“百度狂熱”還沒有一點(diǎn)疲軟的意思，媒體又被阿里巴巴和雅虎撩撥起來。下午阿里巴巴的發(fā)布會(huì)剛完，就有新浪的記者打電話采訪我，問對(duì)這起并購有什么看法，我說現(xiàn)在根本不了解交易的細(xì)節(jié)，這種情況下亂發(fā)議論，未免有點(diǎn)無的放矢，說白了就是瞎猜，但是逼稿的接二連三地來，逼急了沒辦法，只好胡亂說幾句： 1、最保守估計(jì)，阿里巴巴也排在了中國互聯(lián)網(wǎng)公司的首位 媒體上語焉不詳?shù)膱?bào)道好像是：10億美元＋雅虎中國＝40％的阿里巴巴股份（說實(shí)話對(duì)此數(shù)字我心存疑惑），不知道其中雅虎中國作價(jià)多少，但是當(dāng)初雅虎收購3721時(shí)的代價(jià)是1個(gè)多億美金，那么雅虎中國現(xiàn)在的價(jià)值至少不會(huì)低于這個(gè)數(shù)，考慮到這幾年周鴻袆把雅虎中國的業(yè)務(wù)搞得紅紅火火，肯定應(yīng)該增值不少。按最最保守的估計(jì)吧，雅虎中國按2億美元算，也就是說： 10億美元現(xiàn)金＋雅虎中國（至少值2億）＝40％的阿里巴巴股份 那么阿里巴巴的整個(gè)的估值在30億美元以上，而8月11日百度的市值是29.64億美元，肯定被阿里巴巴超過了。何況已上市公司的股價(jià)更容易波動(dòng)，只要發(fā)點(diǎn)新股，或禁售期臨近結(jié)束，或機(jī)構(gòu)投資者動(dòng)搖一下，股價(jià)和市值馬上就下來了，相比之下私募的價(jià)格要穩(wěn)定得多。即便如此，阿里巴巴仍然排在了中國互聯(lián)網(wǎng)公司的首位，這還是最保守的估計(jì)（前提是10億美元和40％股份的消息屬實(shí)）。 2、阿里巴巴估值超過100億美元？ 那么，夸張一點(diǎn)估計(jì)呢？雅虎中國的搜索業(yè)務(wù)（一搜＋3721＋雅虎中國頁面搜索），無論從流量（搜索量）還是收入來說，跟百度基本都是一個(gè)數(shù)量級(jí)的，有些指標(biāo)比百度還高。百度今天的市值是29億多美元（IPO當(dāng)天是39億），雅虎中國的搜索業(yè)務(wù)應(yīng)該值多少？何況雅虎中國還有搜索以外的業(yè)務(wù)和收入，如廣告。當(dāng)然，百度的市值里泡沫不小，但是既然有那么多投資者愿意買單，我們現(xiàn)在也只能以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去衡量一搜和3721。 如果雅虎中國的搜索業(yè)務(wù)也參照百度估值的話，那就變成了： 10億美元現(xiàn)金＋雅虎中國（至少值30億）＝40％的阿里巴巴股份 如此算來，阿里巴巴整個(gè)的估值豈不是要超過100億美元？我們可以對(duì)比一下中國股市上最大的幾只大盤藍(lán)籌股，也是中國股市僅有的6家市值超過500億的企業(yè)：中國石化（3051億元，以2005年7月8日的收盤價(jià)計(jì)算），寶鋼股份（854億元），華能國際（710億元），長(zhǎng)江電力（651億元），招商銀行（606億元 ），中國聯(lián)通（546億元）。按上面的算法，阿里巴巴在其中可以排到第二，超過寶鋼。 這6家企業(yè)中，有些是幾十萬人干了幾十年才有的今天，論員工數(shù)目，幾乎每家都是阿里巴巴的百倍以上。其中中石化一家前年（？）上交的利稅，曾經(jīng)占到整個(gè)中央財(cái)政收入的1/6左右；而互聯(lián)網(wǎng)界人士相對(duì)熟悉的龐然大物聯(lián)通，在這6家中僅僅是個(gè)墊底而已。但是，今天在這巨頭的行列突然里擠進(jìn)了一個(gè)不速之客：阿里巴巴，一個(gè)6歲小孩。 這不是大躍進(jìn)是什么？ 3、周鴻袆的親兒子讓馬云抱走了 扯了這么多，說句題外話，當(dāng)初很多人說雅虎花1個(gè)多億美元買3721不值，現(xiàn)在看來是撿了個(gè)大便宜，只不過這個(gè)便宜轉(zhuǎn)手就落到了馬云口袋里。周鴻袆辛辛苦苦生養(yǎng)的孩子，結(jié)果讓馬云輕輕松松抱走了。讓人奇怪的是：雅虎難道真的不識(shí)貨嗎？ 雅虎當(dāng)然不會(huì)太蠢。 百度之所以被抬成這個(gè)天價(jià)，很大原因是美國投資者被Google激發(fā)起來的熱情，“移情”到了百度身上。但是google的核心競(jìng)爭(zhēng)力其實(shí)不完全是搜索，而是它表現(xiàn)出來的那種對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的全方位的創(chuàng)新能力，一種在微軟和雅虎身上見不到的創(chuàng)新能力，這才是Google市盈率直線上升的想象空間所在。問題是：我們?cè)诎俣壬砩弦姷竭@種能力了嗎？ 百度沒有的，雅虎中國也沒有。所以說，阿里巴巴還是當(dāng)不了寶鋼。 4、“八大寡頭” 不管是30億還是100億，我的杭州老鄉(xiāng)馬云這次都是做了筆大賺特賺的買賣，如果交易條件真的象媒體所說那樣。另有投行人士的說法是，阿里巴巴這次整個(gè)作價(jià)是27億美金。不過這種互換的作價(jià)也容易得很：先把雅虎中國高估，然后把阿里巴巴高估。我的另一個(gè)杭州老鄉(xiāng)胡雪巖最愛說“花花轎子人抬人”，差不多就是這個(gè)意思。 接下來會(huì)怎么樣呢？若論業(yè)務(wù)線之全，今后的阿里巴巴恐怕不亞于可能的“盛大－新浪”聯(lián)合體。除了無線、游戲和不賺錢的B2C，別的領(lǐng)域基本都齊了，B2B、C2C都是第一，IM有雅虎通和淘寶旺旺，搜索是前2名，門戶是第八（前面是四大門戶和QQ.com、21cn、中華網(wǎng)）。但是淘寶的流量已經(jīng)追上Tom，如果能和雅虎中國好好整合的話，再加上alibaba.com（pv和Tom差不多），擠進(jìn)四大門戶也是完全有可能的（目前這幾家的流量相加已經(jīng)排第4，和QQ.com差不多）。以阿里巴巴積累的商務(wù)用戶基礎(chǔ)、淘寶的交易人群和雅虎中國以白領(lǐng)為主的受眾群，若要發(fā)展廣告業(yè)務(wù)，其受眾群的含金量委實(shí)不下于很多門戶。另外有了這樣的流量基礎(chǔ)，再加上定位也不再局限于電子商務(wù)，馬云要打打無線這塊肥肉的主意，也是再正常不過的了。 年初盛大收購新浪時(shí)，我曾經(jīng)撰文預(yù)測(cè)“中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的大分化大重組開始了”，沒想到的是居然從阿里巴巴開始。 現(xiàn)在看來，中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)將形成由八大寡頭組成的第一集團(tuán)：阿里巴巴、百度、盛大、網(wǎng)易、騰訊、新浪、Tom、搜狐。其中若論市值，又分3個(gè)陣營： 第一陣營是20億美元以上的，包括阿里巴巴、百度、盛大、網(wǎng)易（里面有三個(gè)是浙江人創(chuàng)辦的，呵呵）； 第二陣營是騰訊和新浪，都在13億美元左右； 第三陣營是搜狐、Tom，雖然市值只有6億多，甚至落后于攜程的8億多，但是論公司規(guī)模、品牌、資金和平臺(tái)（流量），仍然應(yīng)該屬于第一集團(tuán)之列。 學(xué)過經(jīng)濟(jì)學(xué)的都知道，寡頭數(shù)量太多就不成其為寡頭了，也很難形成寡頭壟斷，而大多數(shù)情況下，自由競(jìng)爭(zhēng)早晚都是向著重組成幾個(gè)寡頭的方向去的。那么，中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的寡頭競(jìng)爭(zhēng)會(huì)出現(xiàn)什么樣的態(tài)勢(shì)呢？ 我相信，中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)將出現(xiàn)與美國有很大不同的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。最突出的一點(diǎn)，就是這八大寡頭多數(shù)都會(huì)以以綜合性互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)（主要表現(xiàn)為門戶）的形態(tài)出現(xiàn)，在多個(gè)領(lǐng)域展開全方位對(duì)戰(zhàn)，而有別于美國現(xiàn)在ebay、google、亞馬遜等網(wǎng)站在各自領(lǐng)域獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，門戶只剩下雅虎與MSN角逐（AOL早出局了）的格局。而寡頭太多、戰(zhàn)線又太長(zhǎng)的結(jié)果，很可能是寡頭之間出現(xiàn)整合，就像盛大和新浪那樣。 5、全方位開戰(zhàn)？ 所謂全方位競(jìng)爭(zhēng)的前提是多元化，為什么中國互聯(lián)網(wǎng)寡頭多數(shù)會(huì)走多元化道路，最終發(fā)展成綜合性的互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)？ 1、 中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)普遍缺乏核心技術(shù)，不容易象Google和暴雪那樣依靠核心技術(shù)而專注于單一業(yè)務(wù)； 2、 與國外對(duì)手相比，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于產(chǎn)品、運(yùn)營的本地化（如百度、QQ）和渠道的拓展（如盛大、3721），而這兩點(diǎn)都是很容易向多元化拓展的，本地化經(jīng)驗(yàn)很容易移植到不同的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，而渠道更是可以承載不同類別的產(chǎn)品營銷。 3、 由于政策環(huán)境不穩(wěn)定的特點(diǎn)，無線、游戲企業(yè)對(duì)單一業(yè)務(wù)發(fā)展心有余悸，不得不通過多元化回避風(fēng)險(xiǎn)，譬如陳天橋，明明知道做游戲最賺錢，卻還是不得不去買新浪搞IPTV,，而不是全力以赴去搞游戲的自主研發(fā)，當(dāng)然不會(huì)是因?yàn)樗怠?/p> 4、 國內(nèi)主板要求連續(xù)三年贏利，中小企業(yè)板又形同虛設(shè)，而海外市場(chǎng)對(duì)規(guī)模又有較高的要求，垂直網(wǎng)站規(guī)模相對(duì)較小，上市機(jī)會(huì)因此遠(yuǎn)小于門戶網(wǎng)站，差距越拉越大。結(jié)果是垂直網(wǎng)站發(fā)育不如美國同行充分，而面臨的門戶對(duì)手卻比美國多得多，模式創(chuàng)新很容易被門戶效仿，因此也不易產(chǎn)生ebay那樣依靠商業(yè)模式而領(lǐng)先的單一業(yè)務(wù)企業(yè)。 所以，中國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭更可能以綜合性互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)的形態(tài)出現(xiàn)。即便是百度，也很可能會(huì)趁股價(jià)高企而加緊收購一些能帶來收入和盈利的互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)，譬如某個(gè)門戶，同時(shí)可以在流量方面進(jìn)一步鞏固自己的搜索優(yōu)勢(shì)。如果可能的話，對(duì)百度來說，搜狐或Tom或許是個(gè)可以考慮的選擇，尤其是Tom，門戶和廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)成為它的雞肋，不妨剝離出來賣給百度，自己做個(gè)純粹依托于網(wǎng)站聯(lián)盟的的SP，也未嘗不可。 6、第9個(gè)寡頭？ 當(dāng)然，也不排除闖入第9個(gè)寡頭的可能性，譬如九城借《魔獸》發(fā)力急起直追，或者是哪個(gè)SP為了回避收入來源單一的風(fēng)險(xiǎn)，找個(gè)中華網(wǎng)之類的二線門戶合并等等。另外，互聯(lián)網(wǎng)從來都是創(chuàng)造奇跡的地方，今天很不起眼的一個(gè)小公司，明天很可能就是巨頭，因此還有一種出現(xiàn)第9個(gè)寡頭的可能性： 美國這兩年掀起一輪web2.0熱潮，最終很可能產(chǎn)生一到幾個(gè)明星和巨頭（類似myspace、flichr），就像當(dāng)年的雅虎和google一樣。然后BOKEE之類的中國web2.0網(wǎng)站很可能會(huì)被當(dāng)作“中國的Myspace”，受到美國投資人（他們的水平有時(shí)真的不比中國股民高多少，沒辦法）的狂熱追捧，就像百度被當(dāng)作“中國的google”一樣。盡管這些web2.0網(wǎng)站短期內(nèi)不會(huì)有太多收入和盈利（百度也是），而只要融到了錢，花錢買收入就不是什么難事了，新浪這幾年買訊龍買網(wǎng)興不亦樂乎，就是一個(gè)榜樣。 方興東（又是一個(gè)浙江佬）說博客中國可能會(huì)超過新浪，別人都當(dāng)他吹牛，我倒覺得未必，起碼在理論上存在可能性。因?yàn)槲矣星猩眢w會(huì)，和訊的流量這一年多來漲了13倍，其中最大的貢獻(xiàn)就來自web2.0部分，和訊博客開通半年，目前流量（加上圖片博客、網(wǎng)摘、RSS等等）已經(jīng)超過blogcn一倍，也超過了和訊本身其它頻道流量的總和，在所有web2.0網(wǎng)站里僅比博客中國低一點(diǎn)。和訊博客只有幾個(gè)人都能做到，方興東手下300人還做不到？ 再說了，百度和阿里巴巴可以賣到30多億美刀，還有什么是不可能的？ |
聯(lián)系客服
