過去幾年，權益基金整體規(guī)模陷入停滯，做大做強權益基金成為公募行業(yè)的重要課題。去年以來，一批基金公司權益投資開始崛起。近一階段，權益基金市場更是異?；鸨?。不過，仔細觀察就會發(fā)現(xiàn)，發(fā)行市場分化明顯，爆款基金出現(xiàn)的范圍非常小，只有少數(shù)公司少數(shù)基金經(jīng)理能夠做到。
為什么火的是他們？中國基金報記者采訪了表現(xiàn)突出的8家基金公司，一起探討這些公司實現(xiàn)權益產品規(guī)模業(yè)績雙增長的內在動力。
一批公司中長期業(yè)績突出
海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，近5年，部分基金公司表現(xiàn)出優(yōu)秀的“長跑”能力。東證資管在過去3年和5年權益類基金絕對收益榜上都排在第一名，其近5年權益基金平均收益達到133.82%。萬家、民生加銀、興全基金、中歐基金分別以131.74%、129.09%、122.43%、115.97%的收益率排在第二至第五位。交銀施羅德、景順長城、財通、安信基金、銀華基金等最近5年的權益基金絕對收益率也都超過了100%。
公司整體業(yè)績排名中，東證資管、興全、中歐、景順長城、易方達位居權益類大型公司前五；在中型公司中，交銀施羅德、銀華、國泰、大成、華泰柏瑞位居前五。小型公司前五名為萬家、民生加銀、財通、安信和新華基金。
與長期突出業(yè)績相伴隨的是公司權益類管理規(guī)模的增長。從2014年底至2019年三季度，一批公司實現(xiàn)了權益基金規(guī)模的快速發(fā)展。統(tǒng)計顯示，過去近5年時間內，東證資管權益規(guī)模從約30億增長至800多億，匯添富基金規(guī)模增長幅度達到242.88%，中歐基金達到230%，興全、南方、易方達、交銀施羅德、招商、廣發(fā)等基金公司的權益規(guī)模漲幅均實現(xiàn)100%以上的增長。
績優(yōu)基金公司各有各的秘訣
近年來，“興全模式”得到業(yè)內和投資者的認可。興全基金向中國基金報記者表示，公司自成立以來，股權結構穩(wěn)定，保證了管理層在戰(zhàn)略目標和經(jīng)營策略上的一致。公司兩任總經(jīng)理均是投資出身，高管尊重投研，公司內部形成了優(yōu)秀的投研文化。
在產品策略層面上，興全基金堅持精品策略，不盲目發(fā)行新基金、上馬新業(yè)務，保持與投資管理能力相匹配的發(fā)展速度。在人才層面，高度重視投研團隊的培養(yǎng)和引進，投研團隊占到員工總數(shù)的43%，高于行業(yè)平均水平。公司的投資管理實行基金經(jīng)理負責制，充分調動基金經(jīng)理的主動性，形成了多元包容的投研文化。在績效考核指標上，注重考察中長期業(yè)績表現(xiàn)，從制度層面保障了基金中長期的良好運作管理。此外還有一些激勵機制的創(chuàng)新，如基金經(jīng)理持基計劃等。
“東方紅”系列采用的是另一種不同的模式。東證資管總經(jīng)理任莉在接受本報采訪時表示，沒有想過要發(fā)爆款。他們想要的錢，不能太熱，要認可公司長期投資理念，能互相陪伴一起成長。他們持續(xù)推出有較長封閉期的公募產品，并在市場較熱時限制大額申購。東證資管對基金經(jīng)理的考核周期也比較長，三年甚至五年，不考核當下。
中歐基金也有自己的發(fā)展模式。中歐基金的目標是“打造多策略投資精品店”。據(jù)介紹，在推行事業(yè)部改革后，中歐基金在保持原有激勵機制和力度的基礎上，進一步優(yōu)化投研結構，形成了價值投資、行業(yè)精選、成長三大核心策略組。在建立多個策略組之后，中歐基金開始建設研究平臺。他們認為，僅靠基金經(jīng)理的個人力量，無法支撐公司整體的長期發(fā)展戰(zhàn)略，要鑄造“精品”必須依靠投研平臺的整體力量，這也是整個行業(yè)發(fā)展的大勢所趨。
希望堅持長期做對的事
在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)，多家基金公司不約而同地提到長期價值，要堅持長期做對的事情。
銀華基金表示，他們長期業(yè)績和規(guī)模的增長源于堅持做長期正確的事情。資產管理行業(yè)的使命是代客理財，履行信托責任?！斑@一性質就決定了不要去拿客戶的錢冒險，基金公司應該追求穩(wěn)健、可持續(xù)的發(fā)展。”銀華基金總經(jīng)理王立新說，對公司發(fā)展目標的清晰認識，是在過去十多年中，不斷試錯、反思總結得來的。在經(jīng)歷過業(yè)績的大起大落之后，他認識到，用客戶的錢去做投資，必須要樹立長期價值可持續(xù)的投資理念。
在銀華基金看來，制度是業(yè)績最重要的保障。近幾年，銀華基金不斷進行制度改革，建立了由核心投資人員領導的“核心基金經(jīng)理團隊制”，以及員工持股計劃和團隊增量激勵政策，投資團隊考核以3~5年長期投資業(yè)績?yōu)橹?。近一兩年來，銀華投研團隊流動率顯著下降，人員的穩(wěn)定提升了業(yè)績和投資風格的穩(wěn)定性。權益團隊現(xiàn)有35人，基金經(jīng)理平均從業(yè)年限達到12.2年。
匯添富基金的投研體系也有獨特風格。成立14年來，公司一直強調以深入的企業(yè)基本面分析為立足點，挑選高質量的證券，做中長期投資布局。在此基礎上，他們建立了投資和研究垂直一體化的管理模式，以重點產品體系帶動相關行業(yè)領域的研究，確保行業(yè)研究的深入性、前瞻性、及時性和獨創(chuàng)性。
匯添富基金向記者表示，公司幾乎所有基金經(jīng)理都經(jīng)由內部培養(yǎng)而成，合格的研究員往往要經(jīng)過5-7年的培養(yǎng)周期才能擔任基金經(jīng)理，這樣的人才培養(yǎng)模式看起來效率不高，但其實是最有效的。匯添富的選股能力已經(jīng)深深地內化在公司理念、研究方法、流程和體系中。
權益產品取得佳績的背后，離不開投研團隊強有力的支持。
富國基金表示，公司自成立以來始終專注于投研能力的提高。在股票研究方面，專注基本面驅動的研究，堅信對公司及行業(yè)基本面獨立、前瞻、深入的研究能持續(xù)穩(wěn)定地創(chuàng)造投資價值。富國基金始終認為，權益投資能力不僅直接決定了一家資產管理公司的長期核心競爭力，更重要的是，它也是長期投資、責任投資最直接的體現(xiàn)。
景順長城基金表示，他們良好的中長期業(yè)績得益于成熟的投研體系、穩(wěn)定的團隊和理性的投資文化。景順長城的基金經(jīng)理擁有百分之百的決策權，管理層不干預投資決策，尊重基金經(jīng)理的專業(yè)判斷，為其發(fā)揮能力創(chuàng)造空間。公司強調“寧取細水長流，不要驚濤裂岸”。在從基本面出發(fā)的前提下，鼓勵基金經(jīng)理形成自己的風格，并幫助他們保持風格穩(wěn)定，基金經(jīng)理的投資能力和業(yè)績是可解釋、可預測、可重復的，不會隨市場行情變化而輕易發(fā)生偏移。
南方基金分析，他們的權益投資追求穩(wěn)健，堅持長期業(yè)績導向。在整體投資決策流程中，注重投資業(yè)績的長期穩(wěn)定和可持續(xù)性，同時對回撤管理有著較高的要求。在投資部門和基金經(jīng)理個人考核中，五年及三年業(yè)績權重更高，投資部門及基金經(jīng)理都會追求長期業(yè)績。同時，他們有基本面研究的長期投資導向，強調對投資標的的事前深度研究，并在投資過程中及時更新，消除交易的隨意性和短期化，避免短期炒作。在研究支持方面，將主要精力放在對長期優(yōu)秀公司的挖掘上，降低對期市場波動或博弈行情對投研的干擾，同時著重加強投研團隊間的交流。
（文章來源：中國基金報）
(責任編輯：DF524)
