股票是公司股權(quán)交易的憑證，所以好股票的首先一個點就是好公司。
尋找好股票首先要找到好公司
高質(zhì)量的公司具有以下共性①易于理解的企業(yè)經(jīng)營模式；②透明的財務(wù)報表；③擁有強大競爭優(yōu)勢的定價權(quán)；④擁有相對可預(yù)測的收益的穩(wěn)定經(jīng)營業(yè)績；⑤已動用資本回報率高；⑥很大比例的會計收益能夠轉(zhuǎn)化為自由現(xiàn)金流；⑦強勁的資產(chǎn)負(fù)債表，沒有過度的高財務(wù)杠桿；⑧管理層著眼于股東切身利益，專注于釋放股東價值；⑨與狂熱的并購活動相比，公司的增長更傾向依賴于內(nèi)生性的舉措。
——好公司還要有好價格(嚴(yán)重低估)才是好機會，只有大股災(zāi)、大熊市、行業(yè)危機才能提供白馬股的介入機會，除此無他；這就是巴菲特說的別人恐懼你貪婪的歷史性機會。
假設(shè)一只股票股價持續(xù)下跌，股息收益率隨之上升。雖然股價持續(xù)下跌，但公司方面卻維持既定的股息。因為股價的下跌幅度大于盈余的衰退，所以市盈率下降。這兩只股票的市盈率都很低，股息收益率則偏高，你覺得怎么樣？這是否代表它們是低價承接的理想對象呢？
我不認(rèn)為如此。如果這兩家公司的表現(xiàn)持續(xù)不理想，那該怎么辦？如果不考慮盈余增長的范圍，市盈率與股息收益率都是非常不可靠的數(shù)據(jù)。
出現(xiàn)了股價大幅下跌的機會，我們究竟是應(yīng)該逃離還是抄底？每個人都希望自己有機會抄底偉大的企業(yè)，可是這樣的機會出現(xiàn)時候，真正敢于重倉的卻很少。這并不是所謂的性格缺陷，更多的是能力不足。
花旗暴跌的時候可以抄底，可口可樂沒跌巴菲特也出手了，騰訊低谷時候當(dāng)然可以重倉，融創(chuàng)讓多少人凈值暴漲。可是諾基亞、索尼、IBM，沃爾瑪股價持續(xù)創(chuàng)新低的時候，那些勇于加倉的人在哪里？
投資股票既是投資估值，也是投資未來，既是投資未來，也是投資估值。重資產(chǎn)行業(yè)一旦出現(xiàn)天花板，所謂資產(chǎn)的紙面價值會急劇縮小，甚至成為負(fù)債。比如一家鋼鐵廠投資數(shù)億建設(shè)新廠擴大規(guī)模，當(dāng)它發(fā)現(xiàn)越生產(chǎn)越賠錢的時候，它之前的投資能兌現(xiàn)多少現(xiàn)值呢？
所以巴菲特轉(zhuǎn)型了，從格雷厄姆變成了格雷厄姆和費雪的綜合體。投資股票在估值和未來的平衡點在于未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，估值的價值在于站在未來看現(xiàn)在，想把未來看清楚就必須把現(xiàn)在站踏實。
投資股票和未來無關(guān)。
投資股票的關(guān)鍵點是對商業(yè)模式的透徹領(lǐng)悟，財務(wù)數(shù)據(jù)只是參考。作為歷史利率的財務(wù)數(shù)據(jù)，脫離了現(xiàn)實的領(lǐng)悟和未來的展望，只能是毫無意義的數(shù)字。
每個投資者都是一個企業(yè)，你的護城河就是你的能力圈。
綜合判斷我認(rèn)為好股票是這樣的①好公司的股票②不貴的股票③可以實現(xiàn)長期持有享受復(fù)利的股票。
我是大富翁，希望我的分析對你有幫助。
