周五，200點斷頭鍘，發(fā)生在股災救市之后，發(fā)生在國家隊控盤之后，發(fā)生在所有大小領導信心喊話之后，發(fā)生在充分理解監(jiān)管層慢牛政策市之后，發(fā)生在市場失去做空工具之后。周五，200點斷頭鍘，發(fā)生在SDR來臨之前，發(fā)生在養(yǎng)老金入市之前，發(fā)生在加入MSCI預期實現(xiàn)之前，發(fā)生在金融市場開放之前。這其中最關鍵的原因，注冊制的到來將會徹底終結這一輪的交易邏輯和風格偏好。第四階段，從現(xiàn)在開始A股市場即將進入冠軍時代。注冊制的到來，殼資源將會徹底告別稀缺，真正的市場定價時代將會開啟。而在海量公司中，形成注意力的聚焦、共識的預期才是個股上漲的基本前提。細分冠軍、行業(yè)龍頭、明星企業(yè)才能引發(fā)市場的熱點。從宏觀周期看，未來幾年的經(jīng)濟增長依然會在底部盤整；從發(fā)展趨勢看，走出底部周期的動力要來自于新增長而非舊復蘇。那么我們相信冠軍的誕生將會有兩種邏輯：首先，隨著傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能出清，那些真正有效率的企業(yè)將會顯示出更高的競爭力，從而在下滑周期內(nèi)聚集更高的市場份額，形成下一時代的行業(yè)寡頭，在水泥、鋼鐵、船舶、化工、有色、紡織等傳統(tǒng)產(chǎn)能行業(yè)，我們看到這些現(xiàn)象正在發(fā)生，某些企業(yè)正在創(chuàng)造令人意外的可能；其次，對于高科技與新興技術行業(yè)，一些隱形冠軍正在誕生，這些企業(yè)不但完成了對進口產(chǎn)品的替代，全球分工價值鏈的上移，更為重要的是正在形成以中國為核心的技術標準、技術路線、知識產(chǎn)權，而且在國際市場上形成了快速上升的競爭力和影響力。在新材料、新能源、信息通信、智能制造、重型裝備、海洋工程、生物制藥等重要領域的細分行業(yè)出現(xiàn)了一批未來可能的明星。下一個階段，也許行業(yè)研究員將分享宏觀策略研究員的榮耀與光芒。和上一輪一樣，股票市場的投資者們將掀起新一輪的學習高潮，只不過這次熱點不是宏觀經(jīng)濟，而是前沿技術。寫到這里，我們真心覺得，是中國股市推動了我們學習型社會的建設。當股民不容易。
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