東方財富近幾年一直是北叔最喜歡的股票前三位。北叔在絕望或沒有方向感時買入東財總是不會令人失望，其中收益最多的是上指跌到2400多點時買入東財，然后一舉翻身。
現(xiàn)在股票北叔最喜歡東方財富，因再重新審視東方財富，通過這次發(fā)行一百多億公司債，己然成為王者。
東財現(xiàn)在估值幾乎是上市后最低的，市盈率只有五十倍左右，動態(tài)估值四十倍以下。雪球上很奇怪，東方財富熱度不高，很少上前十，像東方財富這樣夢幻般的，A股中最好的互聯(lián)網(wǎng)股票熱度這么低，北叔是想不明白的。
東方財富上市后一步一步走過來，發(fā)展的太完美了，同期上市時的同花順幾乎與東財肩并肩，投資者常常把它們一起比較，現(xiàn)在它們己走在天差地別的路上了，市值己越拉越大，北叔認為它們的市值差距還將迅速拉大。因為東方財富己走上一條沒有同類競爭對手的路，它的產(chǎn)品矩陣己形成一個生態(tài)平臺，形成閉環(huán)，萬億市值很快就會到來。
從國內(nèi)發(fā)展階段來說，國民收入水平提高后，存在極大的理財需求，房地產(chǎn)是華夏民族最喜歡的資產(chǎn)，但房地產(chǎn)經(jīng)過多年的發(fā)展后，價格與收入背離越來越大，隱藏的金融風險也越來越高，還影響了消費能力，最主要的是造成出生率下降，因此房地產(chǎn)雖對地方政府是最有利的行業(yè)，但在人口出率面前，房地產(chǎn)肯定會持續(xù)受政策壓制，房地產(chǎn)將難有超額收益。追求保值增值的主流資金大概率往股市中走，財富管理需求巨大，是往后會是發(fā)展很快的行業(yè)，東方財富的產(chǎn)品矩陣完美滿足財富管理需求。
從行業(yè)來說，很多人認為東財是一個強周期行業(yè)。北叔要說的那是過去，以后未必。A股自從接通香港通道后，生態(tài)己變，越來越美股化，既然美股化，看看美國市場，是強周期市場嗎？除了幾十年一遇的股災(zāi)，都是平穩(wěn)上漲，因此財富管理是一個持續(xù)增量的需求，高于GDP。
從競爭業(yè)務(wù)對手看，我們逐個粗略分析一下：
1.券商業(yè)務(wù)。東方財富市值在券商中僅低于中信證券，如果把東財當券商，那就是老二，北叔去年認為，2021年有50%的概率市值超越中信，但由于中信自損身價配股融資，現(xiàn)在看2021年東財市值十拿九穩(wěn)會超過中信證券，其實在券商業(yè)務(wù)范圍，東財與中信差距巨大，券商三大業(yè)務(wù)估計也就只有經(jīng)紀業(yè)務(wù)在今后幾年有機會接近，其他難望中信其背。雖然現(xiàn)在東財券商營收占比六七成，但東財老板說了，東財做連接人與財富的事，因此業(yè)務(wù)內(nèi)涵要大很多。中信的核心競爭力是做定價能力，也是它專長，因此保薦業(yè)務(wù)，行業(yè)研究，公司研究是中信最具競爭力的地方，為機構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)是它核心競爭力，資本也是它優(yōu)勢。東財是連接交易的。因此中信東財在其核心競爭力是不同的，東財市值超越中信并不是東財在競爭上打敗中信，東財市值超過中信與券商業(yè)務(wù)無關(guān)，只是市場認為東財?shù)漠a(chǎn)品矩陣價值能達到多少。必須說明的是，東財券商業(yè)務(wù)雖對中信等頭部券商不會就成根本性影響，但對沒有特色的中小券商將是毀滅性打擊，因為它們主要利潤來源經(jīng)紀業(yè)務(wù)會被東財碾壓，生存艱難。
2.基金代理業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在是增量市場，各個公司的代理業(yè)務(wù)增長迅速，其中支付寶增長最快且市場份額最大，東財天天基金市場份額排第二。很多人的看法是天天基金會被支付寶打敗，以后市場份額會變小，不應(yīng)給過高的估值，北叔對l此是有不同的看法的，因為從專業(yè)角度看，天天基金更專業(yè)，能提供更完整的更有價值信息，供購買人參考，體驗比支付寶更好。在增量市場中，支付寶份額大增速快是因為提供更方便的通道而已。必須明白的是財富管理增值才是最終目標而非購買方便，因此在存量市場中，體驗更好，更有價值的天天基金會蠶食支付寶份額而不是天天基金市場被侵占。這種和當初山寨機市場是一樣的，增量市場中山寨機會迅速放量占領(lǐng)市場，在存量市場，只有少數(shù)幾家品牌留存下來，有價值的品牌占據(jù)最大份額。天天基金現(xiàn)在是基金代理業(yè)最有價值的品牌，北叔預(yù)測，以后存量市場中，基金代理業(yè)務(wù)市場份額將超過支付寶。
3.金融數(shù)據(jù)?，F(xiàn)在金額數(shù)據(jù)做得最好的是萬得，東財choice經(jīng)過這幾年的發(fā)展，己有拉近之勢，營收只有不到兩億，對業(yè)績貢獻不大，但東財金融數(shù)據(jù)著力點應(yīng)不是營收多少，利潤多少，而是免費提供一部分給公司客戶，為公司業(yè)務(wù)引流。金融數(shù)據(jù)的研發(fā)主要是需要人力，隨著東財三次發(fā)行可轉(zhuǎn)債，實力已然強大，因此依靠公司強大實力和公司產(chǎn)品矩陣之間互相正反饋效應(yīng)，東財金融數(shù)據(jù)實力登上頭名應(yīng)是順理成章的事。當然營收也會水漲船高。
4.基金私募?；鹋普斋@批不久，私募還在培養(yǎng)之中，剛開始，剛起步，雖獲得很多人一至看好，依靠公司網(wǎng)站社區(qū)引流，成功摡率大很多，但并不是說父母是985，生個兒子也是985，這一塊業(yè)務(wù)再過三五年再評價才是最合適的，現(xiàn)在預(yù)期不應(yīng)打得太高，業(yè)務(wù)發(fā)展都是不平坦的。
5.媒體社區(qū)。主要是東方財富網(wǎng)和股吧。財經(jīng)新聞公司報道非?？?，但就北叔看豐富性相對不足，財經(jīng)評論權(quán)威不足，提升公司網(wǎng)站行業(yè)地位還須努力。股吧面臨雪球的競爭，股吧更多是情緒渲泄，有營養(yǎng)有價值的帖子很少，至少北叔不愿在股吧發(fā)言，以北叔個人看，股吧變差了而不是變好了，公司必須要重視，要重整再出發(fā)才能有發(fā)展，股吧才能再煥發(fā)青春，否則只能吃老本，對公司生態(tài)會有影響，不過現(xiàn)在公司資本實力強大，如果再重整股吧應(yīng)不是大問題，也許公司重心放在架構(gòu)公司產(chǎn)品矩陣結(jié)構(gòu)更合理，探索公司更合理產(chǎn)品，然后再明確網(wǎng)站股吧重點方向或許更完美，也就是說現(xiàn)在重心不在媒體這塊并沒有戰(zhàn)略上的失誤。但北叔認為，雪球是東財在金融社區(qū)這塊很好的對手，盡管客戶群體稍有差異，但差異沒明顯界限。就如社交即時軟件，一不小心，騰訊已一統(tǒng)天下了，老二也沒了。
