據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至本周滬深兩市共有近500家公司發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)告，并且兩市首份三季報(bào)也在今天出爐。安納達(dá)是兩市第一個(gè)亮相的，“丑媳婦總要見公婆”嘛，安納達(dá)算是勇敢的一個(gè)，公告顯示其前三季度營收為7.89億元，同比下降7.94%；凈利3946.5萬元，同比下降40.87%。業(yè)績下降主要系產(chǎn)品銷售價(jià)格同比下降、毛利率有所降低以及子公司利潤同比增加共同影響所致。
首份三季報(bào)沒有錄得“開門紅”，并不影響我們對三季度業(yè)績行情的期待。但三季度預(yù)告或者財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)僅僅是一個(gè)季度會計(jì)期間對公司財(cái)務(wù)情況的報(bào)告，真的能對股價(jià)產(chǎn)生影響嗎？或者可以這么問：季度業(yè)績好股價(jià)漲，季度業(yè)績差股價(jià)就要跌嗎？答案是否定的，單一的季度報(bào)表與股價(jià)并沒有直接關(guān)系，要利用好上市公司季度數(shù)據(jù)，我們還需要做更多的工作。
多季度結(jié)合起來看業(yè)績
什么是好企業(yè)，能夠連續(xù)創(chuàng)造利潤，并不斷打破自身增長記錄的企業(yè)才是當(dāng)之無愧的好企業(yè)。
首先我們要找到連續(xù)增長的企業(yè)，單憑看一個(gè)季度數(shù)據(jù)是明顯不夠的，要回看歷史，把過去的若干個(gè)季度數(shù)據(jù)連起來看，才能得出企業(yè)是否連續(xù)不斷創(chuàng)造利潤的結(jié)論。
以貴州茅臺為例，各季度凈利潤都在穩(wěn)定增長，凈利潤同比增長率也比較均勻?？梢缘贸鼋Y(jié)論；在最近這幾年這是一家連續(xù)創(chuàng)造利潤的穩(wěn)健型企業(yè)。在這種穩(wěn)健增長的背景下，我們可以預(yù)期未來的若干個(gè)季度，它的業(yè)績同樣會勻速前進(jìn)，這就為投資提供了業(yè)績層面的預(yù)期支撐。
其次，真正的好企業(yè)是能夠連續(xù)創(chuàng)造利潤，并不斷打破自身增長記錄的。這個(gè)“不斷打破自身增長記錄”怎么界定呢？報(bào)表數(shù)據(jù)也能給我們答案。
不斷打破自身增長記錄，就是不斷實(shí)現(xiàn)超越歷史。如上圖所示，如果把一個(gè)公司的季度報(bào)表數(shù)據(jù)羅列出來，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)它的每一季度同比增速都在50%以上，甚至翻倍增長，那么這樣的公司正在不斷打破自身紀(jì)錄，而且以一種高增長在不斷創(chuàng)造利潤，并跨越歷史。這種時(shí)期往往是在一個(gè)企業(yè)的高速發(fā)展生命周期里，股價(jià)上處于主升浪的概率較大。
多季度結(jié)合起來看業(yè)績，“掰開了揉碎了”多角度來觀察財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，才能看到許多更實(shí)在的東西，從而為我們的投資尋找到相對靠譜的基礎(chǔ)。
檢驗(yàn)業(yè)績增長的質(zhì)量
搞懂上市公司的利潤是怎么來的，比只看利潤增長更關(guān)鍵。利潤的增長是公司經(jīng)營者靠某些手段“搗騰”來的，還是實(shí)打?qū)嵉目抗菊＝?jīng)營賺來的，這對我們做投資，尤其是做中長線投資有著至關(guān)重要的意義。
那么，靠什么方法來檢驗(yàn)上市公司的業(yè)績增長質(zhì)量呢？
除了加速增長的凈利潤外，你更應(yīng)該希望看到銷售每季度同樣在加速增長中。對于強(qiáng)勁增長的公司來講，在最近2~4季度內(nèi)達(dá)到三位數(shù)的銷售增長并非難事。事實(shí)上，很多市場中的成功標(biāo)的將這種增長持續(xù)了若干年。
繼續(xù)以貴州茅臺為例，由銷售收入而不是會計(jì)操作作為支撐帶來的利潤增長才是真正的業(yè)績增長。如果你選擇的股票不光利潤喜人，其銷售同樣增長迅速的話，說明你持有的個(gè)股很有可能成為未來的明星股。
“紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行”。上市公司的季度、年度數(shù)據(jù)究竟應(yīng)該如何看，筆者僅僅是分享一些多年以來的心得而已?，F(xiàn)在正值三季報(bào)披露的時(shí)間窗口，是一個(gè)運(yùn)用以上方法“練兵”的好時(shí)機(jī)，至于理論與市場股價(jià)的規(guī)律，還需要有心人去實(shí)踐、去摸索。畢竟實(shí)踐出真知！
（文章來源：巨豐財(cái)經(jīng)）
(責(zé)任編輯：DF064)
