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海南橡膠(SH601118) 4.61,-0.05,-1.07%
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“中泰越”三國橡膠調(diào)研最新紀要（完整版）
調(diào)研背景 天然橡膠是我國四大重要戰(zhàn)略資源之一，我國消費主要靠進口，2018年我國從泰國進口天然橡膠305.51萬噸，從越南進口101.86萬噸，兩國合計占據(jù)我國進口來源的73%。近一兩年，越南3L膠在國內(nèi)成交越來越多，越南近一兩年超過印尼和馬來西亞躍居我國第二大進口來源國。目前20號標膠也準備上市，這也是國內(nèi)橡膠消費最大下游----輪胎行業(yè)所需要的天然橡膠。目前上期所的天然橡膠標的---全乳膠，因為品質(zhì)和價格的原因在下游的應(yīng)用較少，也使得國內(nèi)幾家企業(yè)把橡膠用來生成期貨倉單用。天膠期現(xiàn)價差波動較大，最高到達4000，最低在平水上下，這也使得期現(xiàn)套利商把大量庫存搬到國內(nèi)。另一方面，今年東南亞發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象，干旱導(dǎo)致割膠推遲，國外膠水價格偏高，使得和國內(nèi)橡膠價格發(fā)生倒掛。并且由于近兩年橡膠價格低位徘徊，泰國等國試圖提振國內(nèi)消費，削減出口從而提振橡膠價格。對比2018年下半年七禾網(wǎng)組織的泰國海南橡膠調(diào)研情況，在今年新的開割季，為了探明橡膠價格走勢，解析未來一到兩年是否存在投資機會，七禾網(wǎng)與相關(guān)單位前往泰國、越南、西雙版納等地區(qū)與膠農(nóng)、工廠、貿(mào)易商等進行深入交流，查探未來一到兩年天然橡膠供需格局及趨勢變化。以下是本次調(diào)研情況總結(jié)，由七禾產(chǎn)業(yè)研究原創(chuàng)撰寫。調(diào)研路線 調(diào)研總結(jié)一、今年東南亞發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象，天氣干旱，降雨稀少，開割時間同比普遍推遲了半個月到二十天左右，橡膠產(chǎn)量收到較大影響。另一方面，由于膠價低迷，膠農(nóng)、膠廠的割膠和生產(chǎn)積極性都不足，原料庫存和開工率普遍下降。一路調(diào)研下來，關(guān)于減產(chǎn)比例，問到的人眾說紛紜，保守估計減產(chǎn)比例應(yīng)在兩位數(shù)。 二、今年泰國膠價有較大上升，泰國杯膠價格43-45泰銖（去年同期38泰銖），漲幅在15%左右，但割膠意愿并不高，產(chǎn)量大幅下降。一是因為干旱，割膠推遲，且出膠較少。二是割膠成本上升，去年330泰銖/天可以請到割膠工，今年沒有400-500泰銖/天很難請到。三、據(jù)越南數(shù)據(jù)，越南橡膠種植面積近幾年有所下降，但收獲面積仍在上升，潛在產(chǎn)能不斷升高。原因是在橡膠價格較高時種植了大量橡膠樹，到目前為止，小膠樹逐漸長到壯年，產(chǎn)能不斷提升。 免責(zé)聲明：本報告所有數(shù)據(jù)來自走訪單位口頭表述，不代表官方數(shù)據(jù)，七禾網(wǎng)僅進行轉(zhuǎn)錄，不保證數(shù)據(jù)準確性，據(jù)此報告做出的投資決策所產(chǎn)生的風(fēng)險請自行承擔(dān)。 調(diào)研紀要泰國：Day1（5月26日）羅勇地區(qū)某合作社 今年開割時間比去年晚半個月，膠水干含量38%-40%，比去年低1-2%。產(chǎn)量比去年少，每一戶情況都不一樣，大概減少5%左右。減產(chǎn)原因是降水量偏少，如果持續(xù)干旱，產(chǎn)量仍會進一步下降。 該工廠是公社制，從膠農(nóng)收原料加工后出售，對膠農(nóng)只收取加工成本，銷售利潤按照交膠比例平分。橡膠園樹齡平均在20年左右，最老的有30年。由于價格低，請不到熟練的割膠工，膠樹經(jīng)常被割傷，產(chǎn)不了膠只能砍掉。工廠生產(chǎn)的煙片膠售價58泰銖/公斤。羅勇地區(qū)最大膠廠工廠占地300公頃，產(chǎn)品主要供應(yīng)集團內(nèi)部能源廠，產(chǎn)能4-5萬噸，隨著橡膠行情好轉(zhuǎn)，工廠產(chǎn)能還會進一步擴大。政府支持橡膠種植面積大范圍縮減，鼓勵改種水果樹。泰國天氣給橡膠生產(chǎn)帶來不確定因素，今年開割期遲了20天，開割率70%。羅勇地區(qū)橡膠產(chǎn)能很充足，南部膠樹老化嚴重，原料不斷減少，產(chǎn)能由東北部彌補，羅勇地區(qū)產(chǎn)量除滿足本地加工外，原料還運往東北部和南部。泰國政府一直對橡膠產(chǎn)業(yè)進行扶持，但難度非常大。工廠進入正常生產(chǎn)周期以來，庫存比去年同期低，泰國工廠原料儲備都不充沛。中國去年同期橡膠庫存有100多萬噸，三個月不進口橡膠，不影響消費?，F(xiàn)在杯膠收購價43泰銖/公斤（去年38泰銖），算上加工費、運費、出口稅等，賣到中國13000人民幣/噸左右，煙片膠15000/噸左右。原料漲價原因是泰國人工成本提升，與去年同期相比，工人平均工資上漲15%。今年橡膠開割量減少。政府鼓勵種植水果，減少橡膠種植面積，想把膠價提到60泰銖/公斤。政府鼓勵發(fā)展其他橡膠消費，比如造橡膠公路、橡膠枕頭、手套、安全套等深加工產(chǎn)品。泰國：Day2（5月27日） 某橡膠工廠 當日含水量60%的杯膠收購價24泰銖/公斤（折干43泰銖/公斤），工廠是公社制，先支付膠農(nóng)原料費用，產(chǎn)品賣出后，如果有利潤還會按照收膠比例分成。工廠沒有原料庫存，屬于訂單制，先接生產(chǎn)訂單，然后從外面調(diào)貨。 今年開割時間晚了不超過1個月，一是因為干旱，二是因為人工成本上升，請不到割膠工。由于剛開始生產(chǎn)，今年產(chǎn)量變化暫時不知道，但膠水量減少，預(yù)計產(chǎn)量會有下降。種植橡膠遠不如種植其他作物，膠園基本沒有利潤。泰國政府鼓勵鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)消耗橡膠，用來制作其他產(chǎn)品，比如橡膠枕頭。當?shù)刈畲蠖P商 原料庫存情況：因為橡膠園沒有生產(chǎn)積極性，砍了很多橡膠樹，四年內(nèi)，他所在區(qū)域被砍橡膠樹20萬萊。區(qū)域產(chǎn)量下降很多，去年每天收購杯膠2萬公斤，現(xiàn)在每天只能收購5000公斤。收購三個種類，膠水 膠片 杯膠，杯膠占收購量80%，含水60%的杯膠收購價27-29泰銖之間（折干后44-45泰銖/公斤）。原料價格雖然有很大上漲，但是膠農(nóng)沒有割膠積極性，兩個主要原因：一、天氣干旱，膠水產(chǎn)量少；二、工人收入提高，去工廠打工比割膠賺錢。今年橡膠趨勢會漲，泰國生產(chǎn)量會比往年低40-50%，從現(xiàn)在到割膠結(jié)束，自己庫存不會高于40%，因為整體膠量都在減少。價格沒有變化的話，存貨欲望不會上升。他鼓勵橡膠產(chǎn)業(yè)的去做橡膠木頭，因為砍橡膠樹的很多。橡膠樹砍掉后，大部分會種植其他水果，種植一萊榴蓮每年能獲得100萬泰銖收益，種植一萊橡膠每年只能獲得5萬泰銖收益。泰國主要割膠工是境外勞動力，來自周邊國家，由于近幾年膠價低迷，很多人回自己國家工作，即使膠價有上漲，再回來也比較困難。當60%含水量的膠價漲到35泰銖時（折算不含水70泰銖），較能吸引工人割膠。泰國：Day3（5月28日）路邊收膠點 每天收膠比去年同期減少30%。橡膠樹收益較低，榴蓮一萊每月收入10萬泰銖，橡膠一萊每月收入4000泰銖，且榴蓮從播種到收獲5年時間，快于橡膠。沒人割膠原因：割膠沒有工廠工作舒服，又累錢又少，最近開始下雨，割膠不好割。橡膠林很多野象，存在危險。羅勇府某橡膠交易市場市場通過競價方式進行買賣，主要交易生膠片，煙片膠，水分較少的杯膠。10年間，該市場使膠農(nóng)收入增加6-7億。市場讓膠園主提供較好的原材料交易盡量提高橡膠質(zhì)量，所以該地區(qū)交易價格比全國平均值高。市場交易量較大，讓合作社和農(nóng)村把橡膠一起拿到這里交易，膠農(nóng)不需自己把膠運過來，在合作社集中后一起運過來，不用再花費運輸費用。通過市場買賣好處，農(nóng)民可以先拿錢，不會出現(xiàn)買家不付款的情況。買家可以3天內(nèi)來市場付款，不需馬上付錢給農(nóng)戶，幫助解決買賣家的糾紛。該市場是現(xiàn)貨交易市場，交易量跟去年同期相比基本沒有差異，這里的價格和質(zhì)量較有保證，往年交易量都在上漲，今年是剛剛持平。今天市場交易的生膠片價格54泰銖/公斤，中國的價格大概是50泰銖/公斤，標膠收購價44泰銖/公斤，泰國橡膠質(zhì)量比周邊國家好。附近中國投資的輪胎廠每天生產(chǎn)一萬條輪胎，正在建的還有好幾個廠。林查班碼頭上基本沒有存貨，貨物到了碼頭馬上會被運出去?？硺洮F(xiàn)象一般發(fā)生在種植面積不超過20萊的小農(nóng)戶上面，而且種植果樹也需要一定條件，水果樹生長需要大量水，砍掉橡膠種植水果的地方要靠近水源。由于橡膠價格很低，割膠不劃算，泰國新國王提高了最低工資水平到330泰銖一天，去年是300泰銖，工廠一般能給到440泰銖/天，工人去別的工廠打工更賺錢，膠價過低不愿意去割膠。林查班碼頭一般都沒有庫存，有訂單才出口。接下來泰國港口出口肯定下降，有兩個原因：一、泰國政府要求盡量在國內(nèi)消耗；二、割膠人數(shù)大幅減少。今年所有地區(qū)雨季推遲，大工廠都在找原材料，各個地區(qū)都在從其他地區(qū)調(diào)貨，往往價高者得。南部砍樹后種新樹情況，20%仍種膠樹，80%改種植其他水果。泰國南部原材料大部分不在泰國銷售，基本都出口到馬來西亞。羅勇府的橡膠工廠原料來源是本地和東北部。天氣干燥，原料沒有去年多。泰國標準膠廠家70%已經(jīng)是中國企業(yè)了。越南：Day5（5月30日） 某國營橡膠廠 公司有工業(yè)區(qū)和橡膠園20多萬畝。越南割膠工人平均工資在2000人民幣左右，工人工資占生產(chǎn)成本70%。 今年越南橡膠原料有減產(chǎn)，原因是越南膠價很低，農(nóng)民不愿意割膠，工廠不愿意生產(chǎn)。但該工廠整體庫存同比基本沒有變化，工廠是訂單制，接到訂單后才會生產(chǎn)，總銷售量沒有減少?？诚鹉z樹去種榴蓮的情況主要出現(xiàn)在2015年左右，這兩年這種情況較少。雖然種水果收益高，但橡膠樹已經(jīng)長成，而改種其他水果還需要種植周期，所以沒人會砍掉壯年橡膠樹去種植其他作物。越南政府對種植有一定限制，不種植規(guī)定的作物不給費用補貼，但私人膠林歸私人所有，一定要砍也可以砍。農(nóng)民能承受膠價低點的極限：現(xiàn)在橡膠賣出價格10300-10900左右，原料成本在9090元左右，如果原料價格低到8500以后，農(nóng)民就不會割膠，膠廠也不會生產(chǎn)。某民營橡膠廠該工廠各種各樣產(chǎn)品都在生產(chǎn)，產(chǎn)品全部出口，一半出口到中國，另一半出口到歐洲，去年一年產(chǎn)量8萬噸，今年有望達到10萬噸。越南企業(yè)整體產(chǎn)量沒有增加，自己工廠的10萬噸產(chǎn)量是定下的計劃，原因是找到了新的原料供應(yīng)商。今年原料產(chǎn)量比去年少，只有去年的70%。有兩個原因：1、雨水較晚。2、氣候較熱，膠水容易凝固。今年工廠沒有原料庫存，去年同期有3000噸原料庫存。工廠執(zhí)行訂單制，成品也沒有庫存，買家下了訂單后才開始生產(chǎn)。工廠開工率60-70%，跟去年同期相比一樣，在10月-1月時候，原料比較充足，工廠會100%功率生產(chǎn)。原料價格1300美元/噸，成品賣出價1400美元/噸，每生產(chǎn)一噸會虧20-30美元。越南割膠意愿還可以，一人割膠可以養(yǎng)活自己加兩位家人，如果價格再下降就不會有人自愿割膠了。割膠工一般一個月收入800萬越南盾，約等于2300元人民幣。私企的割膠工拿固定工資，國企可能會有部分利潤分成。膠農(nóng)A 自己家里有4萬平米橡膠林，今年產(chǎn)量減少，很多人不愿意割膠。去年自己割膠5- 6噸，今年只有2噸。二盤商 人均產(chǎn)量有下降，但自己收膠量有上升，主要是自己擴展了收膠范圍，雖然人均收膠量下降，但收購人數(shù)有增加。產(chǎn)量下降主要因為天氣。自己沒有存貨，收過來直接賣給膠廠，收購價跟去年同期差不多。越南：Day6（5月31日） 越南某協(xié)會越南橡膠66.7%出口到中國，今年天氣熱，雨水晚，會影響橡膠生產(chǎn)，疊加上割膠時間晚的因素，今年產(chǎn)量會有所下降，去年4月中旬就開始割膠，今年5月中旬才開始，預(yù)計減產(chǎn)在10%左右。由于橡膠價格大幅下降，部分小農(nóng)戶砍樹后種植其他產(chǎn)品，也有一部分農(nóng)民因為橡膠價格轉(zhuǎn)行。近幾年2012-2017越南橡膠種植面積在下降，但產(chǎn)能仍在上升（橡膠價格高的時候種植了大量橡膠樹，到現(xiàn)在剛好成年）。成品膠價大概1400美元/噸，私企不會留庫存，訂單量沒有減少。云南割膠工人工資比高膠價時候低很多，近期基本沒有變動。越南：Day7（6月1日）大貿(mào)易商越南橡膠種植面積在減少，但收獲面積不斷增加，因為小樹長大，總產(chǎn)能不斷增加。今年橡膠5月中旬開割，會割到1月份，現(xiàn)在比較總產(chǎn)量還太早，因為割膠時間推遲半個多月，預(yù)計產(chǎn)量比去年小。原料同比去年下降，越南工廠不屯庫存，囤貨有風(fēng)險，工廠沒有資金去囤貨。越南工資水平：大城市平均工資2500-3000；白領(lǐng)3000-5000；教師1500-2500；工業(yè)園區(qū)工人1500-2000；橡膠工廠工人工資1800人民幣；由于橡膠有3個月停割期，工廠一般只補貼1個月工資，所以割膠工工資低于工業(yè)園區(qū)工人工資。如果膠價繼續(xù)下跌，工人就會都到工廠打工，沒人去割膠了。西雙版納：Day8（6月2日） 某協(xié)會云南省有橡膠林860萬畝，干膠產(chǎn)量43萬噸。西雙版納產(chǎn)量占全省80%以上，加工廠有183家。近幾年農(nóng)墾改制，橡膠林承包給職工，對原料把控有點差。海南橡膠等外地企業(yè)也在云南搶資源，目前西雙版納橡膠行業(yè)國企占70%。今年干旱對橡膠產(chǎn)量造成了影響，云南往年3月開割，一直割到11月下旬。季節(jié)性明顯，12-3月停割。4-5兩個月高產(chǎn)，但今年干旱，這兩個月產(chǎn)量已經(jīng)收到影響。6-7-8月是雨季，去年6-7兩個月只割了15刀。9-10-11屬于高產(chǎn)期。目前全年減產(chǎn)保守估計在1/3。當?shù)啬z農(nóng)其實對割膠收入要求不高，每人割膠每天只要能賣50-60元人民幣，就不愿意打工去了。因為農(nóng)民本身消費不大，每天有50元就可以維持生活，每年收入低于3500元才屬于貧困人口。農(nóng)墾2018年有對膠林進行托管。西雙版納位于19-21緯度，膠林需要管理的更精細，而這兩年，施肥都比較差，對橡膠樹傷害比較大。西雙版納庫存不大，由于物流條件不好，大部分儲存在昆明。以前庫存2-3萬噸，去年10-20萬噸。全乳膠加工成本在500-600塊/噸，主要成本還是原料。膠水收購價11元/公斤（折干），海南還會稍微高一些。2007年之前國內(nèi)賣橡膠樹每棵800元人民幣，現(xiàn)在每棵只能賣100元人民幣。某橡膠廠 今年原料沒有庫存，去年有500噸左右，從農(nóng)民收購的原料同期減少一半，該工廠重要從村寨手中收膠，根據(jù)收膠情況，預(yù)計全年村寨產(chǎn)量減少10%左右。（西雙版納村寨橡膠種植面積占種植40%，農(nóng)墾種植面積占60%）。工廠工人保底工資3000元/月，正常能拿到5000多，這兩個月只能拿保底工資，包吃住。西雙版納某村寨 往年3月28號開割，今年由于干旱推遲割膠，且膠水產(chǎn)量較低，這兩個月的產(chǎn)量同期相比，比去年減少接近70%橡膠價格比去年高了一些，去年大概在9.9元/公斤，今年版納片區(qū)10.8元/公斤，漲了近1元。主要原因：一、干旱，普洱那邊的橡膠樹帶病，存在落葉癥狀，不敢開割。今年從5月10日開割，到5月27日停割，4月份整體沒什么產(chǎn)量。第二原因，膠價低迷，請不到割膠工，棄割率大概在30%。依照目前的膠價，不會考慮加割，到了14元以上會愿意加割。如果膠價跌到7-8元，就沒有人愿意割膠，都出去打工了。2015年-2018年，明顯感覺割膠工人越來越少。膠林需要農(nóng)墾投入管理費用，而目前基本沒有投入，從2011年到現(xiàn)在也基本沒有施肥，村寨種植的膠林也沒有施肥，其他護理投入也比較差。如果膠價在15元以上，愿意加強護理。最近這幾年，橡膠沒有新增種植面積。老膠樹砍掉后，有8成繼續(xù)種橡膠，2成種水果，也有橡膠樹還能產(chǎn)膠就提前砍掉的現(xiàn)象。自己的村寨雇傭外部割膠工目前5/5分成，如果4/6分成就有較多人愿意來割。技術(shù)好的割膠工，一天一個人能割500棵（平均每棵出膠水200克/天），橡膠樹比較大的話只能300-400棵，一般晚上11點開割，橡膠樹最好的排膠時間在凌晨4點到7點。現(xiàn)在10年的橡膠樹只能賣180元/棵，買家還要看所在地區(qū)是否三通（水、路、電）。橡膠木一噸只能賣280塊，以前價格在400-500元/噸。這兩天降雨量還是不夠，再過兩三天不下雨，停割還要繼續(xù)，這樣糟糕的天氣10年來沒有見到過。2008年的時候遇到過一次白粉病，當時6月份以后才能割膠，產(chǎn)量少了2萬噸，減少量在30%左右。目前，云南地區(qū)還沒有開割的面積有4成，主要是價格太低，膠價如果到15元以上，這4成中至少有2.5成會開始割膠。西雙版納地區(qū)還有10-12萬畝的橡膠樹沒辦法割膠，因為這些橡膠在角落里種植，人過去比較危險。作者：七禾產(chǎn)業(yè)研究（來源：七禾網(wǎng)的財富號 2019-06-10 11:07） [點擊查看原文]
