第一部分：關(guān)于
投資的道與術(shù)
從我20多年前參與
證券市場以來，一直在學(xué)和體悟。
證券投資看似門檻很低，只要是識點字的，大概都能炒股。但長周期下來，能持續(xù)穩(wěn)定盈利的投資人，鳳毛麟角。
1994年，一個年輕小散的我，進(jìn)入
市場，當(dāng)時是單邊大
熊市的背景，那時候的投資
知識儲備非常的粗淺，但我本著樸素的
價值投資理念，堅定越跌越買，堅信陰陽轉(zhuǎn)換，否極泰來。數(shù)月后，三大
救市政策出臺，市場出現(xiàn)一輪超級反彈
行情。我也賺到了
股市中第一筆雖然絕對數(shù)不大，但盈利比不錯的錢。這也使得我和股市從此結(jié)緣。就這樣直到后來進(jìn)入
券商，再后來創(chuàng)辦辰月投資，歲月如梭，對于投資的道與術(shù)，我不時反思和總結(jié)，日積月累，雖然資質(zhì)愚鈍，總體來說，還是逐步在完善自己的投資體系。
投資道亦合天道，道分陰陽，股市有漲跌。陰陽之間相互的交替和變化，產(chǎn)生了市場的漲跌起落。
所以，一個近道的投資思想，可以從陰陽變化的兩極去思考，分清楚我們的
股票市場或
企業(yè)經(jīng)營到底是處于上漲的周期，還是下行的周期。
無論是做價值投資還是其他
交易策略，其實都不能靜態(tài)看待市場，萬事萬物均有周期，市場和企業(yè)的經(jīng)營永遠(yuǎn)處于變化之中，無非有的是短周期，有的是長周期。我們做錯，往往是因為沒有看清楚企業(yè)所處的周期。要做對的事情，必須弄清楚企業(yè)所在的周期屬性，運用相應(yīng)的策略，從而針對性的把握主要趨勢。
我有一個比較深刻的體會，要在股市賺到大錢，必須和所處時代最偉大最優(yōu)秀的公司站在一起。其實就是讓自己所投資的資產(chǎn)一直處于“陽”的一方，而回避“陰”的一面。從而讓自己的賬戶絕大多數(shù)時間處于
健康向上的狀態(tài)。
一個符合或接近道的投資底層邏輯和策略框架，是做好投資的基礎(chǔ)。但僅有此還是不夠的。一個成熟的投資體系，對于
風(fēng)險和收益、機會和成本、概率和賠率、價值和成長等都有相應(yīng)的理解和設(shè)定。而同時，面對未知，和各種人性的挑戰(zhàn)，投資不僅需要專業(yè)的投資體系。更重要的是獨立的人格和堅持信仰的心靈。不要被狂熱所左右，不要被失望所左右，始終堅持在體系框架下的完善和修正。和個人
投資者有所不同，一個優(yōu)秀的資產(chǎn)管理者，更需要修心和方法并重，資產(chǎn)管理者必須直面來自外部和內(nèi)心的計分牌的壓力和機制的干擾。沒有強大的內(nèi)心，難以從容應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，也就不足于成就輝煌
業(yè)績。
辰月成立的這幾年來， 股市的大
環(huán)境總體不利。對于初入資產(chǎn)管理行業(yè)的我來說，帶來比較大的挑戰(zhàn)。
目前市場點位較成立公司的初始位置，即使低位回升了不少，仍然有二三成水位的下降。雖然看起來，這些年個股機會很多，但同樣頻次較多的系統(tǒng)性風(fēng)險的擾動，使得管理產(chǎn)品過程中充斥焦慮，并帶來投資策略堅持難度增大和投資節(jié)奏上的失誤。這幾年凈值表現(xiàn)雖然總體還是戰(zhàn)勝市場，但與自己和投資者的期望值存在
差距。
我不憚言過去投資實踐中出現(xiàn)的一些問題，只有勇敢面對，才能嶄新出發(fā)。一方面在那時，對市場高波動狀態(tài)下，
私募基金運作的機制理解不夠，投資策略的運用不盡妥當(dāng)，在長期投資和短期
資金管理之間出現(xiàn)了搖擺和患得患失。另一方面就是內(nèi)心不夠強大，沒能在高壓下做出當(dāng)時當(dāng)下最優(yōu)的策略選擇。好在，這些年的市場殘酷的打磨總還是有用的，最近以來在原有投資框架下，針對長期投資和短期風(fēng)險管理的矛盾與問題，也尋找到較優(yōu)的機制上的解決
方案。我反復(fù)推敲，邏輯上沒有大的瑕疵，會更適應(yīng)于目前資產(chǎn)管理的狀態(tài)。至于最終效果如何，拭目以待吧。
每逢歲末年初，我會靜心下來，認(rèn)真總結(jié)過去一年的經(jīng)驗教訓(xùn)，完善自己的投資體系，然后輕裝前行，更好做
好未來 的投資事業(yè)。投資是一場孤獨的思想之旅。也是不斷修行和歷練的過程。沒有夢想在上，孤獨在下的時光，熬不出一個成熟的投資體系和成功的投資者。
第二部分，關(guān)于未來
最近各大
投資機構(gòu)和
券商都會發(fā)布新年展望和投資策略。從歷史經(jīng)驗看，無論市場觀點是分歧還是一致。到來年驗證，大家會發(fā)現(xiàn)，其實類似的市場判斷和預(yù)測就是一個隨機事件。
所以，關(guān)于市場展望的觀點，作為參考可以，作為投資的基礎(chǔ)，則是有缺陷的。既然如此，我再重復(fù)一遍所謂的大眾熟知的市場觀點，意義不大。
我想我們應(yīng)該做的是，抬頭遠(yuǎn)望，低頭耕耘。抬頭遠(yuǎn)望，就是看國家，看世界；看時代趨勢，看風(fēng)云變化；把握和研究長周期，大趨勢。比如國家
產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和
科技創(chuàng)新時代下的潮流與趨勢，比如國家之間競爭加劇格局下的風(fēng)險和機遇，比如機構(gòu)配置時代下的個股獨立與分化等等。低頭耕耘，就是在目前投資框架內(nèi)，去尋找周期萌動和陰陽變化的路徑，去堅守確定性，回避不確定；去堅守機會，回避風(fēng)險。當(dāng)價值堅實時，適合守正，亦可出奇；但預(yù)期充斥時，則要做好去偽存真，防止落入各種陷阱。
從大周期看，我們判斷2015年下半年以來這一輪熊市大概率已經(jīng)結(jié)束于
2018年末。因為陰極陽生，否極泰來。至于全面性的
牛市什么時候到來，則屬于守正待奇的階段。長期而言，我長期
戰(zhàn)略性看多中國，重倉中國。大音稀聲、大牛無形，市場總是會演繹出人意外的篇章，市場總是快速變化但又有無限可能，這就是股票市場的迷人之處。我堅信這個世界將來的成就比現(xiàn)在更加偉大。我相信未來周期輪回，牛市會遲到，但不會缺席。
股票投資優(yōu)異的投資業(yè)績的取得，并不能寄托于一波牛市之上，無論市場怎么演變，我相信這個市場永遠(yuǎn)充滿各種機會，我相信總有偉大的公司于困境中脫穎而出，我相信有老的逝去，也有新的成長。天道輪回，花開有時，也許某一天生命中的牛市不期而遇。
因此，不管是對于投資的前景還是辰月的未來，我充滿信心，相信未來。
或許未來，投資路未必一路坦途，業(yè)績曲線，也免不了徘徊和曲折。但只要不論順境逆境，始終堅持在投資道與術(shù)的框架下前行，不忘初心，默默積累，資產(chǎn)曲線向上必然是主旋律，財富增長之路也將行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
投資道其修遠(yuǎn)兮，生命不停，修行不止。我相信，終有一天，我們都將在
金融王國里自由飛翔。
新年即將到來，非常
感謝始終、亦或曾經(jīng)一路同行的投資人、感謝一直支持的親人和朋友。祝大家新年快樂！萬福安康！
2019/12/27
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風(fēng)險提示：本文僅為作者投資隨筆，不構(gòu)成任何投資建議，也不作為辰月投資相關(guān)的投資邀約。
