最近陸續(xù)披露一季報，前陣子很多企業(yè)披露了不錯的報表以后，市場竟然紛紛下跌調(diào)整，所以很多人都在調(diào)侃，掙的是“假錢”吧。但最近的市場則已經(jīng)非常非常鮮明的證明了一個問題：黑貓白貓，能掙錢的才是好貓，掙的絕不是“假錢”。你看那些利潤不及預期的公司，股價都被直接打趴了，而有業(yè)績的則直接突突突。
不及預期的，比如：
1. 老白干酒，2020年全年實現(xiàn)凈利潤3.13億元，同比下降22.68%，擬10派1.5元。一季度實現(xiàn)凈利潤5614.5萬元，同比下降14.59%。今天直接跌停了。
2. 小熊電器，2021年第一季度營收約9.07億元，同比增長22.66%；凈利潤約8985萬元，同比下降12.82%。小熊電器股價已經(jīng)腰斬一半了。
3. 貴州茅臺，最近跌跌不休，也是一季度業(yè)績增長乏力。
4. 豪悅護理，2021年一季度實現(xiàn)營收5.29億，同比增長7.78%；歸母凈利潤8830萬，同比下降7.49%。股價也是直接跌停。
5. 浙江鼎力，2020年年度報告不及預期，今天股價也是跌停。
基本上表現(xiàn)不及預期的，股價最近都非常疲軟，更有順豐控股這種大白馬，巨額虧損，至今從高點也已經(jīng)腰斬。而諸如上海機場更不用說了，最近跌出了新低，市值只有945億人民幣，近3年新低，很多機構(gòu)也都撤離了，比方說張坤這2180萬股，斬倉也非常利索，直接退出了十大股東。
而表現(xiàn)很好的，最近股價都非常給力，比方說：
1. 東方財富，一季度凈利潤大幅增長，這幾天股價已經(jīng)強勢反彈，且成交額逐步放大。
2. 洋河股份，一季度實現(xiàn)凈利潤38.63億元，同比下降3.49%，但扣非利潤同比是20%增長，這個表現(xiàn)就很不錯了，超過市場預期，今天股價漲停了。
3. 山西汾酒已經(jīng)反彈快接近高點了，主要也是業(yè)績大幅增長。
4. 中順潔柔，一季度實現(xiàn)凈利潤2.71億元，同比增長47.81%。收入21億元，同比增長25.8%。這個表現(xiàn)著實不錯，最近股價已經(jīng)連創(chuàng)新高。
5. 伊利股份，今年一季度實現(xiàn)凈利潤28.3億元，同比增長147.69%。今年股價也是大幅高開。
6. 涪陵榨菜：一季度實現(xiàn)凈利潤2.03億元，同比增長22.73%。最近股價也是表現(xiàn)不錯。
7. 公牛集團：2021年度一季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤6.07億元，同比增長256.17%，今天也是直接漲停了。
其他的諸如券商股，今年一季度也都不錯，所以今天券商股整體表現(xiàn)也非常亮眼，特別是國泰君安，一季報確實表現(xiàn)亮眼，扣非利潤也很亮眼。
不過我個人對大部分券商的看法還是跟之前沒有變化：大部分中小券商未來的價值會接近于0，包括類似于南京證券、第一創(chuàng)業(yè)這種，我都建議各位還是遠離，特別是第一創(chuàng)業(yè)，我記得我從2017年就提醒過各位：從第一創(chuàng)業(yè)到上海銀行，解禁股，揮不去的傷痛
如果不幸買了第一創(chuàng)業(yè)，這些年不僅沒有賺到錢，還虧進去不少錢，但同比看看其他很多的翻倍的公司，這直接就拉開差距了。大部分券商實際上同質(zhì)化非常嚴重，作為投資者，肯定會優(yōu)選頭部券商，小的券商未來生存空間會越來越小，這是行業(yè)的馬太效應引起的。
所以整體上看，最近業(yè)績表現(xiàn)不錯的（非常是周期股，或者市場認為是周期股），股價都是非常不錯的，很多都已經(jīng)再創(chuàng)新高了。所以，從一個更長遠的角度看，公司還是要能夠賺錢（有很好的現(xiàn)金流，賺的是應收賬款這種不算），不賺錢的公司，不發(fā)展的公司，任何時候都很難有好的表現(xiàn)。
衡量一個公司是不是好公司，財報一定是非常重要的依據(jù)。昨天文章也有跟各位分享如何去看財報，怎么去看財報。我們的目的很簡單：通過財報、公司的表現(xiàn)、產(chǎn)品、管理層表現(xiàn)等各個維度，盡可能的去找到那些偉大的公司，等到偉大的價格，然后持有它。
最近我在重溫《基業(yè)長青》，對書中很多過去看過的東西又有不一樣的思考。偉大的公司長期來看，取得的超額收益一定是最大的：
而且偉大的公司一定要注重CEO的內(nèi)部培養(yǎng)，這個非常重要：
在長達1700年的所有的優(yōu)秀的公司的歲月中，只有4個CEO是外聘的（比例小到可以忽略不計），只在兩家公司出現(xiàn)過，且內(nèi)部培養(yǎng)的CEO經(jīng)營的比率是對照公司（相對不錯的公司）的6倍。
這也側(cè)面說明了，我們最好是去選擇那些可以內(nèi)部培養(yǎng)CEO的公司，比方說諸如蘋果這樣的公司，喬布斯走了以后，庫克接任，表現(xiàn)的特別好。而在國內(nèi)的例子，我們可以看到，上海家化在中國平安入主以后，這些年就等同于漲了個寂寞，同時期很多公司都是100倍的增長，而上海家化則錯過了中國最黃金發(fā)展的近10年的時間：
上海家化聘請的CEO全部都是外部的CEO，很少有內(nèi)部的CEO。外部的CEO空降過來，對企業(yè)本身的理解、企業(yè)文化、制度、價值觀、員工等很多都會有格格不入的可能，管理起來當然不會那么順暢。
這也就是為什么說前幾天東方財富提拔年輕的84年的鄭立坤為總經(jīng)理，我們感到欣喜的原因，因為鄭立坤在東財已經(jīng)工作10年，成為東財證券總經(jīng)理也有3年，是內(nèi)部培養(yǎng)的典范，一步一步從基層做起來的典范，這樣的管理層是最了解企業(yè)的，對企業(yè)未來的發(fā)展也是最有延續(xù)性的。東財如果想成為一個50年、100年的企業(yè)，就必須要做好這種傳承。
再有就是最近我推薦的格力電器，雖然公司質(zhì)地非常不錯，但這點實際上做的非常差。常人提起格力，都知道董明珠，但實際上董明珠已經(jīng)近70歲了，但竟然沒有接班人，之前有可能的接班人黃輝也辭職了，而現(xiàn)在內(nèi)部竟然沒有明確的接班人培養(yǎng)計劃，這真的匪夷所思。
一家偉大的企業(yè)一定是要經(jīng)過時間的洗禮，一定是要有完善的內(nèi)部流程制度，它不屬于某一個人，也不屬于某幾個人。我們?nèi)タ磳殱嵐?、迪士尼公司、蘋果公司、麥當勞公司、可口可樂公司等很多公司都是這樣，他們有著優(yōu)秀的文化、完善的制度、良好的內(nèi)部干部培養(yǎng)機制，這樣才會讓他們成為偉大的企業(yè)。
這個是我最近看《基業(yè)長青》的一些新的思考，主要是結(jié)合最近發(fā)生的一些例子。我也建議各位五一假期的時候抽時間也可以再看看這本書。特別是書中關于造鐘人跟報鐘人的區(qū)分，結(jié)合最近的案例，同樣還可以做深入的思考。
當然，五一假期，巴菲特的年會要來了，刀哥到時候也會跟各位分享巴菲特最新的一些動態(tài)，歡迎各位每天置頂我的公眾號。各位晚安。感謝各位點贊在看。
