2017年1月1日起，按照香港保監(jiān)處的要求，香港各家保險(xiǎn)公司被要求在網(wǎng)站上公布分紅產(chǎn)品的“履行比率”，也就是實(shí)際分紅/計(jì)劃書上的預(yù)期分紅的比率。這個(gè)比率反映了保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)預(yù)期的能力，簡(jiǎn)單來說，就是計(jì)劃書上標(biāo)明的金額，有多少能實(shí)現(xiàn)。然而該比率一經(jīng)公布卻被部分別有用心的言論誤導(dǎo)，導(dǎo)致許多人都對(duì)“履行比率”的解讀產(chǎn)生了一定的誤解。本文將為大家分析如何正確理解香港保險(xiǎn)公司所公布的“履行比率”。
全球金融體系，經(jīng)歷過不同的金融風(fēng)波后，慢慢都由行業(yè)自行監(jiān)管，轉(zhuǎn)到政府獨(dú)立的監(jiān)管，其中香港近年的例子，就包括了保險(xiǎn)和會(huì)計(jì)行業(yè)。
在整個(gè)監(jiān)管收緊的大環(huán)境下，今年開始，保監(jiān)處就正式實(shí)施了所謂的「指引十六（GN16）」，增加了長(zhǎng)期保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的資料披露和透明度，尤其是投資相連和分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品；其中一項(xiàng)，就是關(guān)于所謂的分紅保險(xiǎn)在非保證回報(bào)（non-guaranteed dividends/bonuses）的履行比率（fulfillment ratio）。
保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)理處(OCI)推出履行比率(Fulfillment ratio)的目的是？
保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)理處(OCI)推行履行比率的目的：
于銷售前期為客戶提供多一項(xiàng)可參考的資訊
給予客戶合理的期望，加強(qiáng)潛在客戶認(rèn)識(shí)分紅計(jì)劃中非保證回報(bào)的特性
履行比率該如何理解？
當(dāng)實(shí)際的紅利現(xiàn)金價(jià)值與說明摘要上的預(yù)期紅利現(xiàn)金價(jià)值相同，履行比率為100%。若履行比率高于100%，是指實(shí)際的紅利現(xiàn)金價(jià)值大于說明摘要上的預(yù)期紅利現(xiàn)金價(jià)值；若履行比率低于100%，則指實(shí)際的紅利現(xiàn)金價(jià)值少于說明摘要的預(yù)期紅利現(xiàn)金價(jià)值。
不同產(chǎn)品的履行比率可以相提并論么？
很多人認(rèn)為非保證紅利現(xiàn)金價(jià)值履行比率高的產(chǎn)品才是好產(chǎn)品。 然而事實(shí)是不同的產(chǎn)品有不同的定位以及投資策略，他們的履行比率是不可比較的。
每項(xiàng)產(chǎn)品具有不同性質(zhì)， 包括：
產(chǎn)品設(shè)計(jì)
保單年期
保證及非保證元素
投資策略
當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境及長(zhǎng)線利率趨勢(shì)
所以在這樣的情況下，履行比率是不可以被簡(jiǎn)單直接比較的，客戶在選擇分紅產(chǎn)品時(shí)， 應(yīng)結(jié)合字真的實(shí)際需求，風(fēng)險(xiǎn)偏好以及對(duì)回報(bào)預(yù)期要求等進(jìn)行綜合考慮， 履行比率僅可作為其中的一個(gè)參考指標(biāo)。
預(yù)期非保證紅利現(xiàn)金價(jià)值的履行比率與實(shí)際回報(bào)高低正相關(guān)么？
這個(gè)問題的答案是否定的。 假設(shè)A公司與B公司于建議書預(yù)期第5年派發(fā)和實(shí)際派發(fā)的非保證定期紅利現(xiàn)金價(jià)值如下圖所示，則雖A公司履行比率達(dá)100%，但實(shí)際派發(fā)金額卻比B公司低。
分紅類產(chǎn)品并非短線投資，應(yīng)該著眼于長(zhǎng)線回報(bào)
現(xiàn)行GN16只要求保險(xiǎn)公司提供過去5年繕發(fā)保單的非保證現(xiàn)金價(jià)值（即灰色部分）的履行比率， 而分紅型產(chǎn)品更需要關(guān)注產(chǎn)品的長(zhǎng)線表現(xiàn)。
下圖以雋升的長(zhǎng)線表現(xiàn)為例
另外，英式分紅與美式分紅保單也不同
英式分紅保單的股票投資比重比較大， 履行比率在波動(dòng)市場(chǎng)下會(huì)較受影響
美式分紅保單投資于定息工具比重較多， 履行比率相對(duì)較穩(wěn)定
概括而言，英式分紅與美食分紅性質(zhì)不同，履行比率不可直接比較
總結(jié)
履行比率反映的是非保證紅利現(xiàn)金價(jià)值實(shí)際表現(xiàn)和當(dāng)初預(yù)期表現(xiàn)的比較；但如果相關(guān)的投資資產(chǎn)類別不同，履行比率的落差就自然不同。例如，眾所周知，股票一般比債券更波動(dòng)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)回報(bào)較高；如果單看履行比率，就類似單看波動(dòng)性一樣，畢竟，波動(dòng)性越高，履行比率的確定性就越低。
投資者一般建議不能僅僅單看回報(bào)率或單看波動(dòng)性。 因?yàn)椴▌?dòng)性高，不一定等于回報(bào)高；相反，波動(dòng)性低，也不一定見得必然比較好；投資產(chǎn)品的選擇除了考慮這些指標(biāo)也要考慮自身的投資需求。 此時(shí)通過專業(yè)的理財(cái)機(jī)構(gòu)來選擇合適的產(chǎn)品就顯得至關(guān)重要了。
聯(lián)系客服
