(duì)于建倉(cāng)時(shí)機(jī)的把握，投資者應(yīng)善于在在趨勢(shì)形成的初期分步考慮中線建倉(cāng)，尤其是在行情格外火爆時(shí)，投資者切忌受利益誘惑，投資者越應(yīng)考慮以中線心態(tài)去建倉(cāng)，因?yàn)闀r(shí)機(jī)的選擇成功也就意味著你離獲利的機(jī)會(huì)越近，而在行情不斷高漲的過(guò)程中，投資者應(yīng)切忌盲目
建倉(cāng)作中線。
二、建倉(cāng)選擇錯(cuò)誤。投資者在合約的選擇過(guò)程中也往往容易去購(gòu)買波動(dòng)幅度較大的品種或是短期的熱門品種去建倉(cāng)作中線。換句話說(shuō)，絕大多數(shù)投資者在作中線的時(shí)候仍然采取了短線的操作思路，但當(dāng)買入這些熱門品種之后，有短線獲利機(jī)會(huì)時(shí)，卻往往會(huì)以中線為由，不愿輕易獲利了結(jié)。那么對(duì)于中線品種的選擇，投資者應(yīng)善于發(fā)掘市場(chǎng)中價(jià)值與價(jià)格嚴(yán)重偏離的合約，同時(shí)對(duì)處于行情醞釀階段的品種尤其應(yīng)該重視。找到合適目標(biāo)后，只要該合約仍處于行情的潛伏期，投資者就應(yīng)逐漸逢低介入。但投資者萬(wàn)一錯(cuò)過(guò)了最佳建倉(cāng)時(shí)機(jī)，是否就意味著不能做中線投資呢？顯然不是。而此時(shí)，合約的選擇就顯得至關(guān)重要。如果選擇的合約具備潛力，而期價(jià)本身處于潛伏期，那么這樣的合約作中線無(wú)疑能起到既彌補(bǔ)錯(cuò)失建倉(cāng)良機(jī)的損失，同時(shí)又能達(dá)到中線投資的效果。
三、中線投資的時(shí)間誤區(qū)。前面我們一直在談中線投資的問(wèn)題，投資者可能會(huì)認(rèn)為中線投資意味著要耗費(fèi)較長(zhǎng)時(shí)間，其實(shí)這是中線投資者最大的誤區(qū)。許多投資者會(huì)遇到這樣的情況，自己選擇介入了一只中線品種，但介入后不久，沒(méi)想到該合約便開(kāi)始爆漲起來(lái)，但這位投資者卻堅(jiān)持以“時(shí)間中線”的思路死守，結(jié)果沒(méi)過(guò)多久，行情走完主升浪進(jìn)入調(diào)整期。最后這位投資者仍是死守，到頭來(lái)空喜一場(chǎng)。那么這里，我們要提醒投資者，中線投資并不意味著行情一定要很長(zhǎng)時(shí)間才會(huì)有，而更多偏向于期價(jià)未來(lái)的較大漲幅空間，故合約完成這樣一段較大漲幅空間也許要花幾個(gè)月時(shí)間，也許在幾天也能完成，中線投資轉(zhuǎn)化成“短線快馬”，故總結(jié)為一句，我們這里的中線投資更側(cè)重于個(gè)股的漲幅空間，而非簡(jiǎn)單意義上的時(shí)間概念。
如何制定交易計(jì)劃
許多在期貨交易中取得成功的人都信賴一套交易計(jì)劃。正如商業(yè)計(jì)劃詳細(xì)陳述商業(yè)活動(dòng)的啟動(dòng)和發(fā)展一樣，交易計(jì)劃詳細(xì)制定期貨交易的框架。它有兩個(gè)要點(diǎn)：一是價(jià)格預(yù)測(cè)，解決是否以及何時(shí)買入或賣出一種特定的合約的問(wèn)題；二是風(fēng)險(xiǎn)控制，回答投入多少交易資金以及何時(shí)止損的問(wèn)題。
交易計(jì)劃在被執(zhí)行的全過(guò)程中，應(yīng)該根據(jù)需要不斷地發(fā)展和完善。嚴(yán)格遵守交易計(jì)劃是成功的期貨交易商的共同特征。新手應(yīng)該考慮在實(shí)戰(zhàn)之前，通過(guò)模擬交易檢驗(yàn)他們的交易計(jì)劃。
價(jià)格預(yù)測(cè)
期貨交易利潤(rùn)來(lái)自低買高賣，說(shuō)起來(lái)似乎簡(jiǎn)單，但這就要求交易者對(duì)未來(lái)數(shù)周或數(shù)月的價(jià)格走向作出判斷。也就是說(shuō)，需要一個(gè)價(jià)格預(yù)測(cè)方法。大多數(shù)交易商依靠基本面的變化或技術(shù)分析來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格，也有人花費(fèi)大量的時(shí)間和精力試圖發(fā)現(xiàn)新的方法和指標(biāo)用來(lái)判斷關(guān)鍵價(jià)位。有很多人宣稱發(fā)現(xiàn)了預(yù)測(cè)價(jià)格的“真經(jīng)”，然后就向你推銷信息。投資者對(duì)這些夸夸其談不可輕信。
一般交易商在開(kāi)始時(shí)傾向于使用他們感覺(jué)不錯(cuò)的價(jià)格預(yù)測(cè)技術(shù)和模式。實(shí)戰(zhàn)中的成敗能夠檢驗(yàn)這種方法的效用并有助于它的發(fā)展和完善。有一點(diǎn)很重要，在每次對(duì)預(yù)測(cè)方法進(jìn)行調(diào)整之后你要考查該調(diào)整的效果，只有被證明能提高預(yù)測(cè)效果的調(diào)整才被最終保留。經(jīng)過(guò)這樣的過(guò)程之后，你最終將設(shè)計(jì)出一套能給出可靠的買賣信號(hào)的交易模型。當(dāng)然，也有可能你對(duì)這個(gè)模型不滿意，轉(zhuǎn)而去研究另一個(gè)。最后還應(yīng)該指出，過(guò)去很好用的模型在將來(lái)未必仍有效。
風(fēng)險(xiǎn)控制
風(fēng)險(xiǎn)控制意味著對(duì)每一個(gè)期貨交易頭寸都要建立止損和盈利目標(biāo)。在盈利和虧損的關(guān)系上，首先盈利目標(biāo)要大于可能的損失（止損），只有這樣的交易才是有利可圖的。其次，盈利的次數(shù)和虧損的次數(shù)也很重要。舉個(gè)例子，某交易商在使用某種交易模型時(shí)錯(cuò)誤和正確的次數(shù)各占一半。然而，他把每次錯(cuò)誤帶來(lái)的損失限制在500美元以內(nèi)，而每次正確帶給他的盈利達(dá)到1000美元。長(zhǎng)此以往，這種交易必然是盈利的。
上面的例子說(shuō)明了這樣一個(gè)簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)律——你可以在幾乎所有的期貨交易教材中看到：Cut losses and let profits run。換句話說(shuō)，如果你總是結(jié)束開(kāi)始虧錢的頭寸而保留開(kāi)始賺錢的頭寸，你最終將賺錢。成功者的經(jīng)驗(yàn)一再證明了這一點(diǎn)。他們當(dāng)中很多人甚至承認(rèn)自己在價(jià)格預(yù)測(cè)方面看錯(cuò)多于看對(duì)，但他們看對(duì)時(shí)所賺到的錢超過(guò)看錯(cuò)時(shí)虧損的總和。結(jié)果是：他們成功了。
一個(gè)交易頭寸虧損到什么程度時(shí)應(yīng)該止損取決于幾個(gè)因素。首先，在任何頭寸上投入的資金數(shù)額取決于你賬戶上的保證金總額。一般的原則是：不要在一個(gè)頭寸上投入超過(guò)保證金總額10％的資金。其次，它還取決于所交易品種的活躍程度：越活躍的品種，風(fēng)險(xiǎn)越大。因?yàn)槟愕念^寸將會(huì)經(jīng)歷瞬息萬(wàn)變的價(jià)格波動(dòng)
，同時(shí)你不會(huì)輕易出場(chǎng)。另外，你的平均交易盈利水平也決定止損位。正如前文所說(shuō)的那樣，就長(zhǎng)期而言，你要將虧損限制在不超過(guò)盈利的范圍內(nèi)。和發(fā)展價(jià)格預(yù)測(cè)模型一樣，風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的相關(guān)參數(shù)也應(yīng)該經(jīng)過(guò)時(shí)間和實(shí)戰(zhàn)的檢驗(yàn)并加以完善。
個(gè)性化
交易計(jì)劃的制定因人而異，要考慮個(gè)人的經(jīng)歷、教育、風(fēng)險(xiǎn)資本和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。一般交易計(jì)劃都有它最適宜的人群。因此，你必須發(fā)展一套最適合自己使用的交易計(jì)劃。這主要需要你保持耐心，嚴(yán)格遵守自己建立的原則，認(rèn)真做好交易記錄（可以提供有價(jià)值的反饋信息，是對(duì)交易計(jì)劃評(píng)價(jià)和完善的依據(jù)），同時(shí)不忘嘗試新的方法。
期貨投資領(lǐng)域里沒(méi)有保證獲利的方法，但是遵守交易計(jì)劃可以使你走上漫長(zhǎng)的成功之路。
散戶為什么在期貨市場(chǎng)賠錢概率大
眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)（這里主要是指股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)）是一個(gè)無(wú)硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)，參與期貨投資，猶如在戰(zhàn)場(chǎng)上作戰(zhàn)，戰(zhàn)斗最終結(jié)局是優(yōu)勝劣汰，強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱。西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的成長(zhǎng)經(jīng)驗(yàn)表明，國(guó)民經(jīng)濟(jì)將走向集團(tuán)化、壟斷化：即各大行業(yè)的主要業(yè)務(wù)將被許多個(gè)大集團(tuán)所控制，這個(gè)現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)上被稱作“寡頭壟斷”，這種發(fā)展促進(jìn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身的效率提高、資本的有效利用及資源配置的合理化。期貨行業(yè)的發(fā)展也不例外，以美國(guó)為例，目前散戶在期貨市場(chǎng)上生存的空間越來(lái)越小，很難發(fā)展，這主要是因?yàn)?，期貨投資發(fā)展到今天，已演變?yōu)楦呖萍?、高資金量的投資項(xiàng)目，散戶在這兩點(diǎn)上無(wú)法與投資基金相抗衡。
在期貨市場(chǎng)上，人們常?；ハ鄦?wèn)這樣一個(gè)問(wèn)題：行情怎么看？但常常會(huì)出現(xiàn)明明看多，手上卻留下一大堆空單在苦苦煎熬，為什么會(huì)這樣？多數(shù)人抱怨自己立場(chǎng)不穩(wěn)，或怪罪他人的誤導(dǎo)，卻很少對(duì)交易本身做一個(gè)更深層次的反思。我們目前從事期貨投資的散戶各有不同的背景，有做實(shí)業(yè)的，做現(xiàn)貨貿(mào)易的，做股票的等等。許多人若論起管理經(jīng)營(yíng)、貿(mào)易談判、請(qǐng)客公關(guān)、拓展市場(chǎng)的才能可以說(shuō)是一流的，他們已經(jīng)熟悉在商場(chǎng)上打交道。但期貨投資不同，它是與期貨市場(chǎng)打交道，而且市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，你不可能戰(zhàn)勝它。順應(yīng)市場(chǎng)需要有專業(yè)知識(shí)與技術(shù)，而這些知識(shí)與技術(shù)是絕大多數(shù)散戶所沒(méi)有的，而且不是短時(shí)間內(nèi)能學(xué)會(huì)的，這樣就使大多數(shù)散戶只憑感覺(jué)和現(xiàn)貨交易的知識(shí)來(lái)操作期貨，結(jié)果是不言而喻的。
期貨市場(chǎng)上的價(jià)格高低是相對(duì)的，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格高低概念在期貨市場(chǎng)上毫無(wú)用處，期貨價(jià)格高了還有可能再高，低了還有可能再低，價(jià)格只有“趨勢(shì)”和“盤整”兩種形式，對(duì)價(jià)格的恐懼心理使得一般散戶產(chǎn)生了逆市操作（高拋低吸）比順市操作更安全的感覺(jué)。散戶大都害怕失敗，這是人們心理的一個(gè)普遍弱點(diǎn)，況且止損點(diǎn)必須根據(jù)資金管理與風(fēng)險(xiǎn)控制的原則和市場(chǎng)本身的行為綜合計(jì)算，散戶往往沒(méi)有什么好的交易原則和方法，因此大多不愿去設(shè)止損點(diǎn)。急功近利、落袋為安、沒(méi)有耐心也是散戶的普遍心理，本來(lái)可以隨趨勢(shì)產(chǎn)生巨額贏利的頭寸被輕易了結(jié)，這樣一來(lái)，贏利與風(fēng)險(xiǎn)不成比例，散戶很容易賠錢，而且這種急功近利、落袋為安的思想很難改變。有的散戶會(huì)說(shuō)，我們依靠的是技術(shù)分析，只要掌握固定的分析方法，具體分析價(jià)格走勢(shì)就行了，其實(shí)并非如此。散戶在分析價(jià)格圖形時(shí)，常對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有一種先入為主的看法，有時(shí)自己也不易察覺(jué)，這樣在分析價(jià)格圖形時(shí)，往往可以構(gòu)造出自己希望的價(jià)格圖形、趨勢(shì)線等等。有的散戶喜歡用技術(shù)指標(biāo)來(lái)分析行情，但在采用這類方法時(shí)，參數(shù)的選取十分隨意，常常與所分析品種的周期特性不相符合。況且傳統(tǒng)的技術(shù)分析系統(tǒng)，只能通過(guò)人為主觀地設(shè)定技術(shù)參數(shù)，簡(jiǎn)單地顯示技術(shù)形態(tài)，由人主觀地或憑個(gè)人經(jīng)驗(yàn)判斷出入市的買賣機(jī)會(huì)，不僅存在技術(shù)參數(shù)取值的隨意性、買賣信號(hào)的滯后性、技術(shù)形態(tài)的主觀性，而且不具備模擬預(yù)測(cè)功能。
完整的期貨交易應(yīng)該包括投資心理、資金管理及市場(chǎng)分析，其重要性依排名遞減，但大多數(shù)散戶僅僅認(rèn)識(shí)到“市場(chǎng)分析”的重要性，這顯然有點(diǎn)本末倒置的味道。風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)（特別是期貨市場(chǎng)）上的交易是一種集認(rèn)識(shí)與行動(dòng)于一體的行為，正確的分析僅僅解決了認(rèn)識(shí)上的問(wèn)題，如果投資心理和資金管理這兩個(gè)方面處理不當(dāng)，即使是正確的看法也可能導(dǎo)致嚴(yán)重的虧損。筆者認(rèn)為，成功的期貨交易商需要有專業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、圖表分析和數(shù)學(xué)知識(shí)，需要交易商具備完善的性格和心理素質(zhì)，以及充足（相對(duì)）的資本，特別還應(yīng)有一整套經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間測(cè)試和實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)的優(yōu)秀的計(jì)算機(jī)“交易系統(tǒng)”。
進(jìn)入九十年代后，隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的跳躍式發(fā)展，在全球風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)中，一條以“通過(guò)模糊化分析手段達(dá)到電腦化決策”為基本特征的新的技術(shù)分析方法體系正在形成，“交易系統(tǒng)”就是以功能強(qiáng)大的計(jì)算機(jī)為載體，以技術(shù)分析為背景，由相互關(guān)聯(lián)的交易規(guī)則構(gòu)成的完整規(guī)則體系。風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)上對(duì)“交易系統(tǒng)”的認(rèn)識(shí)經(jīng)歷了一個(gè)從無(wú)到有，從不屑一顧到積極研究的過(guò)程，作為個(gè)體投資者，也經(jīng)歷了從單純受利益驅(qū)動(dòng)的恐慌與貪心，到獨(dú)立分分析與追從莊家的矛盾心理并最終進(jìn)步到客觀理智地利用“交易系統(tǒng)”進(jìn)行交易的階段。
richarddenis是美國(guó)期貨市場(chǎng)的常青樹(shù)，60年代他利用技術(shù)指標(biāo)分析獲得了相當(dāng)大的成功，但在價(jià)格動(dòng)蕩的70年代末80年代初，他在資金管理和投資心理方面的疏忽使其遭受了嚴(yán)重的挫折，其管理帳戶損失過(guò)半，richarddenis也一度銷聲匿跡，但在90年代，richarddenis以其潛心設(shè)計(jì)的“交易系統(tǒng)”再度崛起，并在96年重登全美投資基金經(jīng)理龍虎榜首。目前在國(guó)外發(fā)達(dá)的期貨市場(chǎng)，“交易系統(tǒng)”已被廣泛使用，成為機(jī)構(gòu)操盤手和投資基金經(jīng)理們優(yōu)化技術(shù)參數(shù)、追蹤趨勢(shì)動(dòng)向、制定交易計(jì)劃的有力工具，成為投資基金正常運(yùn)作的基石。“交易系統(tǒng)”能客觀地分析基本數(shù)據(jù)，排除任何謠言、消息和盤面錯(cuò)覺(jué)的困擾，避免人在期貨交易中的心態(tài)問(wèn)題，可以有效防止人為地追漲殺跌和虧損熬單，回避誘空或誘多的陷阱，做到最大限度地?cái)[脫投資者情緒波動(dòng)對(duì)交易造成的有害影響，通過(guò)良好的資金管理最大限度地降低交易風(fēng)險(xiǎn)，從而改善投資者的心態(tài)，建立一種對(duì)成功投資極為有利的良性循環(huán)，其超常的快速反應(yīng)能力可以為投資者在瞬息萬(wàn)變的期貨市場(chǎng)中占領(lǐng)先機(jī)。
一套完整的“交易系統(tǒng)”應(yīng)包括“趨勢(shì)操作系統(tǒng)”、“資金管理系統(tǒng)”和“風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)”三部分，是心理控制、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析的有機(jī)結(jié)合體，它可以在交易前給出該交易系統(tǒng)的一系列特征參數(shù)，如預(yù)期利潤(rùn)率、可能遭受的最大虧損、趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的止損反向價(jià)位及概率等等，從而實(shí)現(xiàn)交易系統(tǒng)的客觀化和智能化。
國(guó)內(nèi)期貨界因交易系統(tǒng)尚不為市場(chǎng)所認(rèn)可，追隨系統(tǒng)交易的市場(chǎng)力量?jī)H為小部分，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)本身構(gòu)成影響及產(chǎn)生的“噪音”較小，所以未來(lái)幾年正是“交易系統(tǒng)”大顯身手的時(shí)候。
培養(yǎng)良好心態(tài) 提高交易技巧——第二屆豆粕期貨模擬交易大賽獲獎(jiǎng)選手訪談
第二屆豆粕期貨模擬交易大賽結(jié)束已經(jīng)兩周了，為期兩個(gè)月的大賽得到了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)人士的廣泛關(guān)注，吸引了來(lái)自期貨、證券以及其他投資領(lǐng)域近兩萬(wàn)名投資者的熱情參與，有的期貨公司還積極組織本單位的工作人員和客戶報(bào)名參賽。這次模擬大賽的成功舉辦為廣大投資者提供了一個(gè)良好的了解、熟悉期貨這一投資工具的機(jī)會(huì)，也為進(jìn)行投資者教育、普及期貨知識(shí)創(chuàng)造了一種新的有效方式。為了使大家能夠更好地學(xué)習(xí)優(yōu)秀選手的經(jīng)驗(yàn)、提高自己的交易技巧，我們特地采訪了本次比賽的部分獲獎(jiǎng)選手。
良好心態(tài)最重要
本次比賽中，冠軍的最終資金總額為398，050元，收益率為298.05％，前十名獲獎(jiǎng)選手的總收益率都在200％以上。通過(guò)采訪記者發(fā)現(xiàn)，前十名獲獎(jiǎng)選手中有一半以上為業(yè)外人士，他們都沒(méi)有參加過(guò)第一屆豆粕模擬大賽，大多數(shù)是在很偶然的情況下得到了有關(guān)比賽的情況，并抱著試試看的心理參加的。在參賽之
前，他們對(duì)期貨交易并不熟悉，更沒(méi)有參與過(guò)豆粕期貨的實(shí)盤交易，因此在操作中心態(tài)也非常輕松。
西安的李西民剛過(guò)而立之年，是一位自由職業(yè)者。他是在比賽開(kāi)始幾天后才參加進(jìn)來(lái)的，但很快就進(jìn)入了前十名，這使他感到非常興奮。他認(rèn)為自己能夠在比賽中獲勝，一個(gè)很重要的因素就是自己在交易中能夠堅(jiān)守一個(gè)原則——不逆市而為。而且他還采取了長(zhǎng)線投資的策略，嚴(yán)格止損。他說(shuō)，正是有了這些正確策略作保證，他才取得了最后的勝利。回憶起這兩個(gè)月的操作歷程，李西民說(shuō)，其實(shí)也并不是一帆風(fēng)順的，
熊斌和彭亞玫都是武漢一家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的員工，兩人在這次模擬比賽中都取得了比較好的成績(jī)。熊斌曾在很早以前接觸過(guò)期貨，還當(dāng)過(guò)原蘇州商品交易所的出市代表，不過(guò)時(shí)間很短。而彭亞玫雖在這次比賽中獲得了第五名，但她以前從未接觸過(guò)期貨，只是業(yè)余時(shí)間炒炒股票。她覺(jué)得，通過(guò)這次比賽自己學(xué)到了不少期貨方面的知識(shí)，對(duì)期貨有了一定的認(rèn)識(shí)。
說(shuō)起來(lái)很有意思，熊斌他們所在的公司幾乎人人都參加了比賽，頗有人海戰(zhàn)術(shù)的意味。在每天交易結(jié)束后，這些參賽人員都要開(kāi)會(huì)討論第二天的行情，結(jié)果差不多每次都是多空陣營(yíng)各占一半。“這也有好處呀，因?yàn)槊看涡星槎紩?huì)有一部分人做對(duì)，總有人開(kāi)心。”熊斌笑道，因?yàn)樗团韥喢刀紝儆谝恢焙?span lang="EN-US">“開(kāi)心”的那部分人。熊斌覺(jué)得自己從這次比賽中學(xué)到了不少東西，尤其覺(jué)得這對(duì)自己的心態(tài)是一次很好的鍛練。他說(shuō)，參賽不久看到前面幾名選手的資金只比自己多出幾百元，認(rèn)為自己可以很快超過(guò)他們，于是就不顧原先的計(jì)劃打算做點(diǎn)短線超過(guò)他們，還開(kāi)了滿倉(cāng)，結(jié)果沒(méi)兩天就被套住了，心里就開(kāi)始著急了，心態(tài)差點(diǎn)被破壞。熊斌在比賽結(jié)束后對(duì)自己的過(guò)錯(cuò)進(jìn)行了總結(jié)，“幸虧自己意志堅(jiān)強(qiáng)，及時(shí)止損，才有了反敗為勝的可能。要是做實(shí)盤，我絕對(duì)不會(huì)沒(méi)有原則地開(kāi)滿倉(cāng)，一定會(huì)注意控制風(fēng)險(xiǎn)，所以說(shuō)，做期貨其實(shí)比的就是心態(tài)。”
交易技巧不可少
盧子良在比賽中可謂雄心勃勃，他在報(bào)名參賽時(shí)就定下了要拿大賽第一名的目標(biāo)，對(duì)最后第三名的成績(jī)至今還有一種失落感。的確，他的成績(jī)一直不錯(cuò)，從參賽的第三天起就排在前十名之列，比賽結(jié)束的前兩周內(nèi)他多處在第一名的位置。其實(shí)，取得這樣的成績(jī)與他的自信是分不開(kāi)的，通過(guò)比賽他還摸索出了一套行之有效的操盤技巧。身為某集團(tuán)公司財(cái)務(wù)總監(jiān)的盧子良做起事來(lái)非常認(rèn)真，他在報(bào)過(guò)名后就開(kāi)始研究起豆粕，每天晚上都對(duì)著豆粕的走勢(shì)圖看好長(zhǎng)時(shí)間。他逐漸發(fā)現(xiàn)，在交易中，K線圖、技術(shù)指標(biāo)都只能作為參考，因?yàn)樗鼈兎从车氖?span lang="EN-US">“過(guò)去時(shí)”，而期貨交易中最主要的是要把握住“現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)”和“將來(lái)時(shí)”。他從交易中總結(jié)出最重要的三個(gè)因素——成交量、價(jià)格和時(shí)間，然后仔細(xì)研究三者的關(guān)系，再把研究的結(jié)果應(yīng)用到第二天的交易中去驗(yàn)證，并不斷加以修正，使之達(dá)到最理想的效果。
黃宇是沈陽(yáng)中期交易部的經(jīng)紀(jì)人，2001年9月進(jìn)入期貨行業(yè)。也許是因?yàn)槌錾頂?shù)學(xué)專業(yè)，所以他對(duì)數(shù)字特敏感，當(dāng)初一踏入期貨市場(chǎng)就被深深迷住了。他說(shuō)，在比賽開(kāi)始階段自己還是以波段炒作為主，幾次比較大的單邊行情都把握住了。在比賽接近尾聲時(shí)，他又運(yùn)用了短線交易和滾動(dòng)操作的手法，因此最后名次
上升得比較快。其實(shí)，他在比賽開(kāi)始階段交易并不太順利，8月豆粕的多單被套了好長(zhǎng)時(shí)間，權(quán)益一度為負(fù)，好在倉(cāng)位并不算重。這時(shí)他調(diào)整了一下思路，抓住了遠(yuǎn)月豆粕上漲的機(jī)會(huì)，并大膽加碼，使權(quán)益迅速回升，這增強(qiáng)了他取勝的信心。黃宇表示，通過(guò)這次比賽自己在交易技巧和心態(tài)方面得到了充分的鍛煉，同時(shí)也暴露出了許多不足，主要是操作方面還有一定的隨意性，有時(shí)候不按計(jì)劃行事，這種毛病對(duì)以后的交易非常不利。他說(shuō)，要想在交易中獲得穩(wěn)定收益，就必須按照交易系統(tǒng)給出的信號(hào)進(jìn)行操作。
崔東海與其他獲獎(jiǎng)選手比起來(lái)可以說(shuō)是一位期貨老手，從業(yè)已10年，現(xiàn)任浙江中大投資總監(jiān)，一直以市場(chǎng)交易為主。他的交易系統(tǒng)主要以“亞當(dāng)理論”為基礎(chǔ)，再加上自己的一些經(jīng)驗(yàn)和盤感，在比賽中采取了長(zhǎng)線為主、中線為輔、漠視短線的策略，最終登上了冠軍的寶座。他把自己的操盤經(jīng)驗(yàn)總結(jié)為“隨心所欲，順其自然”。開(kāi)始的時(shí)候，他做單還是比較順利的，特別是在
理性獲獎(jiǎng)不驕傲
通過(guò)這次大賽，李西民對(duì)期貨交易產(chǎn)生了濃厚的興趣，他計(jì)劃把這次模擬比賽所獲得的獎(jiǎng)金投入到實(shí)盤交易中。他現(xiàn)在對(duì)豆粕期貨這一品種非常感興趣，認(rèn)為豆粕一定會(huì)活躍起來(lái)的，他認(rèn)為豆粕期貨現(xiàn)在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)比較合理，圖表上的技術(shù)性特征也很強(qiáng)。李西民對(duì)未來(lái)參與實(shí)盤交易有著清醒的認(rèn)識(shí)，他覺(jué)得在模擬交易中，由于壓力不大，因此人的心態(tài)一般都比較好；而到了實(shí)盤交易中，就必須要承受巨大的做單壓力，對(duì)投資者的心態(tài)是一個(gè)不小的考驗(yàn)。在交易中很有可能出現(xiàn)猶豫不決、該平不平、該進(jìn)不進(jìn)的情況，而且一旦被套，往往會(huì)一拖再拖，形成無(wú)法挽回的局面，付出慘痛的代價(jià)。
黃宇也表示自己很喜歡豆粕這個(gè)品種，而且自己也實(shí)際參與了這個(gè)品種的交易。他說(shuō)，“因?yàn)樗淖邉?shì)比較理性，波動(dòng)范圍也比較大。尤其是新合約的修改，極大地激發(fā)了現(xiàn)貨商以及投機(jī)者的交易熱情。這次比賽無(wú)疑為豆粕市場(chǎng)的活躍提供了一個(gè)練兵的舞臺(tái)。”
再接再厲創(chuàng)新高
通過(guò)與以上選手的接觸，記者發(fā)現(xiàn)，被采訪的幾位選手都很謙虛，對(duì)事物的認(rèn)識(shí)也比較客觀。大多數(shù)獲獎(jiǎng)選手都能明白自己的性格和交易方法的缺點(diǎn)所在，懂得通過(guò)適當(dāng)?shù)姆椒ū苊庠斐墒д`，也能夠及時(shí)糾正自己的錯(cuò)誤。他們對(duì)自己取得的成績(jī)也都有比較理性的認(rèn)識(shí)，崔東海認(rèn)為，期貨不是用來(lái)比賽的，今天得了第一名，并不代表自己的水平就比其他選手高出多少，在今后的實(shí)盤操作中還要繼續(xù)努力。
通過(guò)這次采訪記者還發(fā)現(xiàn)，第一屆比賽中的獲勝選手在此次比賽中并沒(méi)有取得很好的成績(jī)。記者分析，這一方面說(shuō)明參加第二屆比賽的選手在范圍和數(shù)量上大大超過(guò)了第一屆，有很多新的優(yōu)秀選手進(jìn)入了本次比賽；另一方面也說(shuō)明，目前我國(guó)期貨市場(chǎng)的投資者其操作方法和思路相對(duì)來(lái)說(shuō)還不是很穩(wěn)定和成熟。即使是前十名獲獎(jiǎng)選手中也有一部分人認(rèn)為自己能夠取勝有著很多的偶然性因素。
作為新推出不久的期貨品種，豆粕期貨有著很好的現(xiàn)貨基礎(chǔ)，其價(jià)格變化幅度大，市場(chǎng)化程度高。今年上半年，豆粕期貨交易逐漸升溫，其持倉(cāng)量、成交量和參與人數(shù)都創(chuàng)出該品種推出以來(lái)的新高。年初，大商所修改了豆粕期貨合約，將交割倉(cāng)庫(kù)南移到江浙一帶的豆粕產(chǎn)銷地，從而使豆粕期貨更加貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)，為進(jìn)一步活躍豆粕期貨做了準(zhǔn)備。在這樣大好形勢(shì)下舉辦此次豆粕期貨模擬交易大賽，必然會(huì)更加有力地促進(jìn)豆粕期貨的活躍，推動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)前進(jìn)的步伐。
成交量和持倉(cāng)量的相互配合
在期貨圖形技術(shù)分析中，成交量和持倉(cāng)量的相互配合十分重要。正確理解成交量和持倉(cāng)量變化的關(guān)系，可以更準(zhǔn)確的把握?qǐng)D形K 線分析組合，有利于深入了解市場(chǎng)語(yǔ)言。下面就成交量和持倉(cāng)量相配合的四種動(dòng)態(tài)情況進(jìn)行分析。
1 成交量逐步增加，持倉(cāng)量也同步增加。
此種情況在期貨走勢(shì)中最常見(jiàn)，多發(fā)生在單邊行情開(kāi)始時(shí)期，價(jià)位趨勢(shì)處于動(dòng)蕩之中。多空雙方對(duì)后市的嚴(yán)重分歧，形成市場(chǎng)中資金的比拼，但價(jià)格此時(shí)還未形成統(tǒng)一的整理區(qū)間，價(jià)格波動(dòng)幅度快速而頻繁，使短線投資者有足夠的獲利空間。此時(shí)，成交量的擴(kuò)張是由于短線資金的積進(jìn)出，而持倉(cāng)量的擴(kuò)張則顯示了多空能量的積蓄。在此情況下，可以從盤面上感到多空力量強(qiáng)弱的變化，同時(shí)結(jié)合前期行情的走勢(shì)，判斷行情的變化方向。
2 成交量逐步減小，持倉(cāng)量逐步增加。
這種情況往往是大行情來(lái)臨的前兆，此時(shí)多空雙方的力量和市場(chǎng)外部因素的共同作用使市場(chǎng)在動(dòng)態(tài)中達(dá)到了一種平衡。成交的減少，是由于價(jià)格波動(dòng)區(qū)間的逐步平衡，使短線資金無(wú)利可圖，但持倉(cāng)量的增加，則意味著多空雙方看法分歧加大，資金對(duì)抗逐步升級(jí)。由于分歧結(jié)果并未明朗，因而多空互不讓步，紛紛加倉(cāng)，無(wú)一方首先打破僵局，成交逐步減少，等待最后的突破。此情況后續(xù)的走勢(shì)十分兇猛，很少有假突破發(fā)生，一旦爆發(fā)，至少應(yīng)有中級(jí)行情出現(xiàn)，因而投資者應(yīng)作好資金管理工作。
3 成交量逐步增加，持倉(cāng)量逐步減小。
此情況一般發(fā)生在一段行情中繼的過(guò)程中，并且伴有多殺多、空殺空的現(xiàn)象。由于行情有利于多空其中的一方，從而使相反一方紛紛出逃，持倉(cāng)逐步減少。但價(jià)位的快速運(yùn)動(dòng)為短線炒作提供了良機(jī)，因而短線資金積極介入，成交并未減少，有時(shí)短線持倉(cāng)的增加掩蓋了長(zhǎng)線資金的出局，造成持倉(cāng)量減少的趨勢(shì)并不明顯。這種情況下，可能會(huì)伴有中期反彈行情，由于反彈的劇烈，往往給人一種轉(zhuǎn)勢(shì)的感覺(jué)，但原趨勢(shì)仍將保持下去。
4 成交量逐步減少，持倉(cāng)量逐步減少。
此種情況多發(fā)生在一波行情逐步結(jié)束時(shí)，成交量和持倉(cāng)量的同步收縮，證明多空雙方或其中一方對(duì)后市失去信心，資金正逐步退場(chǎng)。這種情況如果持續(xù)發(fā)展，會(huì)為新資金介入提供有利的條件，成為變盤的前兆。由于成交量和持倉(cāng)量都比較小，行情容易受外界因素影響，價(jià)位波動(dòng)隨意性很強(qiáng)，會(huì)給投資者造成不必要的損失。
從以上情況可以看出：成交量是推動(dòng)行情發(fā)展的基本動(dòng)力，成交量增加價(jià)位變化趨于活躍，成交量減少價(jià)位變化趨于緩和；持倉(cāng)量是行情發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，增倉(cāng)是一段行情的開(kāi)始，而減倉(cāng)是一段行情的結(jié)束。
成交量與持倉(cāng)量之間不同變化的結(jié)合，組合出多種富于變化的圖形形態(tài)，進(jìn)而推動(dòng)價(jià)格逐步變化。在下圖中(2000 年11月大豆) ，可以清楚地看到價(jià)格趨勢(shì)經(jīng)歷了上升、整理和下跌叁個(gè)過(guò)程的變化，我們可以結(jié)合圖形趨勢(shì)進(jìn)行詳細(xì)分析。
1.從11月到2 月，價(jià)格處于上升趨勢(shì)中。在這段時(shí)間里，由于該品 剛剛推出，因此基本趨勢(shì)為成交量和持倉(cāng)量同步放大。在局部趨勢(shì)中，表現(xiàn)為第一種情況和第二種情況的結(jié)合。成交量和持倉(cāng)量同步增長(zhǎng)時(shí)，成交量的逐步放大推動(dòng)價(jià)格走高，放量形成短期的頂部；在成交量收縮而持倉(cāng)量放大時(shí)，價(jià)格處于短期升勢(shì)的整理中，但持倉(cāng)的增加為后期走勢(shì)積累了能量。
2.從2 月到5 月，價(jià)位基本處于振蕩整理區(qū)間。這時(shí)該品種發(fā)展為交易的重點(diǎn)，行情從能量的積累到爆發(fā)前的寂靜。在每一段中級(jí)走勢(shì)中，前期表現(xiàn)為成交量逐步減少，后期表現(xiàn)為成交量逐步增加，持倉(cāng)保持穩(wěn)步放大狀態(tài)。每一個(gè)局部高點(diǎn)放量時(shí)，就會(huì)發(fā)生中期轉(zhuǎn)向，成為行情階段性的分水嶺。成交量的減少證明市場(chǎng)處于觀望狀態(tài)，基本上為主力資金對(duì)峙，但由于時(shí)機(jī)沒(méi)有成熟，趨勢(shì)又向另一方發(fā)展，使成交量再次活躍，推動(dòng)走勢(shì)達(dá)到另一個(gè)中期頂部。在這段行情中，可以看出5 個(gè)清晰的中期轉(zhuǎn)向點(diǎn)，在整體形態(tài)中成為標(biāo)準(zhǔn)的收縮叁角形。
3.從5 月到8 月，整體上處于成交量和持倉(cāng)量的同步減少之中。在完成叁角形形態(tài)的突破后，價(jià)格進(jìn)入單邊下跌趨勢(shì)。其特點(diǎn)是成交量增加和持倉(cāng)量減少、成交量減少和持倉(cāng)量略有減少或保持不變相結(jié)合。這是一種空方完全控盤而多方放棄抵抗的走勢(shì)，整理區(qū)域被突破后，在成交量增加和持倉(cāng)量減少相結(jié)合時(shí)，主動(dòng)性拋盤和斬倉(cāng)盤使價(jià)格單邊快速下跌；而在成交量減少和持倉(cāng)量減少或保持不變相結(jié)合時(shí)，則表示空方主動(dòng)打壓減少，價(jià)格趨勢(shì)放緩，反彈出現(xiàn)。這兩種趨勢(shì)的結(jié)合推動(dòng)價(jià)格逐步走低，再加上交割期的臨近，品種逐步減倉(cāng)，投機(jī)價(jià)值減少。
為了更好地應(yīng)用這 分析方法，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：
1.這幾種情形的出現(xiàn)與一個(gè)獨(dú)立自發(fā)性的市場(chǎng)關(guān)系密切。
近兩年，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步與國(guó)際接軌，個(gè)別期貨品種的走勢(shì)已經(jīng)逐步失去了自身的獨(dú)立性，因而在應(yīng)用中成交量與持倉(cāng)量的關(guān)系不如早期市場(chǎng)明顯。但在我國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放后，自身獨(dú)立的交易體系逐步成熟時(shí)，品種自身的交易特性會(huì)更明顯，成交量與持倉(cāng)量關(guān)系的可操作性也會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。
2.此種分析適用于單個(gè)品種分析。
在單個(gè)品種中，基本可以清楚地看出成交量和持倉(cāng)量的組合變化規(guī)律，但對(duì)于利用期貨品種構(gòu)造的長(zhǎng)期段代圖卻不太適用。
3.進(jìn)入交割月的品種。
在進(jìn)入交割期時(shí)，由于交易品種與現(xiàn)貨價(jià)格的聯(lián)系更加密切，再加上有關(guān)制度的約束，期貨品種會(huì)走出一些極端的變化，無(wú)法用成交量和持倉(cāng)量的關(guān)系來(lái)解釋。
4.主力的主動(dòng)鎖倉(cāng)。
這種情況已經(jīng)在市場(chǎng)的逐步完善中漸漸消失。
以上情形雖然會(huì)使成交量和持倉(cāng)量的分析方法受到一定限制，但在準(zhǔn)確理解了基本的分析原理后，投資者可以根據(jù)實(shí)際情況創(chuàng)造出新的分析方法，來(lái)解讀市場(chǎng)語(yǔ)言。
聯(lián)系客服
