現(xiàn)在以25%的折扣買入資產(chǎn)(投資中國股市)是件很劃算的事情，這意味著你更容易從投資中獲利。現(xiàn)在中國一些優(yōu)質(zhì)大企業(yè)的股票就是值得買入的廉價資產(chǎn)。
在諸如上海證券交易所、深圳證券交易所等大陸交易所上市的中國公司股票被稱為A股。這些股票以人民幣計價，也是中國投資者主要投資對象。中國允許部分中國企業(yè)同時在香港證券交易所上市，這些企業(yè)的股票仍在中國法律的管轄之下，但以港幣計價交易。在香港證券交易所上市的股票被稱為H股，外國投資者能夠投資H股，這也是投資中國股市的最佳途徑之一。
一家大型中國企業(yè)既發(fā)行A股，又發(fā)行H股，這種情況并不罕見。然而，H股的交易價往往低于A股的。低多少呢？
上表顯示了恒生AH股溢價指數(shù)2011年至2016年63支規(guī)模最大的兩地上市股票的A股較H股折價、溢價情況。該圖表明了2014年A股交易價曾略低于H股，之后A股和H股交易價差距拉大，甚至發(fā)展為——A股比其H股高約25%。
沒人能夠完美地解釋這一現(xiàn)象的原因。
這可能和A股、H股的投資者基礎(chǔ)不同有關(guān)。個人和散戶投資者主導(dǎo)A股交易。一般來說，這些投資者更容易在過激情緒后進(jìn)行拋售。但是香港證券交易所的交易則由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，它們傾向于關(guān)注股市基本面和估值情況。
此外，諸如“大陸和香港證券交易所之間跨境交易存在困難”等技術(shù)性因素也發(fā)揮一定作用。外國投資者想要在大陸證券交易所做空股票很難。中國限制跨境資金流動，這使得套利更困難。當(dāng)然，如果套利更容易，那么“折扣”將減少。
同時，港幣與美元掛鉤，而非人民幣，這也產(chǎn)生了一定的影響。香港和中國市場的監(jiān)管差異同樣是因素之一。
不管原因是什么，“折扣”是投資世界最大的畸形現(xiàn)象之一。同一家公司在香港上市的股票的交易價往往低于其在上海或深圳上市的股票的價格。這正是投資者們能利用的地方。但是這樣的折扣不會永遠(yuǎn)持續(xù)著。
附：《花旗：四季度看漲中國H股中資股十大推薦股一覽》
分析師Jason Sun等人9月26日在報告中表示，四季度看漲MSCI中國指數(shù)及恒生國企指數(shù)，因中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的影響力會大于外部因素。
中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在彈性較強(qiáng)：企業(yè)繼續(xù)降杠桿、GDP下行風(fēng)險有限；外部不穩(wěn)定因素包括：美國11月大選結(jié)果或影響中美貿(mào)易，美國12月加息預(yù)期及年底美元需求季節(jié)性上升；外部因素若引發(fā)股市回撤，即為買入機(jī)會。
增持板塊：金融、信息技術(shù)、可選消費(fèi)品、醫(yī)療保健、工業(yè)
減持板塊：必需消費(fèi)品、公用事業(yè)、電信
海外十大推薦股：阿里巴巴、騰訊控股、工商銀行、中國平安、中國銀河、蒙牛乳業(yè)、中車時代電氣、中國生物制藥、長城汽車、中國鐵建
海外十大賣出股：碧桂園、恒安國際、高鑫零售、康師傅控股、華晨中國汽車、華能國際、中海油服、上海電氣、酷派集團(tuán)、中國遠(yuǎn)洋
維持MSCI中國指數(shù)及恒生國企指數(shù)2017年年中目標(biāo)位，分別為68和10,600點(diǎn)
