市盈率PE
A、市盈率概述
彼得林奇說，他的兩本著作里，談到企業(yè)估值時，所使用的方法大部分都是市盈率法，可見市盈率重要性。
市盈率PE幾乎是中國投資者最喜歡使用的一個指標(biāo)，PE能直觀的反應(yīng)出公司的盈利能力和公司價值，但PE有很多陷阱。同樣的市盈率，不同的行業(yè)，不同的經(jīng)營管理水平的企業(yè)有著不同的價值。
市盈率是指每股股價與每股收益的比率，即市盈率計算公式：市盈率PE= 市值/純利潤。
市值不變的情況下，利潤越高，PE越低。在靜態(tài)狀態(tài)下，PE越低越有投資價值，例：一個公司市值為100億，一年的純利潤是10億，那么這個公司的市盈率PE為10倍。
市盈率法的核心思想就是在假設(shè)未來收益和現(xiàn)在一樣情況下，計算出多少年收回投資，例：10倍PE，在靜態(tài)狀態(tài)下，我們可以理解為10年可以回本。
公司的業(yè)績不可能每年都一樣，特別是周期股，有的年份很好，有的年份極差。于是，我們要研究動態(tài)市盈率，動態(tài)市盈率往往以當(dāng)年已實現(xiàn)的季報，半年報推算出當(dāng)年或未來一年可能的收益，并以此作為估值依據(jù)。
B、市盈率陷阱
市盈率陷阱是我們要講的重點。 有企業(yè)今年每股收益是1元，股價10元，10倍的市盈率，貌似便宜，結(jié)果第二年業(yè)績大幅下滑，只有0.1元。10元的股價，立刻變成了100倍的市盈率，這就是市盈率陷阱。市盈率陷阱有哪些呢？
1、周期性行業(yè)，豬肉的周期很明顯，有時候養(yǎng)豬虧本，但有時候肉價高又高離譜，股價高的時候，剛好是豬肉周期的高點，隨后的很長一點時間都可能會下跌。有色,鋼鐵，水泥，基建行業(yè)也是標(biāo)準(zhǔn)的周期性行業(yè)，主要受制于國家的財政政策。煤炭銀行也屬于周期性行業(yè)。
周期性行業(yè)，如有色類行業(yè)我們往往通過市凈率來判斷底部。但也有特殊，如有色里面的鋰行業(yè)，就出現(xiàn)了老樹開新花的情況，以前是周期性行業(yè)，現(xiàn)在變成了新興行業(yè)。
2、 營收外收入，有些公司市盈率很低，但不是正常的主營所得，而且通過炒股，賣房產(chǎn)，國家補貼或賣子公司所得，這種業(yè)績是不能持續(xù)的，今年P(guān)E低，明年就會高。
3、成長期已過的企業(yè)。若處在朝陽行業(yè)，例如互聯(lián)網(wǎng)，鋰電池，每股收益相對較高，而市場往往對其估值偏高；但若是企業(yè)出在夕陽行業(yè)，如煤炭等，市值一直給的市盈率就比較低。
4、財務(wù)數(shù)據(jù)，有的公司業(yè)績很好，PE很低，但發(fā)現(xiàn)應(yīng)收款和存貨比同行高出幾倍，而且現(xiàn)金流總是負(fù)的。這種公司的低PE也是不能持續(xù)的。
5、偶發(fā)事件。企業(yè)變化日新月異，一些偶發(fā)事件的發(fā)生，也會導(dǎo)致市盈率判斷失效。例如并購重組、資產(chǎn)注入，火災(zāi)或者暫時陷入虧損等。前兩者涉及資產(chǎn)重新組合，每股盈利水平難測，投資價值也難以測度；而企業(yè)短暫陷入虧損，可以看作短期的盈利不穩(wěn)定，有可能造成投資價值的誤判
C、市盈率估值方法的適用范圍
市盈率估值方法不是適合于任何行業(yè)，任何公司的，只適合于弱周期類的穩(wěn)定收益企業(yè)。這類公司主要是與人的日常消費有關(guān)。
雖然衣、食、住、行都可以劃到日常消費的范疇，但是，受經(jīng)濟周期的影響股價還是有差別的。服裝紡織類公司受人民幣匯率的影響很大，住房行業(yè)受國家宏觀調(diào)控的影響，交通運輸行業(yè)受石油價格的影響。只有天天必須吃的和有長期需求的醫(yī)藥周期性很小，所以說，只有食品，飲料，醫(yī)藥行業(yè)屬于典型的穩(wěn)動性弱周期行業(yè)，它們不會因為形勢大好或經(jīng)濟蕭條而發(fā)生劇烈變化，人們不會因為行濟形勢不好，在生病時就少吃一粒藥。
市盈率多少為合適？A股市場15倍左右就算有投資價值。但在大熊市中，估值可能會更低。牛市中，也許幾年也沒有買入機會。巴菲特購買喜斯糖果時市盈率是12倍，可口可樂是14倍，巴菲特幾乎沒有買過高于15倍PE的公司（比亞迪不是巴菲特親自操刀的）。
結(jié)論：市盈率PE是一個很重要很簡單的判斷公司價值的方法，但一定看排除市盈率陷阱
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