A股三四千家公司中能同時(shí)具備牛股三大基因的優(yōu)質(zhì)公司少之又少，但片仔癀算得上實(shí)打?qū)嵰患?，很多人可能沒聽過片仔癀，我先簡(jiǎn)單的普及下，片仔癀是啥呢，是一味藥，清熱解毒尤其在治療病毒性肝炎方面具有獨(dú)特的療效，藥效強(qiáng)大到被國(guó)家列為了國(guó)家級(jí)絕密配方，目前在市場(chǎng)上尚無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這也是該產(chǎn)品長(zhǎng)期供不應(yīng)求的主要原因。曾經(jīng)日本人費(fèi)盡周折偷過它的秘方都沒有得逞，可見其價(jià)值了得，這家公司的基因可不是一般的強(qiáng)大，現(xiàn)在國(guó)家只有兩個(gè)絕密永久極國(guó)家配方，其中一個(gè)就是片仔癀，另一個(gè)是云南白藥，我個(gè)人平時(shí)喜歡稱它為騙子黃，算是一個(gè)昵稱，今個(gè)咱們就深刨一下這個(gè)天生的牛股騙子黃的前世今生
據(jù)說片仔癀是明朝太醫(yī)院秘方“御用藥”，后來(lái)因一太醫(yī)不滿朝政而取方出宮逃到福建漳州為僧，因一片可以去黃，所以取名為片仔癀，可見其療效之神奇，距今約有400多年的歷史，經(jīng)歷了幾百年的歷史沉淀的老字號(hào)品牌實(shí)屬不多，而片仔癀正是抱著這樣一個(gè)幾百年的金子招牌躺著賺錢的
之前給大家說過牛股所具備的三大基因，那么片仔癀到底具不具備這些基因呢，咱們一一來(lái)驗(yàn)證，首先第一個(gè)基因，重復(fù)性消費(fèi)，說白了，就是公司要天天賺你的錢，要天天從你口袋里掏錢，這樣的公司才能夠保證能獲取源源不斷的現(xiàn)金流，你說慘不慘忍，沒辦法，這就是消費(fèi)屬性，像地方性旅游這些不能重復(fù)性消費(fèi)的公司很難發(fā)展到千億和萬(wàn)億級(jí)別，我們發(fā)現(xiàn)那些能夠發(fā)展到萬(wàn)億級(jí)別的超級(jí)航母似的偉大企業(yè)往往都具備重復(fù)消費(fèi)的屬性，例如煙酒銀行保險(xiǎn)，如果沒有重復(fù)性消費(fèi)的特質(zhì)，他們要發(fā)展到萬(wàn)億級(jí)別恐怕得好幾個(gè)世紀(jì)，中國(guó)最賺錢的公司不是銀行也不是石油而是中國(guó)煙草公司，為何煙草那么牛逼，不就是因?yàn)闊煵菟邆涞闹貜?fù)性成癮性消費(fèi)嘛，沒有重復(fù)性消費(fèi)你試試，一顆煙抽一輩子，一瓶酒喝一輩子你看看茅臺(tái)煙草公司能活下去嗎，不倒閉才怪呢，加上國(guó)家壟斷就造就了一個(gè)赤裸裸的賺錢機(jī)器，而醫(yī)藥天生恰恰就是屬于重復(fù)性消費(fèi)的企業(yè)，俗話說的好酒可以不喝，但藥不能不吃，不但要吃而且還要吃夠吃好，俗話又說了藥不能停，有人說了，符合重復(fù)性消費(fèi)的都是好企業(yè)嘛，那未必，重復(fù)性消費(fèi)也分成癮性剛性消費(fèi)和非必須重復(fù)性消費(fèi)，不但重復(fù)性消費(fèi)而且要成癮性的消費(fèi)，一天不消費(fèi)就難受，像煙酒一天不喝不抽就難受，像油鹽醬醋做飯必須得有，這是重復(fù)性消費(fèi)，而有些公司雖然表面上看上去具備重復(fù)性消費(fèi)的特質(zhì)，其實(shí)都是掛羊頭賣狗肉，充不重復(fù)要看消費(fèi)者而不是看行業(yè)，像高檔的牛排餐廳海參鮑魚燕窩全聚德烤鴨啊也是重復(fù)性消費(fèi)，但那玩意，誰(shuí)還天天去吃不成，我泡面都吃不起了還吃什么牛排鮑魚，我又不是豬還能天天吃不成，所以啊朋友們，記住了，光重復(fù)性消費(fèi)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還必須是必須品成癮性的重復(fù)性消費(fèi)，否則光行業(yè)具備了重復(fù)性消費(fèi)的特質(zhì)，但是消費(fèi)者就是不重復(fù)性消費(fèi)你又能怎樣，對(duì)于這個(gè)基因我們要從實(shí)質(zhì)直接進(jìn)入分析而不是簡(jiǎn)單的看表面的特質(zhì)，那些必需品重復(fù)性消費(fèi)的超級(jí)品牌行業(yè)龍頭最容易產(chǎn)生超級(jí)大牛股，你去看海天味業(yè)，安琪酵母，煙酒公司，大醫(yī)藥等等哪個(gè)不是如此，記住，一旦消費(fèi)者對(duì)你的產(chǎn)品可買可不買時(shí)，你的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就被削弱了，真正牛的公司的產(chǎn)品不是可不可以買的問題，而是一定要買，什么東西一定會(huì)買，必需品，成癮性的產(chǎn)品，不但要買而且只在你家買，所以在這樣的領(lǐng)域你起碼做到龍頭最好能做到垂直細(xì)分領(lǐng)悟的壟斷，那吸金效應(yīng)就可怕了，這個(gè)自己去領(lǐng)悟，你不必須不成癮公司還是賺不到穩(wěn)定的錢，那片子黃具不具備呢，這是肯定的，大家記住了，凡是嘴巴吃的大都屬于重復(fù)性消費(fèi)，中國(guó)13億大嘴巴喂大了多少茅臺(tái)五糧液和醫(yī)藥公司，所以藥不僅是重復(fù)性消費(fèi)，而且他還屬于地地道道的成癮性必需品重復(fù)性消費(fèi)，你不吃還不行，你不吃你試試，敢不敢到閻王殿光一遭，所以，明白了這點(diǎn)就明白了這個(gè)公司具備的其中一個(gè)基因，這個(gè)基因就是保證這家公司利潤(rùn)穩(wěn)定最大的保障和基石，就憑這個(gè)成癮性重復(fù)性必須消費(fèi)這個(gè)特質(zhì)，就至少能保住20倍市盈率，加上行業(yè)壟斷的溢價(jià)30倍市盈是穩(wěn)穩(wěn)保住。
第二個(gè)基因就是獨(dú)家壟斷形成的絕對(duì)王者的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有人說了，不就賣東西嘛，你家能賣哇哈哈，我家有康師傅，大不了回家喝涼白開，你有加多寶，我有王老吉，來(lái)唄，看誰(shuí)競(jìng)爭(zhēng)過誰(shuí)，你家賣片仔癀，我家也賣不就完了嘛，說到這我要打個(gè)岔了，不好意思，片仔癀只有我一家生產(chǎn)，獨(dú)家絕密配方絕密工藝，恕不奉告，話說白了，這東西只有我家能生產(chǎn)，你說氣不氣人，氣人你也沒轍，誰(shuí)讓人家是絕密配方又是獨(dú)家療效呢，大家看到?jīng)]有，護(hù)城河就這樣形成了，巴菲特老爺子說的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)就是指的這，哎，俗話說愛情不是你想買，想買就能買，片仔癀也是一樣，不是你想生產(chǎn)，生產(chǎn)就生產(chǎn)，市場(chǎng)一旦形成了壟斷，這個(gè)吸金效應(yīng)就比較可怕了，基本上躺著做著夢(mèng)就把錢數(shù)了，這種公司在醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域里面基本上拿著望遠(yuǎn)鏡找不到對(duì)手，而有了這種獨(dú)家的壟斷，片仔癀就可以肆意囂張任性的提價(jià)了，上市16年提價(jià)14次，基本每年提價(jià)一次，片仔癀由05年的每粒130漲到了現(xiàn)在每粒550，人家是有錢任性，你是壟斷任性，什么時(shí)候公司有業(yè)績(jī)壓力了提一提價(jià)，公司缺錢花了提一提價(jià)，當(dāng)然公司也不會(huì)缺錢，哪天心情不爽提一提價(jià)，公司的業(yè)績(jī)利潤(rùn)也從03年的4000萬(wàn)到17年的8個(gè)億，15年翻了足足20倍，股價(jià)更是逆天，從幾毛錢漲到100多，也是一百多倍的漲幅，價(jià)值推動(dòng)著其股價(jià)是一路火花帶閃電，就是這么任性，這時(shí)你會(huì)說，這公司就這么一直提價(jià)消費(fèi)者能受得了嗎，它就不怕這種不斷的提價(jià)讓它喪失消費(fèi)者，或者人家干脆就嫌貴不吃了？我們?cè)賮?lái)看數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，哎，這個(gè)公司十幾年一路提價(jià)以來(lái)公司的銷量居然從100萬(wàn)粒增長(zhǎng)到260萬(wàn)粒，哦，我們明白了，你提價(jià)不但沒有丟掉市場(chǎng)反而增加了近兩倍的市場(chǎng)，可謂是量?jī)r(jià)提升，這又是為何，通過調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)，片仔癀的終端消費(fèi)客戶都是一些中高端的消費(fèi)群體，換句話說都是有錢人，而有錢人對(duì)提價(jià)往往不太敏感，尤其在這種醫(yī)藥必需的治療上面他們更不會(huì)因?yàn)樘醿r(jià)而去選擇其他更次的產(chǎn)品，這個(gè)往往不會(huì)。我們大概明白了，終端消費(fèi)群體對(duì)提價(jià)的不敏感讓片仔癀這種不斷提價(jià)來(lái)增加利潤(rùn)的方式獲得了很大的成功，它跟阿膠提價(jià)還不太一樣，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)阿膠的不僅是阿膠一家，還有什么福膠，同仁堂，過教堂等，你阿膠提價(jià)還得擔(dān)心考慮你的客戶會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)過頭跑到你競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手哪里，也就說你阿膠提價(jià)還有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手牽制著，但片仔癀提價(jià)基本上沒什么牽掛，一個(gè)是補(bǔ)血保健一個(gè)是治病必須，消費(fèi)屬性哪個(gè)更強(qiáng)大一目了然，但是要明白的是，片仔癀提價(jià)短期并沒有看到天花板，長(zhǎng)期來(lái)看一定會(huì)有個(gè)天花板，現(xiàn)在問題的重心在于如何提高其量的提升，阿膠是一條腿走路，只有提價(jià)不見量升，片仔癀不一樣，提價(jià)伴隨著量的提升，這就是標(biāo)準(zhǔn)的量?jī)r(jià)提升帶來(lái)的利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，兩條腿走路才能走的更健康
又有人問了，它漲價(jià)的邏輯是什么呢，難道只是單純的硬生生的提升公司利潤(rùn)？這絕對(duì)不是的，片仔癀主要由天然麝香，天然牛黃，三七，蛇膽組成，其中天然麝香是國(guó)家定量配給，只批準(zhǔn)特定少量企業(yè)可以使用天然麝香，所以朋友們看到了吧，片仔癀不僅在配方工序連它在原料上都有國(guó)家給它提供的護(hù)城河，不是一個(gè)隨便什么阿貓阿狗的公司都是可以被配給天然麝香的，由于雄奢近幾十年來(lái)急劇減少，使得國(guó)家配給天然麝香也日趨緊張，而人工麝香和天然麝香的藥效更是差距幾萬(wàn)倍，這就造成了天然麝香的獨(dú)家不可替代性，市場(chǎng)的天然麝香日趨緊張就必然造成價(jià)格的水漲船高，同時(shí)也極大限制了公司的擴(kuò)張和發(fā)展，由此公司開始大力養(yǎng)設(shè)，加大對(duì)天然麝香的提取和供給，據(jù)分析公司至少要達(dá)到1.8萬(wàn)只麝所產(chǎn)麝香才能保證片仔癀的正常生產(chǎn)，而片仔癀人工養(yǎng)麝不過1500頭，所以以原材料缺口巨大，隨著天然麝香資源的萎縮及需求的大幅增加，人工養(yǎng)麝逐步發(fā)展起來(lái)，全國(guó) 林麝養(yǎng)殖數(shù)目由 2013 年的 9000 頭增加至 2017 年的 21400 頭，增長(zhǎng)了 2.3 倍。每 年產(chǎn)出天然麝香約 257 公斤。但全國(guó)麝香需求量在1000 公斤以上，且在持續(xù)增加。短期看，近 5 年內(nèi)，天然麝香依然是稀缺的，供應(yīng)不足的。
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這一點(diǎn)跟阿膠因?yàn)轶H皮漲價(jià)而提價(jià)一個(gè)道理，也跟阿膠自己養(yǎng)驢一個(gè)道理，對(duì)于我們投資者而言，只要明白一點(diǎn)，好產(chǎn)品加上市場(chǎng)不飽和就是公司發(fā)展的機(jī)會(huì)。
第三個(gè)基因市場(chǎng)體量，我們應(yīng)該要知道，一家公司的產(chǎn)品不管多么牛逼，只要沒有巨大的市場(chǎng)體量，那也終歸是個(gè)偉大的侏儒，而非是偉大的巨人，換句話說，你是武大郎的基因還是姚明的基因決定了你未來(lái)的體量，就像黃包車注定被汽車所取代，而自行車也注定被電動(dòng)所代替，這是社會(huì)的大趨勢(shì)，有家上市公司叫深發(fā)展，是賣自行車和自行車零部件的，十幾年以來(lái)公司市值利潤(rùn)從未增長(zhǎng)，為何，基因而已，市場(chǎng)體量已經(jīng)擺在哪里，村里都騎電動(dòng)車開轎車了，誰(shuí)還天天騎自行車，這就是市場(chǎng)體量決定一個(gè)行業(yè)的天花板在哪里，醫(yī)藥本身的必須重復(fù)消費(fèi)的屬性就決定了它是永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)行業(yè)，人嘛，總是要老的，總是要得病的，得病總是要吃藥的，吃藥總是不能停的，所以你跟我說其他行業(yè)，什么高科技什么的，那個(gè)不確定因素太大，你那個(gè)是不一定，我這個(gè)是一定要死，必須得死，一定要得病，一定要吃藥的，而片仔癀對(duì)于市場(chǎng)的滲透率還不到百分之6，百分之80的市場(chǎng)份額都來(lái)自于華東地區(qū)，北方很多人都沒聽過片仔癀，這就是未來(lái)巨大的市場(chǎng)空白，隨著社會(huì)生活壓力的加劇和人們作息不規(guī)律使得我國(guó)肝病病人劇增，目前，中國(guó)有 9000 萬(wàn)乙 肝病毒感染者，760 萬(wàn)丙肝病毒攜帶者。2013 年至 2017 年，每年有超過 120 萬(wàn)人出現(xiàn)病毒性肝炎發(fā)病，每年有 450-750 人死 于病毒性肝炎；2016 年，2017 年病毒性肝炎發(fā)病人數(shù)和死亡人數(shù)相比 2014 年和 2015 年均出現(xiàn)上升。片仔癀的主要用途是熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎等各種炎癥。未來(lái)在肝膽疾病的 市場(chǎng)中前途不可限量。
預(yù)計(jì)在未來(lái)十年肝病患者會(huì)達(dá)到3億人左右，這就是一個(gè)萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)，什么樣的公司最容易擴(kuò)張，答案就是巨人的品牌和嬰兒的股本，你懷抱里擁有著幾百年的老字號(hào)招牌這就是巨大的資本，所到之處所向披靡，也不用擔(dān)心像零售那樣具備地域保護(hù)擴(kuò)張起來(lái)有很大的難度，因?yàn)槟惚旧砭兔从袑?duì)手，對(duì)于它來(lái)說，要做的就是讓更多的人知曉知道了解使用這個(gè)產(chǎn)品，茅臺(tái)喝多了就得肝病，得了肝病就得用片仔癀，這個(gè)邏輯沒毛病，我還不信，那些能喝得起茅臺(tái)五糧液的人吃不起片仔癀？得了肝病干脆也別喝酒了，把喝酒的錢該買片仔癀，喝完酒就得吃藥，沒毛病，公司的核心產(chǎn)品片仔癀對(duì)應(yīng)著規(guī)模超過600億，年均增速15%的國(guó)內(nèi)肝病市場(chǎng)，廣闊的保健品市場(chǎng)和海外市場(chǎng)；在內(nèi)公司借助體驗(yàn)館、國(guó)藥堂VIP、線上線下多渠道推廣等新模式開展市場(chǎng)拓展與用戶精準(zhǔn)營(yíng)銷；外部，消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)了高端健康產(chǎn)品消費(fèi)需求的大幅增加，潛在用戶高凈值人群38.9%的年均增長(zhǎng)為片仔癀帶來(lái)了豐富的增量需求。
說了那么多，騙子黃這個(gè)公司主要靠什么賺錢，它的利潤(rùn)主要來(lái)源于哪里呢，我們發(fā)現(xiàn)，這家公司片仔癀系列醫(yī)藥生產(chǎn)占據(jù)公司主要的百分之80的利潤(rùn)，公司的利潤(rùn)點(diǎn)也比價(jià)單一，主要由主營(yíng)業(yè)務(wù)片仔癀系列產(chǎn)品憑借獨(dú)家的壟斷牢牢的控制著穩(wěn)定的市場(chǎng)，日化品近幾年也是公司剛推出的策略和另一個(gè)贏利點(diǎn)占據(jù)百分之10左右的利潤(rùn)，近幾年也開始慢慢發(fā)力，值得期待，這也是片仔癀看到他的老大哥云南白藥在日化品上取得巨大成功之后開始模仿其在日化品上的經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)在來(lái)看效果不瘟不火但依靠著自己強(qiáng)大的超級(jí)品牌的影響力其日化品也在緩慢的向前推動(dòng)
這樣一家公司就抱著這樣的強(qiáng)大基因，抱著老祖宗幾百年的老字號(hào)招牌和配方躺著賺了一輩子錢，話又說回來(lái)了，經(jīng)營(yíng)公司可是都有風(fēng)險(xiǎn)的啊，你難道就沒有風(fēng)險(xiǎn)嗎，茅臺(tái)還有塑化劑事件，阿膠還有水煮驢皮事件，牛奶還有三聚氰胺呢，鴻茅藥酒還有虛假營(yíng)銷呢，那么你未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)在哪里呢，一般公司的風(fēng)險(xiǎn)分為兩類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而片仔癀依靠著超級(jí)品牌幾百年的老字號(hào)的洗禮相信其產(chǎn)品是經(jīng)得住市場(chǎng)考驗(yàn)的一般不會(huì)輕易受到攻擊，我們擔(dān)心更多的就是公司的經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)，例如公司在多元化發(fā)展策略方向上的改變，現(xiàn)在公司制定的一核兩翼戰(zhàn)略還是很符合市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)健發(fā)展戰(zhàn)略，以片仔癀藥品為中心，保健品和日化品為兩翼的發(fā)展戰(zhàn)略，之前公司在國(guó)企的背景下躺著賺錢不思進(jìn)取，現(xiàn)在換了新的管理層之后我們也看到他們也在努力的解決公司發(fā)展的軟肋，那就是對(duì)公司產(chǎn)品量的提升，產(chǎn)品是個(gè)好產(chǎn)品，只是知道的人不多，市場(chǎng)的滲透率太低，這就是公司未來(lái)的市場(chǎng)空白，也為投資者提供了巨大的想象空間，它要做的就是由之前的被動(dòng)型營(yíng)銷改為主動(dòng)性營(yíng)銷，在這一點(diǎn)上公司特意設(shè)立片仔癀體驗(yàn)館，讓更多的人去知道了解使用片仔癀，我相信它的基因要比白藥和阿膠好，第一步做的就是復(fù)制白藥在全國(guó)市場(chǎng)的一個(gè)擴(kuò)張，對(duì)于他來(lái)說應(yīng)該是阻力不大，畢竟行業(yè)細(xì)分領(lǐng)悟沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，片仔癀在大健康產(chǎn)業(yè)依然沒有自己的爆款產(chǎn)品，受眾和渠道這兩個(gè)內(nèi)傷是片仔癀難以如同云南白藥那樣獲得成功的關(guān)鍵因素，因?yàn)槠旭ナ且环N名貴中藥，它的消費(fèi)人群相對(duì)小眾，渠道受限于醫(yī)院和藥店，甚至出現(xiàn)在年節(jié)送禮的禮單中，而大健康產(chǎn)品往往是快消品，需要廣泛的消費(fèi)者基礎(chǔ)和商超渠道，這正是片仔癀的短板，
云南白藥的舞臺(tái)基礎(chǔ)就是“止血”。凡跟止血有關(guān)的他都能有發(fā)揮的機(jī)會(huì)。手腳破了牙齦出血都能排上用場(chǎng)。片仔癀的舞臺(tái)基礎(chǔ)是“消除炎癥”這個(gè)舞臺(tái)無(wú)限大：五臟六腑的炎癥、皮膚口腔的炎癥、血管神經(jīng)的炎癥。。。國(guó)家863計(jì)劃中關(guān)于片仔癀新適應(yīng)癥的研究就是要弄明白這小藥丸究竟能消多少炎。
云南白藥牙膏主打治牙齦出血，這個(gè)和其主業(yè)關(guān)聯(lián)度很高，所以其易成功。片仔癀牙膏完全可以消口腔炎癥、牙齦炎癥、順便連咽喉炎都可以消了，至于營(yíng)銷那是后話。而云南白藥藥妝就沒什么玩頭了，你可以皮膚發(fā)炎長(zhǎng)痤瘡，你可以內(nèi)臟發(fā)炎反應(yīng)在臉上，這正是片仔癀藥妝的強(qiáng)項(xiàng)，即與消炎的主業(yè)關(guān)聯(lián)度極高
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個(gè)人更希望騙子黃未來(lái)能發(fā)展成普通大眾都是接受的普消品，而不是永遠(yuǎn)高高在上，這樣無(wú)疑會(huì)限制了巨大的市場(chǎng)空白，但由于原材料的緊缺，這點(diǎn)我估計(jì)有生之年基本沒什么戲，現(xiàn)在只需要按部就班的將原有片仔癀系列的拳頭產(chǎn)品拓展和擴(kuò)張，在這個(gè)基礎(chǔ)上再去發(fā)展日化和大健康，現(xiàn)在來(lái)看公司也確實(shí)是按照這個(gè)戰(zhàn)略來(lái)做的，這點(diǎn)對(duì)于公司管理層點(diǎn)個(gè)贊
今個(gè)跟大家講了公司基本面所具備的牛股基因：壟斷，重復(fù)性消費(fèi)和市場(chǎng)體量的分析，那么朋友們最關(guān)心的問題出現(xiàn)了，這樣一家公司到底什么時(shí)候才是最佳的買點(diǎn)或者已經(jīng)買入的人何時(shí)才是賣出點(diǎn)，公司現(xiàn)在60倍左右的市盈率到底合不合理，公司的財(cái)務(wù)到底怎么樣，片仔癀還是否能夠維持繼續(xù)提價(jià)的節(jié)奏，公司利潤(rùn)和股價(jià)又存在一個(gè)什么樣的邏輯關(guān)系呢，我們下節(jié)繼續(xù)分享
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